特朗普芯片法案对英伟达的影响几何？

政策背景与核心主张

特朗普政府拟废除拜登时期的《芯片与科学法案》（520亿美元补贴），主张以关税替代补贴，并将资金用于削减债务。该法案此前推动了台积电、英特尔、三星等企业超4000亿美元的投资，但特朗普认为补贴未能有效转化为生产力。

对英伟达的直接影响

1. 供应链成本压力

   • 关税替代补贴：若关税政策落地，英伟达的制造合作伙伴（如台积电、三星）可能面临更高的生产成本，成本可能部分转嫁给英伟达，影响其毛利率。当前英伟达的 市盈率TTM为39.45 ，市场对其盈利能力高度敏感。

   • 短期空头比例：3月3日空头交易量占比8.72%，显示部分投资者对政策风险的短期担忧。

2. 技术出口限制放松的可能性

   • 英伟达公开反对拜登政府的AI芯片出口限制，认为这会削弱美国竞争力（新闻提及）。若特朗普放松管制，英伟达在中国等关键市场的份额可能回升，利好收入增长。

市场与财务数据解读

• 股价表现：当前股价 115.99美元 ，较昨日上涨1.69%，52周波动区间为75.61-153.13美元，显示高波动性中的上行潜力。

• 机构观点：53家机构目标均价为173.14美元（较现价有49%上行空间），24家强力推荐，市场长期看好其AI芯片领导地位。

• 资金流动：近5日资金流入波动较大（单日最高流入8.68亿元，最低流出6.0亿元），反映政策不确定性下的分歧。

潜在风险与机会

• 风险

  • 供应链扰动：若美国本土制造未能快速补位，关税可能导致芯片交付延迟，影响英伟达产品周期。

  • 政策反复性：特朗普政策倾向“美国优先”，若进一步限制技术合作，可能拖累全球研发进度。

• 机会

  • 技术出口松绑：放松对华出口限制可直接提振英伟达数据中心GPU（如A100/H100）销售，中国占其营收约20%。

  • 本土制造回流：长期若关税推动美国本土产能建设，供应链稳定性提升，有利于降低地缘政治风险。

总结与建议

• 短期谨慎：政策落地前，关税和补贴调整可能引发市场波动，需关注3月空头比例变化（当前8.72%）及资金流向。

• 长期乐观：英伟达在AI算力领域的垄断地位（ROE高达119.18%）难以撼动，若政策转向支持技术出口，股价有望突破历史高点（153.13美元）。