在今日的2025广州车展上，赛力斯汽车总裁何利扬宣布，AITO问界系列车型累计交付突破90万辆。问界M9累计交付26万+，问界M8累计交付13万+，问界M7累计交付35万+，问界M5累计交付16万+。何利扬还表示，截至目前，问界系列辅助驾驶总里程达44.5亿公里。 $赛力斯(09927)$

长江证券研报指出，赛力斯Q3业绩略低预期，盈利能力同比承压。Q3公司实现收入481.33亿，同环比分别为+15.8%、+11.3%，问界车型销量持续改善贡献核心收入弹性。Q3问界全系车型实现销量12.39万辆，同环比分别+25.1%、+16.0%。Q3实现归母净利润23.71亿元，同环比分别-1.7%、+8.1%。港股融资赋能，内销、出海趋势向上，机器人开启第二成长曲线。认为赛力斯以自身丰富的智能制造场景底层数据要素，叠加火山引擎软件能力，将有望助力其具身智能制造与产业化落地实现突破，机器人业务将成为赛力斯又一新的增长极。维持“买入”评级。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$

最近的市场，总让我想起一个词：割裂感。 一边是科创概念和炒AI，义无反顾的样子好像未来已来；另一边却是大批实体制造企业仍在周期中艰难博弈——利润承压、转型受阻，前行脚步格外沉重。我始终在想，AI炒得沸沸扬扬，除了基础层产品的迭代，真正下沉到产业肌理、解决实际问题的案例，为何始终寥寥？ 直到上周的一桩并购案，算是让人看出了一些端倪。11月11日，家纺龙头“真爱美家”的一纸公告，宣告控制权即将变更，接手方是广州一家名叫“探迹科技”的AI大模型智能体“独角兽”。梳理背景便知，探迹科技连续五年上榜全球独角兽，背景和实力不俗，这次并购操作不简单，有“产业联姻”的意思。 什么意思呢？探迹科技大概率是要通过这次并购亲手打造一个“AI+实体”的超级样板，向整个市场证明AI生产力的真正价值。如果说之前AI领域缺这样一个案例，那么这次并购有很大可能会预示着中国产业智能化下半场的开局方式。 要读懂这场并购的含金量，首先得厘清探迹科技的核心价值——它不是做闲聊机器人的"伪AI"，而是专注于打造能直接创造生产价值的"AI数字员工"大模型智能体平台。 换句话说，探迹科技的产品不是实验室里的技术展示，而是能直接上企业生产线干活的"数字生产力单元"，这也是它敢跨界入主实体企业的底气所在。 探迹科技的核心竞争力，首先体现在它针对大模型时代打造的“数字员工”产品矩阵，该矩阵是覆盖B2B和B2C全场景的AI Agent体系，目前已经在5万多家企业身上验证了价值，其中包括阿里巴巴、字节跳动、美孚石油、汉高乐泰、中电光谷等行业巨头。 在B2B领域，销售和线索开发是企业的核心痛点，很多制造企业的销售员还在靠人海战术"大海捞针"。探迹科技的销售Agent能自主吃透从螺丝钉到复杂设备的全品类产品知识，通过分析全网数据自动生成高潜力客户清单。探迹官方信息，某制造企业用上探迹科技的销售Agent员工后，销售团队得以聚焦于高价

昨天，纳斯达克上市的比特币矿企BitFuFu（FUFU）正式发布2025年第三季度财报，三大核心财务指标均显著超出分析师共识预期。 本季度营收飙升至1.8亿美元，同比大增100%，创下BitFuFu自成立以来单季度营收最高纪录；净利润由去年同期的亏损500万美元实现扭亏为盈，达1156万美元；经调整EBITDA更是达到2208万美元，同比增长高达281%。 截至2025年第三季度末，BitFuFu的比特币储备总量增至1962枚，稳居亚洲地区第六位，季度产量达1207枚，显示出其挖矿效率与持续产出能力。从资产储备来看，BitFuFu持有的现金、现金等价物及数字资产总额已攀升至2.55亿美元，较2024年底增长51.5%，资产储备持续呈扩大态势。在算力布局方面，FUFU管理算力已达36.0 EH/s，同比增长37.4%，占全球总算力约4%的份额；托管容量进一步提升至624MW，并已实现跨三大洲（北美、南美、非洲）的分布式部署。 在本次财报电话会中，公司管理层还透露了多项战略进展，包括现实世界资产（Real World Assets, RWA）合作协议的签署，连接云算力业务与更广泛的资本市场，以算力为底层开展资产代币化相关探索，进而扩大目标市场、服务更多元客户群体、锁定长期客户需求并深化机构合作；计划在加拿大启动两个以天然气为动力的试点挖矿项目，此举有望进一步降低运营成本；同时，公司正与中东地区领先的数据中心运营商深化合作，计划率先推出托管服务，后续将逐步联合开发更多数据中心，为高性能计算和AI数据中心业务奠定前期基础。 然而，尽管财务数据表现惊艳，FUFU的股价却远未匹配其基本面。同季度营收达到1.8亿美元的同行中，美国矿企Riot的市值高达64亿美元，是FUFU当前市值的11倍以上。这一巨大估值落差，恰恰反映了市场对FUFU的根本性误读。它并非一个典型的比特币矿企，而是一个融

