8月4日，工信部官网显示，强制性国家标准《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》（GB 44721—2026）（下称“L3/L4强标”）已发布，拟于2027年7月1日起实施，这是我国首部针对L3级（有条件自动驾驶）和L4级（高度自动驾驶）系统的强制性国家标准。 多位受访专家和企业内人士均向第一财经表示，L3/L4强标的发布对智驾行业具有里程碑意义，标志高阶智驾从概念营销走向刚性安全监管。 新强标以安全为核心 近年来，新一轮科技革命与产业变革持续深化，我国自动驾驶技术加速迭代突破，智能网联汽车道路测试示范有序推进，2025年两款L3级（有条件自动驾驶）车型获得附条件准入许可。长安的SL03和极狐阿尔法S被允许分别在重庆和北京的限定路段开启L3功能。 2025年起，工信部组织全国汽车标准化技术委员会启动L3/L4强标的制定工作，并于今年2月形成征求意见稿，公开征求社会各界意见。 据第一财经记者了解，L3/L4强标由2024版推荐性国标GB/T 44721—2024修订升级而来。后者是国内首套高阶自动驾驶完整技术规范，此前各地L3车型道路测试、首批L3车型准入均以此作为技术参考，但仅为推荐性文件，不具备强制约束力。 相比旧版，新版升级为强制法规，同时新增保障要求检验、安全档案检验、标准的实施、应用于高快速路的L3级ADS功能附加技术要求、L4级ADS功能附加技术要求等多项核心章节。 根据征求意见稿，本次强标最核心、与今年6月发布的L2强标差异最大的创新制度为强制安全档案准入机制。标准中专设长达17 页附录规范安全档案撰写要求，车企新车上市前必须向监管提交全套结构化安全材料，内容包含功能描述，比如ADS的配置和运行特性，激活或退出条件等；系统布局和原理，比如ADS硬件组件及其功能的概要、软件组件及其功能的概要及ADS与其他车辆系统的关系；识别出的与ADS相关的风险，并应说明这些风险是

盛夏的黄浦江畔，2026世界人工智能大会（WAIC）即将拉开帷幕。本届大会以“智能伙伴，共创未来”为主题，从具身智能到世界模型，从算力突破到全球治理，“物理AI”已毫无悬念地取代大语言模型，成为会场内外最密集的关键词。 “物理AI第一股”这个概念，资本市场炒了很久。 我的习惯是，先撕掉标签，再看底牌。标签往往是情绪放大器，底牌才是定价锚。 Momenta的底牌，我翻完后，有一个判断：这家公司可能不是“物理AI”概念最响亮的那个，但极有可能是唯一一个已经用真实数据闭环，证明了自己配得上这个称号的企业。 有人说我的判断过于情绪化，无所谓，别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。 物理AI的门槛：容错率为零 黄仁勋提“物理AI”的时候，很多人没听懂他的潜台词。 数字AI活在服务器里，输出错了，刷新一下页面就行。物理AI操控的是几吨重的机器，在开放道路以百公里时速和行人、非机动车、其他车辆共享路权。一个决策失误，代价极其沉重。 这种场景对AI的要求，从“准确率”升级到了“容错率”。 数字AI追求99%的正确率，剩下1%的错漏由人工兜底。物理AI要求的是99.99%以上的可靠性，因为那0.01%的失误，在真实物理世界里无法撤销。 更难的在于，物理AI面对的环境是高度动态、不可预测的。红绿灯会变，行人会突然横穿，前车会急刹，天气会影响能见度。AI必须在毫秒之间，基于不完整信息做出决策。 这要求AI具备三层能力：感知真实环境、理解物理规律、预判他者意图。缺一不可。 Momenta的切入点，正是这个三层能力的整合。 产业链卡位：最值钱的中间层 物理AI产业链可以粗略切成三段：上游算力，中游算法与方案，下游整车制造。 上游卖芯片，本质是硬件生意，规模效应强，但客户粘性取决于生态锁定。 中间这层“算法+方案”，才是利润最厚、客户粘性最强、替换成本最高的环节。 车企可以换芯片供应商，只要接口兼容。但换掉

