$联合健康(UNH)$  联合健康（UNH）综合分析

一、财务表现

2025Q1财报核心数据

营收：1095.75亿美元（同比+9.8%）

净利润：64.74亿美元（同比+546.56%）

EPS：6.90美元（2024Q1为-1.53美元）

ROE：26.82%（同比提升33.24个百分点）

净利率：5.74%（2024Q1为-1.41%）。

结论：盈利能力显著修复，但毛利率同比下降1.35个百分点（21.70% vs 23.05%），需关注成本控制压力。

估值指标

市盈率（TTM） ：12.79倍（显著低于行业平均）

股息率：8.4%（高分红吸引力突出）

市净率：2.91倍（历史中枢约3.5倍）。

二、市场情绪与期权信号

隐含波动率（IV） ：46.52%（处于94%历史百分位），预示股价短期波动风险较高。

大额期权订单：

密集卖出行权价370-440美元的看跌期权（如440美元PUT单日成交超4000手），反映机构对股价支撑位的预期。

看涨/看跌比率2.90，显示市场情绪偏多但分歧较大。

三、股价走势与技术面

历史波动：2024年11月创630.73美元高点后，2025年4月因负面事件暴跌至248.88美元，跌幅超60%，当前反弹至304.72美元（较低点+22.5%）。

关键阻力/支撑 ：

阻力位：309.88美元（5月30日高点）

支撑位：269.88美元（5月30日低点）。

短期动能：量价配合改善，但需突破310美元确认反转趋势。

四、风险与舆情

监管风险：

美国司法部刑事调查医保欺诈（涉嫌操纵医疗保险优势计划）。

秘密支付养老院以减少转院的指控（若坐实或面临巨额罚款）。

管理层动荡：CEO Andrew Witty突然离职，由前董事长Stephen Hemsley接任，治理稳定性存疑。

机构观点：

Keybanc、巴克莱等机构下调目标价至350-400美元区间，反映短期谨慎态度。

五、投资建议

短期：股价受事件驱动波动剧烈，建议关注305-310美元区间突破情况，若无法站稳或回测270美元支撑。

长期：低估值+高股息提供安全边际，但需等待监管风险出清。

风险提示：司法调查结果、医疗政策变动、管理层战略执行不及预期。