礼来昨天公布了Q2的财报，营收同比增长了38%，而且对2025年全年的营收指引还上调了，从600亿美元调高到了620亿美元。但是股价却暴跌了14.14%。究竟是为什么呢？如果你说和诺和诺德一样，业绩指引不行跌就算了，怎么业绩好也跌，这么不讲武德呢？ 主要原因就是有一款在研口服减肥药的试验数据没能达到分析师的最高预期，结果显示是药物在肥胖成年人中实现了11.2%的平均体重减轻，而此前华人街分析师预期是能减14%-15%。 而反观诺和诺德股价却反弹了7%，也是因为它的减肥药口服版本在临床试验中显示出13%的平均减重效果，和礼来一对比，诺和诺德似乎又行了？ 我说下我的观点啊，我认为对于减肥药的概念股，尽量别碰了，因为这个概念的想象力没原来那么大，但是竞争度却激烈的多。除了礼来和诺和诺德，辉瑞、安进等巨头都在搞，我们中国的企业也有在做的。 更为关键的是，还有来自仿制药的威胁，比如远程医疗公司Hims，就是这个代表。Hims的商业模式是通过与复方药房合作，提供含有与品牌药相同活性成分（如司美格鲁肽）的注射剂，但价格远低于品牌原研药。 例如，Hims推出的复方GLP-1注射剂月费仅为199美元，相比诺和诺德和礼来高达上千美元的定价，具有极大的价格优势。 但是HIMS也面临挑战，比如诺和诺德就终止了和它的合作，觉得它利用防治的药涉嫌欺骗推广，目前还有美国食品药品监督管局FAD也在对他的广告内容进行审查，所以说日子都不好过。 因此，减肥药这个方向咱们就先别碰了，等企稳了，或者有哪家巨头的药效果断崖式的跑出来了，我们再看。

苹果真的是王者归来啊，昨晚大涨5个多点，目前盘前涨幅超2个点。真的是轻舟已过万重山啊，对于苹果公司，好奇先生在之前的视频和星球里不止一次和大家说过，我布局了2倍杠杆ETF，当时也说了熬了一段时间，才开始有点收益，并且坚信未来受益会逐步扩大。 没想到利好来的又快又多。 首先是，特朗普正式宣布了半导体关税，将对海外生产的半导体征收100%的关税，除非这些公司承诺在美国生产。 有意思的是，宣布的时候库克就在边上，库克也直接说将向美国的研究和制造业额外投资1000亿美元，所以像苹果这类的公司，就不需要支付任何关税。 苹果原本承诺是5000亿美元，算上这次的1000亿，总共投资6000亿，分四年完成。这笔钱主要是搭建苹果在美国的供应链。 除了对苹果本身利好之外，对于苹果产业链上的公司也是利好。 这块我在星球里也都写了。比如给苹果提供玻璃盖板的康宁、给苹果提供稀土磁体的MP materials，还有给苹果提供芯片代工的台积电，给苹果提供生产设备的德州仪器等等，具体名单都已更新在星球。 另外，昨天川普把印度的关税加到了50%了，很多人担心这个对苹果会带来影响吗？ 结论是对苹果是没有影响的。为什么？首先特朗普这次加税，沿用的是他之前“对等关税”的规则（就是针对某些国家不公平贸易行为加的税）。在这个规则里， 电子产品（像iPhone）和半导体芯片是被豁免的，不用额外付这个关税。所以，新加的25%关税（让总关税达到50%） 不适用于苹果的iPhone。 然后我们从技术面来看，苹果目前还在200日年线下方，对于一下其他几个走势不错的巨头公司，统统早已经在年线上方了，而且大家有没有发现，你如果在年线下方布局，其实胜率还是非常高的，当然这里有个前置条件是针对巨头公司，而不是那些概念票。在这个位置，好奇先生斗胆建议大家可以做多，正股为主，拿得住，睡得着觉。 然后我们看下AMD，AMD昨天因为Q2业绩的

