港股IPO观察 截止2026年的第10周（2026年3月2日~2026年3月8日），港交所0家上市，4家招股，4家聆讯，5家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$ 微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$ 物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$ 通过聆讯（4家） AMOLED显示面板制造商和辉光电（AH） $和辉光电(688538)$ 全栈式智能场内物流机器人第一股凯乐士科技 $浙江凯乐士科技集团股份有限公司（临时代码）(91046)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $深圳市飞速创新技术股份有限公司（临时代码）(91100)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） 递表公司（5家） $北京天星医疗股份有限公司（临时代码）(91231)$ 、 $纳

港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广州广合科技股份有限公司（临时代码）(91073)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

从顶部的三大指数表现来看，市场呈现出极度的结构性分化： 道琼斯指数 (Dow Jones): 49499.20 (+0.03%) —— 微涨/横盘。代表传统蓝筹和防御性板块，表现最稳。 纳斯达克综合指数 (Nasdaq): 22878.38 (-1.18%) —— 显著下跌。代表科技成长股，受高估值压制明显。 标普500指数 (S&P 500): 6908.86 (-0.54%) —— 温和回调。介于两者之间。 数据科学解读： 这是一种经典的“高低切换” (Rotation from Growth to Value) 信号。资金正在从高风险、高估值的科技成长股（纳指重灾区）撤出，流向低估值、高分红或防御性的传统行业（道指支撑）。市场风险偏好（Risk Appetite）正在下降，投资者倾向于“落袋为安”。 二、 板块热力图深度分析：谁在流血？谁在吸血？ 右侧的板块热力图（Treemap）提供了最直观的资金流向证据： 1. 重灾区（资金大幅流出） 半导体 (Semiconductors): -3.96% (跌幅最大，色块面积大) 分析：这是昨日市场的“震中”。作为过去两年的领涨引擎，半导体板块出现了剧烈的获利回吐。 关联个股验证：左下角热度榜显示 NVDA (英伟达) 下跌 -5.46%，MU (美光科技) 下跌 -3.13%，TSM (台积电) 下跌 -2.82%。这证实了半导体产业链的全面调整。 原因推测：可能是前期涨幅过大导致的估值修正，或者是对AI资本支出回报率的担忧，亦或是地缘政治（如出口限制）的扰动。 半导体设备: -3.80% 紧随晶圆制造之后，设备商通常波动更大，说明市场对未来的扩产预期在降温。 互联网内容与信息: -1.30% 广告收入和用户增长可能面临宏观消费疲软的挑战。 2. 避风港（资金流入/抗跌） 应用软件

在美股市场中，SOXS（3倍做空半导体ETF）是一个独特而充满争议的交易品种。其长期走势呈现单边向下特征，但短期波动却异常剧烈，时常出现单日或单周的大幅反弹。 这种特性使得看空SOXS的交易者面临一个核心决策：是直接卖空股票，还是通过买入看空期权来表达观点？这并非单纯的方向判断问题，而是关乎风险承受能力与市场结构理解的战略选择。 ‌ 01 结构性衰减：SOXS的长期下行逻辑 SOXS不是普通股票，而是基于半导体指数的3倍反向杠杆ETF，采用每日复位机制。这一设计使其天生存在波动路径衰减效应。 即使半导体指数长期横盘震荡，SOXS也会在反复波动中持续损耗。这种衰减不是线性可预测的，而是由市场波动率与杠杆重置机制共同作用的数学结果。 因此，对SOXS的看空交易，本质上是对其结构性缺陷的利用，关键是如何将这种理论上的下行转化为实际可执行的交易策略。 02 卖空SOXS：看似直接却暗藏风险 卖空SOXS在表面上具有直观吸引力：长期趋势向下，时间站在空头一方，且无需支付期权权利金。 然而，实际操作中卖空SOXS面临两大挑战： 收益与风险的非对称性。卖空收益是线性的（跌多少赚多少），但风险却是非线性的。SOXS的剧烈反弹往往是跳跃式的，亏损速度远快于盈利速度。 执行力考验大于判断力。卖空成功与否不仅取决于方向判断的正确性，更取决于能否承受大幅回撤、保持纪律性以及应对保证金压力。许多卖空失败案例并非观点错误，而是在波动过程中被迫离场。 03 看空期权：以成本换取风险结构的优化 买入看空期权（Put Option）看似需要支付“溢价”，但实质上是用确定成本交换不对称的风险结构。 在SOXS这类高波动标的上的优势明显： • 最大亏损提前确定，不存在保证金追加风险 • 对“先涨后跌”的路径更加友好 • 能够同时从价格下行和波动率放大中受益 期权结构的核心价值在于：它不要求精准择时，只要求

