HASHKEY HLDGS(03887.HK)今日成功在港交所主板上市，摩根大通、国泰君安国际为联席保荐人。 HashKey提供一个持牌数字资产平台以提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务。集团是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系。具体而言，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易量计，集团是亚洲最大的区域性在岸平台。在交易业务之外，按质押资产计，集团是亚洲最大的链上服务提供商，同时，以在管资产计，集团也是亚洲最大的数字资产管理机构。 本次HashKey香港IPO引入基石投资者包括UBS Asset Management (Singapore) Ltd.(“UBS AM Singapore”)、富达基金(香港)有限公司(“富达基金”)、CDH Global Frontier Ventures Limited(“CDH”)、Cithara Global Multi-Strategy SPC — Bosideng Industry Investment Fund SP(“信庭基金”)、Infini Global Master Fund(“Infini”)、至源控股(00990.HK)、利通发展有限公司(“利通”)、Space Z PTE. LTD.、Shining Light Grace Limited。 今日开盘，HashKey涨0.30%，报6.70港元/股，市值185.27亿港元。 HashKey提供一个持牌数字资产平台以提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务。公司的平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出HashKey链——一个可扩展、可互操作的Layer2基础设施，以支持链上迁移。 如今，HashKey已成为亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，通过提供端到端的金融基础

在全球供应链重构与劳动力成本激增的双重变奏下，自主移动机器人(AMR)赛道的竞争格局正呈现出明显的“头部固化”趋势。 近日，权威市场研究机构InteractAnalysis发布最新《2025移动机器人市场报告》。数据显示，按2024年营收计算，极智嘉（Geek+）再次登顶全球自主移动机器人(AMR)市场份额第一。这意味着，公司已连续七年稳居全球行业榜首，再次印证了其在该赛道的绝对统治力。 在当前全球科技竞争加剧的背景下，极智嘉的“七连冠”不仅是个体的商业突围，更折射出中国移动机器人产业在全球市场的实质话语权。 高全球化“含金量”，海外市场全面领跑 极智嘉的全球领先地位，不仅具备规模优势，更展现出极强的全球化成色。 报告显示，在欧洲、中东和非洲地区(EMEA)，极智嘉稳居AMR市场占有率第一。 在亚太地区（除国内市场外），极智嘉更成功问鼎整体移动机器人(AMR+AGV)市场的冠军宝座。 而在竞争激烈的美洲市场，极智嘉位列AMR市场第二，紧随本土巨头企业LocusRobotics。 既在欧美等成熟市场力压群雄，又在新兴市场提前抢占主导，这种全球均衡布局和领先地位，为极智嘉构筑了极高的竞争壁垒，也证明了其业务增长具备强韧性与可持续性。 统治高价值赛道，仓储履约市场份额达23% 顺应产业大势，锁定增长红利 极智嘉的持续领跑，本质上是顺应了全球劳动力市场结构性变化和供应链弹性重构的长期趋势。 InteractAnalysis在报告中指出，全球劳动力成本正在经历不可逆的结构性上涨。到2030年，包括英国、瑞典、澳大利亚在内的成熟市场，时薪涨幅预计将达到16%-22%；而捷克、土耳其等部分新兴市场涨幅甚至可能超过100%。 随着全球进入高通胀与劳动力短缺并存的周期，自动化不再是企业的‘可选项’，而是‘必选项’。 报告还预测，受电商和仓储强劲需求的驱动，叠加日益严苛的配送时效要求，更多企业

11月25日，香港老牌地产商德祥地产（00199.HK）在停牌后复牌，并宣布向瑞凯集团（Reynold Lemkins Group）定向增发1.008亿股新股。 完成发行后，瑞凯集团将持有德祥地产扩大后股本的10%，并自愿接受12个月的禁售期。此次认购价为每股0.7港元，较停牌前收盘价折让约16.67%，德祥地产通过此次发行净筹集约6876万港元。 01资本布局 德祥地产此次引入战略投资的动作，引起了市场迅速且强烈的反应。复牌当天，德祥地产股价盘中一度暴涨超过70%，收盘时涨幅仍接近55%，成为当日港股市场的焦点。 根据公告，公司董事会已就款项用途作出明确规划：约30%将用于支持公司传统房地产业务的战略转型与升级，包括发展数字基础设施、强化区块链与数字资产管理能力，并推动旗下房地产资产的真实世界资产（RWA）代币化，从而助力公司向“科技赋能的地产平台”方向演进；约25%将用于选择性收购或投资与公司战略转型高度协同的企业和项目，重点包括能够增强公司在人工智能、数字化、区块链等方面能力的标的；另有约25%将用于扩展战略合作伙伴网络及地域覆盖，推动与领先的Web3.0机构、金融机构与产业伙伴建立长期合作，并支持公司在中国香港、新加坡、中东、北美、泛亚等重点市场的业务拓展；余下约20%将用作一般营运资金。 02“壳王”收官 德祥地产此次转型的背后，是香港知名“壳王”陈国强。 陈国强以其在香港资本市场数十年的精准运作而闻名，曾掌控多达15家上市公司。他的商业版图始于香港地产黄金时代，早年作为李嘉诚的“御用承建商”，承建了香港海底隧道、长江集团中心等地标建筑。2011年，陈国强牵头从邵氏兄弟手中以62亿港元收购TVB 26%的股权，入主这家香港电视巨头，被誉为从“壳王”晋升“传媒大亨”的标志**易。 自2020年将其TVB股份出售给黎瑞刚的华人文化基金以来，陈国强鲜少在资本市场露面。德

