以后在上班的特别忙的时候，我尽量保持更新，但是就不写更多宏观和微观的分析细节了。 我把时间放在我认为当下时点美股和大A还能上车的方向上，帮大家聚焦落地可投的，不嘴炮。 因为我知道大部分的投资者其实没有那么热衷学习，只是想看代码而已。 我满足你的需求。 大A： 判断：指数没问题，资金很热，但是前段时间高位的方向有松动。注意市场的高切低。我个人判断是题材>趋势的时候。 所以下面具备技术线买点的题材可以关注： 1、稳定币概念技术线到位了 首先是一条未经证实的消息，准确性自行判断。 图片 这点利好中银系标的，包括前期一直走趋势的中银ZQ。 除此以外，稳定币概念中午之后拉升，很多公司技术线开始企稳反弹；甚至出现了资金抢跑的。 池子如下，自行判断。 图片 2、盘后七部门XX的消息刷屏，机器人、新型工业方向留意。 池子如下： 减速器： 图片 宇树：（某些技术线到位了） 图片 新型工业： 图片 3、游戏（大部分技术线到位了） 游戏多说一句，目前美股的逻辑是AI提效，但是国内AI的收费场景比较差，目前AI提效逻辑最顺畅的就是游戏公司。 这点重点关注。 图片 还有一些其他机会，但是太多大家可能就晕了，三个足够了。 美股： AI的需求和投入没有变，资金依旧青睐AI。但是同时，一些前期走趋势，且调整到位的也需要关注，比如核电，量子计算等。 核电、电站类：（有技术线到位的） 图片 量子计算：（技术线到位） 图片 半导体相关：技术线一般，但是走趋势，自行判断 图片 -------------------------------------------- 今日操作： 大A： 开仓游戏概念股：1 成 开仓宇树科技概念：1 成 开仓中银系概念： 1 成 开仓稳定币概念： 1 成 开仓大模型概念： 1 成 无人机蜂群涨停，保留，1 成 除以上外，其余清仓。 港股： 开仓香港证券ETF 3 成 美股： 目

周五，受美国失业率上升和就业增长放缓的拖累，华尔街股市暴跌，这加剧了市场对美联储降息以支撑经济的押注。 尽管特朗普的关税政策引发通胀效应，令政策制定者保持强硬立场，但交易员们仍纷纷涌入美国国债。 由于投资者寄希望于美联储在上周五公布惨淡的美国就业数据后通过降息来拯救经济，股市在今天盘前收复了上周的部分巨额损失。 周末也出现了很多影响市场的核心变化： 1、特朗普继续狂喷鲍威尔：过于愤怒、过于愚蠢、过于政治化 2、在劳工统计局，特朗普解雇了麦肯塔弗，原因是就业报告疲软，部分原因是5月和6月就业数据大幅下调。（不知道是背锅还是演戏...） 3、阿德里安娜·库格勒周五宣布将辞去美联储理事职位，而该职位原定明年1月到期。 目前特朗普和鲍威尔的斗争开始白热化了，似乎懂王已经等不到鲍威尔到期离任，开始以各种杀鸡儆猴的方式警告鲍威尔了。 毕竟，特朗普希望降低利率，目前这点是他必须跨过去的坎。但是这关似乎不太好过。 一些结构性因素推动着借贷成本的上升，目前这些因素正在上升。政府和企业正在增加债务，以支付减税、军费开支和人工智能投资——这意味着信贷需求的增加。随着婴儿潮一代退休以及中国与美国的脱钩，用于融资这些贷款的储蓄池正在枯竭。 三十多年来，借贷成本的下降改变了整个格局。 华盛顿可以不惜重金不断增加债务。廉价资金推动了美国房地产和股市的繁荣。如今，这一切都发生了逆转，美国面临着未来支付利息的成本将超过国防开支，7%的抵押贷款利率将蚕食房价。 图片 特朗普声称换个新的美联储主席就可以解决以上问题。 虽然目前鲍威尔掌控着短期借贷成本，但未来几个月他很可能会引导利率下降。 劳动力市场疲软的迹象，以及美联储理事 阿德里安娜·库格勒的提前离职，这意味着特朗普有机会任命一位低利率的忠实拥护者来接替她，这些都增加了9月份降息的可能性。 然而，纵观周期的起伏，其中蕴含着更深层次的逻辑：货币价格 与其他任何

