这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@小虎周报：【一周科技动态】苹果的明天，已被他人操控？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":393790574178768,"tweetId":"393790574178768","gmtCreate":1737182931925,"gmtModify":1737182933495,"author":{"id":3481607711352696,"idStr":"3481607711352696","authorId":3481607711352696,"authorIdStr":"3481607711352696","name":"mala小龙虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7fc9ab7153bc12433e7e0fa68e410243","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":837,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/393790574178768","repostId":393571925786904,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":393571925786904,"tweetId":"393571925786904","gmtCreate":1737103429364,"gmtModify":1745202070375,"author":{"id":36979109942400,"idStr":"36979109942400","authorId":36979109942400,"authorIdStr":"36979109942400","name":"小虎周报","avatar":"https://static.laohu8.com/f7b172cf773c77a3f0df67695c126b51","vip":4,"userType":4,"introduction":"老虎股票官方帐号","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":565291,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"7f7f8c1310cb4f4da8bf2711ae588632","categoryId":"d316d8bd4a714fab9ea15fd7157c45e7","name":"川普上任前，大家都赚/亏了几斤车厘子？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":7f7f8c1310cb4f4da8bf2711ae588632}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"特朗普1月20日即将上任，昨日CPI数据助力标普抹平年内跌幅！写在特朗普上台前，【大家年初至今，收益情况如何？你看好特朗普1月20日上台后的市场表现吗？】","image":"https://static.tigerbbs.com/c00097ccb895c7271df2a6fa94be95d0"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d82ed67668611d1ae64df0a4091ec9d8","width":"1000","height":"471"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4df79ccd95f4ed81b11c42caf9ed68ec","width":"1152","height":"298"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1b7b3f0ae7f3f7912e2975c781fc7e1","width":"900","height":"506"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d43c44da4b37ffe171accfa90f8df060","width":"1603","height":"532"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4a81c5a1d36f53c7aa350f8e30a3f36f","width":"784","height":"415"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cf921166fe04bd6644052f6bae77b0bb","width":"1054","height":"325"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f2947349ef4c135e981b96960d9fc528","width":"1194","height":"663"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/87230985f0519e78b80702dbbadec668","width":"1193","height":"663"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d82ed67668611d1ae64df0a4091ec9d8"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4df79ccd95f4ed81b11c42caf9ed68ec"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1b7b3f0ae7f3f7912e2975c781fc7e1"}],"title":"【一周科技动态】苹果的明天，已被他人操控？","html":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d82ed67668611d1ae64df0a4091ec9d8\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"471\"></p><h4 id=\"id_3306991817\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">涨跌纷纭——一周大科技表现</span></h4><p>本周的CPI发布直接改写了市场风险情绪。由于此前对降息预期的极度悲观，甚至在考虑Trump上任后带来的的再通胀可能使美联储加息，因此美元创下2022年以来新高，30年美债收益率突破再度5%。好在核心CPI的回落，降低了部分紧绷情绪，三大指数都在超跌中有所反弹。</p><p>下周更重要的是Trump上任，那些政策可能率先发布，对市场来说有很多未知数。