9月1日，希音正式登陆港交所，成为2026年港股最大时尚品牌IPO。 8月24日启动全球发售，最终发售价每股48.56港元，全球发售净筹约132.14亿港元。香港公开发售获5.63倍认购，国际发售获2.59倍认购。博裕资本、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿、UBS AM Singapore，基石名单一水儿的头部机构，合计认购约3.83亿美元。 从南京一间出租屋起步，到如今覆盖约160个市场、2.73亿活跃顾客、年营收418亿美元，这条上市路走了十余年。 翻一遍招股书，市场盯着希音，盯的还真不只是"又一个品牌IPO"。 36天库存周转，LATR的效率壁垒有多高？ 做服装生意的都知道，库存是生死线。要理解希音的价值，得先搞懂一个词：库存周转天数。简单说，就是一件衣服从进仓库到卖出去平均需要多少天。这个数字越低，说明卖得越快、资金占压越少、滞销风险越小。传统服装品牌普遍在90到120天，意味着衣服在仓库里躺三到四个月才被买走，一旦流行风向变了，就成了积压库存，最后只能打折甩卖，直接吞噬利润。 行业内公认的供应链王者是ZARA。作为全球第二大服装集团Inditex的旗舰品牌，ZARA以"快"著称，通过垂直整合供应链，将大量生产留在欧洲，实现了行业内顶尖的72天库存周转——这已经是传统快时尚的天花板。而希音把这个数字做到了36天，整整快了一倍。 这差距怎么来的？核心就是希音独创的LATR(Large-scale Automated Test and Reorder,大规模自动化小单快返)模式。每款新品先产100到200件上线试水，卖得好就返单，最快5天补货；卖不动就停。这种极致的小单快反，从根源上把库存风险压到了最低。 这套模式背后是1700多个自研软件系统，覆盖趋势识别、商品企划、设计开发、订单分配、生产优化到物流履约的全链路。750

8月24日，港股上市公司兑吧集团（01753.HK）一则自愿性公告引发资本市场强烈反响。公告披露其AI短剧业务已实现从AI编剧、制片到发行的全链路工业化闭环，且上半年收入预期显著增长。截至发稿，今日涨幅超10%，盘中最高触及0.285港元，振幅达28.23%，成交量突破1213万股，市场交易与投资持续活跃。在市场用真金白银投票的背后，是AI技术对内容产业生产函数的根本性改写，而兑吧正是这一产业剧变中率先跑通商业闭环的“黑马”。 半年从0连升两席跻身第二，黑马兑吧增长势能持续释放 当前国内AI短剧市场正经历从“概念验证”到“全民渗透”的关键转折。据中泰证券研究所数据显示，2026年上半年，抖音端AI仿真人新剧占比已突破60%，百强榜占比从2025年的7%跃升至2026年5月的89%。AI仿真人剧凭借跨越“恐怖谷效应”后的低审美门槛，推动AI短剧用户规模从2025年底的1.2亿飙升至6亿以上。市场规模层面，2026年前五个月全网AI短剧产值已达220亿元，全年有望突破400亿元，同比增幅超过138%。 在供给端，AI技术带来的降本增效呈指数级爆发。中泰证券研报显示，2026年上半年AI短剧制作成本较2025年整体再降80%-90%，仅为传统短剧制作成本的2%-10%。制作团队规模从15人缩减至3-5人，制作周期从4周以上压缩至10天左右。正是在这一轮技术驱动的产能大爆炸中，兑吧凭借其深厚的科技基因与工业化体系，迅速从众多参与者中脱颖而出。 第三方数据显示，6月兑吧在抖音集团端原生AI短剧播放量榜单上排第4名，7月跃升至第2名，月度播放增量约30亿，增速超80%，是行业均值的两倍以上，进入8月继续稳居第二。爆款产出方面，据公开资料显示，兑吧旗下已有十余部作品破亿、上百部破千万，7月单月7部破亿、53部破千万，其中《发光吧，翻译官》抖音端原生播放量达7.2亿，《不争家产，我自拥千万