$一亩田(YMT)$ 这股真厉害，10万可以拉20%，变成一分田[开心]  [开心]  

小鹏今天大涨18%，触发因素是昨晚美股先涨，海外发酵。马斯克在X平台上点赞小鹏IR­ON在发布会上“走猫步”的视频，并且在和Pa­n­d­a­i­ly主编互动时表示对小鹏机器人的称赞，此后，包括美国CNN、日本朝日电视台等多家海外媒体报道小鹏IR­ON机器人，海外网友在油管和Ti­k­T­ok等平台上讨论热度极高。 想来又是有点可笑 国内短视频还能刷到对小鹏机器人的质疑，为什么只剪开腿部？为什么机器人要设计成有外套的样子？关键是还有人信..$小鹏汽车-W(09868)$   当天小鹏自证之后，自己的股价冲高回落，一堆零部件垃圾持续上涨，一年以后，机构们吹的零部件公司兑现的估计屈指可数，机构们怎能不爱A股，拉什么都有买单的。 现在小鹏PS 3x，特斯拉 15x，空间还很大

今天的走势太怪了，昨天美股AI大幅度修复，存储Sa­n­d­i­sk再涨11个点历史新高，英伟达也5%以上修复。A股开盘还是很好的，CPO均有不同程度的高开，但是半个小时以内就遇上大幅度砸盘，连累创业板收跌1.4个点，盘中也一度跌破4000点。 各路大神都猜测这里遇上了机构为了年底排名，先走为敬。也有人援引了基金规范的指导意见，怀疑有一部分基金因为规范投资范围而对前期涨幅较大的AI股进行抛售，回流基金的意向股票。 今天盘面还是怪，总体上体现出大票弱，小票强，而且连板股强的可怕。创业板的连板率超过60%。 从自己关注的几个板块来看，@爱发红包的虎妞  存储：今天硅材料的小票股变现强势，如$神工股份(SH688233)$ ，都强势连板。传统的封装$江波龙(SZ301308)$ 也较为主动，和前几天相比走出了独立走势。反观上周和昨天较为强势的$香农芯创(SZ300475)$ 德明利 则全天弱势调整。这里面存储板块也显示出了高低切的趋势来，同时，上涨的重心从经销商比存货，开始向存储芯片制造和材料转移，是否从此切换，还需要观察。 CPO设备：今天风格变化最大的就是有调研显示国内厂商从传统钴针材料转向了金刚石针，从而导致传统钴针股票鼎泰高科和中钨高新继续大幅调整，而金刚石超硬材料板块大幅上涨，沃尔德连续涨幅超过50%，四方达封死涨停。 明日计划：存储板块继续持股，观察硅料股票的持续性。金刚石针股票继续持股，看看持续性如何。[呆住]  [呆住]  