2025年的新能源汽车市场依然保持着强劲的增长势头。乘联会数据显示，前10月全国新能源乘用车零售量达140万辆，同比增长17%，渗透率提升至58.7%，出口市场持续突破，中国汽车在全球的份额稳步提升至38%。在这一背景下，赛力斯作为行业中的一员，通过技术升级与资本市场的双重助力，正逐步展现出其长线价值。 技术平台升级与港股上市的双重助推 11月21日，赛力斯在广州车展上发布了魔方技术平台2.0，该平台以全景智慧为引领，以智能安全为底座，对智慧能源、智能底盘、EEA架构和智慧空间进行了全新升级，这一平台被业内视为对未来智能出行方向的重要定义。本届车展，问界创下其参展史上的规模与阵容之最。问界M9、问界M8、全新问界M7及问界新M5同台展出，全系交付已超90万，吸引大量媒体、观众驻足品鉴，成为车展焦点。 而在资本层面，赛力斯于11月5日完成港交所主板上市，净募资额达140.16亿港元，刷新国内车企IPO纪录，并获得22家基石投资者认购。从1986年起步至今，赛力斯经历了三次更名、三次转型，逐步完成了从传统制造向科技型车企的转变。此次登陆港股，不仅为其打开了新的融资渠道，也为国际化战略提供了更强支撑。 三驾马车驱动业绩韧性 尽管市场环境复杂，赛力斯在2025年仍保持了整体增长态势。三季度公司营收481.33亿元，同比增长15.75%；前三季度营收1105.34亿元，同比增长3.67%。净利润方面，前三季度累计达53.12亿元，同比增长31.56%。 支撑其业绩的是三大核心驱动力：核心产品、高端化战略与出海布局。问界M9累计交付突破26万辆，成为50万元级车型的交付纪录保持者；M8累计交付超13万辆，稳居40万级市场销冠；全新问界M7，短短41天大定订单便突破9万台，全系累计交付已突破35万辆，成为现象级“爆款”车型。 高端化战略也带动了毛利率的显著提升。2025年上半年，公司整体

2025年11月25日，蔚来公司（NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO）公布了2025年第三季度财务报告，引起轩然大波，一度登上各平台热搜。 相信许多人还和我一样，沉浸在对新势力“内卷”的刻板印象中，但蔚来这份交付、营收、毛利率齐创历史新高的成绩单，把我拉回了现实。 我知道，那个我们熟悉的、充满战斗力的蔚来，不仅回来了，而且已经站上了新的起点。 看财报，交付87,071台，营收217.9亿，综合毛利率13.9%，整车毛利率14.7%，现金储备暴增近百亿至367亿……每一个数字，都在宣告“历史新高”。我认为，这不仅是一份超越预期的财报，更是蔚来从战略投入期迈向战略收获期的冲锋号。而那份登顶新势力榜首的Q4营收指引，正是这曲新乐章的最强音。 其价值重估的按钮已经被悄然按下。 经营健康度“三级跳”，蔚来已不再是当初的那个少年 我们知道，新能源车企的现金储备与现金流状况，始终是资本市场衡量其安全性的核心指标。蔚来Q3财报在这一维度的表现，无疑给投资者吃了颗定心丸——完美诠释了何为“高质量的增长”。 首先，三季度蔚来整车毛利率达到14.7%，综合毛利率达到13.9%，两项毛利水平都创下近三年新高，这一数据表明，蔚来在成本控制和产品结构优化方面取得了实质性进展。在激烈的市场竞争中，不仅守住了价格体系，更通过规模效应和精细化运营，显著提升了自身的“造血”能力。 经营杠杆效应已经开始显现。 同时需要注意的是，三季报中蔚来给出了四季度的交付及营收指引：预期四季度交付量120,000台-125,000台，四季度营收规模327.58亿元人民币-340.39亿元人民币，两项指引均为历史最高，其中营收指引位居新势力第一。 再看家底——现金储备。367亿元，一个季度净增近百亿。这笔雄厚的资金，是蔚来应对未来一切不确定性的底气，是其继续投入核心技术研发和全球化布局的“弹药库”，才能从容布

