微软的AI与云战略已进入规模化变现阶段，业绩增长具备可持续性。短期涨势可能因市场情绪推动延续，但需关注Q4毛利率表现及资本支出效率。**建议投资者逢回调分批建仓，长期持有**，重点关注以下信号：

1. Azure增速能否维持在30%以上；

2. AI服务对营收贡献占比提升；

3. 资本支出向盈利转化的实际效果。