机会不会上门找人，只有人去寻找机会。—狄更斯
在1月3日的小作文中，我说了 $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$ 值得加倍关注，现在终于等来了捡漏机会。
以下是我参考GuruFocus.com的部分内容对公司季报进行的简要分析，仅供虎友们参考：
一 关于STAC-BBB的技术合作
报告期内，从礼来公司获得1800万美元，用于STAC-BBB许可协议下的第一个目标。并有资格从礼来公司获得高达14亿美元的额外许可目标费用和里程碑付款。
公司在1年内已经与3家大药企签下这项衣壳专有技术的许可协议，仅涉及几个神经领域的研究项目，已累计获得7千万美元的前期付款，后续的总的里程碑付款高达至少40亿美元，尽管合作项目大多处于临床前研究。而且，公司表示仍在与其它药企商谈类似的合作。
二 法布里项目的积极进展
所有I/II阶段STAAR研究中的剂量患者都完成了至少52周的随访，初步分析表明，自上次临床更新以来，平均估计肾小球滤过率 （eGFR） 斜率继续保持正值。这是FDA加速审批途径的关键里程碑。
ST-920D的疗效显著，所有32名患者中，最初接受酶替代ERT治疗的18名患者仍然未接受ERT治疗。
公司在4月同FDA举行的B类会议为其提供了清晰的CMC及BLA申请路径，将在6月末公布该项目的概要数据，预计最早在明年上半年提交新药申请，下半年获批。
三 其它临床项目
慢性神经病痛 - ST-503
ST-503是一种研究中的表观遗传调节剂，用于治疗因iSFN（一种慢性神经病痛）引起的顽固性疼痛。ST-503的1/2期研究的准备工作正在进行中。
预计2025年年中开始患者入组和给药，初步疗效数据预期在2026年第四季度公布。
朊病毒病 - ST-506
临床试验授权（CTA）使ST-506的临床研究活动继续向前推进，ST-506是一种利用STAC-BBB治疗朊蛋白病的表观遗传调节剂。初步临床数据预计在明年4季度出来。
四 资金及股权融资
公司将非美国通用会计准则运营费用同比减少50%，专注于核心优先事项。几天前，宣布了一项2300万美元的股票发行计划，以延长其现金流。
公司明确表明正在与多家药企洽谈法布里项目的商业合作，这笔融资属于过桥性质，为的是推进ST-503、ST-506的正常推进。
五 潜在风险
1 法布里病项目的统计分析计划存在不确定性，分享的细节有限。
2 Sangamo的财务战略在很大程度上依赖于为其法布里项目争取商业合作伙伴关系。
3 公司在维持协作和战略伙伴关系方面面临挑战，这对其财务稳定至关重要。
六 估值与我的建仓计划
不考虑远期项目503 、506的价值，只看法布里的ST-920是保守的估值方法。
欧美的法布里患者约8000（含确诊及潜在病例），按照单人百万万美元计算，预计总的市场在80亿美元。
据我了解,ST-920的一次性治愈优势可基本淘汰掉传统ERT标准疗法。其它公司开发的AAV基因疗法的研究进程落后于SGMO.
公司基本面没有出现任何负面变化，几天前的股价猛跌受突发的稀释性融资消息影响，因市场本来期望法布里的商业合作会有落地信息。
目前的每股4毛多的股价、1亿美元的市值严重偏离其内在价值。几家大行给出的目标价均在5美元以上。这意味着至少10倍的上涨空间。
这恰好提供了一个难得的捡漏机会，我计划少量介入SGMO的2027年的远期期权。
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