AMD昨天公布了Q2的财报，目前盘前下跌超6个多点。我也持有AMD的2倍做多，说实话现在是被套着的，我也很大方的和大家分享，毕竟谁都不是神，不可能买什么公司都能涨。 对于AMD这次的财报，算得上是中规中矩，但现在的财报季就是这样，你不完全beat或者给出超强指引就是不行，尤其对这类关注高的芯片公司也是如此，更何况今年AMD你已经涨了44% 了，英伟达涨了30%，今年表现是比英伟达好的。 昨晚在财报前，我就在星球里也指出了，这一次的财报AMD给出的指引可能会难以让人满意，股价短期会有承压。 图片 这次的财报后下跌，主要有2个原因： ①核心的数据中心业务未能带来震撼！因为当前市场评估AMD 的价值主要看的就是数据中心，当季营收同比增长14%，但增速不到一季度收入增速57%的三成。实际营收32亿美元低于市场预期的33.1亿美元，更是低于Q1的37亿美元。这一块业务，市场期待AMD能在GPU竞争正分掉英伟达的一杯羹，然而这一块显然是还没有达成，和英伟达还是有一定的差距。 ②利润率下滑。Q2调整后的毛利率是43%，今年Q1是54%，去年同期是53%，下滑还是非常明显的。主要是公司这个季度的营收是增长的，这么一来就出现了增收不增利的情况，反映的就是公司的产品力和定价能力可能没那么的强。 但我依然认为AMD这次跌下去会是一个buy the dip的好机会。 首先，AI芯片市场足够大，不大可能英伟达一家独大，当然英伟达我也买了。科技巨头像微软、META、甲骨文和近期刚公布的OpenAI都宣布将采用AMD的AI芯片，这为其长期增长提供了基础。 其次，对华出口的MI308产品预计收入没有算在下一季度的指引里，美国商务部的审核大概率是会发许可证的，短期内消化一下市场的乐观预期，为下个季度的beats做好准备，股价跌一跌不是坏事。 特朗普宣布将在未来一周左右宣布对半导体的进口产品加征关税，主要目的

提到美股的火箭股，你也许会想到火箭实验室RKLB，也许会想到AST SpaceMobile（ASTS），它们二者今年的表现都非常亮眼，RKLB今年为止涨幅78.95%，ASTS今年涨幅更是高达148.16%。 如果这些你都错过了，那么你千万要关注接下来，也就是本周四8月7日上市的Firefly（萤火虫宇航），美股代码FLY。它是美国历史上第一家把飞行器稳稳送上月球的民营公司。 今天这篇文章，好奇先生将剖析一下Firefly这家公司，它和RKLB、马斯克的Space X有啥区别？它凭什么去年估值只有20亿美元，今年IPO已经冲到了56亿？还能接连拿下NASA和五角大楼的订单？最后，我也会回答一下到底值不值得参与它的IPO。 「如需最新PDF版招股说明书，加入好奇先生知识星球，即可获取。」 Firefly是个什么样的公司？ Firefly Aerospace是一家提供端到端响应式太空服务的公司，使命是让世界能够随时随地在太空发射、着陆和运行。 公司声称是“唯一能在约24小时通知内将卫星发射入轨的商业公司”。这种高响应速度是它区别于其他太空公司的特点之一。 Firefly 的策略是专注于一个特定的市场区间：中小型卫星发射。 公司的产品结构其实不复杂： ①Alpha (阿尔法) 火箭：这是 Firefly 目前的主力运载火箭。它是一款两节式火箭，设计目标是将约 1,000 公斤 (1吨) 的载荷运送至低地球轨道 (LEO)。这使其能够满足市场上大量中小型单一卫星或多个小型卫星“共乘”的发射需求。 图片 ②Blue Ghost (蓝色幽灵) 月球着陆器： Firefly 的另一大亮点是其月球探索计划。公司已获得 NASA 的“商业月球载荷服务”(CLPS) 合约，将使用其自行开发的“蓝色幽灵”着陆器，为 NASA 将科学仪器运送至月球表面。这项合约不仅为 Firefly 带

Figma过热了吗？ FIG首日暴涨了250%，这个公司好奇先生这几天也连续提到，热度确实高啊，甚至已经超过了当时的crcl。 目前盘前涨幅还是有20多个点，股价来到了142。总市值的话也来到了563亿，根据招股说明书里预计今年的利润可能在1.34亿，那么现在的估值已经达到了420倍，肯定是高估的。但短期市场的热情和惯性，股价不排除会进一步走高。 但就和当初crcl一样，偏离过高后就会迎来连续的回调，不确定性就是下周回调还是下下周，而且一旦回调再回到前高，就很难说了。 现阶段，如果你再去追，其实很难安心持有，一是个股回撤风险大，二是市场的情绪可能会随着宏观事件等因素迅速降温，怎么算都不是一笔划算的投资。 公司是个好公司，今年Q1也开始盈利了，不如等到合理的价格出现，再出手吧。 苹果、亚马逊财报点评 昨天公布财报的苹果和亚马逊，苹果我一直拿着它的2倍，在昨天之前有1个多点收益，今天的话开始盈利明显变大了。苹果也是我一直强调的，现阶段几大巨头里唯一我愿意、也敢于重仓持有的巨头了，它最为诟病在AI领域的劣势，这次也在财报中提到了，利用自己千亿美金的现金储备，发挥钞能力，对更多优质的AI公司进行收购，今年已经收购了7家了。 前天的视频里，我提到苹果的财报核心关注点是手机的销量，尤其是大中华地区，受益于国补，这次在中国的营收同比怎张4%，扭转了2个季度的连续下滑。这块的话，我认为只要国补不停，销量还会继续稳住。 好奇先生深有感触啊，我也是以旧换新换了16 pro max，国补的话不仅买新机有补贴，你的旧机回收掉，也会有补贴，合下来一台16 pro max 256GB的，只要自己再出3000来块，还是非常香的，我这里不是给苹果打广告啊，而是想说明，国补真的会刺激手机的消费，那天我还问了回收的人，他们一个店一天光苹果就能收二三十台。所以对于下个季度苹果的业绩，我也会乐观，9月本身又是新机