44倍国际超额认购背后：不再是智驾外包商，而是实体世界通用AI平台；奔驰、比亚迪入局基石，是行业路线终局投票。 港股科技新股整体遇冷、资金持续偏弱的环境下，物理AI第一股Momenta上市交出超预期配售成绩单，发行定价295.6港元，全额绿鞋募资可达68亿港元。公开发售超购414倍体现市场热度，真正具备产业定调意义的，是国际配售突破千亿港元机构订单，剔除基石与绿鞋前超额认购高达44倍，长线资金单独超额15倍，投资主体覆盖全球15个国家和地区的主权基金与顶级资管。 市场多将本次行情归为新股炒作，实则忽略核心本质：本次顶配基石阵容，完成了全球产业、全球资本的双重路线投票。奔驰、比亚迪两大车企巨头直接以基石身份重金锁仓，是头部主机厂对实体世界AI技术路线的终极认可；全球长线资本集体重仓，则标志资金主线正式从数字AI转向落地能力更强的物理AI赛道。双重共识叠加，在近年未盈利中国硬科技IPO中极为罕见。 本次基石总认购达3.7575亿美元，占全球发售近半数份额，全部锁定六个月禁售，长期筹码高度稳固。GIC、富达国际各以1亿美元领衔投资，两大超长周期资本锚定物理AI十年产业红利；贝莱德、淡马锡、阿布扎比投资局等国际资管、主权基金同步入局；国内头部私募、公募、险资及产业资本全面加持，形成海内外高度统一的资金共识。 全文最核心的产业信号，来自奔驰、比亚迪同步基石重仓。奔驰出资2500万美元、比亚迪出资1500万美元加码锁仓，早已跳出普通财务投资范畴。在整车利润持续承压、自研智驾成本高、迭代慢、通用性弱的行业背景下，Momenta自研R7世界模型，打造可跨车型、跨品牌复用的通用物理AI底座，能够有效帮助车企压缩智能化投入、加速落地进度。 过往车企与第三方智驾服务商存在天然信任壁垒，同业竞争格局难以共用一套核心技术。而Momenta中立不造车的独立平台属性，彻底打破行业桎梏，让豪华车企标杆与国

当地时间6月23日，TCL Solar携全新BC C2组件、T5 Pro系列亮相德国慕尼黑Intersolar Europe展会，以原生BC全套技术方案直击欧洲光伏夏季行情红利窗口。 当前光伏行业呈现显著内外分化格局。索比咨询6月中旬光伏组件价格数据显示，国内集中式TOPCon组件均价稳定在0.72-0.73元/W，产业链整体处于弱复苏、底部磨盘阶段，硅料、电池片价格仍承压下行。与之形成鲜明对比的是欧洲市场迎来量价齐升的夏季行情，5月欧洲光伏采购经理人指数PVPMI升至70，创年内新高，高效BC组件单价达0.134欧元/瓦，环比上涨4%，溢价优势显著，TOPCon双面组件同期环比涨价7%，海外高端产品盈利空间较国内水平大幅拉开。 行业分析师指出，本轮周期分化的核心逻辑在于单纯依靠国内低价内卷的企业利润持续承压，而手握差异化高效技术、完备知识产权、稳定海外交付能力的龙头，可持续收割海外高溢价红利，率先完成盈利修复。 而TCL中环正依靠原生BC全链条专利技术壁垒，撬动海外高端市场。TCL中环手握1600余项BC原生全链条专利，覆盖电池结构、工艺制造、组件封装全环节，今年2月与爱旭达成5年期专利许可合作，授权金额16.5亿元创下行业纪录，彻底规避欧美市场知识产权壁垒风险。本次慕尼黑Intersolar展亮相的新一代BC组件，凭借优异性能精准匹配欧洲低碳认证、长周期收益需求，全生命周期度电成本优势显著，天然契合海外高溢价定价体系。此前上海SNEC展发布的C3BC技术平台再创新高，旗舰组件功率突破710W，电池实验室效率达27.5%，持续拉开技术代差，巩固BC赛道独家先发优势。 此前，TCL Solar成功入选伍德麦肯兹2026全球光伏组件Grade A权威榜单，全球仅25家企业获此评级。据悉，该评级设置五项硬核准入标准，是海外电站投资、项目采购公认权威标尺。TCL中环此次入选该榜单