2026年7月8日，九合创投早期项目Momenta正式在香港联交所主板挂牌上市 (股票代码：06880.HK)，宣告“物理 AI第一股”诞生。此次IPO最终以295.6港元的定价发行，市值破700亿港元。 作为Momenta早期投资人，九合创投于2017年在Momenta成立几个月后就进行了投资。 十年间，我们见证了Momenta创始人曹旭东带领团队，用“数据飞轮”和“量产业务+规模化无人业务”的两条腿战略，一步步从非共识的挑战者，最终成为无可争议的“物理AI领跑者”。 由衷祝贺Momenta取得新的里程碑！ 今天回看，这十年不是一次押中风口的幸运，而是三件事的叠加：一个非共识的判断、十年的笃定、一张越铺越大的物理AI布局图。而 Momenta 本身，也成了我们理解"科技创业到底怎么成"的一个样本。 判断：第一次见面就决定投资 2016年夏天，九合创投创始人王啸和刚从商汤离职、正要创业的曹旭东，在鸟巢旁边的五洲皇冠国际酒店见了面。 那是一个行业为 Demo主导的年代，主流叙事都在描绘一步到位无人驾驶的愿景。而坐在王啸对面的曹旭东，却谈的异常具体：数据怎么采、怎么训、怎么形成闭环，以及一个当时听起来并不性感的判断——必须分级落地，先做量产，才能做规模化无人，还有一条“camera 感应+数据+深度学习”的实现路径。 在这次一个多小时的见面中，王啸当场表示：这个项目，我们必须投。此后，九合成为第一家给Momenta发出 TS 的机构。 Momenta CEO 曹旭东 “这本质上是‘数据+算法’的逻辑”，王啸说，“它的壁垒有算法的门槛，也有动态的生态——用户量越大，遇到的边界场景越多，数据就越丰富，护城河就越深。Momenta的数据飞轮理念和九合对于数据智能的认知高度契合。” 判断的另一半，是对时点的敏感。2012年ImageNet让计算机视觉发生质变，2015年ResNet攻克

最近机器人减速器板块走得让人看不懂。 7月3日，绿的谐波盘中触及涨停，报收488元，市值逼近895亿元。同一天，高盛挂在系统里的12个月目标价是138元。 同一时间，刚在港股上市不到一周的来福谐波，三天涨了近70%，市值来到111亿港元。 两只股票，同一条赛道，同一种产品，一个PS约123倍，一个PS约36倍。差了近四倍。 高盛138元目标价背后：当前股价已经交易了最乐观的蓝天情景 高盛7月6日发布的研报标题很有意思——《Testing valuation sensitivity on what‘s priced in》，翻译过来就是：我们来测测，现在这个价格到底透支了多少未来。 报告的核心结论并不复杂。高盛对绿的谐波的赛道位置是认可的——国内人形机器人谐波减速器市场份额从去年的约70%干到了现在的80%-90%，公司自身产能已经成了行业增长的关键瓶颈。5月月产7万台，6月8万台，年底目标12万台，长期规划1000万台。 同样，摩根士丹利发布了题为《Humanoids: The Tide is Rising, Lifting 2026 Forecast》的重磅报告，将2026年中国人形机器人出货量预测从2.8万台上调至5万台，并预测到2030年将达到44.6万台，对应2025-2030年复合年增长率高达106%。摩根大通在《Robotics–from factory floor to humanoid frontier》中给出了更为激进的数字——2030年全球175万台，中国贡献约50%的全球销量，并明确指出“2026年是商业化落地的拐点”。两家外资大行不约而同地强调，商业验证、政策支持、供应链反馈三方共振，中国人形机器人的普及速度正在全面加快。 基本面没问题，甚至可以说很强。问题出在价格上。 绿的谐波年初至今涨了115%，现在交易在2026年预期411倍PE、2

