在滴滴、Uber相继巩固各自的盈利期后，中国网约车平台“曹操出行”也乘着盈亏平衡的曙光，加速推进其港股上市进程。
4月获批上市申请后，6月10日，据港交所文件，曹操出行已通过港交所上市聆讯。根据这些进展合理猜测其最快有望于年内登陆港交所。
值得关注的是，吉利控股董事长李书福深度参与其中，曹操出行有望成为其个人或吉利体系内的第11个IPO项目。
此外，目前恰逢Robotaxi商业化蓄势待发，而曹操智行依托吉利控股集团智能科技生态，有望率先通过运营平台形成“定制车+自动驾驶技术+出行平台”生态圈，实现Robotaxi三要素的打通。
作为国内第二大网约车平台（按2024年GTV计），曹操出行的上市之旅显然是备受瞩目的。
“造车血统”筑基，曹操出行再次晋级
作为吉利控股孵化的出行平台，曹操出行的成长轨迹与网约车行业变迁深度绑定。
招股书显示，曹操出行在上市前的股东架构中，李书福全资拥有的UgoInvestmentLimited持股83.9%，通过受OceanpineMarvel委托行使其持有的4.30%表决权，合共可行使约88.20%的投票权。
2015年，在滴滴与快的合并重塑行业格局之际，吉利集团敏锐布局出行服务领域，成立杭州优行科技有限公司，以“曹操专车”品牌切入中高端市场，并率先以新能源汽车涉入共享出行。
李书福彼时判断：随着市场饱和度持续攀升，汽车产业大概会从“制造为王”向“服务精细化”延伸，出行服务或成车企服务的重要增长极。
毋庸置疑，造车的吉利在从事出行平台上有着先天优势。事实上，曹操专车的创立节点恰逢国内新能源电动车的商业化能力持续提升，看似巧合但实则全是经过科学分析后的选择。
据官方介绍，曹操专车所用的帝豪EV纯电动轿车用车成本仅为汽油车的1/3，有效控制了车辆运营成本；反过来，吉利作为股东，也从运营中获得很多，包括产品反馈、向消费者进行新能源汽车产品以及品牌的心智教育。
成立短短4年，“曹操专车”在全国多地成功试运营，获得70多个城市的网约车牌照，并于2019年2月升级为“曹操出行”。期间，曹操专车以“杭州独角兽”之姿，完成A轮10亿元融资，2018年投后估值已超百亿元。
在国内站稳脚跟后，2020年曹操出行又以巴黎为首战启动国际化战略布局；并于2022年大力部署定制车。根据弗若斯特沙利文，截至2024年底，曹操出行拥有了中国同行业中规模最大的定制车车队，遍及31个城市约3.4万辆车的车队
据同一数据源，截至2024年底，曹操出行在136个城市运营，较2023年新增85城；全年GTV达170亿元，位居中国第二大网约车平台，市场份额5.4%。
相比2023年122亿元的GTV、37.5%的GTV同比增速，以及4.8%市占率稳步提升，且排名也继续往前走了走。据悉，按GTV计算，2021年至2023年，曹操出行稳居中国网约车平台前三。
显然，曹操出行目前正处于高速扩张阶段。
三年营收狂飙92.6%！曹操出行锁定盈利赛道
持续的扩张推动了曹操出行营收规模的增长。
2022年-2024年，曹操出行收入分别为76.31亿、106.68亿、147亿元，2024年同比增幅达37.4%，呈稳健上升趋势。
尽管仍处于亏损状态，但多项关键盈利指标正显著改善。同期其净亏损分别为20.1亿元、19.8亿元和12.5亿元，呈现逐年缩窄的趋势。
且得益于定制车规模效应和成本优化，其营运效率持续得到优化，毛利率从2022年的-4.4%，显著提升2023年的5.8%，2024年的8.1%。
站在行业视角，作为一个长周期、重资产运营产业，全球网约车行业普遍经历了漫长的投入期。
行业巨头Uber和国内龙头滴滴，也分别直到2023Q2和2024Q2才实现盈利。
而曹操出行依托吉利集团的体系优势，在降低成本、提升效率方面成效显著：包括通过车服解决方案降低司机保险、维修保养成本；利用吉利庞大的换电站和维修网络为司机提供便利与成本优势；定制车也优化了司机的经济性和体验。这些因素共同推动其逼近盈亏平衡点。
其中，尤为值得一提的是与吉利造车直接关联的定制车业务。目前其定制车型贡献的订单GTV占比已从2023年的20.1%提升至2024年的25.1%，而对应成本上，与典型纯电动汽车相比，其针对出行场景的两款定制车辆——枫叶80V及曹操60的TCO（全周期成本）分别降低33%及40%。
这意味着，基于定制车规模效应的持续释放，曹操出行将继续实现单位经济效益的系统性提高，成本优化空间非常可期。
此外，在增长确定性上，2025年第一季度，其总GTV同比增速进一步提升至54.9%，订单量也同比增长51.8%，同时收入和毛利率也较2024年同期有所提高。
在盈利拐点临近之际推进港股上市，对标滴滴、Uber的曹操出行将自带光芒，赢得更多资本的青睐。
结语
不过还需要考虑到的是，当传统网约车平台纷纷迈向盈利时，Robotaxi（无人驾驶出租车）的商业化浪潮正重塑行业格局。
2024年开始，自动驾驶企业掀起上市潮：小马智行募资4.52亿美元创美股自动驾驶领域年度IPO纪录，文远知行、如祺出行等相继登陆资本市场。目前市场普遍预期，Robotaxi预计未来两年内初步实现规模化商业落地。
面对新变量，曹操出行加速布局。CEO龚昕2024年10月披露，公司计划两年内推出全定制Robotaxi车型，并构建覆盖全场景的自动化运营系统，目标2025年试运行、2026年正式开放。
此次IPO募资中，部分资金将用于技术升级与自动驾驶研发，旨在抢占“网约车+Robotaxi”融合赛道先机。
最新招股书中，按照公司披露，预计2026年底推出专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi定制车型，同时构建覆盖全场景的自动化运营系统。
曹操出行的用户运营、平台运营经验，以及基于定制车已验证的服务标准化能力、成本优化路径和成熟的资产管理体系将提升Robotaxi业务的竞争力。 @话题虎 @爱发红包的虎妞
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