11月5日，新能源车企赛力斯迎来高光时刻。当日，赛力斯在香港联合交易所主板正式挂牌上市，而从这一刻起，赛力斯就已多重光环加身：国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，迄今为止规模最大的中国车企IPO，2025年以来全球规模最大的整车企业IPO。 一系列的殊荣纷至沓来，赛力斯迅速引爆市场热情，据报道，此次赛力斯香港招股公开发售超额认购133倍，在开盘当天，其市值就已超过2200亿港元。 十年征途，终筑丰碑。作为汽车行业史中罕见的弯道超车，赛力斯跨越式的崛起之路，是其贯穿始终的长期主义战略胜利，是对技术创新信仰般的追求结果，是用户至上理念的真正践行，更是面对时代浪潮的无悔抉择。 即使久久为功，也未忘初心。面对资本市场的追捧，赛力斯表示，港股顺利上市，不仅开辟了全新国际融资平台为公司注入长期发展动能，也为未来全球化战略布局奠定坚实基础。 显然，当成绩涌至面前，赛力斯依然保持冷静，它传递给市场的，是对未来的期待：随着新能源汽车浪潮席卷全球，赛力斯趁势已业务重心从“深耕本土”转向“扬帆出海”，而本次港股上市，就是其战略全面升级的核心节点。 也许，在不远大家将来，一个全新的赛力斯就将闪耀到来。 赛力斯的十年，是一场践行长期主义的征途 故事始于2016年。彼时新能源赛道尚未明朗，多数企业仍在观望，而在大洋彼岸的硅谷，一颗能源觉醒的种子已悄然种下：来自中国重庆的一家汽车公司，敏锐的捕捉到了新能源电动汽车的广阔前景，并成立对应品牌专注该领域，它的名字就是赛力斯。 在当时，新能源汽车技术路线众多，而赛力斯已锚定增程技术方向，但在当时，业界却有质疑，面对纷杂的声音，赛力斯无意争辩，只用行动做答。 从2016年起，赛力斯便率先投入资金人力，苦心布局研究增程技术，进而成为行业这一领域中的先行者。近十年时间，赛力斯超级增程系统从无到来，从追赶到领先，雄厚的技术积淀来自于每一次版本迭代，硬件创新当中

11月5日，赛力斯正式在港交所主板上市，成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企。值得一提的是，这是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 从本次上市的过程看，资本市场对赛力斯的二次上市充满热情。 赛力斯本次募资，主要计划加强研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务。目前，赛力斯已经收获了多达22家的基石投资者，新发行股份实现131.50港币的“顶格”发售。 赛力斯二次上市的股权被“哄抢一空”的现状，代表着机构投资者们认为赛力斯的市值还有更进一步的增长空间。 为什么资本市场如此看好赛力斯的二次上市？ 根据赛力斯在10月30日公布的2025年第三季度财报显示，赛力斯的经营业绩再度增长。前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。 汽车销售情况显示，今年1-10月赛力斯新能源汽车累计销量达到356,085辆，年销量必将突破40万大关，成功跻身主流汽车品牌行列。而这40万年销量，依靠的只有问界M5、M7、M8和M9等四款SUV车型。 从2021年的传统燃油车主机厂开始转型，到2025年市值被资本市场追捧的智能汽车厂商，赛力斯和中国智能电动汽车行业的发展可谓是一日千里。 四年中，中国汽车市场的新能源汽车渗透率从13.4%一路飙升至超过50%。赛力斯与**在智选车、引望的合作，智电融合的问界品牌成为了软件定义汽车的成功实践。 随着本次在港股上市，赛力斯也迎来了新的发展阶段。 “中国现有的工厂产能足以覆盖整个北美市场，足以让我们所有美国车企都倒闭。而当年的日本并不具备这样的能力。因此，对我们行业而言，这是一场完全不同量级的风险。” 正如福特汽车CEO吉姆·法利在近期的采访中所言。作为一直在一线跑市场的高管，吉姆清晰地看到西方车企眼里还属于黑科技的智能化功能，在

01 主线剧情并未下线 在许多热点领域，中国biotech正展示全球竞争力。例如MNC争相布局的KRAS G12D，刚刚结束的ESMO大会，为我们撕开了一个观察窗口。 具体而言，劲方医药的GFH375，在会上交出的答卷，足以冲击全球KRAS G12D抑制剂开发格局。 支撑这一判断的有两个关键。其一，尽管没有直接的头对头对比，但GFH375的入组患者当中的后线（三线及以上）比例显著偏高。一方面，95.5%的患者入组时已合并肿瘤转移（均为IV期），常见远处转移部位包括肝脏（78.8%）、肺部（28.8%）和腹膜（28.8%）；另一方面，68.2%的患者既往已接受过二线及以上治疗（以化疗为主），其中1/3患者还接受过免疫治疗。对于经多线治疗的患者，往往意味着更难治疗，而GFH375仍能展现优秀疗效，恰恰印证了突出的潜力。参考其他一线RAS抑制剂联合疗法的胰腺癌疗效数据，GFH375未来步入一线联合治疗的前景也更值得期待。 其二，在胰腺导管腺癌（PDAC）二线及以上治疗中，GFH375在59名可评估患者里实现了40.7%的客观缓解率（ORR），远高于当前标准治疗的化疗药物（6%-17%）。如下图所示，其已公布的样本数据最大，且ORR处于全球KRAS G12D靶向药的领先位置。在二线及以上人群中单药的领先疗效，也将为业已开展的GFH375、化疗一线PDAC联合疗法奠定基础。 和ASCO报告公布的23名PDAC患者样本数据相比，ESMO报告的样本量在一个季度内增长数倍，不仅展现了临床速度背后的患者需求、稳定疗效，且仍保持了稳定的ORR水准。对于存在高度未满足需求的“癌王”治疗，在开发周期不断内卷的全球竞速中，速度差+时间差+疗效优势，足以预示产品拥有BIC的实力和未来前景。 在10月27日劲方医药和合作伙伴Verastem Oncology举办的电话汇报会中，劲方医药展示的该研究二线和

