$特斯拉(TSLA)$  

一、短期走势：事件驱动型反弹

1. Robotaxi利好推动股价三连涨特斯拉股价在6月10日大涨5.67%至326.09美元/股，市值重回1.05万亿美元，单日增值约4000亿人民币。这主要得益于其无人驾驶出租车（Robotaxi）即将在奥斯汀试运行的消息：

   - 特斯拉被列为奥斯汀自动驾驶汽车运营商，计划6月12日推出服务；

   - 马斯克发布的无人驾驶测试视频（无安全员参与）引发市场对FSD技术落地的乐观预期；

   - 高盛预测2030年Robotaxi在美国共享出行市场份额将达70亿美元，年复合增长率近90%。

2. 政治冲突降温修复市场情绪此前因马斯克与特朗普的公开矛盾（涉及政策分歧），特斯拉股价单日暴跌14%，但近期双方缓和言论（如特朗普表示“愿意与马斯克沟通”）推动股价回升，当前价格较冲突前仅低约6美元。

二、中期挑战：基本面与技术落地风险

1. 机构评级分歧与基本面压力

   - 阿格斯研究（Argus）和贝尔德（Baird）近期将评级下调至“持有”，反映对需求疲软和政治风险的担忧；

   - 2025年Q1财报显示营收193.4亿美元，净利润仅4.09亿美元，每股收益0.12美元，盈利承压明显；

   - 2025年销量预计负增长，竞争加剧（传统车企转型及Waymo等自动驾驶对手）或挤压市场份额。

2. Robotaxi商业化障碍

   - 巴克莱指出三大挑战：极端场景处理能力不足、城市参数本地化调整复杂、政府审批与基建配套滞后；

   - 初期试运行规模仅10-20辆，需依赖Model Y而非专用车型CyberCab，技术验证周期可能延长。

三、长期展望：技术叙事与政策博弈

1. 自动驾驶战略的“双刃剑”效应特斯拉试图通过Robotaxi强化AI技术领先形象，但分析师认为短期对业绩贡献有限，需关注6月22日公开载客测试的实际效果。

2. 政策依赖性风险

   - 电动车税收抵免政策若取消（特朗普暗示可能调整），预计年损失约12亿美元收入；

   - 联邦自动驾驶监管框架的推进（马斯克长期游说方向）仍存不确定性。

综合判断

短期：Robotaxi进展与政治风险缓和支撑反弹，但需警惕6月12日发布会后的“利好兑现”回调压力。

中长期：技术商业化速度、政策环境及竞争格局（尤其Waymo已累积5000万英里路测数据）将主导走势。建议投资者关注Q2销量数据及FSD V12版本的实际道路表现。