2026年7月8日早盘，Momenta（06880.HK）在299.6港元的位置稳稳站住，涨幅1.35%。 表面看，这只是新股上市后波澜不惊的常规波动，但把十大经纪商的实时数据拉出来一看，水面下的暗流远比股价本身更刺激。 富途实时数据显示，截至10:15，中金公司以13.14万股的绝对优势霸榜净买入第一，身后宝生（3.19万股）、富途证券（1.84万股）、广发（1.66万股）、汇丰（1.62万股）、耀才（1.59万股）依次跟进。而卖出榜这边，Virtu ITG以1.36万股居首，麦格理0.64万股、BTIG 0.55万股、摩根士丹利0.53万股、J.P.摩根0.49万股紧随其后。 看出门道了吗？买入榜前十几乎被中资和港资主力包圆，而外资投行的卖出量连中金的零头都够不上。 中金一家的扫货量，是卖出榜首位Virtu ITG的将近十倍。机构在用真金白银重新定价——而且定价的方向，非常明确。 一、外资是惜售，中资在抢：Mometa到底有什么魔力？ 很多人看到外资名字出现在卖出榜就慌，觉得"洋资金是不是不看好"。但看量级：高盛只抛了0.36万股，未来资产0.27万股，凯基0.24万股。这点体量，与其说是看空，不如说是部分短线做市商在调节头寸，或者部分锚定资金在上市后做常规的风险敞口管理。 真正的大钱，早在IPO阶段就锁死了。GIC、富达国际各砸1亿美元当基石，贝莱德、橡树、富兰克林邓普顿、淡马锡、中投、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会……14家基石覆盖了15个国家和地区，锁仓期六个月，直接把近一半的流通筹码冻住了。 所以二级市场的筹码结构非常清晰：长线外资在底部锁仓，中资主力在二级市场继续收集。 中金这种级别的玩家，不会在上市第二天就兴师动众地扫货十几万股，除非他们认为这个价格的Momenta，仍然显著低于内在价值。 二、从"卖人头"到"卖软件"，毛利率71.6%是估值重构

近期，港股AI应用方向分化明显，此前也经历了一轮连续调整。 消息面上，市场对AI巨额投入的投资回报疑虑升温。据报道，衡量全市场每百万LLM Token支付价格的Silicon Data LLM Token支出指数，已较5月高点回落近20%，市场对 AI 巨额投入的投资回报疑虑持续升温。 业内人士表示，企业用户成本敏感度抬升，开始缩减 Token 计价类 AI 服务使用规模，叠加 OpenAI 推迟 IPO 传闻发酵，进一步放大市场对 AI 企业盈利能力的质疑。 然而就在这片迟疑中，7月7日，深演智能暴涨19%，成了AI应用方向里很显眼的一根阳线。 一片绿里一点红，扎眼，也扎心。 但是我们不能只停留表面，为何如此反差？这件事必须得拆一下。 一、AI应用的分歧，本质是能不能赚钱 过去两年，AI产业最容易讲的是模型、参数、算力和Token。 但走到2026年的现在，市场开始问一个更现实的问题：AI到底能不能变成利润？ 这个问题很关键。 因为AI应用公司如果只会消耗算力、堆产品演示，却没有客户预算、收入确认和利润留存，估值就很容易飘。反过来，如果一家公司已经证明企业愿意持续付费，并且自己还能赚钱，那它在AI应用分歧阶段就会显得更稀缺。 深演智能的看点就在这里。 招股书显示，2023年至2025年，公司收入分别为6.11亿元、5.38亿元和5.77亿元；同期净利润分别为6065.8万元、2152.0万元和917.7万元。若加回上市相关开支，经调整净利润分别为7081.4万元、2152.0万元和2486.7万元。 这组数据不算夸张，但很重要。 因为AI应用公司现在最缺的不是热度，而是账本里能留下来的东西。深演智能至少给出了一个信号：它已经在营销和销售决策AI这个垂直场景里，跑出了持续盈利样本。 截至2025年底，深演智能累计服务约468家来自各行各业的终端客户，其中包括69家财富世界5