昨天早上德祥地产短暂停牌，市场已经嗅到一丝不寻常的气息。果不其然，下午公告一出，今天开盘直接大涨近70%。这样的反应在当下的市场环境下实属罕见，但细看这笔交易，我觉得市场可能才刚刚开始理解这场转型的价值。 德祥地产引入瑞凯集团作为战略投资者，不是简单的融资，更像是一场精心设计的战略升级。每股0.7元的认购价，相比停牌前的股价确实存在溢价，但考虑到引入的战略价值和后续转型空间，这个定价反而显得相当克制。 被忽略的核心价值 市场对德祥地产的认知可能还停留在传统地产股。但细看其持有的资产——香港半山的宝峰、轩尼诗道的商业写字楼，这些都是实实在在的优质物业。在传统地产估值模型下，这些资产可能被严重低估。 更重要的是，这次转型的方向直指RWA代币化。简单来说，就是将实体资产通过区块链技术转化为数字代币。这不仅仅是技术升级，更是资产流动性的革命。想想看，原本难以分割的高价值房地产，通过代币化可以拆分为更小的投资单位，流动性将得到极大改善。 战略投资者的含金量 瑞凯集团不是普通的财务投资者。从公告披露的信息看，他们在私募股权、资本运作和产业赋能方面有着深厚布局。更值得注意的是，德祥地产已经向刘浩然发出执行董事邀请，这意味着双方的合作不是简单的财务投资，而是深度的战略绑定。 刘浩然旗下的瑞凯集团选择锁定一年，这在当前的市场环境下传递出很强的信心。战略投资者愿意接受禁售期，通常意味着他们对公司长期价值有坚定信念。 转型路径的想象空间 德祥地产明确表示资金将用于Web3生态系统融合，这可能是最被市场低估的部分。RWA代币化不仅仅是概念，而是已经开始落地的趋势。将实体房产通过区块链技术转化为数字资产，既能提升资产流动性，又能开辟新的融资渠道。 更重要的是，德祥地产持有的香港核心地段物业，恰恰是最适合进行RWA代币化的资产类别。稳定的租金收益、优越的地理位置，这些特质在代币化后能够吸引更广泛的投资

11月19日报道，根据香港联交所11月19日披露的文件，China International Capital Corporation Limited于11月17日以每股均价118.4791港元增持$赛力斯 (09927.HK)$68.51万股H股股份，价值约8,117万港元。增持后，China International Capital Corporation Limited最新持股数目为2,404.05万股股份，好仓比例由21.50%升至22.13%。 补充资料：For physically settled unlisted derivatives in box 21, long position represents the overallotment options and the short position represents the obligations in delivering shares to shareholders. $赛力斯(09927)$

在沙特旅游业迎来爆发式增长的当下，中国AI服务机器人企业正加速布局这一新兴市场。随香港商贸团出访的云迹科技（02670.HK）与沙特本土企业签署战略协议，旨在共同推进当地文旅及酒店业的智能化升级。 近日，在香港财政司与沙特旅游局共同见证下，云迹科技与沙特合作方签署战略合作框架协议。此举被视为其深化中东市场布局的关键一步。访问期间，云迹科技还参与了被誉为“沙漠达沃斯”的第九届未来投资倡议大会（FII），与全球资本及潜在伙伴接触，探寻更广泛的生态合作可能。 云迹科技的此次进军，瞄准的是沙特正在崛起的巨大旅游市场。数据显示，去年沙特外国游客数量激增125%，达到约9400万人次，已成为G20国家中增长最快的旅游目的地。 行业预测显示，沙特酒店业规模将从2025年的近140亿美元跃升至2030年的约180亿美元。持续落地的大型项目，为智能酒店技术与解决方案提供了广阔的试验场和应用空间。 有行业观察人士指出，伴随中国与中东合作关系的持续深化，以云迹科技为代表的中国科技企业，正凭借其在具身智能和场景落地方面积累的经验，寻求在全球化竞争中形成差异化优势。 此番以香港商贸团成员身份“借港出海”，也凸显了香港作为“超级联络人”在中东与内地市场间的桥梁作用。分析认为，云迹科技此举不仅是一次商业合作，更是一次战略卡位，意在全球智能服务普及浪潮中，抢占关键区域市场的高地。 $云迹(02670)$