量子计算，泡沫还是科技破局的利刃？

前言

英伟达CEO黄仁勋在CES2025活动上发表主题演讲后，IonQ股价大幅回调，扎克伯格也表示量子计算距离实用化还有很长的路要走，导致量子概念股应声集体暴跌。

在量子计算领域，IonQ、RigettiComputing和D-WaveQuantum等公司的股票近几个月来大幅上涨，但近期出现的剧烈回调，引发了市场对泡沫破裂的担忧。然而，一些分析认为，量子计算的长期潜力依然巨大，回调可能为投资者提供了更好的入市机会。

华尔街预计IonQ到2027年营收将每年增长111%，尽管IonQ一直在与美国通用会计准则（GAAP）规定的亏损作斗争，美股智投预计其将在2028年实现盈利，并在2029财年产生2.37亿美元的经营现金流。

IonQ成立于2015年，初始种子资金仅为200万美元，但其创始人克里斯·门罗和金俊相在学术界拥有超过25年的经验，美股智投相信他们有可能会成为是下一个比尔·盖茨和史蒂夫·乔布斯。美股智投十分看好IonQ的股票，因为量子计算如同AI，不仅是科技的未来走向，更是社会的未来趋势。

即刻关注我们，实时买入信息一键获取，让你在投资浪潮中快人一步。

$IONQ Inc.(IONQ)$ $D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ $Rigetti Computing(RGTI)$

快速入门量子计算

• 量子计算的概念

量子比特（qubit）是量子计算的基本信息单元。叠加态（superposition）是量子比特的一个关键特性。传统计算机中的比特只能处于0或1这两种确定的状态，就像一个开关，要么开（1）要么关（0）。而量子比特可以处于0、1或者0和1的任意组合状态。

可以把量子比特的叠加态类比为一个旋转的硬币。当硬币在旋转过程中，它既不是正面（相当于0）也不是反面（相当于1），而是正面和反面的所有可能组合状态。只有当硬币停下来的时候，我们才能确定它是正面还是反面，这就好比当我们对量子比特进行测量时，它才会坍缩到0或1或者0和1的某种确定状态。

叠加态赋予量子计算机强大的计算能力。因为一个量子比特可以同时表示0和1，两个量子比特就可以同时表示4种状态（00、01、11、10），n个量子比特可以同时表示2^n种状态。这意味着量子计算机可以同时对多个状态进行计算，也就是所谓的并行计算能力。

纠缠与量子比特的叠加态相结合，可以极大地增强量子计算机的并行计算能力。叠加态使得量子计算机可以同时处理多个状态，而纠缠则允许这些状态之间相互关联和协同工作。

• 量子计算的困境

退相干（decoherence）是量子计算领域中的一个关键概念。简单来说，它是指量子系统与周围环境相互作用，导致量子相干性（即量子比特保持叠加态和纠缠态的特性）逐渐丧失的过程。量子系统原本处于量子态，这种状态具有如叠加态和纠缠态等特殊性质，但由于环境因素的干扰，系统的量子态会向经典态转变。

退相干是量子计算中的一个主要障碍，它会导致计算错误。因为量子计算的强大能力很大程度上依赖于量子比特的叠加态和纠缠态，一旦这些状态由于退相干而丢失，量子计算机就无法正确地执行量子算法。例如，在执行量子搜索算法（如Grover算法）时，如果量子比特在计算过程中发生退相干，那么搜索结果的准确性将会受到严重影响。

• 量子计算的潜在用途

量子计算主要用于处理传统计算机难以完成的复杂任务，像文字处理、电子表格操作这类工作用量子计算就如同用核弹修剪草坪一样大材小用。在以下这些领域有一些例子：

安全加密方面：用于安全目的的加密，保障信息安全。

优化领域：在供应链管理、交通流量、投资组合风险与回报平衡、电网分布等方面发挥优化作用，提高这些系统的效率和效益。

医疗保健和材料科学领域：在医疗保健中助力药物发现，通过对分子和反应建模来加速这一进程；在材料科学里可以为特定用途和条件设计新物质。

金融和安全领域：通过高级模式分析进行欺诈检测，维护金融安全。

气象气候领域：改进天气预报和气候研究，例如预测如果采取某些行动天气模式会如何变化。

能源领域：用于设计更优质的电池，这在当前能源需求背景下显得越发重要。

IonQ的竞争优势与市场前景

美股智投认为，IonQ的主要竞争对手是D-WaveQuantum和RigettiComputing。不过，美股智投独家分析得出，RigettiComputing的技术正面临来自谷歌和IBM的激烈竞争。而IonQ与各大科技巨头紧密合作，提供全栈端到端解决方案。

如下图所示，IonQ的量子计算机在计算精度上远超RigettiComputing（噪声更低），尤其是在量子比特处理能力提升时。此外IonQ的技术相干时间更长。

相干时间用于衡量量子比特保持复杂量子态的时长，本质上就是量子比特的寿命。

在量子计算机上进行的所有计算，都必须在量子比特退相干、丢失信息前完成。所以相干时间越长，执行长期复杂算法的能力就越强。

说到D-WaveQuantum，其产品基于一种叫量子退火的技术，该技术用于解决优化问题，比如著名的旅行商问题。尽管D-WaveQuantum拥有市场上算力最强的量子计算机，量子比特超过5000个，但美股智投独家研究表明，量子退火技术在解决现实问题时存在较大局限性，这是其主要短板。反观IonQ，采用的是基于离子捕获的门控量子计算技术。这种技术运算速度较慢，处理能力不如D-Wave的量子退火计算，但离子捕获量子计算的速度仍足够快，相较于经典计算有显著优势，而且适用性更广。实际上，美股智投判断，因其广泛的适用性，离子捕获技术被视作最具前景的量子计算技术之一。