昨天，联合健康公布了Q2 财报，我看了下财报，联合健康的整体营收基本符合预期，但是利润和未来的盈利指引可以说是“暴雷”了。财报Q2营收1116亿美元，市场预期1115.22亿美元。这个是超预期的。 而调整后的净利润为34.06亿美元，去年同期为42.16亿美元。Q2调整后的每股收益为4.08美元，市场预期的是4.45-4.59.也是大大低于预期。 预计2025年全年收入为4455亿美元—4480亿美元。并预期要在2026年才能恢复盈利增长。 主要原因是什么呢？财报中有一个关键指标叫做医疗损失率MCR，保险公司赔付出去的医疗费用占收到保费的比例。 这块医疗赔付率在财报中也有体现，飙升至89.4%，同比上升了430个基点。这个医疗损失率怎么去理解呢？比如保险公司收到100元保险费，其中很大一部分比如85元都用来支付用户看病、手术和买药了，留给公司自己的运营和赚钱的钱就变少了。所以MCR越高，公司利润越薄。 为什么MCR会这么高？ ①老龄化，这个是长期且持续的，不仅在中国，美国和一些发达国家也是老龄化占比越来越高。老年人口越多，医疗开销就越大，这个很好理解。 ②第二个原因，在疫情期间，发生了2件事，一件事大量医院和诊所被用于治疗新冠病人，其他科室服务减少。二是人们害怕去了医院会感染，所以主动推迟或取消部分非紧急的治疗，比如白内障手术啊、踝关节手术之类的。 这就导致了，后来疫情结束后，那些在过去1-2内推迟手术的人开始集中、扎堆的去到医院治疗，这类补偿性的需求导致手术量、住院率提高，让联合健康需要支付的理赔金额飙升。 联合健康不仅这次Q2的不及预期，对全年的业绩指引也非常糟糕，认为现在的高成本问题下半年不仅不会缓解，甚至可能会加剧。 那么回答问题，现在这个价格能抄底吗？ 大家抄底主要的原因是想要博困境反转的机会，买在别人恐惧时，这个可以理解，目前今年的持续暴跌（年初至今已跌超46%

本周可谓是“超级周”，宏观事件和数据都不少，以下四件大事，或将影响美股走势。 1、突发利好，中美关税贸易谈判修展期再延90天！ 就在今天凌晨，特朗普宣布，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。欧盟委员会官员表示，欧盟与美国双方同意实行统一的15%关税税率，包括汽车在内的各类商品将适用该关税标准。 受此影响，美股股指期货周一集体高开，截至发稿，道指期货涨0.37%，纳指期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.4%。 欧盟承诺额外投资6000亿美元在美国经济中，重点覆盖基础设施、科技和制造业等领域； 欧盟同意购买美国军事装备（具体金额未公开，但特朗普称价值“数百亿美元”）； 欧盟将购买价值7500亿美元的美国能源产品，主要涉及液化天然气（LNG）和石油，以支持美国能源出口并减少欧盟对俄罗斯能源的依赖。 这个协议版本就是美日、美越、美印的翻本，他们就是在套模板。美国对外征收15%-19%的关税，但别国是零关税，同时要求增加投资、增加购买军工、农业等产品，实现美国产品的对外输出。 对美国企业来说，比如可以为美国能源巨头（如埃克森美孚和雪佛龙）打开市场，并刺激大型军工商（洛克希勒马丁、 雷神技术等）的战机和导弹系统的窗口。 说回到中美的关税谈判，有消息称将暂停征收互征关税的措施再延长90天。 市场最担忧的是中美贸易战再次升级，目前延长休战期意味着至少在未来三个月内，这种最坏的情况得以避免。这也表明双方愿意继续通过谈判解决分歧，而不是立即采取更激进的关税措施，这本身就是积极信号。 因此，我认为这段时间对于美股大科技跨国企业来说，是个利好，短期内无需应对新的关税影响，可以稍微大胆做多。 2、美联储议息会议 本周四，也就是 7 月 31 日，美联储将公布利率决议。最近关于美联储是否降息的讨论非常热烈。虽然目前市场预计本周美联储不会降息，降息概率仅为 2.6%，大家可以登陆Fedwtach