Replying to @西瓜有味:是的，只有盘中看看怎么操作咯//@西瓜有味:今天做盘前不合适了，马后炮

昨晚的美股市场，基本上是按照我写的最差的剧本走的。 昨晚上英伟达、谷歌、特斯拉开盘之后都开始玩套路，大部分都是高开低走的套人行情。 从几大巨头的技术线来看，目前已经初步形成了短期看跌的技术线形态。 这里就不一个个分析了。 在前盘UVIX开始暴动，跳涨10个点，今晚大概率是一个大波动的日子。 从消息面来看，特朗普又开始狂喷鲍威尔。 一边喷一边对其他国家征收高额关税，比如将对巴西加征50%关税并对印度征收25%关税及施加“额外惩罚”。 昨天我们聊到了目前最影响美股的三大核心因子：降息预期、关税政策、上市公司业绩。 今晚市场的视线会重新回来关税政策以及上市公司业绩来。 所以，今晚的策略还是和昨天一样，做昨晚业绩超预期的公司以及炒新股。 但是针对Figma的炒作，波动不是一般的大，建议不会做日内的同学尽量不要碰。 可以把视线放到昨夜的苹果上去。 昨晚苹果的财报很多地方超出了市场的预期，其中我最关注的一点就是它在大中华地区的业绩。 苹果公司周四公布，大中华区第二季度营收增长4.4%，至154亿美元，超过华尔街平均预期的152亿美元。此前，大中华区销售额已连续七个季度下滑，而该地区曾是苹果公司可靠的增长引擎。 苹果公司表示，消费者抢购了 MacBook Air、Mac Mini 和 MacBook Pro，推动了中国市场业务的两位数增长。首席执行官蒂姆·库克在电话会议上表示， MacBook Air 是中国最畅销的笔记本电脑，而 Mac Mini 则是最畅销的台式机。 库克表示，政府补贴可能已经产生了效果。中国今年一直在为智能手机和其他电子产品的购买者提供激励措施。 “中国大陆的 iPhone 升级用户数量在二季度创下了纪录，”他表示，“iPhone 在中国城市占据了销量前三的宝座，这很不寻常。” 在我之前的交易习惯中我不太喜欢苹果，虽然作为一个现金牛企业，但是产品老旧，缺乏创新，加之

今天收盘后有位朋友私聊我，说还好看了我昨天的文章，今天高点把创新药卖了。下午市场跳水，逃过一劫。 问我是怎么判断的，对于行情切换这么准确。 实际上，我也无法精确去判断高点，不然昨天我也不会清仓舒泰神，导致今天拍断大腿。 但是一个可用的经验就是，每当有一个主题充分发酵的时候，一定要去关注其中的龙头公司或者代表公司。一旦遇到了高管减仓，股票增发、配股之类的。那就要极度谨慎了。 昨天我是基于技术线以及情绪做了提醒，如果这不够有说服力，那么药明康德配股这事儿总的小心了吧？ 还记得今年一路上涨的小米在3月份宣布配股吗？ 宣布配股之后直接跌到了120均线，短期跌幅36%。 再看看昨天的巨量十字星和今天的日线，你说说还能玩吗？ 然后你再看看我昨天说的不好追的几个板块，比如CPO: 中际，开盘4.9%，收盘3.3%。 新Y盛，开盘4.5%，收盘水下。这种例子太多了，炸板率也很高。 可以说只要今天追进去的同学，没有几个是能活着出来了，这还是不考虑明天开盘有些板块可能被核的情况下。 所以，市场变了，之前认为的保指数逻辑可能暂时要停滞了。后面要么一次性杀到位，要么又回到了震荡、阴跌、缩量成交的局面了。 同学们，别忘了牛市不常有，渣A才是常态。 至于你问我为什么突然下跌，理由有很多，但是不敢乱说，该说的前几篇文章都说了。 后面怎么办？ 从轮动的角度，说几点我自己的看法。 1、看明天资金流向 市场是去伪存真还是拥抱新变化，明天就能看出来。目前这个节点，市场没有新的主题，所以资金可选的方向不外乎就是那几个。 科技、银行、雅下、新消费、医药、半导体等。 至于资金去哪，这个我真不知道。明天的观察点在于资金到时候是攻是守，如果是防守，那么低位的，充分调整的板块就有希望轮动到位。 至于是哪些，昨天的文章有讲到。另外加一个军工。 主要是看看这个消息是否发酵，强一点的已经有资金介入了。 2、观察下债市走向 股债跷

