健康之路（02587.HK），作为中国数字健康医疗服务的先驱，于2024年12月18日正式启动招股程序，计划全球发售2500万股，旨在通过资本市场进一步拓展其业务版图。
一、招股概况
健康之路此次招股的发售价范围为每股7.8港元至8.8港元，预计最多募资约2.2亿港元。其中，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每手500股，预计将于2024年12月30日正式上市。此次IPO引入了横琴粤澳深度合作区产业投资基金作为基石投资者，认购金额约为1.029亿港元，彰显了市场对健康之路未来发展的信心。
二、业务模式与市场地位
健康之路自2001年起便开始在数字平台上为中国个人用户提供健康医疗服务，并于2015年拓展至企业及机构服务领域。截至2024年6月30日，其平台已累积个人用户1.95亿，注册医生87.72万，与1.17万家医院（含1494家三甲医院）建立合作关系。按截至2023年12月31日的注册个人用户数目计算，健康之路是中国第四大数字健康医疗服务平台。
健康之路的业务模式主要分为两大板块：健康医疗服务和企业服务及数字营销服务。近年来，企业服务及数字营销服务成为公司收入增长的主力军，2024年上半年收入占比接近80%。相比之下，C端业务虽有所发展，但医疗咨询量、在线预约量、每月活跃用户以及付费个人用户均出现下滑趋势。
三、市场前景
随着互联网科技的飞速发展和大众对医疗服务需求的不断变化，数字健康医疗服务行业景气度日益高涨。据弗若斯特沙利文预测，中国数字健康及保健市场规模在2018年至2023年间实现了32.7%的复合年增长率，预计2024年至2027年复合年增长率仍将达到28.6%，市场规模将于2030年超过3.8万亿元人民币。作为行业先驱，健康之路有望在这一巨大市场中继续发挥引领作用。
四、财务状况分析
尽管健康之路的收入规模在近年来实现了快速增长，由2021年的4.31亿元增长至2023年的12.44亿元，但公司在盈利层面仍面临挑战。2021年至2024年上半年，公司权益股东应占亏损分别为1.57亿元、2.58亿元、3.1亿元及5581.8万元。这主要归因于公司在业务拓展、研发投入以及市场营销等方面的持续投入。未来，随着业务规模的进一步扩大和盈利能力的提升，健康之路有望实现扭亏为盈。
五、投资潜力分析
健康之路作为数字健康医疗服务的领军企业，拥有庞大的用户基础和丰富的医疗资源。随着市场需求的不断增长和公司业务的持续拓展，其未来发展潜力巨大。然而，投资者也需关注公司在盈利层面面临的挑战以及C端业务的下滑趋势。建议投资者在充分了解公司基本面和市场前景的基础上，结合个人风险偏好和投资策略做出决策。
六、结论
综上所述，健康之路此次IPO招股为投资者提供了一个参与数字健康医疗服务行业发展的机会。尽管公司在盈利层面仍面临挑战，但其市场地位、业务模式和未来发展潜力均值得投资者关注。建议投资者在做出投资决策前，进一步了解公司基本面、市场前景以及潜在风险因素。$健康之路(02587)$
免责声明：本文所述仅个人观点，不构成投资建议。投资者在进行投资决策时应自行评估风险，并寻求专业意见。市场有风险，投资需谨慎。
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