$三花智控(002050)$ 三花智控港股上市首日表现预测分析 一、核心数据对比 定价与A/H股溢价 港股发行价：22.53港元（对应A股当日收盘价26.12元人民币，汇率换算后折价约25%）。 历史估值：港股发行市盈率26.7倍（参考A股动态PE约30倍），存在一定估值差。 市场认购热度 超购倍数：港股公开发售孖展超购163倍，显示散户及机构参与热情高涨。 基石投资者：引入多家国际长线基金，锁定约70%国际配售份额，提供短期流动性支撑。 二、首日表现驱动因素 利好因素 A/H溢价套利空间 ：港股发行价较A股折价明显，可能吸引跨境资金套利。 行业龙头地位：全球制冷控制元器件市占率45.5%，汽车热管理业务加速渗透（特斯拉核心供应商）。 绿鞋机制：15%超额配售权可平滑股价波动，降低破发风险。 风险提示 短期抛压：部分打新资金可能首日获利了结，需关注换手率及成交量。 海外业务不确定性：2024年海外收入占比35%，关税及地缘政治风险或影响盈利预期。 三、首日走势预测 乐观情景：若市场情绪延续热度，首日涨幅或达 10%-15% （对应股价24.8-25.9港元）。 中性情景：受制于港股流动性及估值差异，涨幅收窄至 5%-8% （23.6-24.3港元）。 悲观情景：若大盘调整或资金分流，可能平开或微涨 1%-3% （22.7-23.2港元）。 四、操作建议 打新策略 积极参与：超购倍数高+基石加持，中签率较低但首日上涨概率大。 止盈参考：若涨幅超15%，建议部分获利了结；长期看好可持有至业绩验证期（Q3财报）。 风险控制 破发阈值：若开盘价低于22.5港元（发行价-0.1%），需警惕市场情绪反转。 流动性观察：关注首小时成交量是否突破5亿港元，低于预期则需谨慎。

$颖通控股(06883)$ 殷通控股“香水第一股”港股打新分析报告 一、公司基本面分析 1. 行业地位与业务模式 市场地位：中国第三大香水集团（按2023年零售额），仅次于国际品牌所有者，是唯一以品牌管理为核心的本土企业。 业务模式：主营香水、彩妆、护肤品等品牌授权产品的分销，合作品牌包括Hermès、Van Cleef&Arpels等72个高端品牌，自有品牌Santa Monica定位高端市场。 增长逻辑：受益于中国香水市场高速增长（预计2023-2028年CAGR 14%），人均消费仅16元，远低于日韩欧美，潜力巨大。 2. 财务表现 营收与利润：2023-2025财年收入CAGR 10.73%，净利润CAGR 14.52%，2025财年净利润2.27亿元，毛利率稳定在50%以上。 现金流：2025财年派息1.2亿元，但需关注经营性现金流是否持续健康（招股书未披露详细数据）。 3. 募资用途 战略方向：发展自有品牌、收购外部品牌、扩展线下门店（如“拾氛气盒”）、数字化转型。若执行顺利，可降低对第三方品牌依赖。 二、核心优势与风险 ✅ 优势 赛道红利：中国香水市场渗透率低，高端化趋势明确，颖通卡位细分赛道龙头。 品牌矩阵：覆盖72个国际品牌，独家授权占比较高（61个品牌），渠道议价能力强。 盈利稳健：连续三年营收净利双增，毛利率超50%，体现高溢价能力。 ⚠️ 风险 依赖外部品牌：收入高度依赖授权品牌（2025财年香水占比超80%），若品牌方收回授权或自建渠道，业绩将受冲击。 竞争加剧：国际品牌加速本土化（如Coty、InterParfums），本土新兴品牌崛起，市场份额面临挤压。 估值压力：港股消费板块近期估值承压，需关注发行价与行业市盈率（37.99倍）的匹配度。 三、港股打新建

