综述：
本周沪深 300 下跌 0.18%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 2.91%。
2025 年内沪深 300 指数 下跌 1.34%，2025 年内我的实盘 下跌 7.60%，本年初始净值1.20，本周净值1.11。
交易：
清仓五粮液，买入等额中航沈飞
卖出33%中海油H，买入等额泡泡玛特
持仓：
中海油H 32.5%，中煤能源H 17.1%，长江电力 27.7%，泡泡玛特 16.8%，中航沈飞 6.0%，其他/现金 0%。
有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。
复盘：
本周我的中美实盘周报都有大量交易，一周顶半年的量。
先说A股交易：
1、军工股之前我就说了，准备买入，4选1，最终选择了沈飞。
我首选是成飞的，但是经过我的计算，目前价格已经在合理估值上限，已经没什么搞头了，除非接下来获利盘踩踏式结账走人，不然这个价格非常尴尬。
而沈飞虽然也不便宜，但好歹在合理估值下限，并且我看好本轮中国军工的长期行情，不是以前那种骗炮一日游，所以先配置上一点。评估了下持仓，只有白酒属于不受资金待见的，过气王者不如狗啊，只能先忍痛割爱了，晚上在酒桌上安慰它一下。
军工这部分仓位还很低，主要是短期股价涨得比较多了，买入后已被套，我还是希望能再跌一跌，再跌首选结账长江电力，已经处于较高水位。至于为什么对军工有个长期乐观的预期，下周会单出一篇文章聊聊，涉及政治、科学与玄学。
2、泡泡玛特，今年港股最炸裂的存在。
这股我此前一直不理解其价值，毕竟...可能有点年龄代沟，本周经过和多位坚定多头学习，并线下踩点观察多家实体店后，我服了。
虽然自己依然不太会买这产品，但已经认可其核心消费者的逻辑，以及产品价值。于是认真估算了其股价，发现虽然年内暴涨，但当前价格仍处于合理区间，安全边际内的涨幅也还能有20%+，并且上不封顶。
谷子经济在景气周期，往往能有非常不俗的表现，不会像红利股一样稳在一个范围。前几年因为某些不可抗力，几乎全仓配置红利股了，今年我准备陆续配置一些进攻仓位。
港股通调仓，我选择了中海油H，主要还是巴菲特老师“众金平等”的思路，中煤在低估区间，中海油在合理区间，泡泡玛特也在合理区间，所以选择了横向调仓，同时也降低一下海油的仓位，避免单一个股对持仓净值的过大影响。
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其他个股方面，
1、白酒
茅台/五粮液
5月18日有关部门颁布《d*j*厉行节约反对浪费条例》，该条例明确规定工作餐"不上酒"。
5月19日，贵州茅台在茅台镇举办了年度股东大会，会场与往年相比明显转向简朴风格。往年欢迎晚宴被替换为自助餐，飞天茅台酒变成了"悠蜜"蓝莓复合果汁，股东们熟悉的50毫升飞天茅台礼盒与茅台冰淇淋品赏券也不再提供。
短期来看，这对相关板块都是利空，几年前也有过类似的政策，也是砸出了一个深坑，但是勇敢抄底的人，在渡过危机后普遍迎来了不错的收益，渡过危机的参考指标也很简单：中国经济越来越好。
2、沈飞
央视首次报道歼-10CE实战成果。在2024年的第十五届中国航展上，“九天”察打一体无人机首次亮相，备受关注。第55届巴黎航展将于6月16日至22日举行，中国航空学会以及20家中方展商将参展。5月18日，东北地区首条无人机血液运输航线正式启用。
5月18日，东北地区首条无人机血液运输航线正式启用。一架标有“航产一号”的中型无人机从沈阳中心血站起飞，将首批血液恒温箱精准送达沈阳市第六人民医院。此次无人机运输12公里全程仅用时18分钟，较传统地面运输效率提升近70%。本条航线由沈阳航空产业集团与沈阳市卫健委联合谋划，辽宁众飞科技执飞。
中航沈飞表示，沈阳需要进一步拓宽低空经济的融合场景，可以先期策划研究构建相关顶层制度，包括开展融合飞行试点、开发航线和航班资源、合理分配资源、保障飞行安全、建设基础设施、规范货物装卸和起降以及维护保障等方面，为发展低空经济创造条件。
总结：广阔天地，大有所为。
