2025/4/23周四：
（接昨天《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析）。第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为。这一节讲述支撑位与阻力位形成的群体的行为，以及真突破和假突破。
19. 支撑与阻力
SUPPORT AND RESISTANCE
球撞到地板会反弹，撞到天花板则会下落。支撑与阻力就像地板和天花板，价格则被夹在它们之间。理解支撑与阻力是理解价格趋势和图表形态的关键。评估它们的强度，有助于判断趋势是否会持续，或是即将反转。
支撑support是一个价格水平，在此处买盘力量足以阻止或扭转下跌趋势。当下跌趋势触及支撑时，它会像跳水者撞到池底再推身而起那样反弹。在图表上，support支撑通常由一条连接多个底部的水平或近水平线表示（见下图19-1）。
(图19-1：支撑与阻力
Figure 19-1. Support and Resistance
在盘整区域的上下边缘绘制水平线。下方的那条线表示支撑——买方力量压倒卖方的位置。上方的那条线表示阻力——卖方力量压倒买方的位置。支撑区与阻力区往往会互换角色。
请注意，图左三月的支撑位在五月变成了阻力线。每当价格接触这些边界并反弹离开，它们的强度就会增强一次。
但要提防假突破。图中的字母 F 标示了几个假突破false breakout的位置。业余交易者倾向于追随突破，而专业交易者更倾向于“反向操作”（即对抗突破趋势进行交易）。例如：在图表的右侧，价格正撞击一条强阻力线。此时应考虑寻找做空机会，并在阻力线稍上方设置止损保护。)
阻力resistance则是又一个价格水平，在此处卖压足以阻止或扭转上涨趋势。当上涨趋势触及阻力时，它会停止或跌落下来，就像一个人爬树时头撞到树枝。
在图表中，阻力也由一条连接多个顶部的水平或近水平线来表示。
绘制支撑与阻力线时，最好横跨在盘整区域的边缘，而非极端价格。因为边缘显示了大量交易者改变立场的位置，而极端点往往只反映了最脆弱交易者的恐慌行为。
较小的支撑或阻力会使趋势暂时停顿，而较强的支撑或阻力则可能导致趋势反转。交易者在支撑位买入，在阻力位卖出，这种行为让支撑与阻力的效果成为一种自我实现的预言。
记忆、痛苦与悔恨
Memories, Pain, and Regret
支撑位与阻力位的存在，源于人类拥有记忆。我们的记忆促使我们在特定的价格水平进行买卖。成**易者的集体行为，造就了这些关键的阻力与支撑价位。
如果交易者记得价格曾在某个水平止跌反弹，当价格再次接近这个点时，他们很可能会选择买入。相反，如果他们记得价格曾在某个高点止涨回落，那么当价格再次逼近这个高点时，他们往往会选择卖出或做空。
例如，从1966年到1982年，所有主要的股市反弹都在道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）上升到950或1050点附近时结束。这一阻力如此顽强，交易者甚至为它取了个名字——“空中墓地”（A Graveyard in the Sky）。但一旦多头突破了这个区域，这里就变成了重要的支撑区。
支撑位与阻力位还来自交易者的痛苦与悔恨。持有亏损头寸的交易者感受到强烈的痛苦。他们一旦有机会解套，就会迫不及待地离场。而那些错过了入场机会的交易者则感到悔恨，也会等待市场给出“第二次机会”。
在震荡区间中，由于波动幅度小，亏损较轻，这些情绪还较为温和。但一旦市场突破震荡区间，就会引发强烈的痛苦与悔恨情绪。
当市场维持震荡时，交易者逐渐习惯在区间下沿买入、上沿卖出。而一旦市场走强，做空者（空头）因亏损而痛苦，多头则因没有加仓而悔恨。这两种情绪促使他们在回调中共同买入，形成上升趋势中的支撑。
而阻力则恰恰相反——这是多头感到痛苦、空头感到悔恨的时候。若价格自震荡区下破，多头感到被困，只等待反弹出场；空头则懊悔没有加仓，伺机在反弹中重新做空。这些情绪共同构建了下跌趋势中的阻力——市场之上的“天花板”。
支撑与阻力的强度取决于大众交易者情绪的强烈程度。
支撑与阻力的强度
Strength of Support and Resistance
一个被多个趋势反复触及的盘整区，就像一片弹坑遍布的战场。防守者有足够的掩护，进攻者则容易减速。价格在某一区域停留时间越长，多空双方对该区域的情绪认同就越深。
当价格从上方回落接近该区域时，它成为支撑；当价格从下方反弹进入该区域时，它则成为阻力。盘整区具有角色互换的特性——既可以是支撑，也可以变成阻力。