谐波减速器"双寡头"格局已定，来福谐波凭什么站上港股风口？ “机器人的灵魂在关节，关节的灵魂在减速器。” 6月30日，中国内地机器人传动部件制造商、18C新股来福谐波（03952）在港交所挂牌上市。 从2013年浙江嵊州一间小厂起步，到2026年叩响港交所大门，这家国产谐波减速器龙头的上市，恰逢人形机器人从概念走向量产的历史性窗口。 当一家公司的产品已经嵌入人形机器人的每一个关节，而人形机器人又恰好是2026年资本市场最滚烫的叙事——市场就必须重新评估它的价值了。 先说结论：来福谐波不是在卖零件，它是在卖机器人的"关节" 谐波减速器是什么？它是机器人关节里的核心传动部件，直接决定一台机器人的精度、负载能力和使用寿命。一个朴素但残酷的事实是：机器人的灵魂在关节，关节的灵魂在减速器。没有谐波减速器，人形机器人动起来简直痴人说梦。 来福谐波在这个赛道里的位置，用一组数据就能说清楚： 按2025年出货量计，中国机器人谐波减速器市场排名第二，市场份额21.4%。行业老大是科创板上市的绿的谐波，老二就是来福。两家加在一起，占去了市场的半壁江山，前五大厂商合计份额高达75.8%。 这是一个已经高度集中的“双寡头”格局，而寡头市场的特点向来是：新玩家极难挤进来。 更关键的细节在于人形机器人这条新赛道上的卡位。 截至2025年底，国内真正实现人形机器人用谐波减速器量产交付的制造商，只有来福谐波和绿的谐波。 也就是说当特斯拉Optimus和国内一批具身智能公司开始严肃讨论万台级量产时，能给它们稳定供应“关节”的人，全中国找不出第三家。 记住这个时点：截至目前，还没有任何一家成熟的人形机器人企业，能靠自己从零跑通谐波减速器的设计与规模化生产。这意味着，整机厂还在纠结算法和场景的时候，上游的关节供应商已经锁死了入场券。 参数层面，来福的底气同样硬。±15角秒的定位精度，超过10,000小时的使用寿

6月29日暗盘，“机器人精密传动核心部件提供商”来福谐波暗盘涨超18.13%，报101.0港元。按招股价85.5港元计算，每手100股，不计手续费，一手账面赚1550港元。 说实话，这个走势确实不及我的预料。4576倍超购的狂热，加上“谐波减速器双寡头之一”的标签，让市场几乎一边倒押注暗盘翻倍。但现实却是高开震荡，最终收在四分之一涨幅附近。 为什么没能涨得更猛？我觉得主要有四点原因： 第一，定价本身不低。招股价上限85.5港元，对应发行市值约88亿港元。这个起点已经提前消化了一部分修复空间。暗盘再涨18%，市值已摸到100亿。不是说贵，而是短线安全边际变薄了。 第二，机器人板块情绪波动剧烈，相关IPO标的表现明显分化。今天A股机器人板块虽然说大涨，但拉长看，近几个月走势都不太理想，叠加近期港股几只机器人整机股上市后持续走低，来福虽然做的是核心零部件，不是整机公司，但市场交易时不会分得那么细，板块风险偏好降温，来福也很难完全置身事外。 第三，承接压力集中。公开发售超购4576倍，说明认购极度拥挤；回拨机制触发后，散户持货量上升。暗盘一开，看到18%以上利润，部分打新资金先落袋，很正常。 第四，市场环境偏冷。新股暗盘不是在真空里交易，资金情绪、港股流动性和打新热度都会影响表现。热度太满时，稍微低于预期，就容易出现获利盘集中兑现。 但这些原因，只解释了为什么暗盘没有翻倍，并不代表来福谐波的产业逻辑被否定。 要知道，来福不是普通机器人概念股。它做的是谐波减速器，也就是机器人关节里的精密传动部件。根据招股书，来福2023年至2025年收入分别为0.945亿元、1.077亿元、2.609亿元人民币，三年增长接近两倍；2025年收入同比增长142.2%，毛利率回升至25.6%。 其次是行业位置。按2025年出货量计，来福在中国机器人谐波减速器市场份额21.4%，排名第二，这个地位是国产替