在技术转化为商业价值和创收方面，RigettiComputing和D-WaveQuantum远远落后于IonQ。IonQ技术创新不断，加之强大的分销渠道，实现了前所未有的收入增长。2022财年，IonQ推出了最先进的量子计算机IonQForte，性能达到新高，处理能力高达36个量子比特。同时公司计划在2025财年发布另一款量子计算机IonQTempo，届时将拥有64个量子比特。到目前为止，IonQ的产品发布一直超前于计划，所以美股智投很有信心IonQTempo能在2025年底前推出。这种始终领先竞争对手一步的态势，有助于巩固IonQ的经济护城河。

美股智投认为，未来几年，量子计算市场有望实现大幅增长。IDC预计，到2027年，量子计算即服务的复合年增长率将达到48%，达到71亿美元，到2030年，潜在市场规模可能达到650亿美元。

提供量子计算服务至关重要，因为大多数企业客户自行投资量子计算机在经济上不可行。因此，为了利用量子计算的巨大市场机会，拥有关键合作伙伴关系是成功的主要决定因素。IonQ特别的地方在于，他们提供了一个不受云平台限制的端到端解决方案，支持各种量子语言和软件开发工具包。他们还与领先的科技公司如微软、亚马逊和谷歌有着密切的关系，这些公司都提供IonQ的量子计算作为云原生服务。因此，现在可以在Azure、AWS和谷歌云上访问IonQ的量子计算机，如IonQForte。随着量子计算市场的增长，IonQ在各个行业的广泛应用铺平道路。到目前为止，IonQ是唯一在所有领先的云平台上提供量子硬件的公司。

美股智投认为，如果说有一家公司能够乘上即将到来的量子计算浪潮，那这家公司就是IonQ。他们不仅与许多大型科技公司建立了关键合作伙伴关系，而且还拥有成功的企业实施记录，为像现代、阿斯利康和空客这样的客户在众多行业中解决了现实世界的问题。

这一成功要归功于IonQ在研发方面的大力投资，时间跨度近十年。与许多其他公司和行业不同，研发费用仍在其费用中占比最大，研发费用总计超过1270亿美元。显然经营一家成功的量子计算公司需要大量资源，而且在取得突破之前，需要能够多年投入资金。IonQ已经走过了这段历程，现在正凭借先发优势踏上了稳定的盈利之路，管理层也常强调这一点。

IonQ正在展现出强劲的客户发展势头。公司已与现代、阿斯利康和空客等公司展开合作，涵盖了从优化到机器学习的广泛量子应用用途。与现代合作时，IonQ利用其量子能力，通过机器学习来改进图像识别，以用于自动驾驶汽车，这是一个总市场价值高达100亿美元的市场。与空客合作时，IonQ提供量子算法以优化货物装载，这是一个总市场价值高达1000亿美元的市场。通过与阿斯利康合作，IonQ正在瑞典哥德堡设立一个量子应用开发中心，利用其在量子计算方面的能力以及阿斯利康的科学严谨性来推动药物研发。

IonQ的财务优势与增长潜力

IonQ在过去十二个月里创造了3750万美元的收入，而Rigetti Computing和D-Wave Quantum，收入分别为1190万美元和940万美元。此外，从华尔街对未来收入（截至2027年的预期收入）的预测来看，IonQ预计将实现前所未有的增长，未来三年的复合年增长率为111%，而Rigetti Computing和D-Wave Quantum分别为75%和101%。

IonQ账面现金充足，在最近一个季度现金等价物超过3.65亿美元。速动比率IonQ有11.51。这意味着IonQ有超过11倍的资金来支付短期债务，远远高于Rigetti Computing和D-Wave Quantum。就财务状况而言，IonQ显然是赢家。

当一家公司的盈利和现金流都不为正时，很难用传统方法对其进行估值。但假设未来五年营收每年增长 100%，考虑到 IonQ 正处于超高速增长阶段，这是一个极易实现的假设。这一增长预估也与 Seeking Alpha上截至 2027 年公布的华尔街预估相符。基于这一假设，到 2029 财年，IonQ 的营收将达到 12 亿美元。

基于IonQ 50%的历史毛利率，并考虑到由于规模经济而略有提高，假设毛利率届时达到60%；运营费用减去股份支付2024财年1.3 亿美元，每年增长 30%（与 IonQ 的历史增长率一致）。

基于上述假设，美股智投估计到 2029 财年，IonQ 将产生约 2.37 亿美元的正向经营现金流。再加上 25%的中期增长率（保守预计，低于行业最低水平）以及5%的永久性增长率，到 2029 年，美股智投的目标价约为每股 185 美元。按当今的价值折现，目标价为 126 美元。

如果你觉得这篇文章有价值，记得点赞并分享给更多人知道！