英伟达财报前景堪忧，为何有分析师仍看好该股？

即使英伟达的营收未能大幅超出预期，一些分析师仍认为该股估值较低。$英伟达(NVDA)$

在英伟达(Nvidia Corp., NVDA)将于周三发布财报前，华尔街许多分析师仍看好这家人工智能(AI)芯片制造商的股票，即便市场预计英伟达这次收入不会像过去几个财季那样大幅超出预期。

Evercore ISI Securities、Piper Sandler和Truist Securities的分析师周二都重申了对英伟达股票相当于买入级别的评级，而他们的理由并不只着眼于英伟达近期的财务状况。

英伟达正处于向新Blackwell平台过渡的时期，但仍在继续销售之前的Grace/Hopper系列芯片。据信，Blackwell系列在一开始的供应量将有限。

Piper Sandler分析师Harsh Kumar预计，英伟达最新一个财季的收入将超出预期约18亿美元，之后随着该公司更全面地过渡到Blackwell平台，未来业绩超预期的幅度会更大。

Kumar写道：“我们仍然认为，2025日历年英伟达可供应的产品已经售罄，而且随着时间的推移，业绩表现超出预期的幅度将会越来越大。”他给出的英伟达目标股价为175美元。

Evercore ISI分析师Mark Lipacis在给客户的报告中表示，他认为Blackwell全面增产的时间将从2025年上半年推迟到2025年年中。但他补充说，他认为这对英伟达来说不是问题。

他写道：“我们认为，一些超大规模公司可能会推迟从英伟达购买产品，但许多公司指出英伟达图形处理器(GPU)仍然供不应求，而且在B100尚无法供应的情况下，它们会转而购买英伟达目前的解决方案H100。” B100是Blackwell系列的一部分，而H100属于Hopper系列产品。

英伟达股价周二下跌2.8%，为连续第三个交易日走低。在英伟达财报于周三出炉之前，华尔街似乎有些担忧。

在英伟达上一份季度财报中，收入为350.8亿美元，超出华尔街预期19亿美元。而在更早的一个财季，由于英伟达收入超预期的幅度没有像分析师设想的那样大，该公司股价应声下跌。

Truist Securities分析师William Stein表示，英伟达股价在134美元附近交投，看起来“相当便宜”。他指出，基于Truist对英伟达的盈利预估，目前该股市盈率为23倍，若基于市场对英伟达2026财年盈利的平均预期，该股市盈率为25倍。他给出的英伟达目标股价为204美元。

“过去几个季度，投资者一直预期英伟达会理所当然地公布超预期的财报，比如销售额超出预期20亿美元，业绩指引超出预期20亿美元等等，”Stein写道，“在这个财季，我们认为市场预计的是英伟达业绩将温和超过平均预期，平均预期是销售额380.8亿美元和每股收益83美分。”

在DeepSeek横空出世后，许多投资者仍对其影响感到担忧，此前这家中国初创公司表示，DeepSeek使用英伟达更老一代芯片打造的AI服务器，所花费的成本仅为目前普遍成本的一小部分。

但最近许多云计算和社交媒体公司宣布的资本支出计划应有利于未来发展。Evercore的Lipacis在他的报告中指出，在与许多AI工程师交谈后得出这样的结论，“AI界的共识是，DeepSeek的成本改进是渐进式的，而不是革命性的”。

Stein写道：“面对DeepSeek可能已引发的忧虑，亚马逊(Amazon.com, AMZN)、Alphabet (GOOG)和Meta (META)等数家公司都提高了2025年的AI资本支出计划，从而反驳了那些担忧。”

Lipacis写道，虽然他预计英伟达本次财报不会公布大幅超出预期的业绩，也不会上调业绩指引，但他认为2025年下半年将出现更积极的势头。他指出，基于未来12个月的预期收益，英伟达股票目前的市盈率为30倍，估值很低，他重申了190美元的目标股价。

他表示：“英伟达是我们追踪范围内估值最低的AI股票，我们认为，如果英伟达本次财报略微超出预期或者略微上调业绩指引，再加上对2025年下半年业绩可见度和Blackwell的积极评论，对股票将构成利好催化剂。”

来源：华尔街日报