科技新股热潮回暖，今年美股的新股尤其亮眼。稳定币发行方Circle31美元发行价，最高涨幅达600%。英伟达"亲儿子"Coreweave40美元发行价，3个月涨超4倍！ 在下一周，还有一家今年美股最大科技股IPO，它就是在线设计平台figma。 今天这篇文章，我将从4个方面介绍Figma并给出能否买的逻辑。 Figma是怎样的公司？ 相信你一定知道Adobe，修图、做视频、录播课都会用到Adobe家公司的软件，但说实话每一个产品上手的门槛还是挺高的，甚至是偏专业人士才会乐意去使用。 然后Figma就是一家精简了Adobe上一切繁琐的功能，并简化了所有的操作指令，更重要的是它无需安装软件，直接输入网址在线即可使用，还有“在线协作”功能，大家可以跨越山海和设备差异，共同创作。 可以说，它颠覆了 Adobe 等传统设计软件巨头的市场地位。截至2025年一季度，Figma的月活跃用户已经突破1300万，其中有三分之二都不是专业设计师。 自2012年成立以来，Figma一共完成过8轮的公开融资，你能想到的硅谷顶级风投机构几乎都曾经参与了Figma的融资。 与Adobe的收购事件 面对这样的竞争，设计软件巨头Adobe在2022 年宣布以200亿美元收购Figma，这件事在整个设计圈引发了不小的震动。 要知道当时Adobe的市值约为1739亿美元，也就是说Adobe拿出的筹码已经超过自身10%市值，完全称得上是一次豪赌，所以在消息传出的当天Adobe的股价一度下跌超过15%。而感受到强烈诚意的Figma也接受了收购要约。 然而这一次“消灭”竞争对手似的收购还是被美国、欧洲的监管部门以反垄断理由终止了，最终在2023年12月，不想再继续折腾的Adobe和Figma双双宣布“收购案取消”。 图片 有意思的是，收购案叫停后，Adobe向Figma支付了10亿美元的“违约费”，这笔钱比Figm

有着女版巴菲特之称的木头姐今年又“杀”回来了！她的ETF ARKK（35.3%）截止今年大幅跑赢巴菲特的伯克希尔哈撒韦（5.08%）了，当然ARKK成立的时间也不过短短10年，拉长周期看老巴不一定会输。 图片 木头姐一直以来的投资理念是“颠覆性创新”，这点在她的持仓中完美的体现，重仓了AI、加密货币领域、医疗健康等。 今天好奇先生将全面解析木头姐最新的投资布局，并详细介绍其在各个细分赛道中的核心持仓公司。 AI人工智能 AI是木头姐重仓的板块之一，涉及的公司范围很广，从娱乐、出行再到AI应用层。 代表公司： 特斯拉 (TSLA): 持仓占比9.94%。作为木头姐多年来的“信仰股”，特斯拉早已超越了一家电动汽车制造商的范畴。木头姐更看重的是其在自动驾驶技术、储能和人工智能领域的领先地位。 她认为，特斯拉的海量真实世界驾驶数据是其开发完全自动驾驶（FSD）的强大护城河。 Roku (ROKU): 持仓占比6.59%。Roku是一家流媒体平台公司。你可以把它理解为一个电视界的“应用商店”，它不自己生产内容，而是提供一个操作系统平台，让用户可以方便地访问Netflix、YouTube、Disney+等各种流媒体服务。 Roblox (RBLX): 持仓占比6.28%。这是一个在线游戏平台和创作系统，允许用户创建自己的游戏并与其他用户分享。它被广泛认为是“元宇宙”概念的早期雏形。在Roblox上，用户不仅仅是玩家，更是创造者，形成了一个庞大的虚拟社区和经济体。 Palantir (PLTR): 持仓占比4.21%。大数据分析公司，主要为政府和大型企业提供数据整合与分析平台。通俗地讲，Palantir帮助客户在海量、杂乱的数据中找到关联性，并作出决策。其技术被广泛应用于国防、反恐、金融风控等领域。 加密货币概念 木头姐曾公开表示过比特币会在203