近日，仓储机器人龙头 极智嘉 完成对 捷象灵越 的战略投资，双方同步签署深度战略合作协议，合力攻坚全球轻量化托盘仓储自动化市场。 捷象灵越是什么背景的创业公司？ 捷象灵越于2020年成立，是创新工场人工智能工程院重点孵化项目，背后站着李开复的AI孵化体系，赛道精准锁定柔性立体库解决方案。 创始人 吕峰 深耕机器人行业近二十年，本硕就读北京交通大学机械相关专业，先后任职阿里达摩院、创新工场工程院、格灵深瞳，2007年便参与亚太Robocon机器人大赛，兼具底层机械研发与产业落地双重经验。核心团队全员来自**、阿里、美团、中国移动，拥有完整机器人工程与商业化落地经验。 此外，从资本端看，公司此前已拿到红杉中国种子基金、联想之星、线性资本等一线机构投资，本轮极智嘉入股，是其上市后首笔对外战略布局，和财务投资不同，本次合作以技术、渠道双向协同为核心。 VPR机器人凭什么打破百年叉车行业瓶颈？ 传统叉车AGV沿用百年叉车架构，通道宽、改造要求高，难以适配高密度、柔性化仓储需求。捷象灵越跳出固有设计，打造行业3.0版无人叉车，核心产品VPR托盘立库机器人形成差异化壁垒。 硬件层面采用U型一体化紧凑结构，实现车身与货物联动作业，搭配自研高精度导航算法，拥有八大核心优势：重心重合、举升0失载、极窄巷道通行、360全感知、无需改造仓库基建、运维门槛低、多重安全防护、精准视觉识别。 性能数据具备明确竞争力：VPR可稳定完成4至11米高位托盘存取，支持超窄通道布局，项目可分区不停产施工，大幅缩短企业改造停工周期。配套自研JMS工业数字平台、升降输送机、智能充电桩、IOT模块，形成一站式成套仓储方案。 商业化落地已经覆盖医药、快消、新能源、半导体等高要求行业，服务多家世界500强企业，国内交付网络全覆盖，海外布局同步推进，补齐国内高密度柔性立库技术空白。 龙头入股中小企业，行业传递出哪些信号？ 不

你是否曾在商场地下车库绕了二十分钟找不到车位？又或者逛完街提着大包小包，却忘了车停在哪一层？再或者急于停车却“一位难求”？这几乎是每个中国车主的“必修课”。在1.9亿个停车位与3.45亿辆汽车的巨大供需缺口之间，两个名为“速停车”和“蜗牛车位”的微信小程序，悄然成为了解决这场城市焦虑的关键角色。 一、国民级应用的底层逻辑：不止是支付 科拓股份的“速停车”平台，用户规模已达1.99亿，其中注册用户超过4270万，月度活跃付费用户稳定在3680万左右。这意味着，每天有数以千万计的车主，通过这个入口完成停车缴费，月度交易额超过7.6亿元人民币。 但若仅将其视为一个支付工具，便低估了它的价值。速停车的核心能力在于打通了“车、人、场”的数据孤岛。当一位用户通过小程序缴纳停车费时，系统同步完成了车牌识别、入场时间匹配、优惠券核销和电子发票开具。这一连串动作的背后，是一个覆盖全国几万个停车场的物联网网络，以及一个日处理海量交易请求的云原生技术架构。 二、流量背后的生意：盈利模式拆解 那么，一个拥有近2亿用户的停车平台，究竟如何赚钱？透过对母公司科拓的分析，速停车的商业版图清晰可见。 其一是支付通道费差。 作为聚合支付入口，速停车与微信支付等渠道谈判获取手续费折扣，再向停车场收取标准费率，中间的利差构成了基础的稳定收入，2025年仅电子支付产生的收益就超过4290万元。 其二是SaaS服务订阅。 停车场运营方不仅需要收款工具，更需要了解“哪个时段车流最大”、“车位周转率是否达标”。科拓推出的永策Pro数智化运营系统，正是将运营数据、财务管理和客户关系整合为一体，按年收取服务费。这也是推动近7.6亿月度交易额高效运转的幕后大脑。 其三是精准增值服务。 1.99亿车主的画像本身就是一座金矿。平台基于停车时长、地点和频次，推送定制化的广告或车后服务。同时，停车券采买合作模式正在快速增长——平台以

