公司近况
公司发布一季度经营情况：361度主品牌线下零售额同比增长 10-361度童装线下零售额同比增长 10- 361度电商平台零售额同比增长35-40%。
评论
► 积极探索新兴渠道形态， 终端销售健康成长。 361度主品牌 专注大众专业运动领域， 1Q25线下 零售额同比增长 10-15%。 渠道端，公司持续推动终端门店运营效率提升，并开拓 面积 800平及以上的超品店（目前共有 10家），旨在建立性价比特色突出的运动品自选模式，连带率等运营指标表现好于常规门店。 361度 童装 为儿童及青少年全场景运动生活提供优质解决方案， 1Q25线下 零售额同比增长 10-15%。折扣方面，季内 361度线下 零售 折扣约 7折，同比基本持平。截至 3月末，公司全渠道库销比 4.5-5x，保持在良性水平。
► 线上线下差异化运营，发挥专供产品优势。 361度 电商平台 1Q25零售额同比增长 35- 1Q24同比增长 20-25%）。公司坚持线上线下货品差异化，发挥线上专供品优势， 2024年约 84%销售额由专供品贡献。 公司以电商渠道快速响应消费趋势， 1-3月跑步、篮球等品类实现月月上新。 一季度春节 前后 ，公司推出蛇年限定配色 产品 ，获得消费者认可。
► 海外业务占比相对较低 ，重点发展东南亚和一带一路等地区 。 截至2024年末， 361度海外零售点达 1,365个，主要分布于欧美、东南亚及一带一路地区，其中公司美国零售点近 100家，收入贡献相对较低2024年 公司海外收入 1.9亿元，贡献公司 整体 收入的 1.8%）。同时相比部分海外品牌， ，361度产品具备性价比优势。管理层计划未来重点发展与中国人文、审美等相近的东南亚和一带一路地区。
盈利预测与估值
维持公司2025/26年 EPS预测 0.64/0.72元不变，当前股价对应 6.3/5.5倍2025/26年市盈率，维持跑赢行业评级和目标价 5.62港元不变，对应 8倍2025年市盈率，较当前股价有 32%的上行空间。
风险
终端零售环境不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动。
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