2025年5月12日，全球动力电池龙头宁德时代）正式启动港股招股，预计5月20日登陆港交所。作为近年来港股市场最受瞩目的IPO项目之一，宁德时代于2月11日正式向港交所递交A1申请文件，3月25日获中国证监会境外发行上市备案通知书，创近年境外发行备案最快记录。按照5月20日上市计算，宁德时代从申报到上市仅3月余。
中石化、科威特投资局（KIA）、高瓴资本等顶级基石投资者豪掷203.71亿港元“护航”，更以最高263港元/股的定价区间，展现出市场对其全球新能源霸主地位的强烈信心。
基石阵容含金量拉满，国际化战略再添筹码
宁德时代此次IPO的基石投资者名单堪称“全明星阵容”。除能源巨头中石化外，主权基金KIA、长线资本高瓴资本、高毅资产、瑞银资管、橡树资本等机构集体入场，覆盖能源、金融、产业资本等多重领域。这一阵容背后，既是对宁德时代技术实力与商业模式的认可，也映射出全球资本对新能源赛道长期价值的押注。
中石化的参与尤其值得关注。早在2025年4月，双方已签署协议，计划共建覆盖全国的换电网络，今年目标建设500座换电站，长期规划扩展至10000座。中石化手握全国10万座加油站的场地资源，而宁德时代则提供标准化换电技术与电池产品，这种“传统能源+新能源”的互补模式，不仅为换电生态的快速落地奠定基础，更可能重塑新能源汽车的补能体系。
业绩稳居全球第一，市占率持续碾压对手
宁德时代的市场统治力在招股书中展现得淋漓尽致。2024年，公司动力电池全球市占率达36.8%，连续8年蝉联榜首；储能电池出货量全球占比40%，同样稳居第一。在国内市场，其动力电池装车量达246.01GWh，市占率45.08%，将第二名比亚迪（24.74%）的差距拉大至20个百分点。
财务数据同样亮眼：2024年全年营收3620亿元，归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；2025年一季度净利润同比再增32.85%，毛利率攀升至24.4%。更令人惊叹的是，截至2024年9月末，公司现金储备高达2818亿元，堪称“弹药充足”。这种“高增长+高盈利+高现金流”的三角模型，在制造业中极为罕见，也为其全球化扩张提供了坚实底气。
换电生态+超充技术，双轮驱动补能革命
如果说动力电池是宁德时代的“基本盘”，那么换电业务则是其未来增长的核心变量。公司已推出巧克力换电（乘用车）和骐骥换电（商用车）两大解决方案，并与长安、一汽、重汽等车企合作推出30余款换电车型。标准化电池块设计（如20#和25#换电块）支持磷酸铁锂与三元两种体系，续航覆盖400-600公里，适配不同场景需求。
与此同时，宁德时代在超充技术上持续突破。2024年推出的神行PLUS电池可实现6C充电倍率，峰值可达12C-15C，10分钟补能80%。这种“超充+换电”的双线布局，既解决了用户续航焦虑，又为车企提供了灵活选择。而与百度合作开发的无人驾驶换电出租车、与蔚来共建的“双网并行”换电体系，更将技术边界延伸至智能化与生态协同领域。
全球化产能+零碳野心，构建万亿护城河
宁德时代的野心远不止于中国市场。截至2024年9月，公司已在全球设立13大生产基地（含德国、匈牙利海外工厂），年化产能达646GWh，服务网络覆盖64个国家和地区。此次IPO募资的90%将投向匈牙利项目，进一步强化欧洲本地化供应能力。
在碳中和领域，宁德时代同样领跑行业：核心运营零碳电力比例达74.51%，拥有9座“零碳工厂”，废旧电池年处理能力27万吨，镍钴锰回收率99.6%，锂回收率93.8%。这种从矿产开采到电池回收的全产业链闭环，不仅降低了对上游资源的依赖，更将环境成本转化为竞争优势。
尽管宁德时代的基本面无可挑剔，市场对其估值仍存分歧。以2025年一季度净利润139.63亿元推算，当前A股市盈率约16倍，港股发行价对应估值则更低。相比2021年雪球用户预测的50倍PE上限（对应股价909元），如今的价格已大幅消化高估值风险。
但潜在挑战不容忽视：一方面，比亚迪、LG新能源等对手持续加码技术投入；另一方面，欧美贸易壁垒（如美国关税政策）可能拖累出海步伐。不过，宁德时代通过技术授权、合资建厂等模式（如与Stellantis合作西班牙工厂），正在巧妙绕过地缘政治风险。
回望历史，19世纪的淘金热中，真正赚大钱的是卖铲子和牛仔裤的人。而在新能源革命中，宁德时代正是那个“卖电池”的终极赢家。从动力电池到储能系统，从换电网络到零碳制造，其业务版图已覆盖能源转型的全价值链。
此次港股IPO，不仅是资本盛宴的开场，更标志着宁德时代从“中国龙头”向“全球巨头”的跨越。对于投资者而言，与其纠结短期波动，不如以十年视角看待这家公司——毕竟，当电动化浪潮席卷海陆空（乘用车、船舶、航空器），当储能需求伴随风光发电爆发式增长，宁德时代的故事，或许才刚刚开始。
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