已然从金融核弹变成了惯例。
北京时间今天早些时候，穆迪宣布下调美国主权信用评级，从最高的Aaa下调至Aa1，至此，美国彻底丧失了三大评级机构（标普，惠誉，穆迪）的最高评级。
据穆迪官网：穆迪此次下调评级的主要原因是美国政府债务和利息支付比例的增加。过去十多年来，美国政府债务和利息支付率的增长水平明显高于评级相似的其他国家。近年来，美国每年的财政赤字接近2万亿美元，占GDP的比例超过6%。在当下全球关税战可能导致经济减速的背景下，美国增长走软可能会进一步推高联邦政府赤字，因为政府支出通常会在经济放缓时上升。过去几年的高利率也显著增加了政府的偿债成本，自新冠疫情以来，美国政府过度举债，导致整体债务规模已超过经济总量。
穆迪预计，到2035年，美国联邦赤字将持续扩大，达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%。这一趋势主要受债务利息支付增加、福利支出上升以及收入增长缓慢所推动。穆迪还预计，到2035年，债务负担将上升至GDP的约134%，而2024年为98%。
此次评级下调正值共和党推动通过一项大规模法案，旨在削减税收和开支，但这项法案预计将在未来九年内令联邦赤字增加近4万亿美元。根据国会联合税务委员会的初步估算，仅延续个人减税部分就将花费约2.2万亿美元，整个法案成本可能超过4万亿美元。参议院少数党领袖、纽约州民主党人查克·舒默表示，评级下调“应该让特朗普和国会共和党人警醒”，并批评共和党人“根本不关心赤字或我们国家的财政健康”。
评级下调后，美股三大股指在盘后交易中下跌，各期限美债etf以及美元指数也跟跌，黄金上涨，美国再次遭遇股债汇三杀。尽管这次评级下调没有改变美国整体信用评级是AA+的情况，但考虑到特朗普的关税，以及胎死腹中的减税法案和市场剧烈反弹后对风险的忽略，金融资产价格还是发生了较大变化。
市场会像2011年那样股债短期暴跌吗？当然不会。当时标普带头下调美国评级，属于第一次冲击，且许多基金因为合同问题不能投资AAA以下的债券，因而美国国债遭遇抛售。此外，在冲击后人们反而买入美国国债，因其仍是信用极佳的生息标的。股市也有较大支撑，许多踏空资金手握大把现金等待回调抄底，因而本次股市跌幅和跌速都会小于2011年。但由于短线反弹过高情绪火热，标普仍然有可能面临10%以上的回调，糟糕情况下会跌穿前低继续寻底，多头抄底需要警惕。
美元指数可能受到短期冲击，但就前面两次来看影响不大，后续反而上涨。不过考虑到现在微妙的时间节点：去美国化，美联储独立性存疑，美国通胀经济疲软，市场大幅反弹的情况下，美元指数仍有可能遭遇新的抛售，测试前低乃至95的阶段新低。
黄金料继续受益。此前几次黄金都在下调评级后一段时间录得上涨，2011年触及1920的纪录高位，2023年则在年底开启了第二波上涨。目前来看，黄金本周的下跌是很好的买入机会，在3100~3300美元的区间逢低做多是可行的。后续如果更多系统性冲击出现，黄金大概率会突破前高，甚至去更高的位置。
综上，笔者建议顺序：做多黄金＞做空美股＞做多美债＞做空美元，前二者不多说。美债在之前下调的时候振幅都很剧烈，2011年先跌后涨，2023年因为国债规模和流动性等问题持续下跌，触及阶段新低，本次笔者依旧倾向于逢低做多美债（10Y＞4.5%，30Y＞5%）。美元方面，之前美元指数整体振幅较窄，甚至在一段时间后都出现了涨幅，本次由于市场对美国资产信心降低，更适合做空美元，但考虑到反弹的通胀以及鹰派的美联储，外加美元波动区间趋窄，做空美元可能在赔率和胜率上都不算高。
等待市场下周一的反应——不会有黑色星期一，但阴跌可能要来了。
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