近日，广和通登陆香港交易所主板，这一举措不仅实现了“A+H”上市突破，更成为企业拓展全球市场、深化国际合作的重要契机，助力其巩固行业领先地位。 登陆港交所主板是广和通全新的里程碑。面向更广阔的市场，广和通将进一步扩大全球份额，加强与国际战略伙伴的合作，巩固领先的行业地位。聚焦于通信、AI、车联网三大业务的技术与产品创新，广和通将积极推出更多满足各行业需求的产品与解决方案，成为全球首选的模组与端侧AI合作伙伴。 广和通董事长张天瑜表示："上市不是终点，而是新的起点。我们将以此次上市为契机，继续深耕技术创新，巩固模组业务领先优势，加大端侧 AI 解决方案与机器人解决方案投入，深化全球布局，为客户提供更优质的产品及服务，创造更大价值。在持续夯实"万物互联"根基的同时，我们已全面开启向"万物AI"的战略升级。未来，广和通将致力于将AI深度融入每一个场景和每一台智能设备，真正实现从连接万物到智联万物的伟大跃迁。" 广和通以无线通信与人工智能为技术底座，提供软硬件一体、赋能行业应用的全栈式解决方案，加速千行百业从"万物互联"到"万物智联"。未来，借助香港资本市场的国际化优势，广和通将更高效地链接全球资源，推动通信、AI、车联网等业务的国际合作。 $广和通(00638)$ $广和通(300638)$

继续大涨

劲方医药宣布GFH375联合疗法治疗KRAS G12D突变晚期实体瘤的Ib/II期试验首例患者在北京大学肿瘤医院完成入组。此项研究（GFH375X1202）于9月获得国家药品监督管理局临床试验批准，该研究包含GFH375（口服KRAS G12D抑制剂）联合西妥昔单抗或化疗两项联合疗法；其中GFH375联合化疗方案为一线胰腺导管腺癌（PDAC）治疗方案。 $劲方医药-B(02595)$ 港股18A近年来募资之冠 已达成多项BD授权 GFH375则位于口服KRAS G12D抑制剂开发第一梯队，中美多项单药及联合疗法研究展现了该产品治疗胰腺癌、非小细胞肺癌等瘤种的优秀初步疗效，国内单药疗法也将进入针对胰腺癌和非小细胞肺癌的关键性研究；通过自主研发及与国内外伙伴的临床、商业合作，目前劲方管线中多个原研产品的开发速度位于国内或国际同赛道领先。氟泽雷塞立项六年后获批上市、并率先获得KRAS抑制剂的国内上市优先审评资格；本月，公司管线中的分子胶泛RAS抑制剂GFH276也在国内临床获批进入I/II期临床研究，进度位于国内泛RAS抑制剂开发第一梯队。 劲方医药为IPO阶段首个拥有上市产品及授权收入的18A板块新药企业。公司在上市前私募融资总额为14.21亿元，多家优秀的领投方及跟投机构多轮加持，劲方也以高效的资金使用效率及自我造血能力，在八年的创业运营过程中不断突破、打造了与时俱进的“全球新”管线。氟泽雷塞为国内首个、全球第三个上市的KRAS G12C抑制剂，劲方在氟泽雷塞开发经验的基础上已完成多靶点、多分子形态的选择性及泛RAS抑制剂布局。氟泽雷塞同时开启了公司的商业合作之路、并持续获得授权收入，自2021年以来劲方已与信达生物、SELLAS生命科学、Verastem Oncology等国内外上市企业达成授

