2025/4/25周四：
（接昨天《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析）。第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为。第20节，这一节讲述什么是趋势和什么是盘整交易区间，如何判定它们，如何应用不同的交易策略。不同时间图上的趋势有冲突怎么看待。
20. 趋势与交易区间
Trend and Trading Range
交易者的目标是通过价格波动获利：低买高卖，或者高卖低补（做空）。哪怕只是快速浏览一张图表，你也会发现：市场大部分时间都处于交易区间中，而真正的趋势时间反而较少。
所谓趋势，是指价格持续上升或下降的一段时间。
在上升趋势中，每一次反弹都会创出新高，而每一次回调的低点也都高于前一次回调的低点。
在下降趋势中，每一波下跌都会打出更低的新低，而反弹的高点则都低于前一次反弹的高点。
在交易区间中，反弹往往停在差不多相同的高点，下跌也多在相似的低点附近止步。
一个交易者必须学会识别趋势与盘整。如图20-1所示，趋势行情更容易操作；而当价格横盘时，想赚钱就难得多。
在趋势中与盘整中交易所需的策略完全不同：
当你在上涨趋势中做多，或在下跌趋势中做空，你要给趋势更多信任与空间，不能被轻易洗出。此时你应该“系好安全带”，只要趋势还在，就尽量持有。
但当你在交易区间中操作时，就必须灵活。一旦出现反转信号，就要果断平仓。
趋势与盘整的另一个关键区别，是如何对待强弱走势：
在趋势中，你要顺势而为——上涨趋势中买入，下降趋势中做空；
而在交易区间中，你要反向操作——在弱势时买入，在强势时卖出。
(上图 20-1：大豆的趋势与交易区间
Figure 20-1. 大豆的 Trend and Trading Range
→下降趋势：
一连串更低的高点与低点构成了下降趋势。
大豆价格从11月开始持续下跌，直到1月中旬。第4个低点低于第2个低点，第3个高点也低于第1个高点，表明典型的下降趋势。
→下降趋势的结束：
当价格在第5点转为上升，也就是突破下降趋势线时，预示着下降趋势结束。被打破的下降趋势可能演变为交易区间，也可能开启新一轮上涨趋势。
→交易区间：
11月至1月的下降趋势最终演变为一个交易区间，其范围由第4个低点与第3、第6个高点所形成的水平线定义。
→上升趋势：
当价格自第6点回落后，在第7点止跌并形成一个更高的低点，而未触及前低，这时就可以初步画出一条上升趋势线（根据第4和第7的最低点来划）。
随后，当价格在第8点突破交易区间上沿，确认了新上升趋势的启动。
在图表最右侧，价格正徘徊在上升趋势线之上，这是一个买入机会，因为趋势向上。
你可以通过将止损设置在最近低点之下或趋势线之下来限制下行风险。
→上升趋势的结束：
值得注意的是，图中每日的价格波动幅度（高低点之间的距离）较小，这是一个健康趋势的典型特征。趋势往往会在几根大幅波动的“爆发性”K线之后结束——那是趋势即将衰竭的信号。)
群众心理
Mass Psychology
当多头力量强于空头时，上升趋势就会形成，他们的买盘推动价格上涨。即使空头试图压低价格，多头也会迅速回归市场，打断下跌并再度推高价格，创出新高。
下降趋势则反之：空头主导，抛压推动市场走低。偶尔出现一波买盘抬高价格时，空头会逢高做空，阻止反弹并推动价格创出新低。
当多空双方势均力敌（或同样疲软）时，市场便进入交易区间：
多头推动价格上涨，空头逢高做空，价格下跌；
接着“捡便宜”的买盘介入，阻止下跌；
空头回补仓位，带来小幅反弹；
如此循环往复，价格在区间内震荡。
交易区间就像两伙势均力敌的帮派在街角缠斗，互相推搡，却谁也无法占领“地盘”。
而趋势更像是一方势力强大，将对方一路驱逐。偶尔对方顽抗，但最终还是落败撤退。
在交易区间中，价格常常“原地踏步”；就像大多数人群，在日常中更多是无目的的徘徊。这也是为什么市场大多数时间处于区间整理：目的性强的行动很少，迷茫、观望更常见。
只有当群众情绪激动、被某个因素点燃时，才会形成趋势。不过群体不会长时间保持亢奋，最终总会回归平静与震荡。