$龙旗科技(09611)$ 也是一家比较有争议的打新项目，A+H双平台、超50%的AH折价，还有 $高通(QCOM)$ 、 $豪威集团(00501)$ 站台基石，看着是不是香到流油？公司分析一、行业地位与业务布局龙旗科技是全球领先的智能产品 ODM（原始设计制造商），以 2024 年出货量计，其智能手机 ODM 市场份额达 32.6%，位列全球第一；消费电子 ODM 市场份额 22.4%，全球第二。公司业务覆盖智能手机、AI PC、汽车电子、智能眼镜等多元品类，形成 “1+2+X” 战略：以智能手机为基石，AI PC 和汽车电子为增长支柱，同时布局平板、穿戴设备等智能硬件。核心业务：智能手机仍是主要收入来源（2025 年前三季度占比 69.3%），但 AIoT（智能物联网）业务增速迅猛，2025 年 Q3 收入 22.82 亿元，同比增长 47.17%，占比提升至 20%。AI 眼镜领域，公司与全球头部客户合作推出多代产品，总出货量全球领先，2026 年预计 SiP 技术产品量产。技术研发：研发团队超 5200 人（占员工总数 29.1%），2025 年前三季度研发投入 19.51 亿元，同比增长 32.46%，重点投向 AI PC、智能眼镜等新业务。公司设立 2111 实验室孵化前沿技术，与 XREAL、鲲游光电等合作开发 AR 眼镜，技术壁垒逐步建立。二、财务表现与经营质量营收与利润：2022-2024 年营收复合增速 25.7%，2025 年前三季度营收 313.32 亿元（同比下降 10.28%），但净利润 5.07 亿元（同

4年完成IPO、385人撬动超900亿市值，这组充满爆发力的数字，定格了MiniMax这家“极致年轻、极致效率、生而全球化”的AI新贵上市高光时刻。 $MINIMAX-WP(00100)$ 2026年1月9日，MiniMax正式敲响港交所上市钟声，不仅刷新了AI企业的上市速度纪录，更以绿鞋前 48.17 亿募资额创下近四年来全球发行规模最大的AI公司IPO，成为AI产业从“技术竞赛”迈向“商业化与全球化并进”的关键风向标。上市首日的MiniMax不但走出独立行情，其强劲表现也在引领港股科技股上涨，至截稿时间，恒生科技指数仍微涨收红。 此次IPO，MiniMax引入了14家重量级基石投资者，涵盖Aspex、Eastspring、Mirae Asset等国际长线资本，阿里巴巴等科技巨头，以及易方达等头部机构，认购总额达27.23亿港元。Aspex、Eastspring等国际资产管理巨头向来对港股IPO基石投资极为审慎，此次集体出手，不仅认可其全球AI第一梯队的稀缺性，更彰显了对其长期成长性的坚定信心。 市场同样报以积极反馈，IPO顶格定价165港元，获超额认购达1,837倍，市场热情可见一斑；1月9日上市开盘，MiniMax涨超80%。这背后既有时代风口加持，更是公司自身成长潜力的初步兑现。 一、时代风口：AI产业的爆发式增长机遇 AI产业的崛起早已不是单一技术的突破，而是全球经济发展的必然趋势，其市场规模的爆发式增长为MiniMax等企业提供了广阔的成长土壤。 机构数据清晰印证了这一趋势的强劲动力。 IDC预测，到2030年人工智能将累计为全球经济贡献19.9万亿美元，推动全球GDP增长3.5%，成为拉动经济增长的核心引擎。 灼识咨询报告指出，按基于模型的收入口径，全球大模型市场将从2024年的