目前美债市场对不确定性的计价较为全面 <a data-mention-id=\"TLT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"20+年以上美国国债ETF-iShares\" href=\"https://laohu8.com/S/TLT\">$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$</a> ，而美股 <a data-mention-id=\".IXIC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳斯达克\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> ，尤其是大科技公司目前的方向选择，可能会对整个市场带来更大的波动。</p><p>随着财报季逐渐展开，投资者对科技公司的表现也会继续出现分化。</p><p>至1月16日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 <a data-mention-id=\"AAPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"苹果\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> -5.95%， <a data-mention-id=\"NVDA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"英伟达\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> -4.67%， <a data-mention-id=\"MSFT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微软\" href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> +0%， <a data-mention-id=\"AMZN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"亚马逊\" href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> -0.66%， <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a>  <a data-mention-id=\"GOOGL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌A\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> -0.54%， <a data-mention-id=\"META\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Meta Platforms, Inc.\" href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> +0.09%， <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> +4.78%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df79ccd95f4ed81b11c42caf9ed68ec\" tg-width=\"1152\" tg-height=\"298\"></p><h4 id=\"id_1536988618\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点</span></h4><p><strong>苹果的命运不由自己决定？</strong></p><p>苹果在1月16日单日跌幅超4%，在历史上也是算大的，开年以来跌幅达到8.9%，与其他大科技公司放在一起显得格格不入。</p><p>直接导火索是研究公司Canalys发布的调查显示，iPhone在中国智能手机市场的头把交椅被包括 Vivo、Huawei等在内的本土竞争对手夺走。但冰冻三尺非一日之寒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1b7b3f0ae7f3f7912e2975c781fc7e1\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\"></p><p>尽管仍有巨额回购支撑，但2025年苹果股价的主动权已经不在自己手里。</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">期待国补？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>被一票安卓机赶上，其中“国补”是很重要的因素，2024年中国大陆智能手机市场出货量为2.85亿部，同比+4%，与此相对的是iPhone 2024年整体出货量同比-17%。</p></li><li><p>目前苹果计划出一款稍低配的机型，也是为了在价格上能更有竞争力；</p></li><li><p>根据官方1月份宣布的全国性补贴政策，智能手机包含在列，且包括国外品牌，但是否真的包含iPhone，甚至可能成为与Trump政府谈判的要点之一；</p></li><li><p>中国市场的不确定性仍在，消费者偏好仍在生变，且市场竞争激烈的现状并无缓解。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d43c44da4b37ffe171accfa90f8df060\" tg-width=\"1603\" tg-height=\"532\"></p></li></ol></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">司法判决？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>谷歌默认搜索引擎这个官司已经很久，必司法部的反垄断裁员可能带来200亿美元收入影响，同样也会给其他反垄断案建立参考。</p></li><li><p>根据Sensor Tower的数据，Q4的App Store下载量环比仅下降0.1%，好于历史进军的-2.7%的水平，但有多少Tik Tok因素的扰动仍需观察</p></li><li><p>App Store抽成费用依然面临挑战，尤其是欧盟地区更容易面临罚款。</p></li></ol></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">AI软件产品合作？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>由于苹果自身并没有进行大模型的开发，因此需要与软件公司合作来进行AI产品的嵌入，定价权和实现周期并不取决于自身；</p></li><li><p>虽然ChatGPT的集成可能帮苹果在2025年进行重要的产品更新，但是否能促进iPhone 17系列的销量回升并不确定，因为软件的更新周期与硬件并不一定同步，目前市场预期至少要到2025年末才能有商业化产品上市，如果进度更慢可能会进一步拖累股价；</p></li><li><p>目前来看苹果最大的优势仍是其生态系统；</p></li></ol></li></ol><p><strong>股价空间展望</strong></p><p>此前市场在避险情绪上升时，依然会选择苹果这样的现金流雄厚的公司，但此次开年的近10%的跌幅，说明其避险性逐渐消失。</p><p>即便算上去年11-12月从220美元到260美元的这波涨势，目前也基本回吐这波行情。