往期回顾：
序
大家好，感谢 @小虎交易笔记 邀请，今天继续跟大家分享“石头的投资笔记”中硬核的金融知识。经过前两次对于硬核知识的分享后，我注意到更多的人会喜欢直接分析公司财报，然后推演公司股价，想要低买高卖。于是我重新组织了语言，对于知识结构稍微做了调整，把我认为重要的内容重新进行了编排，并且引用了之前分析过的案例，分享的都是实践内容。
我一直在考虑，这些知识实用性到底有多大。于是，我回顾了从2017年底进入外资市场后每年保持的盈利情况，经过连续7年盈利并且这7年全部跑赢了标普500指数。我大胆的认为，这些知识是非常有用的，是可以用于财务分析和证券分析，并且可以有效的推演出未来股价和看出一个公司的未来的好坏。
为了证明这些理论的实用性，我开始分散资金，在更多的账户中实践这套理论。值得庆贺的是，按照长周期来看，所有账户均跑赢了通胀、银行利率、主流基金、甚至也跑赢了主流股指。
关注石头比较久的朋友会注意到，我为了保留分析的真伪以及正确性，此前我发表了大量有关个体公司财务勾稽股价的分析报告，这些报告的底部都会明确的表明对未来公司股价的看法，目的也是为了验证知识相互之间的关联性。
因此我是认为保持好公司的底层逻辑性也是很重要的，通俗的说就是公司的股价最终会由公司本身财务情况以及对于未来财务情况的评估来决定。
这几年，我对众多公司财务和股价进行了观察和记录。我注意到有些公司的股价会因为情绪和过分预期导致股价产生了剧烈波动，这些波动可能会让公司股价在一个看似很长的周期内出现连续上涨或者连续下跌，但是最终在时间的长河中，这些违背底层逻辑的公司股价还是会重新回到应有的均值区间内。
99%的股票不可能无限期上涨，当情绪价值推动到产生了质疑，从第一个公司高管抛售股票开始，这家公司的股票就会被机构、个体投资者等纷纷抛出，之后再反复、剧烈的进行多次波动后回归到应有的价值区间，这个周期可能会超过一年、二年、或者更长时间，但是因为情绪推动的股票，99%都不会超过五年。
这也意味着通过证券赚钱的方法并非只需要单一的金融知识就可以掌握，还需要诸如心理学、分析学、行为学、数学……等等众多知识汇集到一起的知识才可以正确的掌握股票的周期性、波动性以及抗风险性。我无法保证这些内容可以100%抓住妖股，但是却可以带来投资最重要的内容——不亏钱。只要能保留住成本，就还有机会翻身。
我试着翻找当前社会中的书籍，可惜的是并没有找到一本书可以将众多学科的内容总结到一起，而且当我阅读了大量书籍后也产生了一个疑问。有些作者是写书出名，但并非是投资出名。而大多成功的投资者却都不写书。
于是我做了一个大胆的计划，试着记录自己的投资生涯、想法、以及所学的知识，尝试将所有涉及到的内容汇总到一起，看看自己的投资生涯可以走到多远。
首先，我并没有自信可以确定我所说的和我所学的内容是对的。社会发展是不断变化的，因此有些知识，尤其是分析当前市场的知识是具备时效性的，这些内容可能在以后永远都用不到，但是其中会有很大部分是一定会用到的，这些内容或许看起来很呆板、枯燥、甚至是拗口、晦涩。但也正是这些知识让我从最初的20万人民币超过了1,000万。
如果说1年的收益率可能是运气或者机遇，那要是3年、5年、10年、20年，或者更长的时间呢。我想也只有一直记录下去，将这些经验和知识分享给大家，才能确认证明真实性了。
所以，这也意味着石头的每一位关注者，都是见证人。大家都会见证这件事情的发展，同时也都是石头财富路上的见证者。
财务报表之利润表
利润表（Income Statement）在用于分析股价和公司财务报表中起到了非常关键的作用，它反映了一家公司在一个会计年（财年）度内的经营成果，其中包含公司的总收入（Income）、总支出（Expenses）以及净利润（Net Income）
公式：总收入（Total Income） - 总支出（Total Expenses） = 净利润（Net Income）
在英文中，表示出净利润的词汇还可能会出现诸如:Net Income、Net Profit，Net Earning，带有Net开头的词汇一般都是中文“净”的意思。
利润表在分析财务报表中是非常重要因素之一，它可以帮我们衡量一家公司的盈利状况和盈利质量。也是可以看出一家公司是亏钱还是赚钱的。因此我强烈建议大家在有空的时候，反复阅读此章节。
在现代社会中，因为存在互联网思维，以及抢占客户思维，某类公司是一只处于烧钱状态来抢占客户，这些公司的理念大多都是想要先抢占客户群体，先黏住客户，而后在赚钱，也就是在当代市场科技公司中可以看到的，诸如：DAU、MAU、PVU、DNU、WAU、ACU、UV等缩写。
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DAU(Daily Active User)：日活跃用户数量。常用于反映网站、互联网应用或网络游戏的运营情况。