近一周最火的公司恐怕Opendoor了，不到一个月涨幅超500%，频繁登上各大券商热股榜，一个月前还不足1美元的股价，如今凤凰涅槃，它会是下一个Carvana吗？现在还能追吗？ 图片 上涨的原因 首先这一次OPEN大涨的原因主要是一个名为Eric Jackson的对冲基金经理在X平台上公开表示看好，很多人可能不了解Eric Jackson，他比较有名的案例就是曾成功预测了二手车电商平台Carvana的惊人反弹，从濒临破产再到扭亏为盈，股价从3块多涨至341。 图片 这一次Eric Jackson看好OPEN的逻辑也同样如此，他预计Opendoor最快下个月就能实现EBITDA转正，股价可能会冲向82美元。 认为OPEN大福削减了成本，未来将试行一种轻资产的模式，与代理商合作，而不是现在自己先收购房子，之后再卖给买家（炒房）的重资产模式。 图片 这个推文迅速在美国股吧Reddit上爆火，短短几天内，Opendoor股价翻倍，成为市场最热的“MEME股”之一。 那么，真的如Jackson说的那样，Opendoor基本面修复了吗？ 首先，我们先来看下它的财报数据。从营收端，OPEN已经连续2年下降了，去年的收入甚至只有2022年的三分之一。 并且去年亏损了3.92亿美元，相较于2023年亏损扩大了42.5%，公司自从上市以来就没赚过钱。 图片 好的一点是，在Q1的财报中，Open的调整后EBITDA为负3000万美元，虽然仍然是亏损，但相较于2024年同期的负5000万美元有所改善。 图片 在8月5日Open将公布Q2 2025的季报，我看了下公司Q1给的指引，预计调整后的EBITDA将介于正1000万~2000万美元之间，jackson的说法正好和官方的相吻合。 图片 总的来说，如果真的如官方说的那样，那确实OPEN的基本面在改善，但我认为当下的宏观环境因素不可忽略。 目前美联

周五清晨，美国众议院投票通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案），以308票赞成、122票反对轻松过关。其中，102名民主党议员和多数共和党议员支持了该法案（只有12名共和党人反对）。 法案生效，主要内容包括： ①发行资格明确化：只有符合储备资产、资本充足和透明披露要求的机构才能发行稳定币。 ②储备资产规范：稳定币需要以美元、短期国债等高流动性资产作为100%的储备担保。 它将稳定币从“灰色地带”带入制度化，让合法的发行方有机会发展壮大。 简单来说，这意味着美元这种传统货币，将通过稳定币的形式，变成一种可以全天候运作、即时转账、跨国无障碍流通的“链上资产”。 那么，对于Circle等加密概念股，是否意味着利好落地呢？ 从某种程度上说，是的，利好确实已经落地。 股价往往反应的是预期，Circle本周涨幅25.49%、Coinbase本周涨幅6.12%、HOOD本周涨幅7.23%、SBET本周涨幅68.13%。 基本都已经反映了市场对法案通过的乐观情绪。 从长期来看，法案通过是重大的积极进展，为加密资产的发展奠定了坚实的基础。 另外，还有一则消息，特朗普计划签署的一项重大行政命令，该命令旨在开放美国401(k)退休金市场（价值约9万亿美元）投资于非传统资产，如加密货币、黄金和私募股权。 401(k)就是美国人的退休储蓄账户目前价值约9万亿美元。目前，401(k)账户几乎只投资于股票和债券，这被视为重大变革，可能彻底改变普通人储蓄资金的管理方式。 美联储官员发出“不急于降息”信号 美联储多位高层官员最近密集发声，表示当前不是降息的好时机。他们担心特朗普政府的关税会导致物价上涨，所以建议“暂停降息”。 美联储理事库格勒说：新关税正推高消费者价格（如进口商品变贵），降息应该“等一等”，以免通胀失控。 亚特兰大联储主席博斯蒂克也强调：需要更多数据才能降息，今年

英伟达放开H20在中国的销售，这是重大利好，无论对美国，还是中国而言。稳固了英伟达4万亿的市值，为之后5万亿、6万亿奠定了基础。 谁最直接受益，毋庸置疑，是英伟达自己，盘前已经大涨超5个多点，172！ 其次利好的有数据中心，CoreWeave，英伟达的亲儿子，H20芯片放开后，CRWV能拿到更多高端GPU。APLD、NBIS，他们都是英伟达投资的数据中心公司。 还有台积电，H20的代工厂，博通、美光都会受益。 BTC在突破12万之后，今天有所回调，目前回调了有2个点。在经历了如此大的上涨之后，技术性的回调和高位套现离场，是非常正常的。 本周还是加密货币周，国会要审议一系列的法案，市场对此还是积极观点。 原因：①本轮行情机构推动，现货比特币ETF成为了资金流入的主要驱动之一。并非昙花一现，而是由实质性动能在支撑。  ②谷歌搜索指数显示公众对比特币的搜索兴趣远未达到2021年和2017年牛市时的热度。价格上涨还没有带动大规模关注的热度，Coinbase等APP下载量并未出现明显波动。 ③从比特币的彩虹图可以看出，目前价格并没有达到FOMO和泡沫区域。 为什么今晚CPI 尤为重要？ ①CPI反应的通胀的情况，如果通胀降温，那么会提高9月份降息的概率，从而美股走强、美元走弱。反之，通胀顽固或者回升，那么会让美联储继续维持更高的利率更久，对股市肯定是偏利空。 ②是关税影响的试金石。6月的物价数据是检验过去美国政府加征关税到底有没有对终端消费者有影响的关键窗口期。如果企业的关税成本转嫁给了消费者，那么势必会对通胀构成压力。 5月份是2.4%，这一次预期是2.7%，今晚8点半，拭目以待。

