想抄作业的，一句话结论：10%的回拨，官方继续做庄控盘，你想亏损都要以中签为前提。 要享受知识入脑那种感觉的朋友，继续往下看： 一、市场地位 双登集团主战场在储能电池，特别是通信基站、数据中心这两个耗电大户，这个赛道其实没啥前景，但是如果资本市场要把数据中心和AI算力扯上勾，那还是有想象力 数据中心：全球数据中心的用电量占比，将从2024年的4.0%飙升到2030年的10.1% ，AI的尽头是电力，这话一点不假。 通信基站：全球5G基站数量预计从2024年的2100万个翻倍增长到2030年的4390万个 ，每个基站都需要可靠的备用电源。 海外扩张：东南亚生产基地建设完成后，海外收入占比有望从当前18%提升至30%以上。 如果要强行讲故事，那这个赛道还算性感，增长确定性高，双登作为行业龙头，会受益于时代红利，这波给个高分。 问题也很明显，过度依赖电信运营商，前五大客户贡献了61.1%的收入，其中中国移动一家就占了32.7%，典型的“强依赖单一客户”模式，一旦运营商降本，双登利润空间就危险。 二、商业模式 双登的护城河尚可，2024年，双登在全球通信和数据中心储能电池的出货量排名第一，市占率11.1%。 客户名单也很亮眼：中国移动、阿里巴巴、爱立信、沃达丰...都是各自领域的巨头，而且平均合作超过10年，客户粘性强。 双登也想转型——锂电池+储能。但这一块 2023 年才 5.6 亿元营收，全球巨头宁德、比亚迪、国轩虎视眈眈，双登要想突围，成本+技术壁垒都不够厚。 一句话总结：通信铅电池市场稳但天花板低，储能锂电有想象力但竞争惨烈。 三、财务指标 增收不增利，毛利很弱，毛利率20%以下，财务只能说刚刚及格，赚不到大钱。 营收增长：2022年的40.7亿到2024年的45.0亿，但净利润下滑，从2023年的3.85亿降至2024年的3.53亿。 2025年前五个月，营收同比大增，

官方发布了银诺医药的中签情况，孖展倍数5341倍，散户拿到了10%的股票 图片 今天银诺正式上市，高开低走，这走势很难看，早上70多块冲进去的那帮人，在涨幅280%入场，按收盘价57计算（涨幅回落到200%），倒没有280%-200%=亏80%那么多，1-57/70=也就亏了将近20% 按收盘价算，银诺的市值261亿，这个市值我认为极高，只具备短期博弈价值。 群里的大部分人我看暗盘都跑完了，甚为欣慰。 图片 昨天官方的文件，都加红加粗加黑体的提示你了，这票有人坐庄，你们小心点，别瞎冲： 图片 国配方面，也超购了10倍国配： 图片 这个票上市前就是明牌，大家都知道会涨，国配也吃不到货，更别说散装国配了。 你想想，大家都知道的好事，能轮到小散？ 再看中签率： 图片 图片 照例，帮大家简化了一下，直接说中签率： 图片 甲尾中签率21%，乙头中签率30%，顶头槌中签率66% 总结： 普通人、有好处、不排队；这三个不可能同时出现，简称：不可能三角。 $银诺医药－Ｂ(02591)$ $天岳先进(02631)$

