全球化的矛盾是资本自由流动性与就业属地性的矛盾。
在美国，全球化最大的受益者是跨国企业部门。企业部门基于不同国家的生产和资源禀赋，切碎自身的供应链与分工，让成本更低廉，且享有非常低廉的利率环境，灵活的税收身份和全球化的市场收入。
主权部门则受限于国界，居民部门则受限于公民身份，且两者都不具备企业的全球化能力。
美国政府（不仅仅是特朗普政府）早已发现了美元区/美元体系的这一特性。拜登/耶伦在任时，亦试图通过“供给侧经济学”来达到“制造业回流”的目标，也试图通过“更低的全球税制”，来把部分美国企业转移到海外的税基损失回转到境内。当然都失败了。
川普的目标同样是让制造业/企业回流、提高本土就业并且改善美国的赤字问题，关税就是他的工具。同样的，我觉得关税也是他打压美国国内跨国企业的大棒。这也是我一直觉得苹果/医药等这类公司风险很大的原因。即便这次豁免了，未来1年后，3年后还能继续豁免吗？这些公司成本和税率会上升吗？
黄金的长期逻辑
1）美债风险，美国还得起钱吗？
2）主权关系好与坏，美国会不会定向违约？（例如俄乌冲突时对俄罗斯的金融制裁）
3）美国自身发起的去全球化，美元的收缩。基于“海湖庄园协议”，为了化债的一系列操作，详细内容可见3月22日文章《关于黄金价格走势》。当美元指数疲软时，欧元、日元和黄金成新宠。
1）+2）=央行购金。GS风波起来后，购金力量得到加强。现在的风险是，关系好的主权也有可能为美国的资本账户买单。例如日本/沙特，买30年+长端债券，长期锁定+没有利息，或者收取国债的资本利得税。美国公民和企业出售美债收取资本利得税，以后各国央行出售美债不再豁免资本利得税。
上周我依序卖出baba、东方海外国际、拼多多和腾讯。买入9%仓位黄金和期权产品、腾讯call、加仓华润万象生活和滨江服务，整体上更保守。
当前仓位：14%滨江服务+6.8%华润万象生活+1.2%越秀服务1.2%、35.2%中海油h、16.7%国电电力、11.6%伊泰b，另外9.2%GLD和期权产品。目前空仓5.3%。
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