深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称“丰e足食”）向港交所递交上市申请，引发外界对其业务模式的关注。 从招股书披露看，丰e足食是一家 AI 驱动的零售企业，主要通过其直营智能零售柜网络销售食品饮料等商品。招股书援引弗若斯特沙利文资料称，按2025年智能零售柜安装数量及总GMV计算，丰e足食为中国最大的智能零售柜运营商。 与传统运营商相比，丰e足食的差异不只在终端设备，而在于其如何通过智能柜网络构建覆盖轻场景的直营零售网络，以算法驱动、分布式网络和直营管理三大支柱，以及自研 FLOW Pilot 智能系统，支撑端到端的运营和管理。 01｜业务核心：零售为本，收入来自智能零售柜商品销售 丰e足食的业务本质还是一门零售生意。 往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。智能零售柜作为承载交易的终端，与后台运营系统结合，实现商品销售、库存管理和履约执行的闭环。 图注：招股书显示，往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。 02｜轻场景战略：毛细血管级网络覆盖 轻场景，是招股书中反复强调的概念。 丰e足食聚焦传统零售渠道较难经济覆盖的轻场景，比如工作空间、商业场所、物流及仓储设施、公教文卫等等。这类点位通常不是学校、交通枢纽或核心商圈，单点客流有限，但消费人群相对稳定，需求更贴近日常即时消费。换句话说，轻场景更像分布在日常工作和生活动线中的“毛细血管级”消费触点。 这类场景的经营重点，不是单纯争夺少数高流量点位，而是如何在大量轻场景点位中持续完成商品配置、库存调度、补货管理、设备运维和现场服务。点位密度越高，运营越需要精细化；消费需求越碎片化，商品配置和补货效率就越重要。 图注：招股书显示，丰e足食智能零售柜覆盖办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施、公共服务及教育等轻场景。 03｜网络规模：18万台智能柜覆盖72个

黄仁勋在台北GTC 2026上的那句"Agent AI已经到来"，不是一句简单的口号，而是英伟达未来十年战略方向的定调。他在演讲里花了大量时间解释什么是代理式AI，演示了AI Agent如何根据文字指令直接生成动画和CAD设计，并且明确说"这就是未来电脑的运作方式"。更关键的是，他宣布英伟达与微软深度合作，"即将重新定义个人电脑"，搭载RTX Spark芯片的AI PC将在今年秋季由戴尔、联想等厂商推出。这意味着AIPC不再是概念，而是即将铺货的硬件浪潮。 但很多人忽略了一个细节：黄仁勋在讲Agent AI的时候，反复提到的是"本地运行"和"企业部署"。他说未来每一家企业都需要一个智能体系统，需要一个OpenClaw战略。这背后的逻辑其实很直白——Agent要真正进入企业核心工作流，光靠云端API是不够的，数据主权和隐私合规是绕不过去的硬门槛。 这正是明略科技（02718.HK）过去几个月密集布局的方向，也是我认为市场还没有完全定价的部分。 数据主权不是可选项，而是Agent落地的入场券 企业用AI自动化处理敏感数据的时候，云端方案有一个致命伤：截图和文档必须上传到远程服务器。这在金融、医疗、政务等高合规场景里是根本不可接受的。中国数据安全法、欧盟AI Act、GDPR，都在把"数据不出域"从企业的偏好变成法律层面的硬性要求。所以黄仁勋描绘的Agent蓝图再美好，如果解决不了数据主权问题，企业端就只能看看，不敢真用。 明略科技在这个问题上给出了一个物理级的答案。它开源的端侧GUI-VLA智能体模型Mano-P，参数规模只有4B，但可以在Mac本地直接运行。所有屏幕截图、交互过程、任务数据全部锁死在用户本地设备里，从源头上杜绝了向云端传输的风险。这不是加密传输那种"相对安全"，而是"物理隔离"级别的绝对安全。换句话说，就算服务器被攻破，企业的核心数据也不会外泄。 更值得注意的

$云迹(02670)$多数人只看到云迹机器人“跑腿”，却忽略了它背后正在沉淀的运营数据池。过去酒店靠经验排班、靠抽样质检，现在云迹后台能实时输出“楼层热力图、物品流转频次、高峰时段模型、设备故障预警”。这些数据直接反哺到收益管理和人力调度系统，使布草调度效率大幅提升，夜间能耗持续下降。更关键的是，云迹不卖“单点硬件”，而是提供“RaaS（机器人即服务）+数据看板”的闭环。当规模化设备同时在线，其积累的跨场景动线优化算法、多品牌电梯协议库、异常处理策略，已形成极强的网络效应。酒店买的不是一台机器，而是一个持续进化的“运营大脑”。在产业互联网下半场，谁能把物理动线转化为数据资产，谁就掌握了服务数字化的入口。云迹的估值逻辑，正在从“硬件制造商”向“服务业AIoT平台”跃迁。

