米米王
04-09
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@美股解毒师：
关税实施对“七巨头”的影响分别有多大？
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出现爆拉，但下半场交易中多空双方势均力敌，相对“均衡”，主要也是这两日关税影响似定未定。</p><p>目前多空双方两条主线逻辑在互相影响：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">业绩下行压力（利好）。</span></strong>主要是供应链成本激增、利润压缩（竞争力下降），其中供应链转移不仅成本高昂、周期长，也还面临未来政策的再度变化。</p></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">可能成为“豁免对象”（利空）。</span></strong>Apple从Trump上个周期就开始布局转移产业链（可能花费5000亿），Jensen也成为海湖庄园的常客。</p></li></ol><p>对Mag 7来说，50%的利润来自海外，远高于更标普500整体的41%，因此投资者也认为对Mag 7的影响更大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"关税对七巨头的影响程度\" title=\"关税对七巨头的影响程度\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a239d2bc5627dae2cc66222b73c98277\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1046\"><span>关税对七巨头的影响程度</span></p><p></p><h4 id=\"id_3031630419\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">AAPL</span></h4><ul style=\"\"><li><p>最坏的情况下，苹果利润可能会下降高达30%</p></li><li><p>美国市场上的iPhone会涨价，其中16 Pro Max可能会涨价350美元，全球价格需要提高约6%才能部分对冲影响；</p></li><li><p>中国供应链占比超80%，短期内难以替代，尽管可以尝试将部分产能转移至印度、越南，但当地也有关税且有良品率的问题；</p></li><li><p>探索新型技术（如钙钛矿光伏电池）降低对中国供应链依赖；</p></li><li><p>苹果曾成功在2019年游说特朗普政府豁免部分产品关税（如2019年iPhone），但此次政策豁免空间有限</p></li><li><p>大多头Wedbush下调目标价（325-250）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c946d947dbd44ab7594faff22d72ed5\" tg-width=\"1044\" tg-height=\"1040\"></p></li></ul><h4 id=\"id_4248799421\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">MSFT</span></h4><ul style=\"\"><li><p>直接影响较小，微软的商业模式主要侧重于企业软件和云服务，且很大一部分收入来自与企业客户的长期合同，收入较为稳定；</p></li><li><p>较有影响的是数据中心投资，主要是进口设备成本的增加，但微软当前本就对扩大其数据中心持谨慎态度（过度投资），反而正好借坡下驴</p></li><li><p>企业客户因关税导致营收下滑，可能削减云服务支出，但可能需要几个季度之后才能体现 <a data-mention-id=\"MSFT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微软\" href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> </p></li></ul><h4 id=\"id_1425231790\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">GOOGL、META</span></h4><ul style=\"\"><li><p>硬件产品（如Google的Pixel手机，Meta的Oculus头显）会受供应链影响，但收入占比非常低，影响有限；</p></li><li><p>广告业务的影响是二阶导，是因为关税影响了其他行业（如电商、进出口）导致广告主降低投入，从而带来影响；</p></li><li><p>潜在的地缘政治报复，例如欧盟考虑对美国科技服务征收关税（主要就是巨头），当然这一因素多多少少已经定价了 <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> <a data-mention-id=\"GOOGL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌A\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> <a data-mention-id=\"META\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Meta Platforms, Inc.\" href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> </p></li></ul><h4 id=\"id_170494346\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">AMZN</span></h4><ul style=\"\"><li><p>整体而言关税冲击下，Amazon面临成本、供应链、市场需求的三重压力</p></li><li><p>1P直营业务的成本增加</p><ul style=\"\"><li><p>美国市场商品成本可能上涨15%-20%，全球商品成本增加9%-12%</p></li><li><p>如果由Amazon来承担，年利润可能下降50亿至100亿美元，占2024年净利润的8.4%-16.9%；</p></li><li><p>目前1P业务的商品成本约占其在线商店收入的74%，美国市场占亚马逊全球商品交易总额(GMV)的约60%，且美国1P商品成本中约35%来自中国</p></li></ul></li><li><p>3P成本也显著增加，大多从中国采购。