应粉丝们呼声，先更新周六福。
照例，享受一下知识流入脑子的感觉：
一、市场地位
周六福，名字是不是听着怪怪的？像周大福+六福珠宝的私生子...周六福在黄金珠宝赛道，其实排不上号，市占率也就6%左右，排名7~10吧。
周六福的核心亮点是农村包围城市战略，通过疯狂招加盟商，开了4000多家门店，把三四线的市场给占了。
不少粉丝觉得周六福low，擦人家的边，请的代言人倪大红也不上档...其实周六福的目标用户并不是我们啊，主打的就是有黄金珠宝消费欲望，但是对周大福、周生生、老铺这些顶级品牌畏惧的中老年人。
周六福核心商业模式是贴牌，黄金采购依赖外部供应商，加工环节外包，自己只设计、销售，都是轻资产操作，保证了它的快速扩张，形成了差异化战略。（周大福的固定资产重，导致慢）
二、财务指标
1、销售来说：高增长放缓，23年前主要靠加盟，24年开始发力搞线上，加盟时期的增速贼猛，24年转战线上后，增速放缓。
2、具体数据：22-24年营收从31亿搞到57亿（CAGR 35.8%），净利润从5.75亿搞到7.06 亿（CAGR 10.8%）；24年改主打线上后，增速慢很多，营收同比+11%，净利润+ 7%
3、缓慢出海：24年开了4家海外店。我上一篇说过，这年头只要出海就是好样的！
4、现金流：周六福的经营现金流，23年已经出现了顶峰，24年往后开始维持平台，整体情况还算健康。
三、发行情况
1、发行价固定24港元，募资10.24亿，一手申购2424港元。
2、保荐人中金，稳价人中信建投
3、有基石有绿鞋，基石占比51.04%，比例不错，但是基石知名度，相比于三花、海天，就差得远了，国际大VC也都没来。
4、回拨比例按常规回拨，最高50%散户回拨，没享受海天、三花的明星待遇。
四、估值情况
说到对边，周六福还是对标：周大福、六福集团（港股上市）
1、六福集团：
六福集团市值118亿是周六福的1.15倍，营收153亿港元，净利17.7亿
港元，营收是周六福的3倍，净利润2.5倍
对标六福集团，周六福的102亿市值，明显定价高了不是一星半点，至少定价高了2倍，可能是市场期许周六福线上生意做得好，给的溢价奖励。
2、周大福：
周大福市值1292亿，是周六福的12.6倍，营收896.56亿港元，净利
59.16亿港元，营收是周六福的15倍，净利润8倍
对标周大福，周六福的市值似乎较为公允，基本上是平价水准；周大福的赛道龙头溢价和周六福的高成长性做了对冲，估值竟然在同个水平上。
五、风险点
喜闻乐见的风险点部分。
1、周六福线下部分，单店营收下降厉害，预示着这种靠加盟，走3、4线打天下的模式，只能维持，无法增长。毕竟金价不可能永远上涨，银发老人该买金的也都买的差不多了。
2、周六福的线上生意是最大的亮点，也是最大的增长点，但是线上生意往往是增收不增利，天天搞直播、促销、价格战，利润被侵蚀严重，未来周六福能否维持这个增速，我会打个巨大问号。
3、最后孖展大概率过100，回拨50%给散户，周六福发行的手数，不是一般的多，是巨多，散户抛盘会比较可怕。
4、富途开了周六福的国配通道，散装国配又来了。
5、有4次IPO失败的记录（3次A，1次港股）
总结：
1、周六福质地不错，但定价偏贵，散户抛压大，不属于海天/三花这种确定性极强的票。
2、等三花的钱回来后再看看是否申购，雷点有点多，先重点关注着。
3、最近1周马上要生娃了，准备住院，微信难经常看，有事请留言，生完后统一回复，有急事请找一下小助理，感谢！
周六福写完了，下一篇想看谁？
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