抱歉，昨天被好几个市场的合规轰炸，直到晚上7点还没有忙完工作上的事情。所以昨天停更了一篇。 昨天其实是想叫大家在某些板块撤退的，希望今天来的不算太晚。 图片 早上的判断已经给朋友们提前说了... 这篇文章，说下我对于某些高位板块的看法，以及给大家一些我认为即将轮动到的低位板块的思考。 一、医药的成与败 图片 这支在我文章中经常出现的ETF，8个月以来已经翻倍了。 前几个月我在说这个ETF的时候，市场关注度很低，近几天无论是其他博主，还是上周抄袭我内容的人都开始谈这支ETF。我就意识到，可能离结束不远了。 对于基金而言，一般一倍是一个坎，在19-21年做过新能源、白酒、光伏等ETF的同学，大概还有印象，以当时基金行业的热度，这些行业板块在短期达到一倍之后，都迅速开始回落。何况是现在。 所以，我虽然不敢说创新药到头了，但是目前至少也是高位震荡了。加上以下几个信息，短期创新药绝对是不能上头的。 1、诺和诺德股价闪崩21% 图片 美股医药巨头诺和诺德销售增长预期从此前的13%-21%下调至8%-14%，营业利润增长预期从16%-24%下调至10%-16%。 主要原因是其旗舰减肥药物 Wegovy 在现金支付渠道的销售表现低于预期，受到“不安全且非法的大规模仿制药”冲击。 2、交易端来看，龙一、龙二的压力显现 从前天给大家讲的梯队知识来看待这个问题，锚定医药股的龙一和龙二来做，技术线上出现了明显的换手和压力。 图片 图片 大趋势股赛力医疗，今天收盘大概率也要跌破5日均线。 图片 所以，前排倒下的梯队环境中，短期肯定是需要回避的。 至于还有没有第二波，只能说边走边看。 二、哪些板块可能成为接下来的轮动方向？ 说说我不看好的（仅个人观点） 1、雅江 图片 昨天尾盘雅江集体反包，但今天除了深水有抱团之外，其他的都在坑人。 在目前的接力环境中，这种板块并不好做。 2、CPO 图片 同样太好，

周末最大的消息应该是欧盟与美国达成贸易协议。 欧洲股市和美国股指期货上涨，进一步缓解了人们对破坏性贸易战的担忧。 今天又传出一些我们和美股将在瑞典会晤，延迟贸易关税等消息。 从大的消息面上，避险情绪实际上是在降温的，这点看看黄金的走势就能知道。 但是从小的交易节点上，市场开始出现一些变化。 从高盛最近发出的市场研究来看，市场的投机活动有所增加。 高盛的信息显示，本周几乎所有客户对话都聚焦于何时对市场最具投机性的领域--无盈利科技板块(GSXUNPTC)及其相关因子(动量因子GSP1MOMO、质量因子GSP1QUAL、贝塔因子GSP1BETA)进行反向操作。 随着本周行情推进，客户已从观望转向实际行动。技术性价格波动、投机交易指标上升、全品种偏态倒挂，以及八月初可能的股票发行或未来数月宏观叙事转变(CPI走高、欧盟贸易协定动摇、增长放缓)均被视为潜在催化剂。 你可能没有看懂，为什么是投机活动，对应什么行业？ 简单来说，随着财报季临近及关税的负面影响被重新评估，各市场内过去一段时间表现不佳的一篮子资产，高做空兴趣的资产会迎来一段价值恢复的黄金时期。 而此前的动量策略会被逐渐解除，那些仅因“排除法”在风险期中被资金买入的标的（如无形资产相关且缺乏坚实基本面支撑的个股），中期可能面临下行压力...比如关税的避险等。 如果说到再大白话一点，就是市场目前会发生轮动，前期被做空较多的标的，可能会引来一段时间的估值修复。 但是，前提是财报不要暴雷。 所以，从美股的交易节奏，短期的重点是找最近一直被做空，且基本面有不错预期的池子，在这个池子中去找技术线符合审美的标的。 之前一直被买入，不断新高，且基本面一般，财报预期一般的，就要小心了。动量策略可能会变。 美股轮动起来，速度也和大A差不多。本周好几个美股巨头即将出财报，市场可能会重新进行一波平衡。 说回大A： 大A今日还是没有站上3600点，

