$美团-W(03690)$ 将于北京时间03月21日发布财报，机构预计其2024Q4预计实现营收877.57亿元，同比增长19%；预期每股收益1.019元。
今年以来，DeepSeek大模型引爆中国“科技股牛市”，恒生科技指数年内大幅上涨近35%，而在其中，成分股之一的美团涨幅年内却仅升约15%，跑输科技股大盘。
这背后的原因诸多，其中最主要的是美团在外卖、本地生活等核心业务上频频受到冲击。前者是受到京东抢占外卖市场的影响，后者则是由于抖音持续发力到店业务所致。
展望本季度财报，投资者将重点关注其外卖及到店业务增长质量、海外扩张情况、在人工智能/机器人技术领域的布局进展。
Q4收入有望增近两成，关注外卖业务GTV利润率
从几家大行对美团的财报预测来看，公司四季度的收入和利润预计将符合市场预期，但其核心业务本地商业的增长与利润率情况值得特别留意。
野村预计，美团四季度总收入同比增长20%至881.3亿元，利润同比大增197%至94.5亿元，与市场预期基本一致。
该行表示，公司本季度收入和利润有望达到市场预期，但2025年核心业务增速可能放缓至10%，低于市场预期的13%，主要原因是来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加剧。
面对来自外部的激烈竞争，美团的外卖业务利润率是否受到波及，也成为此次财报关注焦点。此前，京东率先表态，自3月1日起为全职骑手缴纳五险一金，兼职骑手则享受意外险和医疗险。美团也迅速跟进，称将为全国范围内的全职及稳定兼职骑手缴纳社保，预计2025年二季度开始实施。
对此，野村表示，美团可能会采取逐个城市推进的方式实施社保措施，而非一次性全面推行，预计全面推行可能需要3至4年时间。预测显示，2025财年社保覆盖对美团外卖业务单位经济效益的影响可能控制在约5%至7%内。
加速海外扩张、发力AI，美团后市成长可期？
根据瑞银、华安证券等机构给出的研究报告，美团在海外扩张、无人配送、AI布局等方面有望取得佳绩，具体来看：
海外布局：旗下外卖品牌Keeta自2024年9月起已扩展至沙特阿拉伯7个城市；预计Keeta在未来几个月内实现与Foodpanda各占50%的市场份额，同时将香港成功经验复制到中东地区的运营中；
持续布局无人配送：已积极投资于多家机器人创新企业，包括近期火爆的宇树科技；此外，美团在无人配送领域取得显著进展，已在国内多地开通航线，累计配送订单超过45万单；
AI布局：美团在SaaS和C端交互中广泛应用AI技术，提升商户和客户体验，如AI语音点餐、聊天机器人等；AI技术显著提升广告效率，对公司收入有正面影响。
对此，许多大行也普遍上调了美团的业绩预测与股价目标，看好公司的长期发展前景。
摩根士丹利上调了美团长期收入预测，以考虑中东的贡献。该行认为，随着政府的刺激措施更加注重投资，消费复苏可能维持渐进式。因此，海外扩张以寻找新的增长动力对于美团非常重要；预测美团将包揽中东地区60亿美元/20%份额的外卖GMV，在2028年产生15亿美元的增量收入，中东市场的扩张有望成为美团新的增长动力。
国信证券最新观点认为，美团在外卖行业核心竞争力依旧稳固，短期暂未观察到有力的竞争对手。在Deepseek科技突破带动下，以恒生科技为代表的中国科技资产迎来重估行情，美团有望持续受益；其次，公司作为消费互联网代表，若未来消费企稳复苏，经营业绩进一步加速成长弹性可期，股价短期扰动反而是市场介入的好时机。
据数据显示，近三个月共37位分析师对美团作出评级，近九成分析师给予“强力推荐”，没有分析师给出负面评级；平均目标价预测为196.47港元，较当前最新收盘价有约11%的上升空间。$美团ADR(MPNGY)$
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