联合健康，抄底时刻？

$联合健康(UNH)$

联合健康（UNH）最近股价暴跌主要有以下几个原因和行业背景：

1. 美国医疗政策大变革 🌐

   2025 年川普政府推行了三大改革：压低药价💊、拆解药品中间商 PBM 🏦、Medicare 竞标制改革🏥。

   这些政策直接打击了制药公司、中间商和保险公司的利润链条，让整个医疗板块盈利能力下降，行业不确定性大幅上升📉。

2. UNH 自身的三大冲击因素 ⚡

   1. 医疗成本比率（MCR）骤升 📈
      UNH 的 MCR 从以往的 83% 一下跳到 85% 以上，意味着医疗支出占比大增，公司盈利空间被压缩。

   2. CEO 突然辞职并撤回业绩指引 🚪
      Andrew 突然离职，管理层放弃 2025 年 EPS 指引，让市场一头雾水，投资者信心进一步动摇🤔。

   3. 司法部刑事调查传闻 ⚖️
      虽然官方称是假新闻，但传闻指控 UNH 虚报数据骗取政府补助，涉及金额高达数十亿美元💸，带来了巨大的法律风险。

3. 估值与投资机会 💡

   折现现金流模型显示，UNH 当前股价已经非常接近理论底部。

   不过，未来一年到一年半的司法调查结论和政策走向仍是不确定因素，股价可能在低位横盘。

4. 长期展望与分析师观点 📊

   多数华尔街分析师对 UNH 仍给出“买入”及“强买入”评级👍，认为当前价位具备价值投资机会。

   虽然短期受政策和公司问题双重挤压，但长期来看，医疗改革有望带来结构性改善，防御型医疗股的属性依旧稳健🛡️。

   

我的几点感想 🤓：

• 虽然医疗改革是行业大趋势，但 UNH 股价的大跌更多源于公司内部指标恶化（MCR 上升）、突然换帅和法律风险，这些“一手”因素更直接、更具冲击力💥。

• 医疗成本比率是判断保险公司健康状况的核心指标：一旦上升，就意味着未来盈利会承压📊。

• 对于对风险比较敏感的投资者来说，现在入场要格外谨慎，可以考虑分批建仓🪜，等司法结论和政策趋于明朗再加大仓位⌛。对于风险爱好者，现在也许是一个不错的短期介入点。