$圣贝拉(02508)$ 圣贝拉“母婴第一品牌”投资价值分析 核心亮点 行业龙头地位：作为亚洲及中国最大的产后护理及修复集团（2024年市占率1.2%），圣贝拉在超高端月子中心领域具有先发优势，旗下拥有72家门店，覆盖核心城市及海外市场。 高成长性：2021-2023年营收年复合增长率47.1%，2024年上半年收入同比增长32%，展现强劲增长动能。 高端定位护城河：套餐起步价13.8万港元，服务高净值客群，品牌溢价显著（"月子界爱马仕"），客户复购率超30%。 资本背书：腾讯、高榕资本等头部机构参投，IPO募资主要用于网络扩张（未来三年计划新增40家门店）及服务链延伸（产后修复、养老护理）。 潜在风险 人口结构制约：中国新生儿数量连续7年下滑（2024年预估跌破800万），行业需求天花板隐现。 盈利可持续性存疑：2024年上半年调整后净利润率仅4.8%，且存在对赌协议压力（若2026年市值未达80亿港元需回购股份）。 估值争议：发行价6.58港元对应2024年动态市盈率约35倍，显著高于周大福(01929.HK)的18倍、中国飞鹤(06186.HK)的12倍等消费板块可比公司。 市场情绪参考 同业表现：周大福近三个月涨幅达23%（2025/3/18-6/17），显示消费升级赛道热度； 打新收益：2025年港股医疗保健类新股首日平均涨幅9.7%，但破发率约35%（如近期银诺医药首日跌12%）。 决策建议 激进型投资者：可参与申购，关注开盘30分钟内溢价套利机会，止损位设定为发行价-5%； 稳健型投资者：建议观望首份财报（关注单店营收增长率及海外业务进展），待盈利模式验证后再择机配置； 风险提示：需警惕母婴护理行业政策变化（如生育补贴不及预期）及高端消费降级风险。

$周六福(06168)$ 周六福会成为下一个老铺黄金吗？周六福打新分析： 结论：不会，周六福三次冲击A股上市未果，从2024年开始冲击香港上市；不得不承认，现在这个时间点非常有优势，黄金牛市，又是以伊动手之时，有热炒的可能！ 一、行业环境与市场情绪 港股IPO热度回升 2025年前5个月港股IPO募资额同比增长709%（777亿港元），全年预计1300亿港元，市场流动性充裕，财富效应显著（参考老铺黄金上市后22倍涨幅）。当前市场对珠宝股情绪偏乐观。 黄金牛市驱动行业景气 黄金价格持续高位运行，带动珠宝消费需求。同业周大福（01929.HK）近一个月涨幅超12%，六福集团（00590.HK）同期最高涨幅达22%。 二、公司基本面解析 指标 数据 同业对比（周大福/六福/周生生） 营收增速 2024年同比+11%（增速放缓） 周大福2024年营收+15% 毛利率 持续下滑（加盟模式拖累） 周大福毛利率约25%（自营占比高） 门店结构 4129家门店中仅91家自营（占比2.2%） 周大福自营店占比约30% 市场地位 中国黄金珠宝交易额第六（市占6.2%） 周大福市占第一（约30%） 三、估值与定价合理性 发行价：24港元/股，入场费2424.2港元（100股/手），对应2024年PE约 20-25倍 （假设净利润7亿港元），高于六福集团（PE 9.3x）、周生生（PE 7.3x），但低于周大福（PE 21.8x）。 资金用途：55%用于扩店（计划2025年新增12家自营店），20%用于品牌营销，需关注加盟转自营的转化效率。 四、风险提示 加盟模式隐患：品控风险+低毛利率（加盟商采购折扣侵蚀利润）。 金价波动：若黄金价格回调，库存减值压力骤增。 新股破发风险：近期港股新股首日涨跌分化，需参考超额认购倍

