金庸武侠里，岳不群是个很有意思的人物：
岳老师最爱干的事，是立正义人设，占据道德高点，连佩剑也命名为“君子剑”；
但实际上呢，这哥们私下练的是辟邪剑谱这种魔性剑法，追求的是称霸武林的权力欲望。
对待跟随者，嘴上说“为师素来最是公平，不分亲疏”，精心策划将令狐冲逐出师门时，说的是，“实为爱之深责之切”。
如果需要人时说，“绝不亏待任何一个兄弟”，把人踢走时说，“不拼搏，你就不是我兄弟”，永远都占据道德制高点，那别人能怎么办呢。
同向为竞，相向为争，正面战场，无论胜负，都是兵家常事。有些事情，本没必要发生。
美团闪购
美团闪购很好，但现在还处于发展的早期阶段，用金庸武侠的话术来说，“独孤九剑”可能才刚练到第三式。
这个业务虽然走到了第七年，整体上已经实现盈亏平衡，投资者已经如数家珍，普通消费者却还不知闪购为何物。
它过去甚至连一个统一入口也没有，没有入口，没有品牌认知，但不妨碍它一路高歌猛进，2024年四季度已经是日均1000多万单的庞然大物，而且仍在高速增长，按照GMV统计，闪购2024年的体量已经来到2700亿左右。
具体来说，除外卖以外的平台型即时零售业务，都是美团闪购范畴，包括蔬菜水果、买药、鲜花、3C数码、日用百货等所有30分钟送达业务，小象是美团的自营即时零售业务，通过前置仓直接采购，再通过独立的骑手体系配送上门。
过去这些零散的业务像珍珠一样散落在美团的各个角落，包括首页金刚位、信息流、搜索页、美团外卖信息流等等，如今他们有了一个统一的入口：美团闪购，而且给了首页第一栏的金刚位入口，与外卖、团购、酒店民宿、看病买药并列，位于第4个位置。
不过还没有全量推送，需要将美团升级到最新版本才有可能看到。
借着闪购升级，今天，我们来聊一聊即时零售的潜力、阻力和价值。
潜力
美团闪购是一项护城河很深的业务，因为它背靠美团外卖近千万骑手，跟外卖类似，闪购是享受商家、骑手、消费者三边网络效应的，这个网络效应比电商的更强，主要因为两点：
一是配送骑手作为网络的关键一环，具有较强的独占性，不像电商物流是完全的社会基础设施。
二是业务天然的即时性，消费者对时效敏感，天然容易进入强者恒强的积聚效应，我们可以参考打车，当你在偏远地方，打滴滴可能只需要5分钟就能叫到车，而你可能赶时间去机场、火车站，其他平台有可能叫不到车，或者等待时间更久，这时候滴滴就具备压倒性优势，外卖或闪购的逻辑同理。
这就是为什么，美团和饿了么之类的外卖平台，切入即时零售时具备非常强的势能。
美团外卖目前占据行业70%左右市场份额，我们判断闪购的市占率也将达到60%左右，接近外卖但是略低，因为闪购的时效性稍弱于外卖。
根据我们在文章《万亿即时零售 未来谁主沉浮》中的预测，即时零售行业在2025年将达到7700亿左右规模，2026年有望突破万亿。
2025年闪购规模有望达到3500亿左右，2026年将接近4500亿，占据整个即时零售行业45%的比例，若加上小象，美团即时零售占比有望达到52%左右。
比市占率更重要的，其实是整个即时零售市场的天花板。
这一点目前争议还比较大，有的投资者认为，作为满足急、快、灵需求的小众刚需，即时零售的天花板不会太高，整体上到1.5万亿左右就差不多到头了，毕竟它有天然的价格劣势。
而另一部分投资者则认为，即时零售一开始是满足急、快、灵这样的小众需求，随着即时配送网络的扩大，尤其是配送价格逐步下降，即时零售的供给丰富度、竞争烈度都会大幅提升，进而传递到品牌侧的资源倾斜，有望逐渐实现一个相对便宜的价格，最终可能成为与电商、线下并列的三大核心零售场景之一。
我觉得笼统地看待整个即零市场的优劣势都过于模糊，还是应该分品类来看。
社零的若干品类中，适合线上化发展的核心品类主要包括：
生鲜、3C数码、家电、服饰鞋帽箱包、美妆护肤、文具用品、个护家清、家居、买药、计生情趣、鲜花、钟表眼镜、运动户外、汽车用品、酒水共15个大类。
货架电商在3C数码、家电、服饰鞋帽箱包、美妆护肤、钟表眼镜、运动户外、家居、汽车用品、文具用品9个品类可能会持续占据优势，这些品类要么符合高单价属性，比如3C数码、家电、钟表眼镜、汽车用品，要么偏向长尾属性，比如服饰鞋帽箱包、美妆护肤、运动户外、家居、文具用品，要么还兼具一些定制属性，比如汽车用品（很多产品专车专用）、家居（装修用品有些需要定制）。
即时零售在生鲜、买药、计生情趣、鲜花、酒水5个品类，相对于自营电商已经占据优势。
个护家清目前自营电商仍然占据优势，但长远看即时零售可能会后来居上。
生鲜、买药、计生情趣、鲜花、酒水五个品类，即时零售相对于自营电商为什么可以占据优势呢，主要因为它们天然应急属性更强，而且单价不高，应急属性强决定了它的需求更广，单价不高决定了它的本地供应链成本相对于自营电商并不处于劣势。
