“真正的创新不是技术的堆砌，而是让技术成为生活的自然延伸。
2025年6月8日，全球AI具身家庭机器人独角兽——卧安机器人正式向港交所递交招股书。
三年营收翻倍、毛利率突破50%、亏损极速收窄至307万元——这份成绩单堪称亮眼，盈利拐点清晰可见。
作为市场份额11.9%的全球领导者，其SwitchBot产品已覆盖90多国，用户生态超310万注册用户，55%用户连接多款设备，展现出强大生态黏性。
在行业年增速超60%的黄金赛道上，卧安机器人能否借IPO进一步实现从“能打”到“能守能拓”的质变？
技术筑基，卧安10年实现家庭机器人的进化跃迁
在AI具身家庭机器人这个技术密集型赛道，卧安机器人能以11.9%的市场份额位居全球第一、并取得日本市场三连冠，其深厚的技术底蕴功不可没。
透过公司招股资料可以发现，卧安机器人自主研发并掌握了三大核心AI具身技术，这些技术构成了其产品竞争力的基石。
具体包括，助力产品实现精准行动的关键——机器人定位与环境构建技术、赋予了产品强大的环境感知和实时响应能力的AI机器视觉控制技术、以及构建智能家庭生态系统的技术底座——分布式神经控制网络技术。
而强大的研发团队又是其技术创新的保障。截至最后实际可行日期，卧安机器人的研发团队由219名人员组成，占员工总数（除公司雇用的装配线工人外）的50.7%。
这些研发人员来自哈工大、港科大、多伦多大学、北大及谷歌等全球顶尖学府与机构，具备深厚的学术背景和丰富的行业经验。2022至2024年，卧安机器人研发投入分别为6180万、8920万及1.12亿元，CAGR达34.7%，最近三年平均研发投入占收入比重达20%。
高比例的研发投入使得公司在技术上持续保持领先地位，目前已在全球拥有269项专利，其中43项是发明专利。
强大的“工程师基因”也直接反映在创新节奏上。
凭借持续创新能力卧安机器人已打造多个“全球首款”：2017年手指机器人SwitchBot Bot、2020年窗帘机器人SwitchBot Curtain、2022年指纹门锁机器人SwitchBot Lock、2023年增强型移动机器人SwitchBot S10。
至今，其AI具身家庭机器人系统产品矩阵已覆盖7大品类42款SPU，实现智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护、能源管理等智能家庭场景全链路无缝覆盖，2022年-2024年年均推出10款新品或升级品，技术迭代与落地能力领先行业。
大概也是凭借强大初创团队以及后续展现出的研产销实力，自2017年首款产品推出并实现量产销售后，卧安机器人开始在资本市场崭露头角，至今已先后获得李泽湘、高秉强与甘洁等机器人赛道领军人物，以及源码资本、达晨财智、高瓴创投、VentechChina、清科、朗科投资等投资机构的加入。
这些无一不印证产业以及市场对卧安机器人的技术路径、商业前景做出的专业认可。
生态聚力、业绩飙增，但海外单脚跳如何走更远，走更稳？
在竞争激烈的智能家庭机器人市场，卧安机器人不仅依靠技术优势抢占市场份额，更通过构建活跃的用户生态和优化渠道布局，实现了用户黏性和市场份额的双重提升。
截至2025年6月3日，SwitchBot App 全球注册用户突破310万，连接设备超910万台，产品覆盖全球90多个国家和地区。超过55%的用户连接两款及以上产品，34.9%的用户连接三款及以上产品，较2022年（48.2%/27.7%）显著提升。
这一数据不仅印证了用户对品牌的高度认可，更体现了卧安机器人强大的生态黏性，以及巨大的场景拓展潜力。
而这种生态黏性的形成，一方面得益于其产品的多元化和全品类布局以及分布式神经控制网络技术的推出，用户可以在一个生态系统中满足多种家庭智能需求；另一方面，SwitchBot App作为用户与产品互动的核心平台，提供了便捷的操作界面和丰富的功能，使用户能够轻松管理和控制家中的智能设备。
品牌生态下的高复购率虽然为其带来了稳定的收入来源，并降低了获客成本和提高了运营效率，但渠道上的进化也是刺激卧安机器人业绩爆发的另一重重要原因。
在渠道布局方面，卧安机器人采取了全渠道销售策略，包括DTC渠道（直接面向消费者渠道）、电商平台渠道和线下零售渠道等，这种多元化的渠道布局使其能够触达更广泛的用户群体。
不过结构上，其战略重心明显还是向直接触达用户倾斜，且成效显著。2022-2024年DTC收入以73.3%的年均增速爆发式增长，占比也从36.9%提升至49.8%。其中自营独立站表现尤为突出（CAGR达108.2%，占比升至14.5%），有效提升利润空间与用户掌控力。
DTC 渠道的优势在于公司能够直接与用户沟通，了解用户需求，收集用户反馈，从而更好地优化产品和服务，同时也能提高品牌知名度和用户忠诚度。
值得一提的是，截至今年6月3日，其产品已销往全球超90个国家及地区，且在世界各地逾2000间线下零售店可供购买。
电商平台渠道也是卧安机器人重要的销售渠道之一。由于卧安机器人一直主攻海外市场，95%以上的收入是来自日、欧、北美等市场，因此2024年其六成以上的总收入是在亚马逊平台实现。借助Amazon等知名电商平台的流量和全球布局，卧安机器人能够快速将产品推向全球市场，提高产品的曝光度和销量。
不过从平台风险角度，未来其对亚马逊的依赖度或许还需进一步优化。
整体而言，与国内同行相比，别样的海外市场布局以及在用户生态构建、技术研发等维度上的强实力，让卧安机器人拥有了一定差异化优势。
极高的毛利率就是事实论据之一。数据显示，2022-2024年其营收迎来爆发式增长，从2.75亿推高至6.10亿元，期间CAGR达49.0%；同期毛利从0.94亿元增至3.16亿元，复合增长率83.1%，对应毛利率从34.3%跃升至51.7%，显著高于港股机器人行业平均水平。
但反过来，卧安机器人海外“单脚跳”模式的抗风险能力其实也是存疑，贸易壁垒、技术管制等地缘政治经济扰动可能对供应链与市场准入构成直接威胁。
或许也是基于这一考量，为巩固生态优势、分散单一平台风险，卧安机器人拟将募资用于研发深化、品牌建设及渠道拓展等方面。
结语
卧安机器人的故事，核心在于其通过“技术驱动+产品连接”构建生态增长飞轮的能力。
从单一爆款到覆盖多场景的42款产品，从用户首次尝鲜到55.2%的用户连接两款以上设备，其硬件复购率和生态粘性堪比消费电子巨头，这正是其商业模式最令人期待的“护城河”。
虽然亮眼的海外业绩和飙升的毛利率印证了当前策略的有效性，但“长期主义”要求更深层次的可持续性。最终，衡量其能否完成从“独角兽”到“长期主义者”的跃迁，关键在于其能否持续围绕用户需求创新，不断加固生态壁垒，并在复杂多变的全球环境中，将“SwitchBot”打造为不仅技术领先、更能为全球家庭持续创造真实价值的智能生活品牌。 $优必选(09880)$ @爱发红包的虎妞 $恒生指数(HSI)$
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