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MAU(monthly active users)：月活跃用户人数。
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PCU(Peak Concurrent Users)：最高同时在线玩家人数。
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DNU（Daily New Users）：日新增用户
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WAU（Weekly Active Users）：周活跃用户数量
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ACU (Average concurrent users)：平均同时在线人数。
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UV（Unique Visitor）：指通:过互联网访问、浏览这个App或者网站的的自然人。
科技公司以及互联网类公司将会用众多新的指标来代替利润表，在未来我们熟悉每一项财务必备的指标后将会展开对于科技公司财务报表和专业数据的分析方式。
但无论是传统公司还是现代社会的科技公司，利润表都是必须要懂得和会看的。无非一个是要观察是否盈利，另一个追求未来一段时间后出现的爆发式盈利。但无论是传统公司还是科技公司，公司最终的目的都是一致的——赚钱。
对于我们做股票投资的人来说，目的也是一致的。不要在乎什么行业、领域或者其他各种信仰或者光环，做股票投资的目的非常单纯，就是赚钱。
在投资之前，我会了解公司所处的行业、领域、对于我们的影响，以及增长情况，剩下就要交给财务报表了。一家公司拥有大量用户，持续增长的月活，周围有人开始使用并且了解公司产品业务，甚至周围开始有人谈论这家公司，那么只要财务报表不难看，就没有不买入的道理。
那么到底什么才是一份不难看的财务报表呢？亏损的公司是不是好公司呢？根据众多巨头公司的成功案例来看，具备互联网思维但连续亏损的公司，最终也可以快速成长直至盈利，即便财务报告中的净利润许多年都呈现出亏损状态，他们仍然可以获得投资者的青睐。
因此在分析公司财务状况的时候，总收入状况和公司经营质量是这类公司估值的重要数据和重要依据。对于我们投资者而言，无论是投资一家公司的股权或是债券，都是需要深刻地理解公司的利润表，即便这家公司并非处在盈利状态。
在我撰写本章节前，我与很多参与股市的投资者聊过，大多非专业投资者很难区分诸如销售收入与总收入、损益、总支出与成本之类的区别。
本章节我参考了大量专业金融类书籍，希望可以尝试用最简单和直白的话将这些概念尽可能的清晰的解释给大家，希望未来在阅读财务报表的时候，会明白这些数据之间的差异。
利润表的组成部分
1、销售收入（Revenue）：
销售收入是指在日常经营活动过程中销售商品、提供劳务所收到或预期可以收到的价款。
销售收入（Revenue） - 折扣 - 折让 - 预估的退回或售后折损 = 净收入（Net Revenue）
因此 净收入 ≠ 公司净利润。
2、费用（Expenses）
费用支出反映了在商业经营过程中产生的经济利益流出，包括对资产的损耗或者新增的负债等等，
费用（Expenses）主体大致可以分为：
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主营业务成本（Cost of goods sold,）简称COGS，中文专业术语：销货成本
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销售总务管理支出（Selling，General and Administrative Expenses）简称：SG&A
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利息费用（Interest Expense）
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所得税费用（Income Tax Expense）
在一些财务报表中，费用（Expenses）可以按照实质（Nature）或者功能（Function）进行分类。
按照实质划分，比如一台电脑，可以用于销售部门、行政部门、管理部门、开发部门或者高级管理部门等等，但无论用于哪个部门，这台电脑的价值都会随着时间流逝和减少，因此这台电脑的折旧费（Depreciation）是相同的，都反映出固定资产的经济寿命和使用价值的损耗，因此会被划分在在财务报表中的“折旧费用（Depreciation Expense）”中。