第一件事，关键数据公布。周二CPI，周三PPI，周四零售数据。 周二公布6月的CPI，5月份是204%，这一次预期是2.7%。这个数据是美联储最为看重决定是否降息的依据之一。因为它是衡量通胀的的指标之一。如果CPI涨得太高，说明通胀压力很大，美联储可能就会考虑继续加息来给经济降温，这对股市通常不是好消息。反之，如果CPI数据显示通胀正在放缓，那么市场就会松一口气，觉得美联储加息的压力小了，股市就有可能上涨。所以，CPI数据一出，肯定会牵动所有人的心。 周三的PPI预期是2.5%，前值是2.6%。PPI是企业生产商品时所投入的成本变化。可以把它看作是CPI的“上游”数据，如果企业的生产成本涨得很高，那么这些成本最终很可能会转嫁到消费者身上，导致CPI也跟着上涨。 所以，PPI数据能够提前告诉我们，未来通胀的趋势可能会怎么走。PPI如果偏高，对企业的利润是个考验，股市也可能承压。 周四的消费数据，反应的是经济活跃程度，消费是拉动美国经济增长的重要引擎。如果零售数据表现强劲，说明老百姓口袋里有钱，也愿意花钱，这通常被看作是经济健康发展的积极信号，对股市是利好。 第二件事，周六，特朗普在社交媒体平台上发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。 有意思的是，一开始欧盟的反应很强硬，欧盟委员会主席表示，将采取一切必要措施维护自身利益，包括必要时对等反制。但没过多久，欧洲就秒怂了，说将把对美国关税的反制措施暂停期延长至8月初。 把原本260亿欧元反制措施给暂停到了8月1日。 本来我以为最先让步的是是特朗普，毕竟很多美国的科技巨头，比如苹果，微软和英伟达等业务高度依赖全球化，欧洲的份额也不少，还有英伟达、波音，沃尔玛等都是全球企业。但一想要欧洲可能更加依赖美国，比如德国的汽车。 我猜政治家还会平衡选票和经济影响程度最终要决定是

特朗普的关税大棒再次落地，宣布自8月1日起对日本和韩国进口商品征收25%关税，消息一出，美股三大指数小幅回调。 有意思的是，与夜盘开盘时的恐慌情绪相比，盘中的下跌温和多了，尾盘甚至还有一定的翘尾反弹。 韩国、日本股市都在消息公布后出现了上涨，日经225指数低开高走，韩国KOSPI指数上涨约1.2%。这一切都反映了市场对特朗普关税政策的预期管理已经提前消化。 美国财政部长贝森特也在采访中稳定了市场情绪，他强调这一次推迟是为了谈判提供更多的额外时间，贝森特一直以来在关税政策中扮演的角色就是稳定市场和预期管理。 这一次“TACO交易”会再一次应验吗？ 我认为大概率会的！ 首先，关税谈判是有乐观预期的。日本财务大臣已经表示将推动关税豁免，韩国政府也已计划与美国展开磋商，熟悉川普的风格都知道，他擅长的就是先把最坏的结果告诉你，然后逼迫你谈判、之后再做出一定的退让，最后达成协议。按照这个逻辑，美股反弹势在必行。 其次，贝森特的表态确认了策略，等于是官方承认了这种“威胁—谈判”模式。 第三点，历史有相似的“韵脚”。在4月份特朗普宣布90天关税暂停后，美股、日经、A股、港股等主流市场都表现强劲。 综上所述，我对目前美股整体的行情偏乐观态度，这一次的关税影响只会比前面几次边际递减。 好，接下来，我们一起来看下大家关注度比较高的公司： ①Robinhood：股权代币面临欧盟监管审视，近期公司还与OpenAI和SpaceX代币引发了争议。关于hood这家公司，我一直是看好的，模式新、创始团队靠谱。代币化资本市场这个事虽然现在面临着监管不确定性，但未来的市场潜力太大了，代币化债券、代币化股票，万物皆可代币化，任何一块都是巨大的蛋糕。 ②苹果AAPL：就5亿欧元欧盟App Store罚款提起上诉。我之前写过一篇文章，讲了苹果是本轮关税战后反弹最小的，同时也是潜力最大。目前股价209，下一个目标位我是