</p><ul style=\"\"><li><p>小额包裹免税取消意味着即使是小批量货物现在也需缴纳关税（5月2日起，800美元以下包裹需缴纳关税，导致物流成本上升15%-20%，依赖低价小包的卖家利润空间被压缩）</p></li><li><p>可能的更严格的原产地认证和清关程序</p></li><li><p>通过东南亚转口规避关税的策略失效（柬埔寨、越南转运）</p></li></ul></li><li><p>潜在的消费降级风险，因为商品价格的提升同时，美国家庭储蓄的耗尽，美国中产家庭年支出或增加2600-3900美元，可能引发市场需求缩水10%-15%；</p></li><li><p>企业客户因关税导致营收下滑，可能削减AWS云服务支出，可能需要过几个季度体现</p></li><li><p>Amazon在2018-2019年的关税时期利润表现相对稳定，目前可能采取的应对措施包括</p><ul style=\"\"><li><p>供应链谈判：要求供应商分担成本压力</p></li><li><p>商品结构调整：转向低关税商品或美国本土供应商 <a data-mention-id=\"AMZN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"亚马逊\" href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6603e89560fd63a4912f561e9bf5314\" tg-width=\"1214\" 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</p></li></ul></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>大科技公司既然作为权重，自然是指引者 <a data-mention-id=\".IXIC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳斯达克\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> 的主要波动。4月7日开盘受“小作文”影响 <a data-mention-id=\"NDX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳斯达克100指数\" href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 出现爆拉，但下半场交易中多空双方势均力敌，相对“均衡”，主要也是这两日关税影响似定未定。</p><p>目前多空双方两条主线逻辑在互相影响：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">业绩下行压力（利好）。</span></strong>主要是供应链成本激增、利润压缩（竞争力下降），其中供应链转移不仅成本高昂、周期长，也还面临未来政策的再度变化。</p></li><li><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">可能成为“豁免对象”（利空）。</span></strong>Apple从Trump上个周期就开始布局转移产业链（可能花费5000亿），Jensen也成为海湖庄园的常客。</p></li></ol><p>对Mag 7来说，50%的利润来自海外，远高于更标普500整体的41%，因此投资者也认为对Mag 7的影响更大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"关税对七巨头的影响程度\" title=\"关税对七巨头的影响程度\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a239d2bc5627dae2cc66222b73c98277\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1046\"><span>关税对七巨头的影响程度</span></p><p></p><h4 id=\"id_3031630419\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">AAPL</span></h4><ul style=\"\"><li><p>最坏的情况下，苹果利润可能会下降高达30%</p></li><li><p>美国市场上的iPhone会涨价，其中16 Pro Max可能会涨价350美元，全球价格需要提高约6%才能部分对冲影响；</p></li><li><p>中国供应链占比超80%，短期内难以替代，尽管可以尝试将部分产能转移至印度、越南，但当地也有关税且有良品率的问题；</p></li><li><p>探索新型技术（如钙钛矿光伏电池）降低对中国供应链依赖；</p></li><li><p>苹果曾成功在2019年游说特朗普政府豁免部分产品关税（如2019年iPhone），但此次政策豁免空间有限</p></li><li><p>大多头Wedbush下调目标价（325-250）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c946d947dbd44ab7594faff22d72ed5\" tg-width=\"1044\" tg-height=\"1040\"></p></li></ul><h4 id=\"id_4248799421\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">MSFT</span></h4><ul