今天咱们来聊聊最近超火的加密货币公司——Circle (CRCL)，也就是那个发行稳定币 USDC 的大佬！Circle 这家公司，自从月初 IPO（首次公开募股）以来，股价简直是坐上了火箭，从最初的 31 美元一路飙升，最高甚至冲破了 200 美元！这涨幅，让早期入场的投资者赚得盆满钵满。但话说回来，如此疯狂的涨势背后，Circle 的估值是不是也“疯了”呢？毕竟，从目前的情况来看，它的估值可能有点“超前”了。
Circle 股价冲破 200 美元再创新高！CRCL 市值已逼近 USDC 发行量 80%
USDC 增长是亮点，但“大客户”可能“抢走”利润？
Circle 的主要业务，就是大家熟知的稳定币 USDC。简单来说，他们通过发行 USDC，然后把背后的储备金（通常是低风险的短期美国国债）进行投资，赚取利息收入。USDC 的流通量越大，Circle 的收入自然也就越多。从数据来看，USDC 的流通量确实一直在增长，Circle 的收入也因此水涨船高。
然而，这里面有个潜在的“小麻烦”——那就是 Coinbase 这个大客户。Coinbase 是一个加密货币交易平台，也是 USDC 的重要分销渠道。Circle 和 Coinbase 之间有一个分销协议，简单来说，Coinbase 平台上持有的 USDC 越多，Circle 就要支付给 Coinbase 更多的费用。
USDC
数据显示，Coinbase 平台上持有的 USDC 比例正在快速上升。这意味着，Circle 虽然收入增加了，但支付给 Coinbase 的费用也在猛增。如果这个趋势继续下去，Circle 赚到的钱，可能大部分都要用来支付给 Coinbase 了，甚至有可能把净利润都“吃掉”！
股权稀释风险不容忽视
除了上面提到的“利润被蚕食”的风险，Circle 还面临着 股权稀释 的问题。根据他们公布的信息，除了目前已发行的股票，还有大量的期权、认股权证等等，未来都可能转换成股票。如果这些潜在的股票都兑现了，市面上的股票数量就会大大增加，这会进一步稀释每股的价值，让原本就已经很高的估值显得更加“离谱”。
风险提示：买卖节奏是关键！
从目前的情况看，尽管 Circle 在稳定币市场有着举足轻重的地位，但其 盈利能力 和 估值 都存在着不确定性。特别是在 Coinbase 平台上 USDC 持有量持续增长的情况下，Circle 的利润可能会面临更大的压力。同时，潜在的股权稀释风险也需要我们保持警惕。
投资有风险，入市需谨慎。我在这里只是给大家分析了 Circle 这家公司目前面临的一些情况，并没有给出任何买卖建议。但我想强调的是，无论投资哪只股票，买卖节奏 都至关重要！
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