专业交易者通常更倾向于给予“区间”更多耐心与尊重。
图表的“硬右边缘”
The Hard Right Edge
识别趋势与交易区间，是技术分析中最难的任务之一。
在图表的中间，趋势与区间清晰可见——因为“过去已成定局”。专家在讲座上展示这些历史图表时，似乎轻松捕捉每一个行情转折。
但问题是：你无法在图表的中间做交易。
你必须在“图表最右边”做出决定——也就是市场当下与未来的边界。
过去是固定的、容易分析的；未来则充满变数与不确定性。
等你认出一个趋势时，它往往已经走了一大段；
等你察觉趋势已转为区间时，你可能已经因为错误的顺势交易而亏了钱。
没人会敲钟提醒你，趋势已经结束。
所以，判断趋势与区间不是看历史，而是应对现在与未来。
这就是所谓的：“图表的硬右边缘（The Hard Right Edge）”。
在图表的右侧边缘（也就是我们必须做出实时决策的地方），许多图表形态与技术指标常常相互矛盾，营造出一种不确定的氛围。
大多数人难以接受这种不确定性，他们有一种强烈的情绪需求——必须是对的。因此，他们往往死守亏损的仓位，希望市场反转来“拯救”自己。
但在市场中执念于“正确”是代价极高的。
职业交易者会迅速止损离场。当市场与自己的分析背道而驰时，他们毫不拖泥带水，平静地接受并认赔出局。
方法与技巧
Methods and Techniques
没有任何一种“万能方法”可以识别所有趋势与区间。
但有多种方法可以结合使用，当它们相互确认时，信号更可靠；
当它们彼此矛盾时，最好的选择就是不交易。
以下是几种实用的趋势识别技术：
观察高点与低点的模式
若每次上涨的高点都比前一次更高，同时下跌的低点也更高，说明是上升趋势。
若每次下跌的低点都更低，而反弹高点也越来越低，是下降趋势。
若高低点起伏无序，大致停留在同一区域，则是交易区间。
（见图 20-1）
绘制趋势线
上升趋势线：连接近期的重要低点。比如连接下图中第1和第2点，预测第3点。
下降趋势线：连接近期的重要高点。
比如连接下图中的第3和第4点，预测第5点。
趋势线的斜率代表当前的趋势方向。（详见图 20-1、20-2）
注：“重要高点”或“重要低点”是指至少一周内未被突破的极值。
随着经验累积，你将更擅长识别这些关键点位。
技术分析既是科学，也是艺术。
使用移动平均线
绘制一条13日或更长周期的指数移动平均线（EMA）。（将在第25节讲述）
它的斜率方向即表示趋势方向。
如果一条移动平均线一个月内都没有创出新高或新低，市场大概率处于震荡区间。
使用技术指标辅助判断趋势
例如：MACD 指标（将在第26节讲述）
或 方向运动系统（Directional System）（将在第27节讲述）
方向运动系统尤其擅长识别新趋势的早期阶段。
这些方法并非孤立使用，组合使用、交叉验证，才是提升胜率的关键。
(图 20-2：趋势线如何断定并揭示趋势
Figure 20-2. Trendlines Identify Trends
趋势线最重要的信息，是它的斜率方向。
趋势线向上倾斜，意味着应该顺势做多。
趋势线向下倾斜，则应顺势做空。
图中连接底部1和底部2的上升趋势线，标识出取暖油（heating oil）处于上升趋势，意味着你应该只从多头方向进行交易。
请注意，价格有时会跌破上升趋势线（在趋势线下方），但随后从下方反升至原趋势线位置（如点3），
——这是一种极佳的做空机会。
类似的情况再次出现在点7，价格上冲至原趋势线附近后再度下跌，再次提供了高质量的空头入场点。
当你顺着趋势线的方向进行交易，实际上是顺应了市场的主潮流（tide）。
在图表的右侧边缘，趋势线向下，意味着应开始寻找做空机会。
但不要立刻卖空，因为此时价格距离下降趋势线太远，如果贸然入场，你的止损区间将过大，风险过高。
一个优秀的交易必须具备良好的风险/收益比率是意识。耐心等待，是交易者的美德。）
交易还是等待 Trade or Wait当你识别到上升趋势并决定买入时，你需要决定是立即买入还是等待回调。如果你快速买入，你能跟上趋势的步伐，但止损点可能较远，风险也更大。