过去三年，ChatGPT 等大型语言模型已经展现出在语言理解、代码生成和逻辑推理方面的卓越能力。然而，有一个常被忽略的事实是：这些 AI 能谈论世界，却对世界的物理本质几乎一无所知。它们知道“杯子”这个词，却无法理解杯子掉落会碎；能够描述重力，却无法真正理解物体碰撞时的动量守恒。当 AI 从数字世界走向物理世界，一场以"空间智能"为核心的范式迁移正在发生。 世界模型的三大支柱：从"看到"到"做到" 斯坦福大学教授李飞飞在近期分享中，将"世界模型"系统从功能视角划分为渲染器（Renderer）、模拟器（Simulator）和规划器（Planner）三大类别，为空间智能与物理 AI 提供了清晰的概念框架。 渲染器负责视觉合理性，如 Sora、GPT-image-2，画面美观但生成的建筑可能因缺乏结构支撑而坍塌。模拟器强调物理忠诚度，一个杯子必须包含质量分布、摩擦系数与碰撞边界。规划器负责行动输出，是机器从"观察者"向"实践者"进化的关键。 在李飞飞的框架中，模拟器是连接渲染器与规划器的纽带，也是整个体系的核心。如果说语言模型让 AI 学会了"思考"，那么模拟器将让 AI 学会"生存"。 巨头入局：物理 AI 生态加速成型 目前，物理 AI 领域最具代表性的推动者是英伟达。其 Omniverse 平台已支撑工厂、供应链和仓库的万亿级数字孪生。 2026 年 6 月，黄仁勋在台北 GTC 发布全球首款完全开放的全模态物理 AI 模型 NVIDIA Cosmos 3，基于混合 Transformer 架构，实现视觉推理、世界生成和动作预测的闭环能力。黄仁勋指出："现实世界无限且不可预测，物理 AI 需要数据，但现实数据无法规模化，因此算力即数据。" 据测算，物理 AI 在制造与物流领域的潜在市场约 50 万亿美元。英伟达还牵头成立了 Cosmos Coalition 全球协作联盟，集

6 月 3 日，首钢朗泽（02553.HK）正式登陆港交所主板，富途牛牛数据显示，发行基准价 14.6 港元，开盘报价 28 港元，高开 91.78%，集合竞价阶段成交额便达 3.95 亿港元。 前一交易日该股暗盘最高涨幅逼近 200%、收盘大涨 146.58%，火热行情顺利传导至上市首日。从超 1400 倍超额认购引爆市场热度，到暗盘充分换手消化短线浮筹，再到正股开盘迎来资金集中抢筹，首钢朗泽用接连走高的盘面兑现稀缺产业价值，坐稳 6 月港股新股人气龙头席位。 一、3大核心支撑维度，从资质、产能、远期增量逐层拆解成长底盘 （一）国家级独家资质，卡位千亿饲料替代蓝海 公司手握农业农村部 2021 年签发新饲证字〔2021〕01 号饲料原料首张资质，这份全行业第一份的官方准入批文，耗时数年多轮毒理、生产实测审核才落地，也是国内唯一准许工业尾气来源蛋白市场化销售的合规凭证。 依托资质加持，乙醇梭菌蛋白顺利切入国内饲料市场，产品粗蛋白含量超 80%，可有效替代高价进口豆粕、鱼粉，直面千亿饲料国产替代风口。 国内大豆对外依存度常年处于高位，饲料原料自主是国家级发展方向，这份稀缺资质叠加数年工业化数据沉淀，同行短时间无法复刻，天然形成政策、时间、工艺三重壁垒，稳稳锁定国内蛋白细分刚需市场。 （二）国资全链条赋能，落地成熟量产体系实现变废为宝 首钢集团持股约 27%，企业实际控制人为北京市国资委，依托深厚国资资源与绿色产业布局思路，公司深耕 ESG 可持续发展赛道，依托首钢老牌重工的厂区资源落地循环经济项目。 作为老牌重工龙头，在京津冀多地布局钢铁厂区，打造 “厂中厂” 低成本生产模式，就地消化炼钢排空尾气，把原本直接排放的工业废气转化为乙醇与高蛋白原料，从源头减少温室气体排放，践行低碳环保的社会责任，相较粮食制乙醇、废弃油脂制原料路线具备先天成本优势与绿色环保双重价值。 目前公司在河