想抄作业的，一句话结论： 天岳是技术与产能驱动型的碳化硅龙头票，35%的折价率+赛道好，冲就完了。 要享受知识入脑那种感觉的朋友，继续往下看： 一、市场地位 天岳是国内碳化硅（SiC）衬底材料的领军企业，碳化硅（SiC）是第三代半导体的核心，新能源车、5G基站、光伏逆变器里都得用它。 赛道很性感，能源革命和AI是资本市场非常喜欢的故事，同时，性感的赛道，往往也最血腥。 图片 天岳的基本面，我总结有3大核心看点： 1、赛道天花板高：碳化硅（SiC）是新能源和AI两大产业的核心材料，全球SiC衬底市场从2024年的88亿人民币，飙升到2030年的585亿，复合年增长率37.1%增速太猛。 2、下游需求强劲：碳化硅（SiC）最终会用在电动车、AI数据中心、光伏等领域，特别是电动车，SiC能让续航里程增加10%；AI数据中心的电老虎们，用了SiC能把电力转换效率提升1%，别小看这1%，对一个耗电占全球10%的行业来说，就是天文数字。 图片 3、国产替代的故事：半导体上游材料，是兵家必争之地，天岳扛起了国产大旗，故事有想象力。 但在出海方面，天岳面对的是Wolfspeed、Coherent这些美国巨头（Wolfspeed刚破产重整了哈哈），全球市场还是人家说了算，天岳想在出海抢食，前面都是硬仗。 二、商业模式 天岳不是PPT公司，是真有两把刷子的，全球排名第二，市占率14.8%，能批量产8英寸衬底，技术上是国内的领头羊，全球的有力竞争者。 图片 客户朋友圈硬，已经和全球前十大功率半导体厂商中过半数建立了合作关系 。半导体这行，供应链认证周期长、壁垒高，一旦打进去就不会轻易更换，客户粘性极强。 赛道内卷严重，市场高度集中，全球前五大玩家占了68.3%的市场份额,天岳面对的是国际巨头，技术迭代快，谁慢一步就可能被淘汰。 而且国内大炼芯片的背景下.....这个赛道挤满了玩家，都在拼命扩产，

看了这个分货量，孖展1000倍肯定保守了，至少5000倍，看看能不能创纪录冲1万倍孖展....发行情况：1、固定价发行：18.68港元，募资6亿，发行后市值85.33亿港元，市值不低，上次说B轮融资后，还不到60亿港元，一下次就升了40%估值，真不便宜。2、基石：11.49%小比例，全是野鸡基石。3、回拨比例：新规后的第一个票，10%的比例回拨公众拿（散户）10%，国配拿90%，公众（散户）只有1.8W手，少少少少太少了！！！货都在机构手里，上市后，他想涨就涨，想跌就跌，明晃晃的坐庄....4、申购金额：甲尾37.7W，乙头56.6W总结：1、100%高度投机化的票，基本面已经不重要了。2、就1.8万手，肯定全民摇奖，散户拿不到货，货全在机构和国配手里。3、能中签的都是天之骄子，我肯定要试试运气。后记：提升银诺中签率的关键方法：多扶老奶奶过马路。都说不打，都在嫌弃银诺，最后都偷偷冲，我还不了解你们………$银诺医药-B(02591)$

一、核心赛道 银诺医药的核心看点，全压在一款GLP-1产品上： 依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻） 图片 GLP-1这玩意儿火啊，既能治2型糖尿病 (T2D)，又能治肥胖和超重，绝对是医药界的印钞机。弗若斯特沙利文说，中国GLP-1肥胖或超重药物市场，预计将从2024年的人民币4亿元，暴增至2028年的人民币200亿元 目前全球GLP-1市场基本被诺和诺德和礼来两家巨头垄断 ，但银诺医药牛就牛在，它是亚洲第一家、全球第三家商业化原研人源长效GLP-1受体激动剂的公司 。这个国产第一的名头，故事就很好听了。 图片 银诺虽然不是全球首家做GLP-1的，但是银诺的GLP-1优势很明显： 1、血统纯正：人源长效GLP-1，副作用风险更低，作用时间更长，半衰期长达204小时 。 2、效果能打：III期临床数据显示，单药治疗24周后，高剂量组能把糖化血红蛋白(HbA1c)从基线降低2.2% ，这个数据相当能打。 3、进度够快：治疗2型糖尿病的适应症已于2025年1月获国家药监局(NMPA)批准，2月份就已经在中国商业化了，京东都卖了不少了。治疗肥胖和超重的IIb/III期临床试验也于2025年3月启动，预计2026年四季度完成 。 这个赛道很性感，年复合增长率高达123.3%，市场就在这里，看谁能抢到。 图片 二、财务状况 Biotech公司的财报，老规矩，都是亏的。 收入：刚开始卖药，2025年前五个月，开始有收入了，收入3810万元，从0到1，这一步已经迈出去了。毛利率高达89.3%，不过这个毛利率不可持续，只是表面光鲜，因为商业化前的生产成本都算进了研发费用，短期看看就好 。 销售费用方面，2025年前五个月，随着开始卖药，销售费用暴增至人民币3750万元，导致亏损扩大至人民币9790万，这在抢市场阶段，不可避免。 亏损：2023年亏损人民币7.33亿元，2024年亏损收窄至人民币

