本周重磅日程：“关税风暴”即将来临！

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1、川普计划于4月2日实施对等关税

实施计划与调整方向 

特朗普政府计划于4月2日启动“对等关税”，目标锁定对美贸易顺差大、关税壁垒高的15个国家（即“dirty 15”），包括中国、欧盟、印度等。此前政策范围有所缩减，汽车、芯片等行业关税或延后，但特朗普近期态度转鹰，重提“无差别关税”（即统一税率），并施压助手加大力度。 

豁免与谈判空间 

豁免范围极为有限，加拿大、墨西哥等传统盟友亦面临高关税。特朗普称愿在加税后与各国谈判协议，但强调“先加税再谈”，立场强硬。市场关注药品、农产品等细分领域税率细节，预计部分行业供应链将加速区域化重构。 

市场影响预测 

花旗分析三种情景：若仅互惠关税，冲击有限；若叠加增值税或行业性关税，美元或急升50-100基点，全球股市承压。

2、美国3月非农数据前瞻

预期降温信号 

市场预测3月非农新增就业13.5万人（前值15.1万），时薪同比增速微降至3.9%，失业率持平4.1%。富国银行指出，联邦裁员或拖累数据，私营部门因政策不确定性招聘意愿减弱。 

ADP与美联储政策关联

 “小非农”ADP预期新增11.9万（前值7.7万），若与官方数据背离或加剧波动。鲍威尔此前称就业市场“接近自然水平”，但滞胀风险（通胀顽固+增长放缓）或迫使其调整降息节奏。

3、美联储政策立场与鲍威尔表态

短期通胀判断分歧

鲍威尔称关税引发的通胀是“一次性冲击”，但圣路易斯联储官员警告影响或持久。美联储内部对降息门槛提高，从“不急于”转向“一段时期内不会行动”，政策灵活性下降。 

市场预期管理

鲍威尔讲话或强化“数据依赖”基调，需平衡滞胀风险与就业韧性。若非农显著弱于预期，6月降息概率或回升。