就在周三，AI应用一哥Applovin公布了2024年第四季度的业绩，可谓是凶猛。股价从昨天盘后一路狂飙，最高涨幅38%，股价超520美元。要知道，该股已经连续3年大涨，2023年涨超278%，2024年涨近713%，2025年迄今涨超61%。以昨天最高525美元计算，2022年底AppLovin收盘价只有10.53美元，两年多时间该股暴涨4985%，远超英伟达、palantir。
Applovin到底是个什么样的公司，它为什能在AI时代“大杀四方”呢？今天我们就来好好分析一下。
Applovin：业务历史
首先咱们先从它的起家业务说起，Applovin于2012年成立，最初主营业务是做移动游戏用户获取和流量变现，也就是为游戏开发者提供发行、变现及获客等必要服务和工具。开发者可借此获取新用户、获得游戏变现收入，并利用分析工具优化应用商店排名。然而，在游戏这个竞争激烈的红海，Applovin业绩持续放缓，尤其在美国高通胀，美联储疯狂加息的2021-2022年，公司股价一度暴跌了90%，从最初的300多亿市值暴跌到了30亿左右，不可为不惨烈。
但公司从未放弃过努力，一路不断转型，伴随着新的广告平台Axon的推出，APP的股价开始从2023年逆袭。
惊艳的广告平台Axon
这个Axon平台究竟是啥？
这个AXON平台最初于2021年推出，作为其人工智能广告引擎，旨在优化广告商与发布商之间的匹配，提高投资回报率和货币化机会。随后，AppLovin于2023年上半年发布了AXON 2.0版本，进一步提升了自动化、准确性、营销效果、灵活性和全球覆盖等方面的能力，帮助广告商更好地实现其广告目标。
AXON 2.0效果可谓是惊人，从财报数据上就能看出。软件平台收入从2023年第三季度的 5.04亿美元 增长至2024年第三季度的 8.35亿美元，同比增速约为 65.7%。调整后的EBITDA惊人，2023年第三季度的 3.64亿美元 增长至2024年第三季度的 6.53亿美元，同比增幅高达 79.4%。EBITDA利润率从2023年第三季度的 72% 持续提升至2024年第三季度的 78%。
大家有没有发现，APP的利润率比收入增长更加凶猛，这是为什么呢？
①客户留存率高：高ROI吸引并留住广告主，使得客户生命周期价值（LTV）增加。
②技术迭代效应：随着AXON算法的持续优化，投放效果不断提升，平台边际效益不断扩大。
AppLovin 的 AXON 平台一开始就是一个以 AI驱动的广告平台。AppLovin 的 AXON 2.0 是其广告平台的核心 AI 引擎，通过先进的机器学习和数据处理技术，实现了广告投放效率和效果的显著提升。
与其他竞争对手相比
从市场定位来看，AppLovin 在 AI 广告优化方面独具优势，尤其在 移动广告和程序化广告 领域竞争力突出。然而，与 Google 和 Meta 相比，其品牌广告市场占比仍然较小。
AppLovin 未来能否进一步扩大市场份额，取决于其 AXON 2.0 的技术升级、海外市场扩展。
最新财报：2024 Q4
我们再来看最新一季度的财报：
Q4财报，收入利润增长远超预期，AppLovin 赚钱速度太快了，甚至有点像印钞机。
*广告业务的爆发式增长（+73%）：广告已经占到总收入的 73%，基本就是AppLovin 的“现金奶牛”。
*利润暴增（+248%）：Q4净利润增长三倍，公司赚钱能力越来越强，利润率在提升。
*现金流充沛：全年自由现金流 21 亿美元，公司既可以投资 AI 研发，又可以回购股票，不需要靠外部融资续命。
2025年Q1业绩指引也再次超预期：
*预计营收$1.36B-$1.39B（超市场预期）
*广告收入预计突破 $1B（核心增长动力）
*EBITDA 预计 $855M-$885M（利润率继续提升）
另外，有几串数字大家可以看下：
最大电商客户2025年在Applovin预算是2024年的6倍。
第二大电商客户2025年在Applovin预算是2024年的2倍。
最大独代2025年在Applovin预算是2024年的3倍。
几乎清一色的海外机构调研，都显示Applovin在最近一个月的电商预算占比已经接近10%，并且在很多客户上已经超过了TikTok的电商预算，接近GOOG的电商预算。
重大转型 壮士断腕
这次Applovin Q4的重点之一就是剥离游戏并专注拓展电商广告。据相关协议，剥离金额约为9亿美元，其中包括5亿美元现金和新实体的少数股权。如果得到监管顺利批准，Applovin的业务将只有广告，但凡公司未来在广告上出现困境，公司将没有任何退路可言。
对Applovin而言，也许它找到了自己未来坚信的路，做广告平台。专心做好一件事，壮士断腕切掉其他业务，切的还是保持双位数增长的游戏，这真不是一般公司能有勇气做到的。
风险与总结
最后也说一下APP可能存在的风险点，未来的竞争一定会更加激烈。
与谷歌、Meta等坐拥海量流量池的巨头不同，Applovin另辟蹊径。它专注于从众多中长尾应用中采购流量，然后凭借实时报价机制，面向客户展开激烈的竞价角逐。在这个过程中，通过其独特的竞价系统来精准匹配，决定将特定流量出售给哪位客户，从而巧妙地赚取其中的差价。在流量采购的交易模式上，客户一般需要预先支付相关费用，尽管广告效果通常会作为最终的结算衡量标准，但也并非绝对如此。
因此公司的经调整EBITDA数值高得惊人，应收账款竟然呈现出负4.6亿美元的情况，而经营性现金流更是高达7亿美元，如此盈利能力强劲、商业模式优质，且进入门槛相对不高的业务，怎能不让人心生觊觎？未来无论在美国还是中国市场，Applovin都将面临来自四面八方的竞争，试图分得一杯羹。
换位思考一下，你拥有一款应用，用户数量颇为可观，并且能够借助广告实现一定程度的收入转化。在这种情况下，你是更倾向于仅与Applovin这一个广告平台绑定合作呢，还是会尽可能地多选择几个平台呢？
再从另一个角度来看，如果你是一位广告主，计划让自己的应用迅速获取相当数量的用户，而且手头的买量预算十分充裕。那么，你是会只找Applovin这一家公司投放广告，还是会广泛撒网，多找几家平台合作，以此尽可能地触达全网用户呢？ 答案不言而喻。
对于想要追高Applovin的投资者，我建议还是谨慎，加入自选好好关注研究下它的动态，观察下在游戏业务剥离之后业绩是否还能像现在一样高速增长。
有任何想了解的行业和公司，欢迎留言告诉我
$AppLovin Corporation(APP)$
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