结合AMD当前的市场表现、产品布局及分析师观点，以下是关于其股票是否值得继续持有的综合分析：

一、核心利好因素

1. 新一代AI芯片与服务器架构的发布

AMD在2025年6月发布的Instinct MI400系列芯片和Helios机架系统（2026年上市）被市场视为挑战英伟达的关键产品。MI350芯片已开始交付，性能较上一代提升35倍，预计2025年下半年放量，推动数据中心业务增长。分析师认为，这些产品将吸引云计算公司和AI开发者，填补英伟达产能不足的市场空白。

2. 数据中心业务复苏预期

尽管上半年受出口管制影响（计提8亿美元费用），但机构预测数据中心业务将在下半年实现高双位数增长，2025年全年增长25%，2026年达34%。MI400的发布或进一步巩固AMD在AI基础设施领域的地位。

3. 合作伙伴与生态建设加速

AMD与微软、Meta、甲骨文等头部企业的合作深化，OpenAI首席执行官奥特曼公开称赞其架构性能。同时，AMD通过收购ZT Systems和优化软件生态（如ROCm 7.0），逐步缩小与英伟达CUDA生态的差距。

4. 分析师普遍上调目标价

Piper Sandler将目标价从125美元上调至140美元，摩根大通预测2025年AI芯片营收增长60%，瑞银研报给予142美元目标价（对应31倍市盈率）。长期乐观预期中，部分机构甚至提出250美元的潜在目标。

二、潜在风险与挑战

1. 短期成本压力与毛利率波动

美国半导体出口管制导致AMD承担8亿美元费用，预计第二、三季度毛利率承压（Non-GAAP毛利率降至43%）。若供应链问题（如三星HBM3内存产能）未能解决，可能影响MI350/MI400的交付进度。

2. 市场竞争加剧

英伟达凭借CUDA生态和技术领先仍占据主导地位，其Blackwell芯片已售罄，且毛利率高达75%（AMD仅50%）。此外，云厂商自研ASIC芯片的趋势可能挤压AMD的市场空间。

3. 高估值与业绩兑现压力

AMD当前市盈率高达92.77倍，需持续超预期增长支撑估值。若下半年数据中心业务增速不及预期（如未达高双位数目标），股价可能回调。

三、投资建议

1. 短期持有逻辑

◦ 2025年下半年新产品放量、数据中心业务反弹是核心催化剂。

◦ 关注Q3财报（预计2025年10月）中MI350的订单数据和毛利率改善情况。

2. 长期配置价值

◦ AMD在AI算力市场是英伟达的唯一全生态替代者，若软件生态持续优化，或受益于AI需求外溢。

◦ 风险偏好较高的投资者可逢低加仓，但需警惕市场情绪波动和高估值修正风险。

3. 退出信号参考

◦ 若MI350/MI400订单显著低于预期，或英伟达发布下一代产品形成压制，需重新评估持仓。

总结

AMD当前处于技术突破与市场份额扩张的关键阶段，短期股价受乐观情绪驱动，但需警惕高估值和竞争压力。建议继续持有，并密切跟踪下半年业务进展及供应链稳定性。若风险承受能力较低，可部分获利了结，保留底仓以捕捉长期增长潜力。