喜大普奔！ 中慧元通通过聆讯，今天正式招股打新 中慧元通是研发疫苗的，简称疫苗哥.... 直接上干货，看看疫苗哥，是什么成色。 一、核心赛道 中慧元通核心产品目前在售的就一款：慧尔康欣，流感亚单位4价疫苗 一看就是预防流感的，可亚单位是个什么东西？ 这要从流感疫苗发家史说起，流感疫苗分为5代： 第一代：流感灭活疫苗（淘汰，人体反应太大）：把病毒灭活直接做成疫苗，就是全病毒灭活疫苗，最早的流感疫苗就是这种，但因为不良反应比较多，现在基本被弃用了。 第二代：流感裂解疫苗（市面上用的最多，成熟、便宜）：把病毒灭活后再搞碎，既有足够好的免疫原性，也就是刺激产生病毒抗体的能力，不良反应也比较小，也比较容易生产，这是目前最常用的流感疫苗。 第三代：流感亚单位疫苗（更安全/更有效，就是贵）：在裂解的基础上，去除病毒内部蛋白，仅保留纯度较高的HA和NA抗原。 因为提纯了，好处是不良反应可能更低，缺点就是可能抗原性也可能不足，可能需要用佐剂来提升抗原性，而且生产工艺也更复杂一些，所以更贵。 第四代：流感重组疫苗（新东西，全球就1款上市） 第五代：流感mRNA疫苗（实验室，全球都没有上市） 刚开始的时候，第3代疫苗还不成熟，打不过第2代疫苗，慧尔康欣问世之后，把第2代疫苗吊打，除了贵之外，暂时没有缺点。 除此之外，中慧元通还有11款其他产品在研究，比如重组带状疱疹疫苗、RSV mRNA疫苗、24价肺炎疫苗，有的在II期，有的还没进入临床，但离商业化都还比较远，基本不参与本次考虑。 作为中国唯一获批的四价流感亚单位疫苗，慧尔康欣的技术壁垒在于高纯度抗原设计。从竞争角度看，华兰生物、科兴的裂解疫苗已占80%市场份额，慧尔康欣要抢，还是有机会，市场摆在这里。 从价格和毛利来看，慧尔康欣是319块钱，传统科兴他们是80-150块，真贵，这个可以理解，有技术领先的东西，先赚一波大的，再慢慢降价，降维打击