手机、数码、大家电等高价值单品之所以更适合自营电商，是因为它们的计划属性更强，而且1%的价差就是几十乃至几百元，规模效应下，自营电商庞大的区域中心仓配体系，在成本方面的影响被极大弱化。
而单价较低的生鲜、买药、计生情趣、鲜花、酒水、个护家清，自营电商的仓配成本附加到商品定价中，会使得它的价格优势荡然无存，次日达的时效劣势又被30分钟送达无限放大。
总体而言，低价、高频、大爆款、低计划性购物，未来可能会越来越适合即时零售场景；反之，高价、低频、长尾、强计划性购物，电商会持续占据优势；线下门店将逐渐向仓库或仓店一体模式转型。
如果我们基本上同意上述关于不同品类的发展现状和未来趋势分析，就可以预测它们的规模上限了。
长期来看，生鲜、买药、鲜花、计生用品、酒水、个护家清品类整体线上化率分别有望达到35%、50%、70%、80%、40%、50%，即便它们整体规模不变，对应的线上消费规模也分别达到2.45万亿、3250亿、1610亿、1575亿、4600亿、1450亿，而即时零售渠道在这些品类线上销售额的占比预计可以达到50%、70%、50%、80%、50%、30%，分别对应生鲜1.23万亿、买药2275亿、鲜花805亿、计生情趣1260亿，酒水2300亿、个护家清435亿，合计19375亿，加上其他品类，即时零售整体规模预计可以达到2.5-3万亿规模。
若美团能达到整个即时零售行业60%市占率，潜在的GMV规模有望达到1.5-1.8万亿。
这些预测基于整体社零不再增长，若社零继续增长，则即时零售的潜力将更大。
阻力
要实现上述目标，整个即时零售行业仍然面临两大阻力。
第一大阻力是供给侧劣势；第二大阻力是配送侧成本。
具体到供给侧，它过去面临的劣势是供给不足，价格虚高，售后缺乏保障，最近三年，随着各路竞争对手持续涌入，平台类即时零售有闪购、饿了么全能超市、京东到家，前置仓赛道有小象超市、叮咚买菜、朴朴超市，仓店一体模式有阿里盒马、京东七鲜，加上沃尔玛、山姆、开市客等商超及会员制仓储加码，即时零售渠道供给严重不足的问题已经得到了大幅缓解；而美团闪购在闪电仓领域的大力投资，目前已经汇集超过3万个闪电仓，使得下沉市场的供给不足问题也得到了缓解，更重要的是，美团通过控制仓储管理和部分采购环节，大幅提升了即时零售渠道的价格竞争力，一体化的仓储管理和采购，预计将逐渐缩小闪购渠道与自营电商的成本差距，随着行业逐渐发展，预计售后管理也会进一步提升。
实际上前置仓、仓店一体模式是可以完美解决采购成本、仓储管理、售后管理的问题的，但这两种模式都存在整体运营成本偏高的问题，所以较难进一步下沉，主要活跃在一二线经济发达的城市。
配送侧的成本，已经随着整个即配系统的扩大、从业者来源的拥挤，逐渐下行，但是这种成本优化是有天花板的，奇点时刻只能等待AI进展，无人车、无人机的成本终有一天会大幅低于人力成本，届时即时零售的劣势将不复存在。
到那个时候，我们认为即时零售成为与电商、线下并列的三大核心零售场景，将是非常有可能的事情。
价值
在贸易战愈演愈烈，消费环境愈发不确定的今天，即时零售是整个消费市场最大的确定性增量。
首先，它完全没有削减线下零售的存量价值，所有订单最终都需要通过线下门店仓储加工、包装、送达，对于线下消费非常友好。
其次，它还创造了巨大的增量，以美团闪购为例，在闪电仓推出以来的三年时间，这一业态的日均单量已经猛增到500万单左右，而21点到次日早6点的夜间订单，占比达到了26%，有1.24亿消费者在夜间通过美团闪购下单。这个时间原本基本上是线下业态打烊的时间，闪购将即时消费打造成了24小时不间断业态。即便在日间，实际上有许多即时消费也属于错过就消失的。
因此，对于线下零售商来说，即时零售无异于危机中的白衣骑士，帮线下门店插上互联网的翅膀，从坐商模式升级为行商模式，可以主动出击。
这种模式不仅新增了大量社区前置仓，还普及了闪电仓模式，直接创造大量就业，同时全行业一年已经有接近75亿即时零售订单，创造的新增骑手岗位超过86万——假设每个骑手平均年收入5万元。这些只是新增的直接就业岗位，如果我们进一步计算它为供应链上下游创造的价值，那么间接创造的就业岗位规模会更大。
对于消费者来说，即时零售也提供了不可替代的生活丰富性和便利性，而且是以低成本、高质量的模式完成的。
对于整个零售产业生态，它转移的实际上是商业地产的价值，大量门店、仓储从人流密集区域转移到社区附近、地下仓库乃至偏远郊区，节省的租金成本来自商业地产，价值流向了消费者、商家和骑手。
即时零售是朝阳行业，像电商一样，可以容纳得下许多玩家。整个互联网行业是中国市场化经济的巨大受益者，市场的问题还是交给市场解决比较好，大家都在同一条船上。 $美团-W(03690)$
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