稳定币大热股Circle近日被摩根大通打上了“减持”的评级，股价从最高点298跌至177，跌幅超过25%。 然而，大摩还预测到2026年底，Circle的股价可能会跌到80美元，比现在的177美元的价格还要跌至少50%。 摩根大通为什么如此悲观？看空的理由是什么？Circle值得抄底吗？今天好奇先生一次性和你讲清楚。 首先，摩根认为CRCL的估值太高了。按照2027年预期美股收益1.56美元，乘以45倍市盈率，再加上10美元的情绪溢价，得出了80美元的目标价。这个价格也已经比当初Circle的发行价31美元高出不少，但和现在的177美元比，折价幅度还是很厉害的。 其次，对Circle的商业模式有担忧。这一块我在之前的文章中也有提到过。 图片 背靠coinbase发展USDC是好事也是坏事，好事是可以扩大USDC的市场占有率，把规模做大，但坏的一方面是要被coin分走很大一部分利润。 在coinbase上发行的USDC收益100%归coinbase所有，在其他平台发行的和coinbase对半分。 试问，这种高昂的分销成本Circle怎么能在激烈的竞争中“活得滋润”呢？ 更要命的是，Circle赚的是国债利息，在未来降息通道之下，利率每下降100个基点，对circle的收入和利润都将带来巨大的冲击。除非USDC流通量大幅增长，否则公司盈利能力将面临持续压力。 第三，竞争太激烈了。不只是其他稳定币抢占市场，像代币化存款账户、数字货币市场基金这些新产品，也可能分流用户，而且用户切换成本低，流动性极强。 另外还会遇到监管收紧的问题，美国可能会像欧盟的 MiCA 法规那样，要求稳定币发行方按流通量持有更多资本金。虽然 Circle 目前的资金能满足美国国内需求，但更高的要求会限制 USDC 的增长。 还有央行数字货币（CBDCs）的影响。虽然美国对稳定币比较友好，但欧洲等地区如果推广自

英伟达在上周创出了历史新高，股价已经连续3个月上涨。然而，根据一份报告称，英伟达内部人士尤其是首席执行官黄仁勋等高管在过去12个月，有大笔减持，累计超10亿美元公司股票。 很多人好奇，这种行为是正常的商业操作，还是对公司未来信心不足的信号？历史上抛售股票后发生了什么？今天我们来聊一聊。 高管减持是“正常操作”吗？ 首先，我们要明白，内部人士卖股票不一定是坏事，他们的薪酬计划里包含大量的股票期权，随着公司股价的上涨，他们的个人财富也高度集中于公司股票，无论是出于改善个人生活、还是做慈善或者进行税务规划等原因将一部分股票出售，都是极其正常的操作。 在美国，上市公司高管出售股票需要遵循“10b5-1规则”进行预先计划，也就是说黄仁勋在2025年6月一周内卖出22.5万股，套现3320万美元，这些交易是他按照3月制定的计划执行的，并非看空公司。 抛售对股价的影响 内部人士抛售股票对市场情绪会产生一定的影响，毕竟英伟达作为AI龙头，特别是在市场本身就处于敏感期，政策不确定或者经济数据不佳时。 回顾近几次英伟达股票大跌，主要原因并非高管抛售。2025年1月，中国DeepSeek横空出世，市场担心会威胁英伟达的芯片需求，股价大跌。2024年9月3日，英伟达单日股价暴跌9.53%，市值蒸发近2800亿美元，但主要是因为美股整体低迷以及对AI热潮可持续性的担忧，而非内部人士抛售直接导致的。 事实上，英伟达高管抛售股票，股价有时候只是小幅震荡，比如2024年6月，黄仁勋减持时股价小幅下挫，但很快就恢复了上涨。 最影响英伟达股价的是市场对AI芯片需求信心和业绩不及预期或者叠加市场其他利空消息。 投资者更应该关注什么？ 首先明确一点，英伟达高管抛售股票不值得过度恐慌！关注下抛售的规模，如果是按照计划执行的，那影响有限。 其次，主要还是得关注英伟达的基本面，它在AI芯片领域的龙头地位是否有被撼动。比

从4月7日关税大跌到现在，美股七大巨头都已经收复了失地，有些甚至已经创下了新高，但也有个别公司涨幅明显跑输大盘，分化明显。 微软4月7日至今涨幅33.57%，谷歌4月7日至今涨幅18.21%，亚马逊4月7日至今涨幅26.97%，Meta4月7日至今涨幅43.97%，英伟达4月7日至今涨幅64.38%，特斯拉4月7日至今涨幅36%，而唯有苹果公司4月7日至今涨幅只有6.84%。 为什么苹果在本轮大幅跑输呢？ 这背后的核心原因只有一个：Ai 为什么这么说，我们来分析一下其他巨头与Ai的联系。 英伟达：毋庸置疑，作为Ai军备竞赛中的“卖铲人”，它的GPU是必需品。市场需求供不应求，财报屡次超出预期，毫不夸张的说，只要AI在发展，英伟达的龙头地位就难以撼动。 微软：人工智能大明星OpenAI就是微软战略投资和整合的，可见其富有远见。另外，从Azure云服务的AI算力租赁，到Office 365 Copilot的企业级应用，再到Windows系统的AI功能，它已经找到了将AI变现的最清晰路径，市场对其未来的营收增长充满信心。 谷歌：作为早期就在AI耕耘的科技巨头，自然也没有在AI时代掉队，其大模型Gemini在各方面都名列前茅，并且已经整合进搜索、广告和云业务中，为收入增长提供了燃料。 Meta：利用AI大幅优化其广告投放系统，提升了ROI，吸引了广告商回归。同时，它在开源AI模型 (Llama) 上的布局也让市场看到了其技术实力。 特斯拉：虽然电动车销量有所下滑，但能明显的感受到特斯拉再往AI叙事上转移，Optimus机器人、Dojo超级计算机和自动驾驶 (FSD) 都在让市场认为特斯拉是一家AI公司。 亚马逊：亚马逊的云服务是AI发展的基石之一，这部分业务收入也增长明显。 最后，我们回到苹果。苹果是七巨头中AI变现路径最不清晰的一个。直到最近的WWDC开发者大会，苹果才正式公布了