Replying to @权力的游戏厅:啥不错 [疑问]//@权力的游戏厅:感觉不错啊！👍

大A股市今日小幅盘整，本周已连续多个交易日走强，短期3600如果没有踩稳，各位需要注意下短线回调的可能。 所谓一鼓作气，再而衰，三而竭，市场没有高举高打，而是在分时压力位选择获利了结，这样的盘面就需要警惕了。 从消息来看，市场疲软源于大型基建类股的获利了结压力。 盘面变化显示资金正从建筑/公用事业/基建板块轮动至科技媒体通信(TMT)领域。 部分受益于重大水利工程的个股在连续数日涨停后，今日转为净亏损。 此外，OpenAl的新闻也促使部分回流资金进入国内TMT板块。另值得注意的是，今日成交额虽较前几个交易日有所下降，但仍显著高于上周平均水平。 预估市场短期在不突破的状态下，可能缩量在3500-3600震荡。 图片 港股通创新药在早盘拉高之后，迅速开始出货，从技术线来看，目前还在两个通道的上沿位置。买点肯定是没有了，就看后面调整的幅度了。 图片 今年以来，创新药，特别是港股的创新药已经涨了不少。以港股通创新药ETF为例，截止到今天收盘，今年已经上涨了91.57%。 图片 一个ETF半年多一点接近翻倍，目前的交易空间已经明显狭窄。 中国制药板块在经历强劲反弹后，估值已显著修复。A股医药板块的远期市盈率达到57倍，高于五年均值约0.5个标准差。港股医药板块的反弹更为强劲，远期市盈率达到39倍，已触及五年均值以上1个标准差的位置。 图片 虽然券商们都在吹下半年医药的重估还没有完成，但是在这么巨大的涨幅下，这有点像是邀请各位接盘的样子。 那接下来的市场方向是什么？ 科创、TMT、还是机器人，甚至狗都不买的地产？ 说实话，我短期有点看不清楚了。在高度被压制的情况下，市场轮动速度肯定会加剧，每个板块只有一天的机会。 甚至在这一天中只有几分钟的机会，因为一旦拉高就可能被出货。 这种情况何解？我觉得有两种解题思路： 1、对某个板块有足够的信仰，低位买进一直拿，拿到你觉得收益足够了，再卖出。

今早谷歌和特斯拉公布了最新财报结果。和昨天文章预期的一致，谷歌财报偏多，特斯拉财报偏空。 财报之后，来分享下基于这两个巨头的相关交易机会。 一、谷歌： 谷歌(GOOGL)盘后涨2%，主要受四因素驱动： 1）营收超预期（搜索/YouTube同比增12-13%）； 2）AI产品线加速交付； 3）搜索付费点击量提速（同比+4%）； 4）2025年资本支出上调至850亿美元（原指引750亿美元，且2026年将继续增长）——利好亚洲TPU供应链（Isu Petasys、金像电子、台耀科技、欣兴电子、楠梓电子、联发科、广达、英业达、鸿海、爱德万测试、京元电子）　 核心业绩表现：　 搜索营收同比+11.7%（预期11-12%，一季度+10%加速增长）　 YouTube营收同比+13%（预期12-13%，一季度+10%加速增长）　 云业务同比猛增+32%（预期高20%区间，上季度+28%），成为最大亮点 二季度营运利润312.7亿美元，利润率32.4%（市场预期33-34%），主要因德克萨斯州数据隐私和解产生14亿美元一次性法律费用，经调整后利润327亿美元符合卖方/买方机构预期。 AI产品与搜索进展： 搜索总量及商业搜索量持续同比增长，付费点击量加速至+4%（上季度+2%）；　 AI Overviews 月活超20亿（上季度15亿）；　 Gemini应用活跃用户4.5亿（5月I/O大会时4亿），使用量年增35倍，企业客户超8.5万家（含LVMH、Salesforce、星展银行）；　 AI Mode在美印两国月活破1亿；　 Meet智能会议纪要功能单月超5000万人使用（6月数据）；　 Veo 3视频生成工具自5月推出后，Gemini内生成视频超7000万部，AI电影制作工具Flow上线；　 智能代理技术：Sundar预期2026年将成为智能代理应用普及之年； 资本支出计划： 2025财年

