止损，一般是跌破前期多次筹码密集成交区低点构成的平台底部，这时一定要止损。如果估值比较高，同时跌破20周线这样的牛熊分界线，也要适时止损。
很多人对于垃圾股止损很坚决，但对于所谓的价值股、好公司总是不舍得止损，觉得越跌估值越便宜，不应该止损，应该一直拿着）——死在这种想法上的人非常多。
首先，左侧下跌是没有底的。
公司估值其实是流动性或者说是市场情绪，当宏观大市转熊，尤其是那种连续12个月、24个月的大熊市，市场的情绪可以变得很差，你无法判断估值会下杀到多低。你觉得30倍跌倒20倍就很便宜了，但20倍PE也能跌到15倍甚至10倍。如果不止损，很容易在漫长的滑滑梯中，心态逐渐崩溃。而且每一个公司都是优点和缺点共存的，当进入左侧之后，媒体和卖方结构会不断放大公司的缺点，让你的心态会越来越崩溃，最后大概率会割肉割在地板上。
第二，止损其实是两个动作，破位止损和涨回止损位把仓位拿回来
很多人觉得止损就是认输不玩了，其实是错的。
止损的意思是，我对我的持仓有认知有信仰，但现在的下跌超出了我的认知，因此我不参与这条线以下的博弈。如果有一天涨回我的止损线，我愿意把这里平掉的仓位全部买回来。
从赔率的角度来说，跌破平台止损，后续反弹会平台再把仓位买回来，这个策略赔率是非常高的。我举个例子，比如下面这个股票，很明显之前的大下影是一个支撑位，图片上可以很清晰的看到前期在41.32左右，有一个筹码密集成交区形成的横线支撑位。在红线以上去买，肯定是觉得未来有50%以上的空间，但6月18日我看它跌破位了。在这个位置就应该止损，因为如果你真的特别喜欢这个票，你的信仰和认知不应该被股价波动所影响，如果你还是认为它能在红线以上涨50%，那就先在红线下止损，避免极端风险。之后如果涨回这个41这个平台，再把仓位买回来，不影响你赚自己认知的钱。
所以止损这个动作，如果按照之后股价的走势来看，可以避免10%的损失。但有人可能会说这是止损蒙对了，如果止损之后，反弹了咋办？这就是另一种情景，如果41止损，结果过了一段时间又涨回前期的平台支撑位41以上了，那你大不了看他企稳了就在41块5在买回来呗，其实你就亏了5毛钱，大约增加了1%多点成本，根本不算啥。
跌破关键支撑位，前期密集成交区形成的平台，立马止损，后期突破这个平台再把仓位买回来。这个策略从算账的角度，就是个小学数学题，是个赔率极高的策略，一定要百分百执行。因为如果跌破位，陷入左侧，真是无底洞，继续跌10%算少的，继续跌50%也不少见，但万一止损错了，你也只增加了1-2%的成本，赔率太好了。
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还有人经常问，万一我今天止损了，第二天就反弹涨停了咋办？或者第一时间没有止损，但跌了好多，浮亏好多，这种情况应该如何止损？反弹一下再走？
我的答案很简单：越早止损越好，且任何时刻止损都是对的，即使你止损之后，第二天就暴力反弹。
从纪律角度，止损的重要性不光是有好的赔率，或者说止损不是为了让你在此时此刻赚更多钱，而是为了让你在投资的这条路上活下来。
做价值投资的人，很不喜欢止损，总觉得越跌越便宜，为什么要止损，太不价值了。但我们的工作是在预测未来，市场不可能完全兑现我们拍脑袋的逻辑，100%的实现一切计划。我们不是神，我们其实就是一帮职业赌徒而已。
因此，永远会有意外发生，哪怕概率只有0.0001%，但只要发生了，如果不止损，这一次可能就会倾家荡产。投资最重要的事情就是活下来，留在牌桌上，资本市场最不缺的就是一夜暴富的机会。
所以如果真的运气很差，止损之后就反弹，或者已经被套了很久了，听我们的止损了，结果第二天就反弹，那也只能怪当初没有尽早止损，你应该狠狠地记住这一刻的被抢劫的感觉，然后让自己下次一定要破位就止损，不要当鸵鸟，让自己陷入如此被动的局面。
经历了上面说的，止损后你还有本金，还活着，那祝贺你，你成长了，长期来看，你能够赚大钱的概率提高了。
相反的，如果你在左侧，不停的加仓，不停的补仓，一直扛到底部，然后等到一个大反弹，赚的盆满钵满，看起来很嗨是吧？但我要告诉你，长期来看，你在投资这条路上死掉的概率增加了很多。这一次左侧交易带来的盈利，未来你会十倍还回去，那时可能就是把本金输光破产的时候。
因此，跌破平台必须止损，越早越好，且任何时刻止损都是对的，哪怕止损之后马上反弹，都会提高你长期投资成功的概率。止损不但是赔率很高的事情，而且是纪律，必须遵守，否则家破人亡，切记。
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作者简介：王一鹤，天翼基金合伙人，从业20年经历四波牛熊市的资本市场老兵，先后在中信证券，瑞银证券投资银行部任职，主业是私募基金经理，副业是写账号分享投资认知和投资策略服务广大小散
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