</p><ul style=\"\"><li><p>从股债配置方面来看，目前AAPL的PE TTM为34倍，以2025财年的利润预期也超过31倍，就算不回调，上升空间也非常有限。</p></li><li><p>但反过头来看企业债，目前Mag 6的强大自由现金流，反而更能在不确定性加大的经济周期中支撑其债券收益率，科技公司的收益率利差收窄，相对于其他IG级别的债券来说可能更能享受现金雄厚的利好。这也会让机构投资者在苹果股票和债券中进一步取舍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a81c5a1d36f53c7aa350f8e30a3f36f\" tg-width=\"784\" tg-height=\"415\"></p><p></p></li></ul><h4 id=\"id_3101817925\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">期权观察家——大科技期权策略</span></h4><p><strong>本周我们关注：特斯拉会迎来Trump上任行情吗？</strong></p><p>1月20日上任之后，Trump可能就马上开始一些行政命令，包括Elon Musk的DOGE部门也要正式开始办事，毕竟是关乎美国财政体系。以Musk的雷厉风行的风格，计划和推进并不是什么太大问题，而投资者关注的可能是对Tesla会有什么其他的影响。</p><p>从目前的交付情况看，Tesla仍有可能在今年Q1迎来恢复期。考虑到去年同期开始的利润率下滑，Tesla的降本增效也许会给今年的业绩带来一定起色。不过眼下对1月24日到期的期权来看，更420-500的Call的未平仓量都相对较大，集中在420-450的是主要，PUT/CALL比率仅为0.8，还是不少投资者看好这波“上任行情”的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf921166fe04bd6644052f6bae77b0bb\" tg-width=\"1054\" tg-height=\"325\"></p><h4 id=\"id_1540477980\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">再给个持仓大科技股的理由——为何\"TANMAMG\"组合总超大盘？</span></h4><p>七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 <a data-mention-id=\".SPX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 的，总回报达到了2465%，同期 <a data-mention-id=\"SPY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> 回报243%，超额收益达到2221%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2947349ef4c135e981b96960d9fc528\" tg-width=\"1194\" tg-height=\"663\"></p><p>今年以来大科技股出现回调，但是今年以来的回报依然有至0.19%，不及SPY的0.94%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87230985f0519e78b80702dbbadec668\" tg-width=\"1193\" tg-height=\"663\"></p><p>过去一年组合的夏普比率回升至2.45，SPY为1.73，组合的信息比率1.99。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d82ed67668611d1ae64df0a4091ec9d8\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"471\"></p><h4 id=\"id_3306991817\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">涨跌纷纭——一周大科技表现</span></h4><p>本周的CPI发布直接改写了市场风险情绪。由于此前对降息预期的极度悲观，甚至在考虑Trump上任后带来的的再通胀可能使美联储加息，因此美元创下2022年以来新高，30年美债收益率突破再度5%。好在核心CPI的回落，降低了部分紧绷情绪，三大指数都在超跌中有所反弹。</p><p>下周更重要的是Trump上任，那些政策可能率先发布，对市场来说有很多未知数。目前美债市场对不确定性的计价较为全面 <a data-mention-id=\"TLT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"20+年以上美国国债ETF-iShares\" href=\"https://laohu8.com/S/TLT\">$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$</a> ，而美股 <a data-mention-id=\".IXIC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳斯达克\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> ，尤其是大科技公司目前的方向选择，可能会对整个市场带来更大的波动。</p><p>随着财报季逐渐展开，投资者对科技公司的表现也会继续出现分化。</p><p>至1月16日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 <a data-mention-id=\"AAPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"苹果\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> -5.95%， <a data-mention-id=\"NVDA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"英伟达\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> -4.67%， <a data-mention-id=\"MSFT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微软\" href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> +0%， <a data-mention-id=\"AMZN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"亚马逊\" href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> -0.66%， <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a>  <a data-mention-id=\"GOOGL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌A\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> -0.54%， <a data-mention-id=\"META\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Meta Platforms, Inc.