$APPLIED DIGITAL CORP(APLD)$  感觉跟英伟达联动少了，盘口都是散户吃货；🫰远离。

$香江电器(02619)$ 香江电器打新分析 一、市场环境分析 恒生指数表现 恒指2025年1月至今呈现震荡回升态势，6月17日收于23,965.7点，较年内低点（18,671.49点）反弹28.4%，但较3月高点（24,874.39点）回落3.6%。市场整体情绪偏向谨慎乐观，但需警惕波动风险。 行业可比公司估值 海尔智家（06690.HK） ：TTM市盈率10.09倍，市净率1.68倍，机构目标价均值32.16港元（较现价溢价39%）。 创维集团（00751.HK） ：TTM市盈率14.87倍，市净率1.06倍，机构目标价4.0港元（较现价溢价21%）。 JS环球生活（01691.HK） ：因盈利波动大，估值参考性较低。 家电板块估值分化明显，香江电器需结合自身成长性判断定价合理性。 二、香江电器基本面 财务数据 2024年营收：15.02亿元（+26.4%），净利润：1.40亿元（+15.6%）。 现金储备：截至2024年底，现金及等价物4.74亿元，流动性充裕。 业务模式 代工占比超90% ，客户包括沃尔玛、飞利浦等，北美市场贡献主要收入（电热水壶市占率24.6%）。 自有品牌“威麦丝” ：尚处培育期，收入占比不足10%，品牌溢价有限。 募资用途 41.9%用于泰国设厂 ：降低地缘政治风险，拓展东南亚市场。 37.3%投入研发 ：提升产品创新力，但短期内难以扭转代工主导模式。 三、打新价值评估 估值测算 发行价区间：2.86-3.35港元，对应市值约25.3亿-29.6亿港元（假设发行后总股本8.73亿股）。 2024年市盈率：18.1-21.2倍（按净利润1.4亿元，汇率0.9折算为1.56亿港元），高于海尔智家（10.1倍），但低于JS环球生活（因亏损无意义）。 市场情绪 近期港股新

$香江电器(02619)$ 香江电器打新分析，是否值得打？ 先说结论：企业盈利良好，有充足现金流，破发可能性小。但主营业务守北美关税和汇率影响大，若按发行价2.86，而且认购超10倍可以参与，否则谨慎参与！ 一、市场环境分析 恒生指数表现 恒指2025年1月至今呈现震荡回升态势，6月17日收于23,965.7点，较年内低点（18,671.49点）反弹28.4%，但较3月高点（24,874.39点）回落3.6%。市场整体情绪偏向谨慎乐观，但需警惕波动风险。 行业可比公司估值 海尔智家（06690.HK） ：TTM市盈率10.09倍，市净率1.68倍，机构目标价均值32.16港元（较现价溢价39%）。 创维集团（00751.HK） ：TTM市盈率14.87倍，市净率1.06倍，机构目标价4.0港元（较现价溢价21%）。 JS环球生活（01691.HK） ：因盈利波动大，估值参考性较低。 家电板块估值分化明显，香江电器需结合自身成长性判断定价合理性。 二、香江电器基本面 财务数据 2024年营收：15.02亿元（+26.4%），净利润：1.40亿元（+15.6%）。 现金储备：截至2024年底，现金及等价物4.74亿元，流动性充裕。 业务模式 代工占比超90% ，客户包括沃尔玛、飞利浦等，北美市场贡献主要收入（电热水壶市占率24.6%）。 自有品牌“威麦丝” ：尚处培育期，收入占比不足10%，品牌溢价有限。 募资用途 41.9%用于泰国设厂 ：降低地缘政治风险，拓展东南亚市场。 37.3%投入研发 ：提升产品创新力，但短期内难以扭转代工主导模式。 三、打新价值评估 估值测算 发行价区间：2.86-3.35港元，对应市值约25.3亿-29.6亿港元（假设发行后总股本8.73亿股）。 2024年市盈率：