如果你等待回调，风险会减少，但你将面临四类竞争者：想加仓的多头、想平仓的空头、尚未买入的交易者，以及卖得太早但急于买入的交易者。等待回调的区域非常拥挤！市场并不以慷慨著称，深幅回调很可能预示着反转的开始。这种逻辑同样适用于下降趋势。在趋势加速时等待回调是新手的游戏。
如果市场处于交易区间，你在等待突破，你需要决定是在突破前提前买入、突破时买入，还是在有效突破后的回调时买入。如果你是多仓交易，可以在预期突破时买入三分之一，在突破时买入三分之一，在回调时买入三分之一。
无论使用哪种方法，有一条资金管理规则能让你避开风险最高的交易：从入场点到保护性止损点的距离，永远不要超过账户净值的2%（详见第10节）。无论交易多么诱人，如果需要更宽的止损，就放弃它
资金管理策略在趋势和交易区间中有所不同。在趋势中，仓位宜小，但止损可稍宽，这样不易被市场震荡甩出，同时控制风险。
在交易区间中，你可以建更大的仓位，但止损要更严格。
在交易区间中，找到好的入场点极为重要。因为盈利的可能性是有限的，你必须非常精准。
而趋势对入场点的精准度要求较低，只要你顺着趋势交易。老交易员常笑说：“Do not confuse brains with a bull market 别以为自己好聪明，那是牛市好吗。” 当你无法判断市场是处于趋势还是交易区间时，记住，专业交易者倾向于假设市场在交易区间。如果不确定，就观望。
专业交易者喜欢交易区间，因为他们可以轻松进出仓位，几乎不用担心被趋势刺穿。由于他们支付极低的佣金或无佣金，且滑点损失小，在温和波动的市场中交易对他们有利。而我们在场外交易的人，更适合捕捉趋势。在趋势中交易频率较低，账户受佣金和滑点的影响也较小。
时间周期的冲突
Conflicting Timeframes
大多数交易者忽略了一个事实：市场通常会同时处于趋势之中，也处于震荡区间中！
许多交易者只选定一个时间周期，比如日线或小时线，然后只在日线图上寻找交易机会。他们的注意力一旦锁定在这个周期上，就忽略了来自其他周期（比如周线或10分钟图）的趋势。而这些趋势就会悄然来袭，打乱他们的交易计划。
市场是同时存在于多个时间周期中的（将在第36节讨论）——
它存在于10分钟图、小时图、日线图、周线图，甚至更长的周期上。
一个市场在日线图上可能是买入信号，但在周线图上却是卖出信号，反之亦然（见下图20-3）。
同一个市场在不同时间周期中发出的信号常常相互矛盾。那你该听哪一个？
（图 20-3：不同时间周期中的趋势冲突
Figure 20-3. Conflicting Trends in Different Timeframes
上图：欧元美元的周线图显示出一个完美的上涨趋势 A-B。
下图：与此同时，日线图却显示一个下跌趋势 X-Y 正在展开。
那么，你该跟随哪一个？
同一市场在不同时间周期中发出的相互矛盾的信号，是交易中最常见、也最棘手的难题之一。
你必须同时关注多个时间周期中的市场表现，并且知道如何应对这种冲突。
“三重筛选交易系统”（将在第43节讲解）可以帮助你解决这个问题。）
当你对趋势判断感到犹豫时，退后一步，去查看更大周期的图表。
寻找更高维度的视角，是“三重筛选交易系统”（将在第43节讨论）的核心原则之一。
亏损的交易者常常以为，只要自己桌上有一台实时行情终端机，就能变得更成功。
这是许多亏损者共有的幻想——他们认为，只要数据更快、周期更短，他们就能赢。
但现实是，他们只是亏得更快而已。
有些人甚至会说，如果自己能直接站在交易所的地板上、毫无延迟地接收信息，那一定能做好交易。但事实是，超过一半的场内交易员在第一年就被淘汰了。
置身“战场”并不能拯救失败者。
在同一个市场中，不同时间周期给出的信号彼此冲突，这是市场分析中最令人头痛的问题之一。
日线图上的“趋势”，在周线图上可能只是一个小波动；
日线图上看似平静的震荡区间，在小时图上却波涛汹涌，上下皆有行情……如此等等。
职业交易者在面对不确定时，会选择看更大的周期图表，比如周线图、月线图、季线图，而业余者只盯着短线图表不放。
（本节结束，下节明天见：21．趋势线
Trendlines ）
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