最近很忙，因为每个老板都告诉我，中国资产要起来了，这波看到4000点，别再搞美股了，大A和港股才是价值洼地。 是的，最近“洼地”们都起飞了。 从机构埋伏了2年的墨脱水电站，利好落地还能批量拉板。 各个传统行业“反内卷”，从钢铁到煤炭，从大文章到小作文再到大文件，商品挨个拉涨停，商空头赚了大半年的钱，几天亏回去了。 传统上，指数攻击的时候看金融、科技、成长。指数防御的时候看中字头、基建、煤炭、钢铁之类。这次因为事件驱动，有点不一样。科技、成长向反倒成了被吸血的。 散户们都懵了，我去机器人，他拉创新药；我去创新药，他拉稳定币；我去稳定币，他拉AI算力，我去AI算力，他拉反内卷，我去反内卷，他拉中字头... 这牛市难道是牛马的牛？ 不止是A股，全球市场都洋溢着FOMO的恐慌和焦虑。 昨夜在大多数中小科技股大跌的情况下，大型科技股多数走高并推动纳指上涨， $谷歌A(GOOGL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 表现良好。 但是随便翻开几个最近强势的美股，走势基本都是这样的： 图片 图片 图片 要么是拉高跳水，要么是直接跳水。美股盘面已经出现了明显的亏钱效应。 从估值来看，以标普500为参考指标截止昨日收盘标普500 1Y PE 22.37处于估值上区间，离最近一年估值几次高点的空间如下： 图片 从增长角度：Q2 财报后按目前一致指引，12个月前瞻EPS从现在的281.06上升到291.24, 假设点位不变，对应估值为 21.65。 图片 就算按照2月最高估值22.5进行估算，标普500

这两天频繁的开会，两天没有写文章了。虽然没有写文章，但是交易的操作一刻没有停过。 不知道大家有没有一种感觉，这几天市场虽然火热，但是并不好做。 有一种市场都在涨，就你的持仓不涨的感觉。不光是大A，美股市场也有类似的感觉。 今天我们就来聊下，针对这种极度内卷的市场，我们如何来交易。 先来说说，为什么目前的市场会内卷（尤其是大A）。 1、指数新高下，中美流动性和风险偏好存在显著差异 （我列举了一个表格） 市因素 美股 A股 利率环境 虽高利率，但AI概念预期远超成本，且预期降息逐步增强 政策边际宽松，但无持续刺激性资金流入 核心资金 来自大型ETF、机构和AI链主公司持续回购 以游资、量化、短线为主，情绪脆弱 估值接受度 市场愿为AI未来买单（如NVDA、SMCI等） 市场对高估值成长股持谨慎态度 简单来说，美股更愿意为科技买单，大A的机构对于国内的市场则相对谨慎。 这是内卷的原因之一：信仰不够。 2、市场结构与制度设计不同 美股市场结构： 机构占比高，长期资金定投、回购、ETF申购带来持续买盘。 上涨多集中在“超级科技股”，如英伟达、微软等，资金更容易形成合力。 A股市场结构： 散户主导+量化博弈激烈，风格轮动快，“买在高开、卖在震荡”成常态。 缺乏中长期资金做趋势，利好兑现后容易“高开砸盘”。 创新药、算力、半导体等板块容易被短线资金炒作、套娃、出货。 这是内卷原因之二：市场人精太多，博弈激烈，谁都不愿意给谁接盘。 因此，基于指数新高，板块强度扩容，内卷严重，带来的结果就是市场强势震荡+快速轮动。 指数不跌，但是板块难做。一天一个轮动，一天一个热点。 如果这是目前市场的风格，在此种风格下又该如何交易？ 目前我自己的应对方法是三种： 1、缩短交易周期，注重账户的体验 以昨天的美股的交易案例举例：CRWV 在周二的文章中我写到了我可能会高仓位交易这个票。周二晚上自然是获得了很

今天我认为对于市场（大A和美股）影响最大的三条信息： 一、国内二季度GDP数据出炉，一个字“稳”。 二、英伟达H20在国内解禁 三、各大机构对于美国CPI预期数据 下面，我将围绕这三条信息分别同步下我对于三个市场的观点。 大A： 早上指数砸盘，原因我认为主要是来源于第一个消息：GDP数据出炉。 中国第二季度GDP年率 5.2%，预期5.1%，前值5.4%。 Q1增速 5.4%，5.2%，全年5%的目标实现在望。 中国6月社会消费品零售总额同比 4.8%，预期5.6%，前值6.40%。 中国6月规模以上工业增加值同比 6.8%，预期5.60%，前值5.80%。 中国6月今年迄今城镇固定资产投资同比 2.8%，预期3.7%，前值3.70%。  出完数据紧接着就是备受瞩目的城市更新会议，最核心的一句话是： “城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。” 所有对房地产政策还有幻想的人，都集体沉默了。 GDP达标，地产预期落空，权重开始砸盘。 注意，这不是一次卖出，在我看来早盘卖出的资金很快又找到了归宿：那就是围绕英伟达展开的科技方向。 图片 为什么是英伟达？ 主要是来源于第二条消息：H20在国内解禁。 图片 消息来自于英伟达的官网，可信度100%。 于是，大A中和英伟达协同度最高的CPO爆发了。 图片 持续性呢？资金是否认同呢？ 图片 以中际来接盘，早上一波爆发之后，受到指数的影响回落。下午开盘资金根据买入。 如果你多分析几只类似的标的，你会发现情况都差不多。 所以，我的观点比较明确，早上权重资金因为GDP达标，对未来政策刺激担忧（或许是获利了结），anyway，资金开始转向。 当然，我这里并没有说一定会转到科技，只是英伟达的出现在今天，资金有很强的理由切换到科技条线而已。 而且，这里并不是所有的科技和资金。 什么意思？机构资金不会像我们散户调仓这么快，卖

