最近 $苹果(AAPL)$ 发布了其季度财报，整体看财报数据虽然依旧稳健，单季度净利润高达248亿美金，但也确实已经没有什么亮点，苹果还是那个赚钱轻松的苹果，但也还是那个增长略显乏力的苹果。
主要财报数据见下图：
先直接说个人看法：
1.核心基本盘iPhone全球排名回落到第二的位置，但在中国市场，排名下滑到第五。这就是之前说的虽然苹果生态无敌，但处于安卓围攻的局面，国补，折叠屏，安卓高端机的崛起，以及全球大环境的因素等等，也会导致iPhone增长乏力，本次中国区的排名就是最好的体现。
2.对苹果来说，最近几年苹果自身变化变化并不大，护城河比较深，赚钱容易，手握大量现金能充分的进行研发投入，加上大量的回购注销，叠加美股的牛市，所以即使过去连续10几个季度，苹果增速都在10%以下甚至负增长，股价一直表现坚挺。不过苹果的第二增长曲线迟迟没有找到,AI之路也还在探索。苹果之前也想了很多办法，VR/MR是开始被寄予希望的第二增长曲线，但目前来看还为时尚早，目前收入还远远达不到要求，造车计划也已经放弃，剩下的其实就剩AI了，毕竟大家对AI是未来的风口毫无疑问。但在苹果AI宏图大业成功之前，苹果确实无法实现高增长。AI时代，苹果如何抓住机会，这个是苹果未来非常重要的一个环节。
3.对于苹果股价，个人觉得以苹果当前的增速，以及未来几年暂时都看不到新业务会有比较大的增长情况下，苹果的估值不会太高，上个季度我写财报的时候苹果PE是40我觉得高了，这个季度目前已经回落到31了。iPhone已经是全球第一，第二的水平，很难再有大的增长，VR，AI短时间都还看不到能挑起第二增长曲线的迹象。投资看的是未来，比如2026年苹果增速大概率还是会没有太大起色。当然投资和公司是不是一个好公司这要分开来看，作为公司来说，苹果一定是世界上最优秀的公司之一，但我们买入苹果的时候却是要考虑价格！从投资角度来看，苹果属于赔率不高，胜率相对较高的公司。
苹果业务比较简单了，相信大家也都比较了解了，个人对苹果的看法保持不变，可以参考之前的财报解读。
一、整体财务数据
苹果主要业务分五大块：硬件部分有4大块手机iPhone，电脑Mac，平板Ipad，可穿戴及其他硬件，以及软件服务。
1.营收：本季度苹果总营收954亿美元，同比增长5%，可穿戴业务有所下滑，其他有所增长，软件服务业务继续创新高， 但增速只有11.6%。
从下图可以清晰的看到，最近几年间，苹果除了中间4个季度营收增速超过20%，其余增速低于10%甚至是负增长。但是苹果过去5年涨幅是5倍左右，所以苹果没有高增速不是这个季度的事，是一直都有的，还是印证了那句话，在没有新的第二增长曲线之前，苹果一直就不是个高增长的企业。世界上也基本不存在一年单季度收入1000亿美金，净利润300多亿美金，还能每个季度还有20%以上增速的企业。苹果核心的投资价值是苹果生态，导致了它的生意模式很轻松，赚钱轻松。
最主要的iPhone收入468亿美元，同比下滑0.8%，占总收入49.1%。主要是单价有所下滑，大中华地区销量下滑比较多。
2.净利润：本季度苹果净利润为248亿美元，同比增长4.8%。主要还是软件服务毛利高。
3.毛利率：本季度苹果毛利为5838亿美元，同比增长6.3%，毛利率47.1%，毛利率同比环比都有所上升。
二、iPhone业务经营情况—中国区排名下滑到第五
从手机销量端来看，下图是canalys 口径的Q1全球手机出货量榜单，苹果是增长最高的，排名第二。
但中国区苹果表现就有点差强人意，出货量下滑8%，上个季度排名第一，这个季度直接排名下滑到第五。当然这个主要原因应该是还是国补政策的因素，二季度国补依旧存在，热度可能会比一季度少点，二季度苹果国内销量依旧面临很大压力。
再看看苹果手机收入端数据，本季度苹果iPhone入691.38亿美元，同比下0.8%，尤其是中国区11%。。
附：苹果手机季度收入：
三、iPad，Mac及可穿戴硬件收入
1.iPad：本季度 iPad 业务收入64亿美元，同比大增15.5%，iPad最近几个季度反弹得不错。
2.Mac： 本季度 Mac电脑收入79亿美元，同比增长6.7%，表现一般。
3.可穿戴硬件：本季度可穿戴等其他硬件业务收入75亿美元，同比下滑4.5%，这部分之前被视为苹果的新的增长曲线，尤其是VR/MR产品。不过VR/MR产品显然没有发展起来，苹果也一直没有找到自己新的增长曲线。
四、软件服务：增速下滑
本季度苹果软件服务收入266亿美元，同比增长11.6%，继续创历史新高。这部分是苹果生态的最重要的环节，也是苹果护城河最重要的组成部分。但本季度的增速有所下滑。
历史财报解读和财报数据大家可以看下我之前的财报解读如下：
苹果2024年Q4(苹果财年25年Q1）季报解读—iPhone登顶，但未来增长还得靠AI?
苹果2024年Q2(苹果财年24年Q3）季报解读—增长不够，利润率来凑
苹果2024年Q1(苹果财年24年Q2）季报解读—苹果也需要拥抱AI
苹果2023年Q4(苹果财年24年Q1）季报解读—好公司也要看估值
苹果2023年Q3(苹果财年Q4）季报解读—营收连续4个季度下滑，但也没有那么不堪
苹果2023年Q2(苹果财年Q3）季报解读—苹果的投资逻辑是其确定性而非增长性
苹果2023年Q1(苹果财年Q2）季报解读—高胜率，但不是高赔率
苹果2022年Q4(苹果财年23年Q1)季报解读
苹果22年Q3(苹果财年Q4)财报分析 @爱发红包的虎妞
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