每一个支撑或阻力区的强度，取决于三个因素：它的时间长度、价格高度，以及该区间内的成交量。你可以将它们类比为一个盘整区域的长度、宽度与深度。
时间越长的支撑或阻力区，其力量越强。无论是存在时间长，还是被价格反复触及，都会增强其地位。支撑与阻力就像好酒，越陈越香。
一个仅维持两周的震荡区，只能提供极弱的支撑或阻力；一个延续两个月的区域，足够让交易者习惯它，形成中期的支撑或阻力；而长达两年的交易区间，则可能被视为“价值标准”，具有重大支撑或阻力作用。
但随着时间流逝，支撑与阻力的效力会逐渐减弱。旧的交易者不断被洗出市场，新进入者对旧的价格水平没有情感负担。最近才亏钱的人记忆犹新，他们很可能仍在市场中，带着痛苦与悔恨，试图解套。而多年以前犯错的人大概早已离场，他们的记忆影响力就小得多。
每当某一区域被多次触及，它的支撑或阻力就会增强。当交易者看到价格在某一水平反转过，他们下次也倾向于在那个点位下注反转。
支撑/阻力区的“高度”越大，其强度也越大。可以将高大的盘整区域想象为围绕房产的一道高墙。如果某区域的高度仅相当于市场当前价值的1%（例如S&P 500在400点时，高度为4点），那它提供的支撑或阻力非常有限；3%的高度可提供中等强度；而7%或以上的盘整区，则足以压制或扭转一条主要趋势。
交易量越大的支撑或阻力区域，其强度也越高。高成交量代表交易者的强烈参与和情绪认同，是区域坚固的信号。而低成交量则表明市场对该价格水平兴趣不大，是弱支撑或阻力的标志。
交易规则 Trading Rules
→ 1. 当你所依赖的趋势接近支撑或阻力时，应立即收紧保护性止损。
所谓保护性止损，是指在你做多时设置低于当前市场价格的卖出指令，或在你做空时设置高于市场价格的回补指令。这种止损的作用，是保护你避免在市场波动时遭遇严重亏损。
一个趋势在触及支撑或阻力时的反应，可以透露出它的“健康状况”。如果趋势足够强劲，突破支撑或阻力区域，那它往往会加速前进，而你设置的紧凑止损不会被触发。反之，如果趋势在支撑或阻力处反弹回来，说明它开始显现疲弱。这时候，你的紧止损可以帮你锁住大部分利润。
→ 2. 在长期图表中，支撑与阻力的意义比短期图更大。周线图比日线图更重要。优秀的交易者会关注多个时间周期，并以长期趋势为主导。如果周线趋势畅通无阻，即使日线图上出现阻力，也无需过分担忧。但当周线趋势逼近支撑或阻力时，就更值得你采取行动。
→ 3. 支撑与阻力区域也非常适合用来设定止损单或止盈单。盘整区的底部就是支撑底线。如果你在这个区域买入，并将止损设在该线之下，就给予了上涨趋势充足的发挥空间。更谨慎的交易者会等到向上突破之后再买入，并把止损设在盘整区中间。一次真正的向上突破不应再回撤至原先区间——就像火箭不会回落到发射台一样。
在下跌趋势中，操作顺序反过来即可。
许多交易者避免在整数位置设置止损单。这种“迷信”最初源自Edwards与Magee随口的一句建议：“别在整数设止损，因为大家都这么干。” 现在，交易者如果在92买入铜，可能会把止损设在89.75而非90；做空某股票于76，则可能在80.25设保护性止损，而不是80。如今，整数位的止损反而比小数位更少。但最重要的不是数字是否圆整，而是止损是否设在合理的逻辑位置。
真假突破 True and False Breakouts
市场大多数时间处于震荡区间，而非趋势运行。大多数突破都是假突破，它们在价格即将脱离区间时吸引追趋势的交易者入场，随后价格却迅速回归区间。假突破是业余交易者的噩梦，但却是专业交易者的最爱。
专业交易者清楚，大部分时间价格都会来回震荡而不会走得太远。他们会耐心等待，直到一次向上突破停止创新高，或向下突破停止创新低时，专业交易者就会出击——他们会反向操作突破，也就是与突破方向相反地交易，并将止损设置在最近的极端点位。这种止损非常紧凑，风险极低，而一旦价格回撤回盘整区间，则可能获得极大盈利。
由于风险/回报比极具吸引力，专业交易者即使有一半的操作失败，总体仍能获利。
在日线图中，买入向上突破的最佳时机是当你在周线图中发现新上升趋势正在酝酿。真正的突破往往伴随着高成交量，而假突破通常成交量较轻。
真正的突破还会伴随着技术指标创出新高或新低，与趋势方向一致；而假突破常出现价格与指标之间的背离，即价格突破但指标未能跟随，暗示突破缺乏支持。
（本节结束，下节明天见：20．趋势与交易区间
Trend and Trading Range ）
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