$曹操出行(02643)$ 曹操出行是否值得打新？ 一、核心发行信息 发行价：41.94港元/股，入场费4236.3港元（每手100股） 募资规模：约18.53亿港元，估值228亿港元 基石投资者：梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、国轩高科等6家机构参与，合计认购2264万股（占比约51%） 上市时间：预计6月25日挂牌 二、行业与市场地位 行业格局： 中国网约车市场头部集中，曹操出行市占率5.4%（2024年排名第二），仅次于滴滴（约8%）。 竞争优势：背靠吉利集团，整合车企资源（车辆采购成本低、定制化车型支持）。 风险：政策监管趋严（数据安全、司机权益）、竞争加剧（高德、T3等）。 财务表现： 收入增长：2022-2024年收入分别为76.3亿、106.7亿、146.6亿人民币，年复合增速38.5%。 亏损收窄：2024年净亏损12.5亿（同比缩窄37%），调整后EBITDA首次转正至6.8亿。 毛利率提升：2024年毛利率13.3%（2022年仅5.8%），反映运营效率改善。 三、估值与同业对比 指标 曹操出行（IPO估值） 滴滴（DIDI） 市销率（PS） 1.43（基于2024年收入） 0.46（TTM） 市值 228亿港元 111亿美元（约865亿港元） 盈利前景 尚未盈利，EBITDA转正 持续亏损，股价低迷 结论：曹操出行估值显著高于滴滴（PS为滴滴的3倍），需警惕溢价风险。 四、风险与机遇 风险点： 市场情绪：港股新股波动大，近期中概股破发案例增多（如滴滴长期疲软）。 盈利压力：行业价格战或拖累毛利率，2024年调整后EBITDA利润率仅4.6%。 政策风险：网约车合规成本上升（司机社保、牌照费用）。 潜在机会： 生态协同：吉利集团支持（车辆采购、自动驾驶技术）。 募资用途：约3

$德琪医药-B(06996)$ 德琪盘口看不出方向，有点拉锯的感觉；等方向明确再入。

$众安在线(06060)$ 没想到今天会拉这么急，急拉如果你重大利好；那就是为了出货而已。调整接回来！

$药捷安康－Ｂ(02617)$ 药捷安康打新分析： 先说结论：谨慎参与！ 理由如下： 一、市场环境分析 恒生指数表现 2025年上半年港股呈现震荡格局，恒指在1月触及低点18,671点后反弹至24,874点（3月19日），随后回落至23,779点（6月16日）。当前市场处于中性区间，波动率较高，需警惕系统性风险。 生物医药板块动态 近期分化显著：6月板块内个股涨跌互现（如再鼎医药涨超7%、康方生物大跌11%），反映市场对创新药企估值分歧。 政策与研发驱动：ADC、双抗等前沿领域BD合作频繁，行业长期前景向好，但短期受临床试验进展影响较大。 二、公司基本面分析 核心产品管线 Tinengotinib（TT00420） ：多靶点激酶抑制剂，主攻胆管癌（患者群体小），III期试验结果预计2026年公布。商业化潜力取决于试验数据及适应症扩展。 其他候选药物：5种临床阶段产品覆盖肿瘤、炎症及代谢疾病，但均处早期，短期难贡献收入。 财务与估值 亏损持续：2023-2024年累计亏损超6亿元人民币，研发投入高企（2024年研发费用2.1亿元）。 发行定价：招股价13.15港元，对应市值约80亿港元（按发行后股本计），估值透支部分未来预期。 基石投资者与超购情况 基石阵容：康方生物（09926.HK）、江北医药等参与，锁定约50%国际发售股份，显示机构信心。 市场热度：孖展超购67.4倍，散户参与积极，但需警惕首日抛压。 三、风险与机会评估 机会 风险 1. 创新药赛道长期成长性明确 1. 核心产品适应症狭窄，商业化回报存疑 2. 基石投资者背书，降低破发概率 2. III期临床数据不及预期或导致估值崩塌 3. 港股生物医药板块情绪回暖 3. 持续亏损加剧现金流压力 四、打新建议 激进型投资者：可适度参与，关