老铁们，直接上结论——深演智能这只票，申购倍数已经干到4000倍了！ 4000倍是什么概念？这是2026年港股IPO市场的现象级热度，筹码稀缺。我预计暗盘大概率要吃肉，为什么敢这么讲？且听我一条条捋清楚。 一、4000倍申购：港股市场久违的”万人空巷” 先说最炸裂的数据——深演智能公开发售超购4000倍。 user-image 这是什么概念？公开发售总共才906.8万股H股，折合90,680手。4000倍意味着市场总申购手数超过2.7亿手。甲组人均申购量轻松破千手，在这种级别的热度下，甲头（1-2手）基本就是陪跑，甲尾（900手）才是正经能拿到筹码的门槛。 user-image 机制B分配下，甲组人人有份不假，但份额极度稀释。想要不中签率太难看，至少得融资冲到甲尾。乙头1000手（需本金约561万）在这种热度下反而性价比凸显——乙组总共就45340手货，分给几千个账户，每户到手2-3手是大概率事件。 记住：4000倍是市场情绪的温度计。 上一次港股出现这种级别超购的AI新股，暗盘涨幅你们自己去翻。资金用最真实的真金白银投票，说明深演智能的稀缺性已经被全市场认可。 二、宏观顺风：广告预算回暖，经济周期正在上行 很多人担心：深演智能做的是企业营销决策AI，广告预算跟经济周期高度绑定，经济下行客户砍预算怎么办？ user-image 这个顾虑，放在2024年可能成立，但放在2026年的当下，已经过时了。 咱们直接看腾讯最新财报：广告业务是本季度唯一实现双位数增长的核心板块，增速较2025Q4的17%进一步提升3个百分点，成为公司最主要的增长引擎。腾讯的广告收入在涨，说明什么？品牌主的预算正在回流，数字营销的钱包重新打开。 大环境在转暖，MarTech（营销技术）市场迎来爆发周期。数据显示，2025年全球MarTech市场规模达5579亿美元，预计2026年增至6691亿美元，20

在科技圈，近日，行业人士孙宇晨在公开场合分享观点时表示，普通AI发展已进入平稳阶段，AI产业的下一个爆发点不在虚拟场景，而在物理世界的落地应用——“物理AI将成为未来十年最具价值的发展方向之一”。这一判断与全球科技领袖的共识高度吻合。英伟达CEO黄仁勋曾多次公开强调“物理AI时代已经到来”，认为AI的下一个前沿在于理解和模拟物理世界。 在中国，物理AI的浪潮已加速涌动。国家层面明确支持具身智能、数字孪生等方向，一批中国企业已率先完成技术积累，进入商业化落地的加速期。 而在这些企业的具体实践中，一场刚刚发生的战略合作恰好为“物理AI从概念走向落地”提供了最生动的注脚。 5月18日，全球空间智能龙头企业群核科技（00068.HK）与全球知名影像设备龙头影石创新（688775.SH）宣布达成战略合作。双方将深度融合影石的高性能影像硬件与群核的3DGS空间重建能力，共同打造新一代空间重建解决方案，推动空间智能更快进入生产生活。 硬件入口遇上算法引擎，3D空间重建的拼图终于完整 影石创新这些年的成长轨迹，几乎是一部智能影像设备的进化史。2025年，这家公司录得营收97.41亿元，同比增长74.76%。它的全景相机在全球拿下66%的市场份额，拇指相机占了57%。更关键的是，影石不只是会做相机，它还在2025年底推出了影翎全景无人机，从地面拍摄延伸到了立体空间的数据采集。 但这些高性能影像硬件收集回来的海量空间数据，过去始终缺少一个足够聪明的"大脑"去理解和重构。这就像你有一台顶级单反，却没有一个懂构图和后期的摄影师，拍出来的 raw 文件始终无法变成一张可用的照片。 这就是群核科技登场的原因。 群核科技联合创始人兼 CEO 陈航有句话说得通透：如果说大语言模型教会了AI"说话"，那要让AI真正走进物理世界，就需要一架全新的桥梁，这桥梁就是空间智能。这家公司在2025年正式上线了Ahol

