[财迷]股息笔记1： MRK 和 TGT
肥猫的朋友们，大家好呀！还记得去年12月底那篇《SPY大跌3%，机会来了！这4只龙头在“打折”》吗？如果当时你看了，并且也行动起来，相信现在账户里的 $强生(JNJ)$ 应该已经赚了将近 10%，而 $百事可乐(PEP)$ 也开始步入盈利状态。顺便说一句，肥猫君已经把 JNJ 出货套利了——两个月10%的收益，折合年化收益率大约 60%，这个成绩可以说是相当令人满意了！
今天，肥猫想开启一个新的专题——专门聊聊股息股的投资。当然，无论我们投资哪种类型的股票，策略始终不变：优质的低估股票，只关注优秀的公司，等到它们被市场低估时再出手。
股息股的好处在于，一边等待估值修复，一边享受分红。这种“躺着赚钱”的小确幸，不仅能在持股过程中增加耐心，也能带来一份安心感。像 JNJ 和 PEP 这样的“股息贵族”，分别拥有 60 年和 50 年以上的稳定增派股息历史，目前股息率分别在 3.0% 和 3.5% 左右。
今天，肥猫君要和大家聊聊另外两只值得关注的股息股—— $默沙东(MRK)$ 和 $塔吉特(TGT)$ 。
MRK：稳健的医药巨头
MRK，全球制药业的翘楚，成立于 1891 年，总部位于美国新泽西州拉威市。作为一家百年药企，默克一直专注于创新药物、疫苗和动物健康产品的研发、生产和销售。
公司业务
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制药业务：覆盖心血管疾病、癌症、感染性疾病等领域，旗下明星产品包括广为人知的抗癌药 Keytruda 和疫苗 Gardasil。
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动物健康：提供兽医药品和疫苗，稳占市场一席之地。
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研发投入：默克以高额研发支出著称，始终保持对新药开发的持续投入。
市场地位
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全球最大的制药公司之一，稳坐标普500 和 道琼斯工业指数成分股的位置。
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在美国和加拿大以外的市场，品牌名为 默沙东，也同样声名显赫。
为什么选择 MRK？
从财务数据来看，MRK 的表现可圈可点：
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FCF 利润率（自由现金流收益率）在过去十年大部分时间里保持在 15% 以上，目前高达 23%。
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ROIC（投入资本回报率）自 2018 年起稳定在 10% 以上，目前约为 18%。
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Debt/Equity（负债权益比）为 0.86，债务风险可控。
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EV/EBIT（企业价值与息税前利润比）目前约为 11，处于近十年的最低水平，和历史中位数 18.1 相比，足足低了 64.5%。
MRK派发约3.6% 的股息率，自 1937 年开始派息，至今已经超过 85 年，并且连续 14 年上调股息。
$塔吉特(TGT)$ ：零售界的稳定大将
TGT，全美第二大折扣零售商，成立于 1902 年，总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯市。
公司概况
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业务范围：旗下的大型折扣零售店提供种类繁多的商品，包括食品、服装、家居用品、电子产品等，几乎能满足日常生活的所有需求。
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门店数量：截至 2025 年初，全美已有超过 1,900 家 门店。
市场地位
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美国零售市场上仅次于沃尔玛，但凭借“时尚+高品质+平价”的精准定位，深受中产消费者青睐。
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在零售业的数字化转型中表现出色，线上销售增长迅猛。
为什么选择 TGT？
虽然 TGT 的零售利润率 只有 4% 左右，但其稳定性还算可圈可点：
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ROIC 一直维持在 10%~11% 左右，表现稳健。
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Debt/Equity 为 1.37，虽然债务稍高，但 Debt/FCF 小于 5，因此暂时不必太担心财务压力。
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当前 PE（市盈率）为 13.2，处于过去十年的低位，距离历史中位数 15.0 仍有 13.6% 的上涨空间。
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股息率达到 4.6%，并且 TGT 已经连续支付股息 59 年，连续 54 年上调股息，妥妥的股息贵族。
值得一提的是，肥猫在分析股票时，从不依赖那种“如果XXX发生，YYY就会涨”的逻辑。
比如，有文章曾在 2023 年 8 月 11 日 推荐 MRK，当时股价还在 114 美元 的相对高位。作者提到，Gardasil 疫苗在中国的供应问题可能会影响销售，但如果供应问题解决，未来增长空间依然可观。
但问题是，未来会发生什么，没人说得准。这类假设性的句式，听起来有道理，但其实就是“废话”——毕竟，可能连作者自己都无法知道这个假设能不能实现。[开心]
相较之下，肥猫更喜欢这样的假设：“如果股价继续下跌，投资者可[财迷]以考虑加仓。”因为这个决策，是基于当下以及过去能掌控的信息，而不是对未来的空想。[微笑]
结语
MRK 和 TGT 都是长期稳定派息的股息股，在估值低位时买入，不仅能享受分红带来的稳定回报，还能在估值修复时收获额外的资本利得。
未来，肥猫君会继续和大家分享更多值得关注的股息股，和大家一起在股市中稳步前行。
我们下期见！
免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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