6月12日，据市场消息，滴普科技(01384.HK)联合南方科技大学、天津大学、上海交通大学等海内外高校，正式发起成立AgentOS OpenLab——一个聚焦智能体过程级评测的开放实验室。该实验室定位为开放、中立、可复现的评测基础设施，由南方科技大学牵头研究与运营，滴普科技作为发起方、赞助方与资源支持方。这是国内首个关注智能体执行过程、而非仅看最终结果的评测社区。 大模型产业正经历从“内容生成”到“任务执行”的范式迁移。当AI从聊天机器人进化为能够规划、调用工具、与环境交互的智能体时，企业客户面临的核心问题不再是模型够不够快，而是AI员工能不能在我的业务里被信任。 传统评测体系无法解决这个问题——一个智能体可能答对结果，但推理路径错误且不可复现；也可能答错，但过程中展现了正确的规划与自我修正。这在企业级应用中是不可接受的，尤其当AI承担售后工程师、财务分析师、施工协调员等真实岗位时。AgentOS OpenLab提出的解决方案是用“基于Rubric的LLM-as-a-Verifier”替代传统的单次主观打分，通过记录完整执行轨迹、切分关键检查点、生成可量化评测规则，实现评测的可记录、可验证、可复现。 AgentOS OpenLab的成立释放了一个关键信号：滴普科技正在从提供“企业AI员工平台”的产品公司，向参与定义行业评测标准的基础设施层玩家跃迁。这样的企业往往致力于解决企业AI落地的三大约束——私有性、可信性与协同性。 滴普科技通过Deepexi企业大模型将私有知识体系与业务逻辑训练进模型参数而非外挂知识库，再通过FastAGI多智能体协同平台组织AI员工分工协作，已在制造、零售等领域服务超过400家大中型企业客户，其中制造业收入占比超过50%。评测是“可信”的最后一道关卡，OpenLab的成立意味着滴普科技正在将自身产品内对“可信”的工程实践上升为行业通用的评测基础设

丰宜科技向港交所主板递交上市申请。 丰宜科技是一家AI驱动的零售企业，旗下运营“丰e足食”品牌，运营覆盖广泛的智能零售柜网络，为消费者提供以食品及饮料为主的商品。根据弗若斯特沙利文的数据，丰宜科技与硬件制造商合作于2019年开发的智能零售柜成本仅约为传统自动售卖机的30%，解决了其固有缺点，例如机械卡住、交易缓慢、无实时库存追踪及高成本维护。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年已安装智能零售柜数量及商品交易总额(GMV)计，丰宜科技已成为中国最大的智能零售柜运营商。截至2025年12月31日，公司在全国72个城市直营超过18万个智能零售柜，累计服务超过8000万终端消费者，点位数从截至2023年12月31日的106197个增至截至2025年12月31日的183989个，复合年增长率超过30%。 根据弗若斯特沙利文，按截至2025年底智能零售柜保有量计，丰宜科技以18.40万台的数量位列行业第一，市场份额为21.5%；按GMV计，2025年，公司以23.4亿元的总商品交易总额位列行业第一，市场份额为11.5%；2025年经调整净利润(非国际财务报告准则计量)为人民币1.186亿元，实现GMV超过23.4亿元，收益超过20亿元，成为国内智能零售柜行业首家实现持续规模化盈利的企业。 截至2025年底，公司已覆盖超过100个零售场景，约99%的收益来自通过智能零售柜销售商品(以饮料及包装食品为主)，辅以广告及其他服务收益。2025年，公司单柜月均GMV约1200元，最低可在月销售额约300元(约每天一单)时实现点位级盈亏平衡，显著低于行业平均水平，展现出极强的轻场景盈利能力。 据弗若斯特沙利文数据，中国智能零售柜保有量将从2025年的85.53万台增至2030年的350.66万台，其中轻场景(月GMV≤2,000元)预计从2025年的42.44万台增长至2030年的229.67万