还有不到2天，英伟达 2025 年度股东大会将在线上召开。回顾去年，黄仁勋曾提出 “50 万亿美元重工业将在 AI 推动下实现自动化”，而今年市场预计，量子计算、智能驾驶、AI 医疗等热门领域将成为大会焦点，相关行业或迎来发展机遇。 方向一、AI云基础设施 英伟达投资的三家企业表现突出：CoreWeave（CRWV.US）、Applied Digital（APLD.US）、NEBIUS（NBIS.US）。 三家公司各有特点： 图片 CoreWeave 从矿机转型而来，如今已成为北美重要的算力供应商，不仅手握微软、OpenAI 等大客户，还签下 40 亿美元的长期合作协议，堪称英伟达的 “嫡系算力伙伴”。 Applied Digital 专注于数据中心建设，凭借英伟达 GPU 技术和高效冷却系统，为 AI 计算提供支持。 NEBIUS 则依托欧洲市场，以灵活的短期租赁模式吸引了不少 AI 实验室和初创企业。 方向二、智能驾驶 因Robotaxi的发布，智能驾驶再次受到市场关注，英伟达DRIVE平台也赋能多家企业。 图片 Robotaxi 第一股文远知行是自动驾驶领域的佼佼者，其无人出租车已在多个城市运营，英伟达是其早期投资者。 Arbe Robotics 的高分辨率雷达与英伟达车载平台整合，有望提升自动驾驶的环境感知能力。 Innoviz Technologies 的激光雷达软件与英伟达平台兼容，可增强物体检测精度。 方向三：AI医疗 AI医疗被黄仁勋称为“黄金赛道”，英伟达频频布局。 图片 Recursion Pharmaceuticals 利用 AI 技术加速药物研发，其超级计算机 BioHive-2 是制药行业最大的超算系统之一。 诺和诺德（NVO.US）与英伟达合作AI药物发现，Q1 2025收入增长26%。 Illumina（ILMN.US）与英伟达解码基因组，推进

今天马斯特在“X”上宣布，Robotaxi服务将于当地时间下午在美国德州奥斯汀正式上路。 特斯拉的计划第一批亮相的车据说有10辆，未来几个月计划增加到1000辆。野心很大，目标年内能有几十万甚至上百万辆无人车在路上跑。 图片 对于特斯拉的Robotaxi，华尔街分歧很大： 看多的如摩根士丹利认为：预计到2040年，特斯拉能运营750万辆Robotaxi，跑一英里成本才1块多美金，能给特斯拉带来巨大收入。 谨慎观点的如巴克莱认为：初期规模太小，并且只能在特定区域内跑，还需要安排一位安全员。这一次可能是“利好出尽”，不过也承认，Robotaxi这个故事对特斯拉股价很重要。 除了特斯拉，还有哪些公司可能跟着吃肉？ “眼睛”和“大脑”供应商： 做自动驾驶芯片、激光雷达、传感器、软件的，比如：英伟达（NVDA）、Mobileye（MBLY）、Hesai（HSAI）。 地图和软件的： Aurora（AUR） 其他也搞Robotaxi的： 小马智行（PONY）、百度（BIDU）的Apollo、亚马逊（AMZN）的Zoox、谷歌（GOOG）的Waymo。 特斯拉Robotaxi的发布是自动驾驶领域的一个里程碑。虽然初期规模小、挑战多，华尔街看法也不完全一致，但它标志着“无人出租车”正加速走向现实。 特斯拉的股价也是一波三折，从川普上任前，马斯克加入DOGE的暴力拉升，到4月关税，特马关系崩裂后的大幅回撤，再到现在虽然关系缓和，但股价依然沉压的尴尬处境，马斯克和特斯拉都需要新的叙事、新的突破口让股价回归正轨。 温馨提示：仅供投资者学习交流，提及的公司/个股/基金信息均为示例，不构成任何投资建议，不代表未来股价趋势等，不应将此作为投资依据。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。