过去一段时间，无论是禾赛、小马智行、文远知行的陆续回港双重上市，还是不断出台的政策和征求意见，都促使国内智能驾驶行业迎来了更大的关注。 而作为国内智驾科技领军企业的地平线机器人（9660.HK），同样持续传来新的好消息。 征程家族芯片持续斩获量产定点项目 智驾技术基座全面赋能L2到L4全域场景 就在数天前，基于地平线征程6E/M打造的博世中阶智能辅助驾驶实现了批量交付，能够实现高速领航辅助、记忆泊车辅助和丝滑泊车等功能，并已在今年上半年获得捷途、东风、北汽等五家车企的十余款车型定点。 除与博世合作打造中阶智能辅助驾驶开始批量交付外，地平线的征程家族芯片现已突破千万片出货，并持续在国内外市场斩获量产定点项目——征程6E/M已获得超20家车企及品牌合作，搭载超100款车型，2025年出货量预计达数百万级。近期，征程6E首批量产车型埃安霸王龙、名爵MG4、荣威M7 DMH等陆续量产上市；征程6M新增启源A06、启源Q07、启源Q05等全新热门量产车型。 更早之前，在9月11日举行的2025Inclusion·外滩大会上，地平线与哈啰正式签署战略合作协议。双方将基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术，实现Robotaxi的商业成功，共同打造行业标杆产品。值得注意的是，本次合作某种程度上也标志着地平线智驾技术基座全面赋能L2到L4全域场景。 此外，地平线在稍早些时候还推出了经过重大迭代的城区辅助驾驶系统（Horizon SuperDrive，简称“HSD”）全场景辅助驾驶体验惊艳，被誉为“中国版FSD”。 截至目前，HSD已获得多家车企的10+款车型定点，其中全球首发搭载HSD的星途E05即将量产。根据地平线的规划，其HSD方案未来3-5年目标千万量产。 综上不难发现，地平线正不断在将自身的技术优势提炼为系统能力

最近蔚来股价突然大跌，原因竟然是新加坡政府投资公司（GIC）在美国起诉蔚来涉嫌证券欺诈。消息一出，市场炸锅，不少投资者慌了神。但仔细一看，这事儿其实早就翻篇了，现在又被翻出来炒冷饭，到底是谁在带节奏？ 这事儿早就澄清了，GIC现在起诉纯属“碰瓷” GIC这次起诉的理由，说白了就是2022年灰熊做空蔚来的老调重弹。当时灰熊说蔚来通过武汉蔚能虚增收入，误导投资者。但蔚来可不是吃素的，立马启动独立调查，请了国际律所和法务会计专家彻查，最终结论是——灰熊的报告全是瞎扯，指控根本不成立。 更关键的是，美国SEC（证监会）后来也问过蔚来这事儿，蔚来提交了详细说明后，SEC就没再追究。这说明啥？监管机构都觉得没问题，GIC现在跳出来起诉，不是碰瓷是啥？ 而且，美国这种集体诉讼官司，动不动就拖个三五年，最后能不能立案都不好说。现在突然被炒成“大新闻”，明显是有人想借机砸盘，让散户恐慌割肉。 GIC自己业绩不行，拿诉讼当“创收手段”？ GIC可不是第一次这么干了。翻翻它的“战绩”，高通、默克、英国石油这些巨头都被它告过。说白了，GIC就是个“诉讼专业户”，只要投资亏了钱，就想着能不能从官司里捞点回来。 更搞笑的是，GIC最近业绩压力山大。根据公开数据，它过去20年的年化回报率已经跌到3.8%，创下新低。自己投资水平不行，就想着靠打官司回本？这操作，跟散户亏钱了怪市场有啥区别？ 中概股被“围猎”成常态，蔚来基本面依然能打 中概股在海外市场，一直是被做空机构、集体诉讼律师“重点照顾”的对象。哪怕公司没问题，只要股价跌了，立马就有人跳出来起诉。蔚来这次被翻旧账，说白了就是这条“碰瓷产业链”的常规操作。 但投资者得擦亮眼睛，别被这些噪音带偏。蔚来的BaaS（电池租用）模式早就被多家投行认可，德银、摩根士丹利都明确表示灰熊的报告是误读。而且，蔚来现在技术储备越来越强，换电站持续建设带来的加电便利已经量

蔚来太给力了，港股开盘涨了5%，说句实在的：炒蔚来看三个点，乐道销量、换电站数量、季度盈利。诉讼这破事每年都有，别被带节奏，拿住优质股比啥都强。[捂脸] $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$