按照功能划分，折旧费则应该按照电脑使用者或者受益对象分别计入销货成本（COGS）和销售及管理费用（SG&A）中。因此，财务报表中会把销货成本（COGS）之外的费用统称为期间费用（Periodic Cost）。
这点在财务作假案例中出现过多次案例，同类产品多次计费后将多出的部分挪为私用，在一些财务造假涉及到小型公司和小型会计师事务所中较为常见。
3、损益/利得和损失（Gains And Losses）
利得和损失是指在处置除存货外的资产过程中产生的损益，例如一家高科技公司处置一个项目产生的利得和损失；一家传统公司因为办公楼遭到火灾引起的损失等等，无论是科技类公司还是传统公司，在公司运营中无论是通过何种方式产生的，利得和损失都分别代表了公司经理利益的流入和流出。
利润表的格式
利润表中除了净利润外，还可能包括各类小分类，诸如：毛利（Gross Profit）、经营利润（Operating Profit）、息税前利润（Earnings Before Interest And Taxes，EBIT）等等。
一个简单的利润表结构如下：
Income Statement:
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Net Revenue （净销售收入）
- Cost of Good Sold（COGS）（主营业务成本）
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Gross Profit（毛利/总利润）
- SG&A（销售总务管理支出）
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Recurring Operating Income（经常性营业收入）
+ / - Unusual or Infrequent itmes（不寻常的或不经常发生的事件）
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Operating Income（经营收入）
+ Non-operating Income（非营业收益/经营外收入）
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Earnings Before Interest & Tax（息税前利润）
- Interest Expense（利息费用）
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Earnings Before Tax（税前收益）
- Income Tax Expense（所得税费用）
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Net Income From Continuing Operations（持续经营净收益）
+ Income From Discontinued Operating（Net Of Tax）（停止经营收入）
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Net Income（净收入：扣除营业费用和税收后的毛利润。也可以指税后收入。）
利润表计算方式
利润表的计算方式，一般会用以下两种方式，在分析财务报表中的利润表的时候，一定要注意不同的方式计算的方式也是不同的。
1、单步利润表
单步计算方式中的利润表会出现所有广义收入，诸如主营业务收入、其他收入、资本利得等等，以及列入主营业务成本、期间费用、损失等等的支出项目，我们只需要用简单的加减方法即可计算出净利润：
例：
2、多步利润表
该计算方法需要逐步计算各项小计的利润指标，最终算出净利润。一般情况下，只要财务报表中出现毛利润（Goss Profit）选项，这张利润表就会被视为多步利润表。
现在看下真正的财报中有关利润表的部分：
请仔细阅读上面这份报表后再继续往下：
如果已经仔细看完了这张表，是不是会感觉到自己思路变得清楚一些了呢，有些看不懂的地方也逐渐可以理解了呢？
实际上这张表是2022年的特斯拉年度财务报表的其中一张，我曾经通过分析这张报表后重新评估了特斯拉的股价。
历史记录：《2023Q2 特斯拉财报分析》
在评估这份财务报告的时候，我认为 $特斯拉(TSLA)$ 已经具有价值投资了，是可以买入的。当时特斯拉股价是144美元每股，如今特斯拉股价已经超过400美元！
这说明通过分析公司财务报表是可以有效的推演公司股价的，是可以找到公司的基本线，通过对财务报表的分析进行股价分析是可行的。
如果大家还喜欢这个系列，请狠狠地点赞。点赞和留言就是我更新的动力，如果大家喜欢这类硬派知识，未来我还会继续分享给大家。
祝大家春节快乐，蛇年暴富，2025年继续发财。
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