美债做多胜率在提升

1. 周五美国4月PCE数据更新，其中美国4月PCE同比上涨2.1%，低于预期的2.2%；核心PCE同比比上涨2.5%，符合预期，前值为2.7%。

做美债投资，美联储核心关注两个点：

① 核心PCE（美国居民消费品和服务价格变动的指标）

② 失业率

当前核心PCE已经是从为自2022年10月高点到现在的32个月下降了，美联储密切关注的“超级核心通胀指标”——不包括住房和能源的核心服务成本也跌至四年来最低。

所有的数据在指向一个点，降息的限制条件在不断放松，而且国内媒体特别担心的关税带来的美国通胀大反弹，大概率是看不到的。

因为美国是一个服务性社会，核心PCE当中接近70%以上都来自服务。整个物品占据他们PCE只有30%，这其中进口商品大概占比40%。所以，他对通胀会有影响，但是影响不会很大。

当前，从市场对2025年12月10日FOMC会议的联邦基金利率预期分布可以看到到 2025年12月，市场预期：

96.3%概率今年降息

主流押注利率降到3.75%-4.00%或更低

市场预计今年降息2–3次（每次25bps）

也就是在当前情况，今年年底前大概率会看到两次降息。