style=\"\"><li><p>直接影响较小，微软的商业模式主要侧重于企业软件和云服务，且很大一部分收入来自与企业客户的长期合同，收入较为稳定；</p></li><li><p>较有影响的是数据中心投资，主要是进口设备成本的增加，但微软当前本就对扩大其数据中心持谨慎态度（过度投资），反而正好借坡下驴</p></li><li><p>企业客户因关税导致营收下滑，可能削减云服务支出，但可能需要几个季度之后才能体现 <a data-mention-id=\"MSFT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微软\" href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> </p></li></ul><h4 id=\"id_1425231790\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">GOOGL、META</span></h4><ul style=\"\"><li><p>硬件产品（如Google的Pixel手机，Meta的Oculus头显）会受供应链影响，但收入占比非常低，影响有限；</p></li><li><p>广告业务的影响是二阶导，是因为关税影响了其他行业（如电商、进出口）导致广告主降低投入，从而带来影响；</p></li><li><p>潜在的地缘政治报复，例如欧盟考虑对美国科技服务征收关税（主要就是巨头），当然这一因素多多少少已经定价了 <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> <a data-mention-id=\"GOOGL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌A\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> <a data-mention-id=\"META\" class=\"teditor-mention\" 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直接影响较小，微软的商业模式主要侧重于企业软件和云服务，且很大一部分收入来自与企业客户的长期合同，收入较为稳定； 较有影响的是数据中心投资，主要是进口设备成本的增加，但微软当前本就对扩大其数据中心持谨慎态度（过度投资），反而正好借坡下驴 企业客户因关税导致营收下滑，可能削减云服务支出，但可能需要几个季度之后才能体现 $微软(MSFT)$ GOOGL、META 硬件产品（如Google的Pixel手机，Meta的Oculus头显）会受供应链影响，但收入占比非常低，影响有限； 广告业务的影响是二阶导，是因为关税影响了其他行业（如电商、进出口）导致广告主降低投入，从而带来影响； 潜在的地缘政治报复，例如欧盟考虑对美国科技服务征收关税（主要就是巨头），当然这一因素多多少少已经定价了 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ AMZN 整体而言关税冲击下，Amazon面临成本、供应链、市场需求的三重压力 1P直营业务的成本增加 美国市场商品成本可能上涨15%-20%，全球商品成本增加9%-12% 如果由Amazon来承担，年利润可能下降50亿至100亿美元，占2024年净利润的8.4%-16.9%； 目前1P业务的商品成本约占其在线商店收入的74%，美国市场占亚马逊全球商品交易总额(GMV)的约60%，且美国1P商品成本中约35%来自中国 3P成本也显著增加，大多从中国采购。 小额包裹免税取消意味着即使是小批量货物现在也需缴纳关税（5月2日起，800美元以下包裹需缴纳关税，导致物流成本上升15%-20%，依赖低价小包的卖家利润空间被压缩） 可能的更严格的原产地认证和清关程序 通过东南亚转口规避关税的策略失效（柬埔寨、越南转运） 潜在的消费降级风险，因为商品价格的提升同时，美国家庭储蓄的耗尽，美国中产家庭年支出或增加2600-3900美元，可能引发市场需求缩水10%-15%； 企业客户因关税导致营收下滑，可能削减AWS云服务支出，可能需要过几个季度体现 Amazon在2018-2019年的关税时期利润表现相对稳定，目前可能采取的应对措施包括 供应链谈判：要求供应商分担成本压力 商品结构调整：转向低关税商品或美国本土供应商 $亚马逊(AMZN)$ NVDA 半导体供应链影响，主要包括台积电等代工厂。半导体本身免征关税，包含这些芯片的成品（GPU）可能需缴纳关税 当前的供需情况来看，可能会由NVDA吃下这部分成本； 台积电的美国工厂（1000亿美元投资）会降低国际供应链的依赖 $英伟达(NVDA)$ TSLA Tesla关键零部件（如墨西哥产电机、中国产电池模组）进口汽车零部件成本上升 Model Y长续航版约25%的零部件依赖墨西哥进口，每辆车成本或增加2000-3000美元） 主力车型如Model 3售价可能上涨15%-20% 稀土、石墨等材料80%依赖中国供应，即使美国内华达州工厂自研4680电池，仍需从中国进口正极材料 墨西哥工厂仍有良品率等问题 大多头Wedbush周日大幅下调了目标价（550-315） $特斯拉(TSLA)$","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/422209859158200","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["META","NVDA","NDX","AMZN","TSLA","GOOGL","MSFT",".IXIC","GOOG"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3148,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":194,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/422403488505984"}
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