3、泡泡玛特
继泰国公主拎爱马仕配Labubu后，贝克汉姆也晒女儿送Labubu礼物，LABUBU3.0风靡欧美明星及KOL圈，并在全球范围内引发一场抢购热潮。
美银美林最新研究报告指出，泡泡玛特的Labubu 3.0系列已经在全球范围内走红，4月美国及欧洲市场销售同比增长约8倍和5倍，多数零售店前出现大量排队购买的场景。
4月份泡泡玛特通过在线电商平台（包括天猫、京东、抖音）的销售同比增长287%，较2025年第一季度(+223%)加速，其中天猫/京东/抖音分别增长156%/66%/457%。国内线下同店销售增长明显加速，增长50%（相比2025年第一季度+23%）。
泡泡玛特2025年营收将达到226.01亿港元，净利润将达到65亿港元，同比增长91%；2026年将达到101.1亿港元，同比增长55.5%。
业绩高增长为当前估值提供了有力支撑，上一家有类似炸裂成绩单的公司，大家也都很熟悉：2023年的英伟达。
那么现在买入泡泡玛特，到底是追高，还是抄底？各位自行判断。
当然，我还是希望它能短期蹦一蹦，没有足够多结账盘，不利于长期稳定健康的上涨。
4、中海油H
在OPEC+计划增产并惩罚超额生产的盟友背后，该组织两大主导国沙特和俄罗斯正推动第二个目标：打击美国页岩油生产，从美国手中夺回市场份额。消息人士称，为打击当前的页岩油生产商，OPEC+需将油价从当前的约65美元/桶进一步压低至55-60美元以下。
由于话题敏感，所有消息人士均要求匿名。 一名了解沙特想法的行业消息人士称：“核心想法是通过将油价维持在60美元/桶以下，让其他生产者的计划充满不确定性。”
目前中海油H的利空基本已经price in，但如果这场价格战旷日持久，还是会对其利润有一定的影响的，但比巴西石油的影响要小。也就是很难跌了，但现在想把大盘子拉涨也费劲，只能继续低速爬坡，乐观估计到年底股价涨幅收正+分红6-7%个点，差不多是这个成绩。
5、中煤H
近日接受多家机构调研时表示，公司严格按照国家电煤中长期合同签约履约的有关要求执行，自有资源签订中长期合同的比例不低于75%，年度执行率不低于90%，今年一季度中长期合同履约情况符合有关规定。
对于一季度 煤炭 经营成本上升，中煤能源称，煤矿井下地质条件复杂多变，开采难度大、成本高，叠加 煤炭开采 资源成本、环境成本、煤矿转产成本、运输成本增加以及 大宗商品 价格上涨等诸多因素影响，在一定程度上加大了煤炭企业成本压力。
分红首次突破30%，继续向上空间值得期待。
公司2024 年分红计划，年度现金股利0.258 元，加上中期分红及特别分红，公司2024年全年每股分派0.593 元（含税）。按照中国会计准则，分红率达到33%，首次突破上市以来公司一贯秉持的30%。
中煤H已经连续7周收涨了，没有坏消息就是好消息，目前股息率高达9.64%，我认为起码跌到6%以下才会值得结账，也就是涨幅预期仍有很高，如果不涨就躺平吃息，这行业不受任何复杂的国际局势影响，全是国内经济和政策的基本盘托底，熬了多半年了，看上去要熬出头了。
最后，估值表：
注释（请一定阅读）：
1、上图的买点、合理股价、卖点均为本人通过特定的方式计算的，无统一标准，更不是绝对正确且一定能达到的数值，只是辅助本人对当下价格有个大致判断。
2、如果一个点位有 2 个数值，则低的是下限高的是上限，用哪个取决于本人的主观意愿和对公司的了解程度，无统一标准。
3、标蓝标红都是为了给自己警示，该股票到达买入/卖出区域附近，需要重点关注，但不代表我一定会买入或卖出。
4、表格内相关数字，会随我个人对公司基本面的动态评估，不定期调整，请勿作为长期参考，更不是标准答案。
5、以上表格内容均为本人实盘记录，是做给我自己看的，无法指导你们的交易，不要问我该不该买哪个，问就是不该买。
6、持有相关持仓标的的朋友，欢迎在评论区与我交流，指出我的问题和错误，共同学习，一起赚钱。 $泡泡玛特(09992)$ $中国海洋石油(00883)$ $中航沈飞(600760)$
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