​​​​🔥Oracle云暴涨52%创三年新高，Adobe财报亮眼却下跌！肥猫拆解“同喜不同涨”之谜

随想50：ORCL与ADBE财报双双报喜，股价却分道扬镳——市场永远难以预测

最近，Oracle（ $甲骨文(ORCL)$ ）和Adobe（ $Adobe(ADBE)$ ）先后发布了强劲的财报：营收超预期、盈利向好、未来展望乐观。照理说，这应该是“皆大欢喜”的时刻。但现实是，Oracle大涨创三年最大单日涨幅，Adobe反而盘后跳水、次日开盘一度下跌超5%。这再次提醒我们一个老生常谈但总被忽视的道理：市场短期的股价走势，并不总是反映公司的基本面表现。

一、Oracle 财报亮眼，股价暴涨

Oracle 公布了截至 6 月 11 日的 2025 财年第四季度财报，具体数据如下：

• 营收：159 亿美元，同比增长 11.3%，超出市场预期的 155.8 亿美元

• 调整后每股收益（EPS）：1.70 美元，高于预期的 1.64 美元

• 云业务表现亮眼：其中云基础设施（IaaS）收入同比增长高达 52%，SaaS 云应用也增长了约 12%

• 前瞻性强：CEO 预计 2026 财年云营收将增长 40%+，基础设施业务或达 70% 增速

在业绩发布后的交易时段，Oracle 股价一度大涨超 14%，创下过去三年来的最佳单日表现。

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二、Adobe 同样优秀，但市场反应“冷感”

Adobe 公布了 2025 财年第二季度（截至 5 月 30 日）财报，表现同样不俗：

• 营收：58.7 亿美元，同比增长 11%，与市场预期基本一致

• 非 GAAP EPS：5.06 美元，略高于市场预期的 4.97–4.98 美元

• 全年指引上调：营收目标调高至 235–236 亿美元，EPS 上调至 20.50–20.70 美元

然而财报发布后，Adobe 股价盘先暴涨后小幅收跌，第二天常规盘更是跌超 5%。这让许多看好Adobe的投资者感到困惑。

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三、“同喜不同涨”背后，那些看似合理的解释，真有价值吗？

财报之后，Oracle 暴涨、Adobe 下跌，一些短期交易者很快搬出一套套“看起来合理”的逻辑，试图解释市场的行为：

1. “买预期、卖事实”的心理落差

• 对 Adobe 而言，市场早就押注 AI 和 Creative Cloud 增长，财报一出，反而成了“利好兑现”——于是获利了结；

• Oracle 的云业务增长超出市场预期，是少见的“惊喜”，资金自然追捧。

2. 不同估值区间下的市场反应

• Adobe 的估值已处高位，稍有不确定性便引发减仓；

• Oracle 则处于估值合理区间，加上增长加速，为估值扩张打开空间。

3. 管理层传递的信息温度差异

• Oracle CEO 在电话会中释放了大量正面信号；

• Adobe 的 AI 战略表达略显模糊，缺乏提振市场情绪的“燃点”。

这三点乍一看都挺有道理，但问题在于：

这些解释能帮你提前买入吗？能让你在财报前布局 Adobe 或 Oracle 吗？

答案是否定的。

每一次市场剧烈波动之后，总有一批声音跳出来“复盘”“总结经验”，但这些事后归因并不能真正指导下一次决策。它们无法预测，而投资的价值，恰恰在于如何在不确定中找到确定性的布局依据。

肥猫始终认为：如果一套逻辑不能帮助你提前判断和做出决策，那它就没有实际的投资价值。与其沉迷解释，不如专注基本面和企业长期质地。

四、从价值投资者角度看：跌下来的 Adobe 反而更有吸引力？

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如果从财务数据层面看，Adobe比Oracle更出色，ROIC 和净利润率历年来都维持在高位且高于后者，资产负债结构更健康、自由现金流更充沛。换句话说，尽管短期下跌，Adobe的投资价值却比Oracle更高！

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