一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普。
宏观—美通胀缓和
美国通胀缓和：CPI和PPI增速均低于预期，汽油价格大跌贡献了很大一部分。市场预期3月PCE通胀同比增2.3%环比增0.1%，核心PCE通胀环比增2.6%环比增0.1%，明显降温，也给美联储5月释放更明确的降息讯号埋下伏笔。
密歇根大学消费者信心指数低于预期为有记录以来第二低，独立人士信心为历史最低；短期通胀预期飙升至1981年以来最高。一些美联储官员指出，这必须加以关注。下周美联储主席鲍威尔还会讲话，届时看其表态如何。
亚特兰大联储预期美国一季度GDP萎缩2.4%，若不考虑黄金进口，则为-0.3%。
美联储三把手威廉姆斯称通胀可能回到3.5%~4%；大鸽派古尔斯比释放滞胀的悲观预期；波士顿联储主席柯林斯表示，如果有必要美联储将会干预市场，这也是周五市场上涨的原因。目前，市场预期美联储年内降息3次，最早于6月开始降息。
美股动态-指数反弹
美股方面，虽然标普在周一开盘后一度堕入熊市，但得益于小作文以及特朗普周三的伟大操盘，本周三大股指录得较大上涨，扭转了一段时间以来的颓势。
具体来看，本周道指累涨4.95%，标普累涨5.7%，为2023年11月以来最大单周涨幅；纳指累涨7.29%，纳指100累涨7.43%，为2022年11月以来最大单周涨幅；罗素2000涨幅较小，累涨1.82%。标普11大板块本周多数上涨，科技板块大涨8.8%领涨，工业板块涨6.6%紧随其后；仅房地产一个板块下跌，跌幅约为0.1%。
大型科技股大幅反弹：
苹果本周涨5.19%，市场关注其关税豁免情况，消息指出苹果在印度包机运回了600吨iPhone回美规避关税。
微软本周涨7.95%，市场关注其AI投资情况，近期有关砍单数据中心的新闻发酵，让人担忧后续增长。
英伟达本周涨17.62%，消息称H20可能暂不禁止对华出口，
亚马逊本周涨8.11%，关税和通胀对零售商来说十分有害，消费者信心指数大跌也使得其业绩承压。
谷歌A本周涨9.93%，其推出最新的TPU，号称推理可以和英伟达B200媲美。
Meta累涨7.7%，其大模型Llama4令人失望，人们期待其智能眼镜进展。
特斯拉涨5.38%，马斯克和特朗普政府内阁发生矛盾，或很快从doge离职。
台积电累涨7%，3月销售额同比增46.5%，一季度销售额同比增41.6%（均为新台币计价），整体好于预期，下周即将公布一季报和指引。
博通累涨24.37%，其推出100亿美元回购计划，人们关注定制芯片前景。
周三以上科技巨头市值增加超过2万亿美元，创下记录。
分析师认为，特朗普讲话缓和情绪，美联储官员也暗示会拯救国债市场；如果中美能开始谈判，下一步情况将会继续缓和——特朗普表现出了较强对话意愿。但是，后续政策不确定性，以及通胀，财报，美联储等变量也会继续影响市场——短线还是不能太过乐观。
贵金属-黄金继续新高
贵金属本周大涨，现货黄金突破3200关口，本周大涨6.6%，收盘在3230美元上方，续创新高，三四五三日累计大涨超过8.6%；现货白银累涨超9%，周一暴跌至去年9月以来新低后大逆转，收盘在32.66美元一线。
分析表示，目前，黄金在风险资产受挫的情况下成为全球资金的避风港——当然，去美国化也功不可没。多头短线情绪十分高昂，逢低做多依旧是最好的。如果后续美债美股市场出现流动性危机而黄金被抛售用来补充保证金，那将是很好的买入点——类似2008年和2020年那样。
外汇-美元继续大跌
外汇方面，本周去美国化继续上演，美元指数跌至3年以来最低，许多非美则创下多年新高。美元指数DXY本周累跌3.05%，跌穿100关口；欧元兑美元累涨3.67%，触及1.12关口；美元兑日元累跌2.3%，测试143关口；英镑兑美元累涨1.5%，瑞士法郎兑美元大涨超5%为2015年1月以来最高水平；澳元和纽元累涨4.1%，离岸人民币跌破7.4关口后拉升，周五高于7.28水平。
分析师认为，后续美元指数和全球去美化以及特朗普表态相关。如果去美国化继续进行，美元指数或继续承压，做多非美，特别是欧元，人民币等潜在的美元替代货币胜率会不错。
美债-爆仓大跌
美债方面，由于基差交易爆仓，流动性恶化以及美元主权信用的裂痕，本周各期限美债收益率均上涨，长债收益率领涨，跌幅最大。30Y美债收益率一度触及5%，10Y则到了4.59%，都是阶段新高，而2Y美债收益率也回到了4%的水平。
展望后市，笔者认为，目前美债能否抄底存疑。基差交易爆仓，流动性恶化以及特朗普对美元资产信用的损害都是利空；此外，美联储的动作也很关键——也许是救市，但现在市场又有所修复，有序抛售不造成大规模流动性危机很难出手QE。尽管目前美债跌至阶段新低，但由于流动性问题，多单可能被瞬间爆仓。
国际大宗-油价暴涨暴跌
大宗方面，由于贸易有所缓和，两油在跌至4年多新低后反弹，但依旧录得跌幅。截止收盘，布伦特原油累跌2%，盘中一度跌至58美元；WTI累跌2.1%，盘中跌破55美元。
评论认为，原油继续暴涨暴跌，波动率极大。在一发推特影响市场的时代，多空都应该管好仓位，发现驱动立即猛上。
加密货币——整体反弹
加密方面，本周加密货币和美股一样先跌后涨，在跌至75000美元下方后反弹，整体持平。
市场继续关注特朗普关税，美联储利率政策，以及即将到来的财报季等。
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