uu们，英伟达和比特币双双创下历史新高，铜价创下历史新高，白银价格创下14年来新高，铂金价格创下 11 年来新高。 似乎一切资产都在疯狂的上涨... 关税推迟到8月，意味着真实数据要等到 10/11月才能正式评估关税与美元走软的通胀效应，而在此之前，被抢运的商品要在供应链中停留更久。 在这种情况下，悲观与乐观交织，新高和走软同步，到底是该追还是该等？到底是做风险资产还是避险资产？ 今天这篇文章来分享下我最近的交易思路： 一、大方向上的宏观思路 本质在于：美元指数、前端利率、本周即将开始的数据冲击与美股交易。 这部分的基本指导框架是：美联储的再定价空间*美国政策的不确定强度*赤字融资难度*增长相对（其它经济体）放缓的速度； 所有这些因素的波动，决定了美元在长期结构性压力下的短期走势波动。 上周初有大量关税相关消息发布，美元却反而上涨，与四五月的交易逻辑完全不同。 进入上周之前，市场处于高度集中的空美元状态，在上周初风险回避情绪升温的背景下，普遍持有的空头头寸，自然会被激励去降杠杆、减少风险敞口，这也在某种程度上解释了为什么本周美元对关税的反应如此强烈。 还有一点是：此次的关税信函与 4 月时的环境完全不同。 彼时，场中存在更广泛的不确定性，关于美国与主要贸易伙伴之间的关系，包括中国、加拿大、墨西哥、英国、甚至欧盟。而现在，这些关系看起来要么处于观望期，要么即将达成某种协议，看起来这些国家近期不会面临实质性的进口关税。 换句话说，本轮的边际信息增量更多围绕马来西亚、巴西等国，如果美国对这些国家的进口真的实施大规模关税，其对美国经济的实质威胁也要远小于4月时市场的担忧。与此前讨论的联储定价走低类似，这一次的关税实际影响较小，对经济冲击有限，自然也就没有促使美元走弱的必要。 现在美股市场的关键因素是：美联储真的会降息吗？ 在短端利率代替其他因素成为美元主要驱动的背景下，美联储今年降

今天中午就和朋友在讨论：这牛市来得那么突然，不会下午跳水了吧？ 2点半讨论的核心变成了：指数不会绿了吧？ 到2:57分，上证指数的都还保持0.26%的涨幅，3分钟竞价后，直接变成了0.01%。 图片 基本在所有大A的股票软件中，收益为0会显示灰色，收益为正是红色，收益为负是绿色。 是的，指数不绿，才是大A的硬性指标； 0.01%又怎样； 跳水又怎样； 尾盘收红是我大A最后的脸面！ 兄弟们，祖训再背一下吧： 图片 好了，说回盘面，这个走势牛市是不是没了？ 正常从节奏来看，今天的走势是比较恶劣的。早上拉稀土，拉券商，很多兄弟们一看牛市旗手起来了，直接猛干。 除了券商之外，今天的保险，银行一开盘就有大量资金冲进去，貌似昨天有个兄弟的反思录刷爆了朋友圈，引起了大家的共鸣。 图片 下午的剧本各位都看到了，工商银行从最高3%到收盘接近-1%，浓眉大眼的东西往往坑人最惨。 收盘之后，大家不得不反思，今天的行情逻辑到底是怎么样的，为什么又一次高开低走？ 其实，从昨天开始，市场就有传言类似于多年前的棚改政策要再来一次，除了利好地产外，大金融也是最直接的受益方。 此外，彭博还有一些的小作文，比如： 图片 从交易经验来看，指数新高的位置密集的放出这么多小作文，是不是应该要警惕了？ 收盘之后，我也看了很多老师们的复盘，乐观的人大有人在，认为今天银行等抱团资金终于跌了，下周中小盘的机会可能来了。 比如，今天很多机器人的票尾盘反而开始活跃。 逻辑上并没有毛病，大A一直都是疯狂轮动的转盘，市场不缺赚钱效应，只是你赶不上而已。 所以，上午、中午已经打完子弹的人，基本上也就和下午机器人这些票无关了。 退一万步来说，下周一机器人一定会涨吗？好像也没有那么高的确定性。 我自己的观点是，如果牛市不是高举高打，而是这种尾盘跳水坑人的节奏，下周市场博弈一定会极其激烈。 无论是哪个板块，没有先手的追高都不可取。毕竟，牛