4月19日，北京亦庄半程马拉松赛道上，各家人形机器人厂商竞速、与观众挥手互动的画面迅速刷屏社交网络。 热闹背后，恰是当下机器人产业链的一面镜子：宇树、卧安等TOC品牌占据大众声量，教育、展示类应用看似前景无限，但天花板明显更高的工业化场景，至今鲜有机器人厂商跑通规模化盈利。无论是越疆、优必选在TOB赛道的持续摸索，还是人形机器人在工厂产线屡屡"水土不服"，都指向同一个瓶颈：技术炫技易，商业闭环难。 直到2025年，深耕仓储物流的极智嘉交出一份扭亏财报，才让这个困局中浮现出一个值得审视的样本：TOB机器人的规模化盈利，究竟需要哪些前提条件？ 高校与客厅：TOC双路线并行 马拉松赛道上的挥手与竞速，不过是人形机器人TOC应用的最新切片。早在本次赛事出圈之前，宇树、卧安等品牌的四足与人形产品已频繁出没于高校实验室、科技展馆与家庭客厅。这些场景里的机器人，核心使命是“与人互动”——教育机构用它做科研演示，商业空间用它展示前沿科技，家庭用户把它当作智能伴侣。 这种以互动和展示为核心的应用结构，直接反映在企业的收入构成里。以宇树科技为例，其人形机器人超过七成应用于科研教育领域。 数据来源：宇树科技公告 公司在公告中坦言，当前通用机器人尚处发展初期，科研教育和商业展示构成了最为现实的市场需求，也是后续大规模行业应用的基础。 与宇树现阶段深耕科研教育场景不同，卧安机器人更直接地切入家庭消费场景。根据其最新披露，2025年公司近九成收入来自AI具身家庭机器人及相关智能产品。从登上《时代》周刊的AI网球机器人，到亮相CES的家庭保姆机器人，卧安围绕运动、陪伴、家庭服务铺开产品矩阵。这些产品的共同特征是直接面向C端用户，通过具象化的智能体验，培育大众对具身智能的消费认知。 数据来源：卧安机器人年报 无论是宇树的高校路线，还是卧安的家庭路线，TOC赛道正在完成一个关键任务：让机器人从实验室走向公众

彼得·蒂尔在《从0到1》里说过一句话：“竞争是为失败者准备的。” 这句话放在创新药投资上，尤其扎心。当全行业都在CD20、BCMA、CD19这些红海靶点里卷生卷死，迈威生物悄悄掏出了一张全球独一份的底牌——6MW5311，全球首款靶向LILRB4/CD3的TCE双抗。这不是跟随，这是直接开辟了一条无人区赛道。 全球首创，不是口号，是生杀予夺的护城河 讲真，做创新药最值钱的标签是什么？不是“me too”，不是“fast follow”，而是“first in class”。 迈威这次拿出的6MW5311，是全球第一款申报临床的LILRB4/CD3 TCE双抗，NMPA已经正式受理IND，适应症直指急性髓系白血病（AML）、慢性粒单核细胞白血病（CMML）和多发性骨髓瘤（MM）。美国那边也没闲着，pre IND已经走完，2026年第二季度就要向FDA正式递交——这是迈威生物在官方公告中明确披露的时间表。 很多人可能还没意识到LILRB4这个靶点的分量。这么说吧，目前全球已获批的TCE疗法共有12款（根据兴业证券2025年12月研报），其中9款扎堆在血液瘤，但靶点翻来覆去就是CD20、BCMA、CD19、GPRC5D那几个老面孔。LILRB4是个新型免疫检查点分子，在AML里显著高表达，而且和不良预后强相关，偏偏在正常组织里表达谱很窄——这意味着什么？意味着靶向它，疗效可能更猛，脱靶毒性可能更可控。 这是一个天然的理想治疗窗口。 更关键的是，AML、CMML这些适应症，目前全球没有任何一款TCE产品获批。AML是成人最常见的急性白血病。据迈威生物公告中引用的流行病学数据，2022年全球AML新发病例约为17.24万例，预计到2035年将增长至22.14万例，年复合增长率1.94%；其中中国AML新发病例约3.08万例，占全球总量的17.9%。CMML更少，年发病率只有（3～4）