期权，一种金融衍生工具，近些年来，却被许多人一直当做“金融赌具”。经常看到群里一些朋友，要么一张期权翻了十几倍，要么爆仓归零的案例。
那么，期权究竟是“风险管理利器”还是“合法赌博”，今天好奇先生就来好好分析一下。
赌博的本质
首先，在判定期权是否是赌博之前，我们先来看下赌博的定义。
什么是赌博？首先赌博是一种零和博弈，完全依赖随机性，要么全有，要么全无。而期权则是直接挂钩的一种资产，比如股票或者商品，例如，买入看涨期权相当于用定金锁定未来的购买价，如果股价上涨可获利，下跌则仅仅损失定金（权利金），而不是全有或全无的概念，本质上有明显区别。
其次，期权的胜率具有可计算型或者它的概率是可以通过数学模型计算而得出的，而赌博的概率完全随机，比如扔骰子是50%，比大小也是50%。根据统计得出，卖出期权获得权利金的胜率一般都在60%~70%之间。
期权当成“赌博”的三个误区
第一个，也是大多数人觉得期权是赌博的核心因素之一就是“猜涨跌”，盲目押注方向。比如重仓买入深度虚值期权，这类期权虽然付出的成本低，但胜率同样也非常低，通常不超过10%，本质上甚至都不如赌场的押大小。
第二个，滥用杠杆。期权自带杠杆，比如1万元可以控制价值50万元的资产，这也意味着只要波动超过5%，就会导致本金归零。还有就是裸卖看涨期权，当股价暴涨时则被迫高价买入交割，会造成本金亏损严重。
第三个，忽略时间价值衰减。期权的希腊字母之一的Theta特性就是会随着时间流逝而缩水。据统计，90%的期权到期都以归零为结局，尤其是当你选择到底日小于1个月的短期期权时，每周的时间价值衰减可达3%~5%，这意味着如果你买的是1个月到期的虚值期权，若股价没有波动，权利金会迅速蒸发。
如何正确使用期权？
今天这块不做详细讲解，主要介绍2种正确使用期权对冲的策略。
①保护性看跌期权：假设投资者持有100股苹果股票，当前股价为220美元/股，总持仓价值22,000美元。出于对短期市场波动的担忧，投资者决定购买行权价200美元、1个月到期的看跌期权 ，权利金为8美元/股，总成本800美元。
如果股价跌到150美元，行使看跌期权，仍然可以200美元卖出股票，整体亏损为（220-200）×100 + 800（权利金）= 2,800美元。而如果没有保护性看跌期权，则直接亏损了7000美元。
通过支付权利金（相当于“保险费”），将最大亏损控制在可接受范围内，同时保留股价上涨的收益空间。
②备兑看涨期权 ：持有股票同时卖出看涨期权，赚取权利金增强收益。例如每月赚取2%-3%权利金，年化收益可达20%+。
假设投资者持有100股特斯拉股票，当前股价为300美元/股，总持仓价值30,000美元。为增强收益，投资者卖出 行权价320美元、1个月到期的看涨期权 ，权利金为15美元/股，总收入1,500美元。
如果股价横盘或者微涨，到期日股价维持在300-320美元之间： 权利金收入 ：1,500美元直接成为利润，相当于持仓市值的5%（月收益率）。年化后可达60%（按每月操作一次计算）。
如果股价暴涨到了400美元，以320美元卖出股票，获利（320-300）×100 = 2,000美元，叠加权利金1,500美元，总收益3,500美元（收益率11.7%）。
工具无罪
归根究底，期权只是一个金融工具，它就如同一把手术刀，在医生手中能救人，在莽夫手中会伤己，最终还是认知决定结果。
只有通过系统学习，建立良好的交易纪律，严格的仓位管理，才能将期权转化为“风险控制的盾牌”而非“自我毁灭的赌具”。
温馨提示：仅供投资者学习交流，提及的公司/个股/基金信息均为示例，不构成任何投资建议，不代表未来股价趋势等，不应将此作为投资依据。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。
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