隔壁市场在科技又又又新高了，英伟达突破了4万亿美元的市值，成为史上首家盘中市值超过4万亿美元的公司。 在美股科技牛市的时候，大A的牛市也来临了，不过并不是科技牛，而是银行牛。 工商银行盘中市值接近2.9万亿人民币，料想距离 3 万亿人民币也不远了。 一边是科技的狂欢，一边是银行的新高，两个市场截然不同的交易风格和价值信仰，让同时交易大A和美股的同学感觉很割裂。 下图是我拉的今年以来大A银行ETF和纳指达克指数的收益对比： 银行ETF：21.94% 纳斯达克：6.73% 图片 7个月的时间，超过20%的收益，接近38%的年化收益率。 银行ETF，中国人自己的纳斯达克！ 我又拉了今年以来兴业银行和英伟达的收益对比： 图片 在振幅比英伟达低15%的情况下，收益跑过了英伟达。 你看，我们不也有自己的“银伟达”吗？ 其实，从2024年初以来，银行就开启了新的上涨周期，总结下来有以下几个原因： 1、基本面改善：银行业盈利能力稳健 净息差稳定或小幅回升；在前几年息差持续压缩的背景下，2025年由于货币政策边际收紧（如央行暂停降息），银行净息差企稳甚至略有回升，推动了银行盈利能力。 资产质量稳定向好；不良贷款率整体可控，加上政策对房地产风险“软着陆”的处理，使得银行的信用成本降低，业绩稳定性增强。 2、政策面利好：政策呵护与估值修复预期 政策呵护金融稳定；政策强调“金融是国之重器”，并多次提及支持银行体系健康发展，如资本补充债发行、支持中小银行改革，有利于提升市场对银行股的信心。 房地产风险缓解；对房企“白名单”融资政策、保交楼推进，加大了对银行核心不良敞口的缓释，提升了市场对银行风险缓释能力的认可。 鼓励资本市场价值投资；银行股作为高股息、低估值、稳定分红的板块，顺应政策鼓励“长钱入市”“红利投资”的导向。 3、估值低位+高分红：银行股被“当债券买” 历史极低估值；2024年底银行板块整

今天的好消息是：从板块、成交量、情绪来看，牛市要来了。 坏消息是：每次说牛市来了，市场就要下跌了。 好消息是：6月20日以来，13个交易日，大A大盘只绿了三天。 坏消息是：说9.24的人少了（脱敏了），说2014年年末的人多了。 一、关于大A： 牛不牛市的我们不知道，但是从过往的数据来看，对于散户来说，牛市往往是亏钱的时候。 在一片牛市的呼声中，需要看到一些边际的变化，即贸易可能不太乐观。 今天这张图流传很广，有人做了个可视化，第一批收信的都在我们附近。无法验证这个图的准确性，关键是叙事。 图片 根据外资的评论，贸易信函主要针对CN地区的合作伙伴。 此举显得愈发孤立主义，尤其当转运影响最终协议时(参考越南 40%的协议)。如果美国将亚洲国家纳入包括转运禁令在内的共同关税体系，他们可能有效地在我们周围筑起关税壁垒。 这对接下来的谈判来说是个坏消息，尽管市场曾期待进展，但这种情况值得警惕。 做交易的时候需要考虑两个经典维度：情绪和基本面。 当市场无视风险拉升时，过度关注基本面只会造成交易上的踏空。这时候情绪会放大估值，当市场过热时，往往会加速一波行情的结束。 这时候，基本面相关的消息会姗姗来迟，把筹码交给追高的人。 所以，FOMO还是耐心等待，永远都是交易中最纠结的事情。 目前的市场貌似又一次进入了这种交易环境，情绪一片大好，但是基本面和外围因素在边际恶化。 恶化的果什么时候能在市场反应？这个答案没人能在事前知道。 在交易侧，针对这种行情，我更倾向于边打边撤，多做T+0交易，增加日内套利频率，减少隔夜仓位，做好每一天高开低走的准备以及交易计划。 理解情绪，利用情绪，交易情绪。 关于美股： 目前美股市场走势非常混乱。投资者面对一系列新的贸易消息，显然不知该作何选择。 特朗普向包括日本和韩国在内的一系列国家发出了提高关税的通知。这两国特别值得关注--它们既是美国的盟友，也是重要的贸

