巴菲特股东大会的解读

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！

2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！

一、巴菲特25年股东大会的解读

    五一期间，伯克希尔-哈撒韦股东大会又是投资界的盛事。今年的大会，巴菲特问答讲了很多内容。我更加我的理解进行解读。

1、关于关税

巴菲特认为关税不应当成为武器，他之前就提议过，用信用证的方式来实现贸易平衡，降低逆差。所谓信用证就是某国从美国进口了多少金额的商品，他就可以出口多少金额的商品到美国，如果用不完可以卖给其他国家。如果不够用，也可以从其他国家去买这个信用证。这样整体美国就可以达到贸易平衡。

这个方法有很强的可行性。只是川普选择了另外一种方式。

2、投资日本

巴菲特说，“未来五十年，我们不会出售这些股票。日本这些公司的经营历史非常优秀”，巴菲特表示，对日本的投资完全符合伯克希尔的投资理念。伯克希尔投资的五家日本商社过去表现非常优秀，打算继续持有这些商社的股票五十到六十年，并希望与他们建立长期且深厚的合作关系。

    日本已经度过了失去的20年，经济开始有起色了，这应当是巴菲特看好日本未来的发展。

3、AI对保险行业的影响

这个问题不是巴菲特回答的，是贾因回答的，他认为AI技术可能会“真正改变”保险行业目前评估、定价和销售风险的方式，以及目前的理赔方式。但贾恩指出，伯克希尔不会在行业内首先采用AI，伯克希尔对任何高调的新技术索赔都采取了更为谨慎的态度。

这点值得深度解读，说明巴菲特团队已经开始认可AI对保险行业的长期影响，当然，他们短期还不会投入，会等到机会成熟。

但是，AI已经在开始改变保险行业，有一家以AI为主的美股上市车险公司，借助AI取得了很好的成绩，包括赔付比达到了业绩领先，通过AI来挑选驾驶行为更安全的司机，从而降低事故概率，降低保险成本。

AI未来会不断的开展保险行业，从整体行业来说，目前还处于很小的规模，但是这里面蕴藏着巨大的投资机会。

美国有一家车险为主的公司PGR，是业内用AI比较早的公司，业绩增长超过巴菲特的车险公司，已经开始体现出AI的价值了。

4、如果你的人生有一个方向，那你就要努力让那些你尊敬、渴望成为的人成为你的朋友。

这确实是一条捷径。投资是一个悟道的过程，有时候经历过的人一句点拨可能会给你以巨大的启发。

段永平应当是这个模式的典范，他成为巴菲特的朋友，可以更深度的理解巴菲特的理念。

5、最近的市场巨震其实不是风险

巴菲特说：“过去30天、45天、100天内发生的事情……真的不算什么。”

巴菲特指出，在过去60年里，伯克希尔公司股价下跌50%的情况不到三次。在此期间，公司并不存在任何基本面问题。

他补充道：“人都有情绪。但你在投资时必须控制情绪。”

最近的美股波动是短期的，最终还是回归基本面的，美股最近的波动是关税的因素，这个因素迟早会归于平静的，但是带来的是市场的情绪波动，所以，面对市场的情绪，投资者要控制自己的情绪。

千股跌停不必担心，市场情绪的跌都会涨回去的

在千股跌停的第一天，我就认为是市场情绪。现在巴菲特也把他归因于市场情绪。

6、关于3000多亿现金类资产，而不是股票

巴菲特是说还没找到合适的机会，也解释了规模大了找到合适的机会并不容易，更具体的说，应当是找到和规模相匹配的机会难度比较大，需要耐心等待。比如这个月差点有个100亿的投资机会谈成，实际没有谈成，但是就算谈成了，相对于3000多亿哦，也只是3%而已。大规模的机会需要大的恐慌时刻，如果没有就耐心等待。巴菲特是严格执行他的安全边际。

很多人解读为巴菲特认为会有更大的股市暴跌，我认为不是这样直接映射。是巴菲特在等这种机会，但是这种机会可能会有，也可能没有，他宁愿等待，并不是他认为一定会有暴跌，而提前把相机储备出来。只是他没有找到更好的机会而已。他减持最多的是苹果，他还没找到比苹果更好的机会。

7、女粉希望巴菲特安排在办公室见面

这位女粉很有策略性的提问，先恭维巴菲特早年搭乘火车8个小时去华盛顿去了解保险的知识，她受此激烈，她给自己立下目标：有一天一定要见您一面。今天，她实现了这个承诺，她想请求巴菲特满足一个小愿望：能不能给她一点时间，在您办公室待上一个小时。非常的煽情，很多人喜欢这类的煽情。

但是巴菲特的回答是即给足了面子，又直接的拒绝了。非常理性！

巴菲特感谢她的提问，笑着说你不需要宣布我的生平轶事，但很感谢她的坚持和努力。

在解释了花8小时去学习调研的事情后。直接说：今天在这里有四万多人，我们确实没有办法满足每个人的一小时请求。但我真的非常欣赏你的热情和坚持，我只能这样跟你说这些了。

巴菲特的每次股东大会都会让很多投资者受益匪浅，这次也不例外，他的投资理念是稳定不变的，虽然很多提问都是和时代相关的，但是答案都是他理念的体现。