\" href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> +0.09%， <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> +4.78%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df79ccd95f4ed81b11c42caf9ed68ec\" tg-width=\"1152\" tg-height=\"298\"></p><h4 id=\"id_1536988618\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点</span></h4><p><strong>苹果的命运不由自己决定？</strong></p><p>苹果在1月16日单日跌幅超4%，在历史上也是算大的，开年以来跌幅达到8.9%，与其他大科技公司放在一起显得格格不入。</p><p>直接导火索是研究公司Canalys发布的调查显示，iPhone在中国智能手机市场的头把交椅被包括 Vivo、Huawei等在内的本土竞争对手夺走。但冰冻三尺非一日之寒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1b7b3f0ae7f3f7912e2975c781fc7e1\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\"></p><p>尽管仍有巨额回购支撑，但2025年苹果股价的主动权已经不在自己手里。</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">期待国补？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>被一票安卓机赶上，其中“国补”是很重要的因素，2024年中国大陆智能手机市场出货量为2.85亿部，同比+4%，与此相对的是iPhone 2024年整体出货量同比-17%。</p></li><li><p>目前苹果计划出一款稍低配的机型，也是为了在价格上能更有竞争力；</p></li><li><p>根据官方1月份宣布的全国性补贴政策，智能手机包含在列，且包括国外品牌，但是否真的包含iPhone，甚至可能成为与Trump政府谈判的要点之一；</p></li><li><p>中国市场的不确定性仍在，消费者偏好仍在生变，且市场竞争激烈的现状并无缓解。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d43c44da4b37ffe171accfa90f8df060\" tg-width=\"1603\" tg-height=\"532\"></p></li></ol></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">司法判决？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>谷歌默认搜索引擎这个官司已经很久，必司法部的反垄断裁员可能带来200亿美元收入影响，同样也会给其他反垄断案建立参考。</p></li><li><p>根据Sensor Tower的数据，Q4的App Store下载量环比仅下降0.1%，好于历史进军的-2.7%的水平，但有多少Tik Tok因素的扰动仍需观察</p></li><li><p>App Store抽成费用依然面临挑战，尤其是欧盟地区更容易面临罚款。</p></li></ol></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">AI软件产品合作？</span></strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>由于苹果自身并没有进行大模型的开发，因此需要与软件公司合作来进行AI产品的嵌入，定价权和实现周期并不取决于自身；</p></li><li><p>虽然ChatGPT的集成可能帮苹果在2025年进行重要的产品更新，但是否能促进iPhone 17系列的销量回升并不确定，因为软件的更新周期与硬件并不一定同步，目前市场预期至少要到2025年末才能有商业化产品上市，如果进度更慢可能会进一步拖累股价；</p></li><li><p>目前来看苹果最大的优势仍是其生态系统；</p></li></ol></li></ol><p><strong>股价空间展望</strong></p><p>此前市场在避险情绪上升时，依然会选择苹果这样的现金流雄厚的公司，但此次开年的近10%的跌幅，说明其避险性逐渐消失。</p><p>即便算上去年11-12月从220美元到260美元的这波涨势，目前也基本回吐这波行情。</p><ul style=\"\"><li><p>从股债配置方面来看，目前AAPL的PE TTM为34倍，以2025财年的利润预期也超过31倍，就算不回调，上升空间也非常有限。</p></li><li><p>但反过头来看企业债，目前Mag 6的强大自由现金流，反而更能在不确定性加大的经济周期中支撑其债券收益率，科技公司的收益率利差收窄，相对于其他IG级别的债券来说可能更能享受现金雄厚的利好。这也会让机构投资者在苹果股票和债券中进一步取舍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a81c5a1d36f53c7aa350f8e30a3f36f\" tg-width=\"784\" tg-height=\"415\"></p><p></p></li></ul><h4 id=\"id_3101817925\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">期权观察家——大科技期权策略</span></h4><p><strong>本周我们关注：特斯拉会迎来Trump上任行情吗？</strong></p><p>1月20日上任之后，Trump可能就马上开始一些行政命令，包括Elon Musk的DOGE部门也要正式开始办事，毕竟是关乎美国财政体系。以Musk的雷厉风行的风格，计划和推进并不是什么太大问题，而投资者关注的可能是对Tesla会有什么其他的影响。</p><p>从目前的交付情况看，Tesla仍有可能在今年Q1迎来恢复期。考虑到去年同期开始的利润率下滑，Tesla的降本增效也许会给今年的业绩带来一定起色。不过眼下对1月24日到期的期权来看，更420-500的Call的未平仓量都相对较大，集中在420-450的是主要，PUT/CALL比率仅为0.8，还是不少投资者看好这波“上任行情”的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf921166fe04bd6644052f6bae77b0bb\" tg-width=\"1054\" tg-height=\"325\"></p><h4 id=\"id_1540477980\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">再给个持仓大科技股的理由——为何\"TANMAMG\"组合总超大盘？