周末期间，市场对贸易协议的乐观情绪有所回升，股指期货因此走高，但在真正看到协议细节之前，很难判断接下来会发生什么。 总体来看，目前市场倾向于押注所谓“TACO交易”，预期最终结果会较为温和。 上周五，特朗普表示当天将向10个国家寄出关税细节的信函，但现在又传出他准备今天才寄出。很难不让人觉得这只是一种谈判策略。 关税的生效截止日期似乎也被推迟了，目前看来是延后到8月1日，这一进展被市场视为利好，还有传言称，美国可能对一些尚未展开谈判的小国加征“解放日”关税，因此，我们应避免过度解读这些猜测，等待官方公布的具体细节。 目前，债券市场保持平稳，美元维持稳定。 黄金走弱，可能是受到贸易消息趋于稳定的影响，如果美国真的与多数主要国家达成贸易协议，黄金可能会进一步回落。 白银持稳略升，铜价也是如此。 油价下跌，此前 OPEC宣布将提高产量。显然许多人对此感到意外，而这让我觉得奇怪，因为增产早已成为一段时间以来的市场主题。 今晚可能还会出现一些关于贸易的传闻，比如，根据下午彭博的消息，葡萄牙财政部长若阿金·米兰达·萨尔门托表示，他认为欧盟和美国可能会达成协议，将关税降至 10%以下，这将有助于保持贸易畅通。 除关税的乐观预期外，接下来几周，我会进一步关注稳定币在美国的持续推广。 有一种观点正在逐步形成：稳定币的使用可能会推动美元反弹。 若真如此，也可能对黄金不利，当然，关于新技术或新产品对世界的影响，预测往往容易被夸大，这也是我们需要保持关注但不宜过早下结论的原因。 目前的背景是，美国的债务、财政赤字问题，以及对鲍威尔的持续攻击，整体上仍是美元的利空因素，这些才是真实存在的担忧，目前阶段，稳定币对美元的影响仍属推测。 但是从交易侧来看，稳定币的炒作，在一段时间内给了我们很多“投机”的机会。 我在上周的文章中写到，140美元左右的CRCL可能比较具有吸引力，但是最近几个交易日，似乎已经在

昨晚的非农数据强于预期，这将令不少市场参与者感到意外。按照昨晚小摩给的概率统计来看，这种情况只有5%的概率。所以金融市场总是会出现预期之外的事情。在所有可能的结果中，这大概是最有意思的一种，从市场反应来看，最显著的变动出现在债券市场。这也是我本周以来关注的重点。债券收益率大幅上行，9月降息的可能性显著下降。收益率曲线的短端受冲击最大，因为此前正是这个部分在定价7月甚至9月的降息预期。现在来看，7月降息基本可以排除。失业率的数据也颇具分量，目前降至 4.1%，而市场此前预期是4.3%甚至 4.4%，这说明就业市场依然强劲。这样的数据意味着美元可能走强，债券收益率还有上行空间。比较有意思的是，股市当前只是小幅上涨，这个反应相对温和。总体而言，这份数据对股市来说算是利好，但问题在于，很多原本押注降息的人可能会感到失望，因为短期内的降息希望基本被打消了。考虑到今天美国国会将通过法案、关税也即将落地，美联储在这类数据背景下很可能会保持按兵不动的态度；在今天早上，特朗普表示，将向各国发出关税通知函，税率可能设定在10%至70%之间。如果最终实施的关税接近这一区间的高端水平，那么股市可能会出现大幅下跌。我倾向于认为这只是一个威胁，但仍需继续观察。目前有很多人还在做“TACO”交易，毕竟特朗普前几次都认怂了。所以即便7月9日关税的到期日来临，很多投资者也在等待下跌买入的机会。从盘面来看，这几天市场的算法交易高度乐观，好像已经笃定了关税事件会顺利落地？作为市场的老韭菜，总感觉这件事没有那么靠谱。说几个我比较关注的点：1、昨日非农数据之后，QQQ、SPY等指数在尾盘开始跳水，虽说幅度不大，但是趋势和成交量值得警惕。图片2、昨日非农数据之后，黄金遭到抛售，但是在尾盘，黄金的买盘明显变多。市场大概率是在押注周末的关税事件升级。图片3、三大指数基本都在历史新高位置，这个位置让很多机构望而却步。做多资