$MINIMAX-WP(00100)$   1 月 9 日正式挂牌的 MiniMax-WP（00100.HK），把这轮港股 “AI 新股窗口期” 的情绪推到了一个更极端的刻度：在发行价上限定价、上调发行规模的同时，国际配售（剔除基石口径）仍录得 70 倍以上、市场口径约 79 倍的超额认购，且订单来自 460+ 家机构。在近几年港股科技新股里，这种 “机构端给到近乎碾压级的需求强度” 并不常见。 更直观的验证来自昨日下午暗盘：富途暗盘收报 205.6 港元，较发行价 165 港元上涨 24.6%；辉立暗盘收报 209.2 港元，较发行价上涨 26.8%。值得注意的是，暗盘开盘受到智谱走势低于预期影响，开盘只有 10% 左右涨幅，后续不断有机构大户收货，拉升到 25% 涨幅。 一个容易被忽视、但对首日交易很关键的点是：基石占比高、再叠加上限定价，在 “需求不减” 的前提下，往往意味着二级市场可流通筹码更 “紧”。公开报道显示，本次引入 14 家基石（包括阿布扎比投资机构、未来资产等），基石金额口径约 3.5 亿美元，在原发行规模口径下占比较高。 国配 79 倍，市场在买什么 这次最关键的并不只是 “79 倍” 这个数字本身，而是它背后代表的结构性信号：这不是单纯的散户情绪冲顶，而是机构用配置动作把 “AI 基础模型稀缺资产” 的叙事推到了台前。 第一，需求强度是 “压倒性” 的。订单覆盖面广，参与机构数量在同批新股里属于非常突出的一档。你可以把它理解为 “从点状抢筹变成面状抢筹”，这会显著提高首日的交易弹性。 第二，买家结构偏 “长钱”。市场消息显示，本次下单机构中不乏长线基金与国家主权基金，且有多家主权类资金认购金额达到较高水平，长线订单总量也不低。长钱出现的意义，往往大于 “谁来站

来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年1月6日，鸣鸣很忙通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，有望成为港股“量贩零食第一股”，联席保荐人为高盛、华泰国际。 公司是食品饮料零售商，拥有「零食很忙」和「赵一鸣零食」两个品牌。2024年收入393.44亿元人民币，同比增长281.96%，净利润8.29亿元，同比暴增280.28%，毛利率7.62%； 2025年前9个月收入463.71亿元，同比增长75.21%，净利润15.59亿元，同比暴增218.85%，毛利率9.73%。 **获悉，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司BUSY MING GROUP CO., LTD.（简称“鸣鸣很忙”）于2026年1月6日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。该公司此前于2025年10月28日递表。 公司是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商。公司门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，公司亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。根据中国连锁经营协会的资料，公司位列2024年中国连锁前十位之一，也是其中增长最快的连锁商。 截至2025年9月30日，公司拥有由19517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且公司门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。2024年，公司录得GMV人民币555亿元。截至2025年9月30日止九个月，公司录得GMV人民币661亿元，较2024年同期增长74.5%。 公司拥有「零食很忙」和「赵一鸣零食」两个品牌。公司的产品包括(i)烘焙食品、(ii)饼干、(iii)坚果及籽类、(iv)休闲膨化食品和速食、(v)休闲熟食食品、(vi)糖果、巧克力和蜜饯及(vii)饮料。 截至202