苹果 $苹果(AAPL)$
是世界上最具代表性的公司之一，多年来一直是股市的宠儿。其市值突破了惊人的 3兆美元 到 2024 年，反映出其在消费性电子、服务和软体领域的主导地位。然而，随著日历进入 2025 年，苹果原本完美的外表开始出现裂缝。 iPhone 销售停滞、潜在的 200 亿美元收入问题以及宏观经济压力可能会给这家科技巨头的股价带来今年的麻烦。
这篇文章探讨了为什么苹果的快速上涨可能会在 2025 年面临阻力，以及投资者在采取下一步行动之前应该考虑什么。
1. iPhone 销售：十年统治地位面临停滞
iPhone 是苹果公司的旗舰产品，约占 年收入的50%。然而，最近的数据显示智慧型手机市场的成长正在放缓，尤其是高阶设备。根据对位研究， 2024年全球智慧型手机出货量下降4%，苹果的销量较去年同期下降了 5%。
市场饱和与竞争
苹果面临来自三星和小米等中国品牌的激烈竞争，这些品牌正在印度和东南亚等关键地区获得市场份额。
高阶智慧型手机在已开发市场的高渗透率限制了苹果扩大用户群的能力。
缺乏创新？
尽管苹果持续逐步改进 iPhone 功能，但批评者认为，缺乏突破性创新未能激发消费者的兴趣。这 苹果16 2024 年末发布的版本虽然技术先进，但未能与前代产品显著区分开来。
新兴市场的价格敏感性
苹果一直在努力在价格敏感的市场中获得吸引力。 iPhone 的平均售价超过 1,000 美元新兴经济体的许多消费者正在选择成本较低的替代品，这进一步限制了苹果的成长潜力。
2. 200 亿美元的问题：服务收入受到威胁
苹果的服务部门，包括应用程式商店销售、订阅和授权协议，一直是该公司的亮点，产生了 850亿美元 到 2024 年。 每年200亿美元——来自其广告和应用程式商店佣金。两人都面临压力。
监理风险
欧盟数位市场法： 苹果必须在 2025 年之前允许第三方应用程式商店在欧洲的 iOS 上运行。
美国反垄断审查： 美国监管机构正在加强遏制反竞争行为，这可能迫使苹果调整其全球应用商店政策。
广告收入下降
Apple 在 iOS 14.5 中引入的隐私变更透过限制用户追踪扰乱了数位广告。讽刺的是，这些变化也影响了苹果自己的广告业务，广告收入成长放缓至 2024 年 7%，而 2023 年为 15%。
消费者行为的转变
消费者越来越多地转向替代支付系统和订阅模式，这降低了苹果从应用程式内购买和佣金中获取收入的能力。
3. 估值担忧与利率上升
苹果股票的交易价格为远期 本益比 (P/E) 28，远高于 20 的历史平均水平。
利率压力
联准会基准利率仍维持在高位 5.5%在一系列旨在抑制通膨的升息之后。高利率降低了未来收益的现值，对苹果等成长型股票带来压力。
利率上升也鼓励科技股转向固定收益投资，进一步压制苹果股票表现。
获利成长放缓
苹果的获利成长虽然仍然为正，但已经放缓。 2024年，公司发布 每股盈余较去年同期成长 4%，低于 2023 年的 9%。
4.宏观经济与地缘政治风险
经济不确定性
消费者支出放缓： 利率上升和通货膨胀正在抑制消费者支出，尤其是高端电子产品等非必需品的支出。
供应链挑战： 苹果对中国制造的严重依赖使其面临地缘政治风险和供应链中断，这可能会延迟产品发布或增加成本。
地缘政治紧张局势
紧张的中美关系仍然是苹果面临的重大风险。 2024年，中国占 占苹果总收入的19%，使得该公司极易受到该地区贸易限制或监管行动的影响。
反驳：苹果能否渡过难关？
尽管风险巨大，苹果的优势也不容忽视：
生态系忠诚度： 苹果的生态系统涵盖硬体、软体和服务，创造了高昂的转换成本，确保了稳定的收入基础。
新产品类别： 预计苹果公司将推出 AR/VR耳机， 这 视觉专业版，到 2025 年中期可能会开辟新的收入来源。
现金储备： 随著超过 1000亿美元 凭借现金，苹果拥有财务灵活性，可以应对经济低迷并投资于成长领域。
2025年投资人应该关注什么
1.iPhone销量趋势
投资者应密切关注 iPhone 16 的表现以及 iPhone 17 的任何更新，特别是在销量和地理渗透率方面。
2. 监管动态
追踪欧盟数位市场法案和美国反垄断行动对苹果服务收入的影响，因为这些可能会显著改变该公司的商业模式。
3.Vision Pro 采用
Vision Pro 的成功对于苹果实现收入来源多元化和保持创新领先地位的能力至关重要。
4. 估值和利率
密切关注利率趋势和苹果的估值指标，因为这些将严重影响投资者情绪和股票表现。
结论：苹果的连胜会在2025年结束吗？
苹果从一家车库新创公司到市值 3 兆美元的巨头的历程堪称非凡。然而，随著公司进入 2025 年，它面临一系列挑战，可能会破坏其连胜势头。 iPhone 销售停滞、服务收入面临的监管压力以及宏观经济逆风对苹果股票表现构成了重大风险。
对于专业投资者来说，关键问题是苹果的优势——例如生态系统忠诚度、创新管道和财务弹性——能否抵消这些挑战。尽管该公司仍然是许多投资组合的基石，但本文中强调的风险值得仔细考虑。
一如既往，股市是不可预测的，苹果适应这些挑战的能力最终将决定它能否继续逆势而上。目前，投资人应谨慎行事，密切注意可能影响苹果未来一年发展轨迹的因素。
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