</span></h4><p>七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 <a data-mention-id=\".SPX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 的，总回报达到了2465%，同期 <a data-mention-id=\"SPY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> 回报243%，超额收益达到2221%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2947349ef4c135e981b96960d9fc528\" tg-width=\"1194\" tg-height=\"663\"></p><p>今年以来大科技股出现回调，但是今年以来的回报依然有至0.19%，不及SPY的0.94%；</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87230985f0519e78b80702dbbadec668\" tg-width=\"1193\" tg-height=\"663\"></p><p>过去一年组合的夏普比率回升至2.45，SPY为1.73，组合的信息比率1.99。</p></body></html>","text":"涨跌纷纭——一周大科技表现 本周的CPI发布直接改写了市场风险情绪。由于此前对降息预期的极度悲观，甚至在考虑Trump上任后带来的的再通胀可能使美联储加息，因此美元创下2022年以来新高，30年美债收益率突破再度5%。好在核心CPI的回落，降低了部分紧绷情绪，三大指数都在超跌中有所反弹。 下周更重要的是Trump上任，那些政策可能率先发布，对市场来说有很多未知数。目前美债市场对不确定性的计价较为全面 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，而美股 $纳斯达克(.IXIC)$ ，尤其是大科技公司目前的方向选择，可能会对整个市场带来更大的波动。 随着财报季逐渐展开，投资者对科技公司的表现也会继续出现分化。 至1月16日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 $苹果(AAPL)$ -5.95%， $英伟达(NVDA)$ -4.67%， $微软(MSFT)$ +0%， $亚马逊(AMZN)$ -0.66%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -0.54%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.09%， $特斯拉(TSLA)$ +4.78%。 影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 苹果的命运不由自己决定？ 苹果在1月16日单日跌幅超4%，在历史上也是算大的，开年以来跌幅达到8.9%，与其他大科技公司放在一起显得格格不入。 直接导火索是研究公司Canalys发布的调查显示，iPhone在中国智能手机市场的头把交椅被包括 Vivo、Huawei等在内的本土竞争对手夺走。但冰冻三尺非一日之寒。 尽管仍有巨额回购支撑，但2025年苹果股价的主动权已经不在自己手里。 期待国补？ 被一票安卓机赶上，其中“国补”是很重要的因素，2024年中国大陆智能手机市场出货量为2.85亿部，同比+4%，与此相对的是iPhone 2024年整体出货量同比-17%。 目前苹果计划出一款稍低配的机型，也是为了在价格上能更有竞争力； 根据官方1月份宣布的全国性补贴政策，智能手机包含在列，且包括国外品牌，但是否真的包含iPhone，甚至可能成为与Trump政府谈判的要点之一； 中国市场的不确定性仍在，消费者偏好仍在生变，且市场竞争激烈的现状并无缓解。 司法判决？ 谷歌默认搜索引擎这个官司已经很久，必司法部的反垄断裁员可能带来200亿美元收入影响，同样也会给其他反垄断案建立参考。 根据Sensor Tower的数据，Q4的App Store下载量环比仅下降0.1%，好于历史进军的-2.7%的水平，但有多少Tik Tok因素的扰动仍需观察 App Store抽成费用依然面临挑战，尤其是欧盟地区更容易面临罚款。 AI软件产品合作？ 由于苹果自身并没有进行大模型的开发，因此需要与软件公司合作来进行AI产品的嵌入，定价权和实现周期并不取决于自身； 虽然ChatGPT的集成可能帮苹果在2025年进行重要的产品更新，但是否能促进iPhone 17系列的销量回升并不确定，因为软件的更新周期与硬件并不一定同步，目前市场预期至少要到2025年末才能有商业化产品上市，如果进度更慢可能会进一步拖累股价； 目前来看苹果最大的优势仍是其生态系统； 股价空间展望 此前市场在避险情绪上升时，依然会选择苹果这样的现金流雄厚的公司，但此次开年的近10%的跌幅，说明其避险性逐渐消失。 即便算上去年11-12月从220美元到260美元的这波涨势，目前也基本回吐这波行情。 从股债配置方面来看，目前AAPL的PE TTM为34倍，以2025财年的利润预期也超过31倍，就算不回调，上升空间也非常有限。 但反过头来看企业债，目前Mag 6的强大自由现金流，反而更能在不确定性加大的经济周期中支撑其债券收益率，科技公司的收益率利差收窄，相对于其他IG级别的债券来说可能更能享受现金雄厚的利好。这也会让机构投资者在苹果股票和债券中进一步取舍。 期权观察家——大科技期权策略 本周我们关注：特斯拉会迎来Trump上任行情吗？ 1月20日上任之后，Trump可能就马上开始一些行政命令，包括Elon Musk的DOGE部门也要正式开始办事，毕竟是关乎美国财政体系。以Musk的雷厉风行的风格，计划和推进并不是什么太大问题，而投资者关注的可能是对Tesla会有什么其他的影响。 从目前的交付情况看，Tesla仍有可能在今年Q1迎来恢复期。考虑到去年同期开始的利润率下滑，Tesla的降本增效也许会给今年的业绩带来一定起色。不过眼下对1月24日到期的期权来看，更420-500的Call的未平仓量都相对较大，集中在420-450的是主要，PUT/CALL比率仅为0.8，还是不少投资者看好这波“上任行情”的。 再给个持仓大科技股的理由——为何\"TANMAMG\"组合总超大盘？ 七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2465%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报243%，超额收益达到2221%。 今年以来大科技股出现回调，但是今年以来的回报依然有至0.19%，不及SPY的0.94%； 过去一年组合的夏普比率回升至2.45，SPY为1.73，组合的信息比率1.99。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/393571925786904","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["NVDA","META","AMZN","TSLA","AAPL","GOOGL","MSFT",".SPX","TLT","SPY",".IXIC","GOOG"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3636,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":906,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/393790574178768"}