一、基本信息
1.1 公司简介
$健康之路(02587)$ ，国内经营数字健康医疗服务平台，为中国个人用户于数字平台上提供健康医疗服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年12月31日公司平台上的注册个人用户数目来计算，健康之路是第四大数字健康医疗服务平台。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入来计算，公司亦是第五大数字健康医疗服务平台。
1.2 招股信息
二、基本面分析
2.1 财务数据
营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为4.31亿元、5.69亿元、12.44亿元，年复合增长率为69.89％，2024年上半年营收达到了6.11亿元，同比增长14.4%，公司今天上半年增速明显放缓。。。。
利润方面：公司在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，毛利润分别为1.73亿元、2.46亿元、3.98亿元、1.84亿元，同期毛利率分别为40.2%、43.2%、32.0%、30%，公司毛利率持续走低，这可不是好征兆。公期间公司净利润分别为-1.55亿元、-2.56亿元、-3.14亿元，2024年上半年净利润为-0.57亿元。经调整后，公司净利润分别为48.6万元、2391.9万元、3941.1万元。
2.2 行业发展
我国数字健康医疗服务市场的市场规模由2018年的160亿元增加至2023年的1138亿元，2018年至2023年的复合年增长率为48.0%。
预计在2023年的1138亿元增加至2027年的4320亿元，2024年至2027年的估计复合年增长率为39.1%。预期该市场规模将于2030年进一步达到人民币1万亿元。
2.3 公司地位
截至2023年12月31日的平台连接一级╱二级╱三级医院数目为7365，排名第三；而注册个人用户数目达到了186万，排名第四。
三、基石及保荐人分析
基石投资者：公司本次ipo共引进1名基石投资者，合计认购金额1.03亿港元（9500万人民币），按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数49.1%。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。
保荐人情况：公司保荐人由建银独立承担，建银历史保荐项目上市首日上涨概率为80.00%，这个成绩还还算比较不错。
四、中签率分析
香港公开发售250万股，每手500股，合计5000手，目前孖展4.74倍，应该不会超过15倍，不回拨，那么甲乙组各获2500手，按照6k-8k人申购，预计1手中签率在25%，申购40手稳中一手。。。
五、新股的综合分析及评级
1、从基本面来看，公司基本面还算不错，得益于行业的快速发展，不过公司盈利情况就没有那么乐观了。
2、从基石投资看，1名基石投资认购1.03亿港元（9600万人民币），合计认购比例达到49%，这个认购比例还算不错。
3、从市场环境来看，数字健康医疗服务市场发展迅速，对于公司来说，确实也是机会多多，但是最近今年医疗行业、医药行业所遇到的难题，股价已经说明了一切。。。
4、从估值来看，目前公司估值68-77亿港币，2023年营收12.44亿元，市销率5.6-6.2倍，同样在港股上市的阿里健康市值548亿港元，2023年营收267亿，市销率2.05倍；平安好医生市值71亿港币，2023年营收46.7亿，市销率1.5倍，这么对比下了，公司价格不便宜。
5、从流通性来看，公司本次发行250万股，预计募资2.08亿港元，基石投资认购1.03亿，剩下差不多1.05亿全部为流通盘者，这个流通盘跟之前的几个新股算是比较小的了，这个盘子做起来还是很容易的
6、总的来说，健康之路基本面一般般，二狗哥也就顺手摸一下吧，彭碰碰运气吧。。。。
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