昨天文章的结论是以下三点:
1、 $英伟达(NVDA)$ 财报后的涨跌不重要
2、重要的是美元资产是否继续流出
3、全球资产机构对于新兴市场的配置兴趣正在逐步提高
事实也证明了昨天的判断是正确的。
盘后NVDA再次交出了超预期的成绩单，财报之后直接涨了5%，但对指数影响并不算很大，期货这个时候才涨0.3%左右。
但是盘后美国贸易法庭裁定，特朗普没有根据经济紧急立法实施全面全球关税的权限。
这个事件一出，全球各大指数期货立即起飞。
今天这篇文章主要分析这两个事件：
1、英伟达财报解读
2、美国贸易法庭裁定影响以及后市判断
一、英伟达财报解读
这是早上老虎整理的英伟达各项数据和指标，乍一看好像很多都Miss了。但是很多指标需要细看。
第一季度营收 441 亿美元，略高于 435-440 亿美元的预期；
第二季度营收指引 450 亿美元（预期±2%），表现稳健且符合预期；
剔除 H20 相关费用后的毛利率约 71.3%，略优于预期。
还有一些细节是：
A.公司计提45亿美元 H20 库存过剩及采购承诺损失。
B.本季度已确认46亿美元 H20 销售额，但另有25亿美元订单因窗口期关闭未能交付。
C.毛利率降至 61.0%，但剔除45亿美元 H20 减值后回升至 71.3% vs 略高于买方预期的70.5%左右
D. Q1有14B的回购，这是英伟达史上最多。
F.如果不看H20，增速重新来到了76%(推算)；这份成绩足以让市场对下半年加速增长 Blackwell 产品线推进保持乐观。
接下来是一些买方的反馈：
初步投资者的反馈是积极的。在财报发布前预期一直在上升，可能许多投资者仍不确定数据会如何呈现（从7月季度营收目标低于市场预期可以看出），但认为英伟达成功实现了目标。
尤其是多数人指出，非中国区业务表现远超预期（从披露的4月季度/7月季度因H20损失25亿美元/80亿美元营收可看出），以及利润率改善（得益于NVL72机架持续放量、占比提升，以及H20退出数据）。
短期内，预计还会有更多利好消息（黄仁勋提到下周将访问欧洲——可能会有更多与主权AI相关的大型GPU集群公告等事件）。
整体来看，这次英伟达抗住了压力，业绩如市场所料，比较稳。
二、美国贸易法庭裁定影响以及后市判断
今天让各大市场起飞的消息不是英伟达，而是贸易法庭的一则裁定。
位于曼哈顿的美国国际贸易法院由三名法官组成的合议庭一致裁定，支持民主党领导的各州和小企业，他们指责特朗普错误地援引紧急状态法来证明其大部分关税的合理性。
法院给予特朗普政府10天时间“执行”其命令，但并未提供任何关于取消关税必须采取的具体步骤。
这件事儿的感觉就是，这个名不见经传的小法院跳起来扇了特朗普一个大嘴巴子。
消息出来的时候估计很多机构都懵了，真是自由美利坚，打脸每一天。
特朗普在全球搞得风风火火的关税，目前被这个法院裁定为不合法，说停就停了？
首先，这是个什么法院？它能管到特朗普吗？
这是联邦系统下面的一个“专门法院”，专门处理国际贸易和海关事物；并不是什么州法院之类。但是对于关税还真有裁定权。
这个裁定涉及范围以及影响是什么？
1、国际贸易法院的裁决是立即生效。
2、不仅是对等关税被判违宪，芬太尼关税也违宪。
3、上述关税不仅对案件原告停止，对所有进口商都停止。
这件事后续可能会怎么发展？
政府可能上诉：特朗普政府已表示将对这一裁决提出上诉，案件将提交至联邦巡回上诉法院（U.S. Court of Appeals for the Federal Circuit）。
然而，该法院是唯一一个特朗普未曾任命法官的联邦上诉法院，这可能对上诉结果产生影响。如果到最高法院，特朗普政府仍然可能胜诉。
国会可能介入：鉴于法院强调国会在贸易政策中的权力，国会可能会采取立法行动，进一步限制总统在贸易领域的单方面行动能力。
国际谈判可能重新评估：由于这些关税被裁定为非法，其他国家在与美国进行贸易谈判时可能会重新评估其立场，要求更公平的贸易条件。
短期来看，因为该事件，全球的风险偏好可能会提升。看今天全球的指数期货就能看出来。
但是从交易的角度，包括英伟达的财报在内，大家需要注意以下因素：
1、市场存在大量"备兑开仓与波动率收割"资金流存在，英伟达很难实质性突破隐含上行空间。
英伟达单日隐含波动率为6.33%，也就是在未来一个交易日内，大概会有68%（即一个标准差）的概率在±6.33%的范围内波动。
夜盘已经上涨接近5.5%，目前来看上行空间有限。
2、盘后有大量交易员在标普500指数 5980处开空仓，且仓位不低。
3、关税事件还会反复，黄金在早上大跌之后，已经拉升很多。美元指数在上冲之后目前逐渐回落。
还是那句话，事件影响每天都在，交易盯紧外汇和美债，比只看股票清晰很多。
-----------------------------------------------
今日操作：
大A：
纳指ETF做T，收盘依旧保持2成仓位
增加1成黄金ETF，后面会采取逢低买入的策略。
稳定币概念今天爆发，但是节前很难判断是不是一日游，市场越高潮，开仓越困难。这时候就别强求，多看。
港股：
日内恒生医疗ETF和港股通创新药ETF，3成，快进快出套利。
美股：
目前空仓等待机会。
不排除盘前或者盘中会日内交易套利。
目前还没有看到重仓或者买入持有的机会。
精彩评论