$三花智控(02050)$ 三花智控（02050.HK）港股打新分析 一、核心投资亮点 行业龙头地位 制冷空调领域：全球市占率45.5%（2024年），主导产品四通换向阀、电子膨胀阀等市场份额全球第一。 汽车热管理领域：受益新能源车渗透率提升，2024年相关收入占比40.7%，未来3年行业CAGR达13.6%。 业绩稳健增长 2024年营收279.5亿元（+13.8%），净利润31.0亿元（+6.1%），经营性现金流净额49.3亿元，财务健康。 细分业务：汽车零部件收入3年CAGR达34.6%，成为第二增长曲线。 估值折价与基石背书 发行价对应PE 26.7倍 （2024年），较A股（32倍PE）折让约16%，存在套利空间。 基石投资者：施罗德、GIC等8家机构认购5.6亿美元，锁定超60%发行份额，显示长期信心。 新兴业务布局 仿生机器人机电执行器已进入量产阶段，技术储备领先，有望打开千亿级市场空间。 二、风险提示 毛利率承压 2024年综合毛利率11.8%（同比-3.6pct），主因原材料成本上升，需关注成本传导能力。 地缘政治风险 美国拟对中国新能源车加征关税至100%，若政策落地可能冲击公司北美客户（特斯拉等）需求。 市场情绪波动 近期恒指交投清淡（日均成交额约330亿港元），新股首日破发率约35%，需警惕流动性风险。 三、申购建议 建议策略： 现金申购：综合行业地位、估值折价及基石占比，建议适度参与，可分配50%资金。 杠杆谨慎：考虑到市场情绪偏中性，孖展倍数不宜超过10倍。 关键节点： 定价上限：若最终定价接近22.53港元（对应2025年动态PE 28倍），上行空间收窄，需降低仓位。 暗盘观察：若暗盘涨幅低于5%，建议首日逢高止盈；若破发超3%，考虑止损。

$三花智控(02050)$ 三花值得全仓打吗？ 三花智控全球热管理龙头+新能源汽车核心部件制造商。行业地位和现金流稳定，破发机率低！ 定价区间：21.21-22.53港元，对应2024年PE约22-23倍，低于A股（三花智控A股PE约30倍），相比周五A股收盘价有20%左右折价；有一定套利空间。 保荐人：中金公司、华泰国际，均为港股市场头部投行，市场认可度高。 基石投资者：华泰资本投资等机构参与认购，锁定部分股份，彰显市场信心。 回拨机制：最高回拨至26%，减少了散户中签数量，机构抢筹，减少上市首日抛压，利于股价上涨。 结论：值得一博！但空间不会特别大，适合稳健型投资者！

$四环医药(00460)$ 昨天大盘不稳，医药拉起来了，但都是垃圾飞上天东感觉。美股纳指需要回调，清仓观望。

$众安在线(06060)$ 围绕，昨天大盘感觉不太好，走不稳；纳指也需要调整了；港股全部清仓了。

$APPLIED DIGITAL CORP(APLD)$  以色列真打起来了，大盘不稳

$四环医药(00460)$ 四环明显加之被低估，转型已经慢慢见成效；建仓好时机！

$众安在线(06060)$ 众安几天调整后，回踩短期底部已经确认✅，应该慢慢拉升了。

$海天味业(03288)$ 海天要不要all in? 海天是毫无争议的调味品龙头，但是已经缺乏创新型企业般的上涨空间？现金流稳定，基石也占比近50%，距离A股有20%左右折价，这可能是套利机会。打新策略： 暗盘若涨幅超10%，可减持50%锁定利润； 剩余仓位观察首日南向资金动向，避免流动性踩踏

谨小慎微，才是生存之道