3月21日（周五）美股盘前蔚来将发布2024年四季度财报，其股票引发市场关注。今年以来，该股已累计上涨12%。
财报前瞻三大看点：
1、四季度亏损或继续扩大
彭博一致预期显示，蔚来2024年四季度营收预计201.3亿元，调整后每股收益-2.60元。相较于三季度52亿元的营业亏损，四季度亏损幅度可能进一步扩大。尽管当季交付量环比增长18%，但由于新品牌"乐道"（占销量27%）定位下沉市场，平均售价或降低5-10%。虽然零售折扣收窄叠加产能利用率提升，但产品组合下移仍将抑制毛利率改善。此外，乐道销售网络建设与换电站铺设带来的成本压力也将拖累盈利表现。
2025年蔚来计划通过乐道品牌扩大规模效应以降低供应链成本。但行业竞争持续白热化，该品牌前两个月销量起步缓慢。管理层"年内销量翻番"的目标显得过于激进，亏损收窄难度较大。
2、国内市场竞争仍是盈利最大阻力
需要清醒认识到，蔚来所处的中国电动汽车市场堪称全球竞争最激烈的战场。虽然中国稳居全球最大新能源市场，但本土车企间的价格战已进入非理性阶段。比亚迪、小鹏、理想等竞争对手持续降价扩产，形成围剿之势。
在2025年1月中国新能源车销量同比下滑12%的背景下，蔚来2024年全年21.16万辆的交付成绩，远落后于比亚迪（427万）、小鹏（19万）和理想（50万）。更严峻的是，全球电动车需求趋缓，叠加欧美关税壁垒，严重制约了蔚来拓展两大高价值海外市场的步伐。
3、李斌内部讲话详解降本路径
公司CEO李斌在3月14日全员内部讲话中强调，蔚来要以四季度实现单季盈利为目标，在成本管控、资源分配和优先级排序方面建立更强纪律性。
此次讲话重点阐释了公司11个成本经营单元（CBU）的运作逻辑。李斌要求全体员工尽快改变过去"不该花的钱花得太多，该花的钱花得太少"的做法，强调以效率为导向达成经营目标。据透露，研发部门年投入超百亿，营销费用每年数十亿，加上庞大的人力成本，构成最主要的开支板块。
"每个团队都需要回答投入产出比的问题，该省的钱要省到位，该花的钱要花出效果"，李斌如此定义降本增效的实施标准。
蔚来财报期权交易策略
鉴于当前109.36%的高隐含波动率，财报发布可能引发股价剧烈波动。基于实时期权数据，我们提供两套可操作性策略：
来源：Tiger Trade
1、熊市看跌期权价差策略
组合结构：
买入行权价5美元看跌期权
卖出行权价4.5美元看跌期权
（对应代码：$NIO 跨价 250321 4.5P/5P$ ）
策略逻辑：
对冲股价跌向支撑位4.45美元的风险
最大盈利：28.50美元
盈亏平衡点：4.78美元
来源：Tiger Trade
2、看涨期权价差策略
组合结构：
买入行权价5美元看涨期权
卖出行权价5.5美元看涨期权
（对应代码： $NIO 跨价 250321 5C/5.5C$ ）
策略逻辑：
捕捉股价突破阻力位4.93美元后上攻5.5美元的机会
通过卖出高位看涨期权降低权利金成本
最大盈利：36美元
盈亏平衡点：5.14美元
来源：Tiger Trade
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