一、中签率 维立志博-B中签结果都出炉了，根据群友们的数据： 300手稳一手，甲尾2-3手，乙头1-2手，顶头16手 （乙头中2的人居多，甲尾中3的人居多，占比80%以上） 说明大资金增长速度远远快于预期，还有不停的人在跑步进场，在加码资金（本次乙头70.7万本金，融资后707万申购额） 下次再遇到这种超级热门股，户足够多的情况下，我也要一半冲甲，一半冲乙2、乙3了，很明显乙头的策略被越来越多人采用，太拥挤了！ 图片 二、价格预测： 老规矩：这个部分是最吃力不讨好的，投行花了几十万做的DD都不一定准，我这免费的，您权当看个笑话。 1、先看板块 做GLP-1的派格，都走了个漂亮的U型，市值来到了60亿港元： 图片 恒生整个盘面来看，生物医药无疑是近期最牛的板块，从底部猛拉了2.5倍，这可是ETF，整个板块都涨了2.5倍，多可怕！ 图片 目前的生物医药的估值全看市场情绪了，肉肯定是能猛吃一口的。 2、再说具体 目前正值板块热度高峰期，维立志博-B的发行市值是65.99亿港元，66亿港元。 维立的核心产品LBL-024独占EP-NEC蓝海市场（中国1.7万患者），若扩展至小细胞肺癌等适应症，还是非常有想象空间的；加上资本对TCE平台的价值认可，如果这个故事能说的圆，能说的资本市场都相信： 1、市值到101亿港元，涨+53%也不是没有可能。 2、悲观来看，市场如果不认这个故事，或者生物医药板块明天开始崩，那维立志博-B涨个+13%也就差不多了。 总结： 1、破发？不太可能 2、维立志博-B应该会在+13%到+53%之间巨震，如果热度爆炸冲到+70%以上，我的货就全送给老板你们了.... 3、这票捞暗盘的风险极高，我说101亿港元，是非常乐观的情况，如果暗盘高位自己冲进去了，没涨到53%，被埋了，事先声明我是提前警示过的！刀口舔血行为！

乙头2手…

维立志博，现在孖展已经上了1900倍。 从孖展金额估算，辉立和富途一般会打平，辉立的孖展偷袭是老传统了，辉立还有800多亿老狗资金没有算上来，也就是目前2144亿还要再加800亿，额外再加400亿的最后的自然资金，最终上3400亿没跑了。 结论：维立志博，这次孖展要破3000倍。 预计甲尾无法稳中1手，要上乙头，2000手稳中一手。 图片 在这种孖展状态下，中签率如何？小资金上不上融资？ 从融资规模，孖展倍数来看，近期的IFBH和维立志博都很类似，我们拿IFBH的数据来分析： IFBH甲组中签率： 图片 帮大家规整了一下： 图片 IFBBH的孖展是2,682倍，从IFBH的甲组数据能看到： 1、申购200股（1手），中签率10%，如果融资到2000股（10手），中签率是19.2%，这100块融资费花了个寂寞。 2、对于甲尾来说（表格的最后一行，100,000股）融资申购中签率是58.16%，不融资就是10,000股，中签率30.3%，这100块融资费不花就亏大了。 3、其他挡位，请自行对号入座，比如你是小甲，现金申购2000股中签率19.2%，融资申购20000股，中签率36.88%，这100块钱你琢磨琢磨花不花。 因此，港股打新，大热票还是要多户，多户才是王道。 要是有多户的朋友，主户拉满或者乙头，其他户1手，冲就完了。 $维立志博-B(09887)$

维立志博，这名字起的，要我们搏啊？又一个代码带B的未盈利生物科技公司。这类公司要么是天堂，要么是地狱，没有中间态。直接上干货，看看搏哥，是什么成色。一、核心赛道维立志博的核心资产，是代号LBL-024的东西LBL-024（PD-L1/4-1BB双抗）瞄准神经内分泌癌（NEC）这一全球无靶向药的空白市场。创新药方面咱不是专业，就不耍大刀了，转载一下专业人士的看法：维立志博聚集了一家biotech几乎所有该有的优质想象力，首先有不错首发管线结构打底，而首发管线的适应症数据极其不错；其次是目前已经有了稳定的BD，验证了其TCE平台的价值，然后就是后续管线有着很不错的上限，可以有不错的远期预期。唯一的缺点是它的首发管线适应症的市场实在太小，市场太窄。二、财务状况进ICU级别的现金流2022年：无营收，净亏损2.81亿元。2023年：营收887万元（来自神州百济的桥接研究），净亏损3.62亿元。2024年上半年：无营收，净亏损1.8亿元。但对创新药来说，垃圾级的财报也不是问题，今年的药捷-B、MIRXES-B、映恩-B，财报一个赛一个垃圾，不妨碍暗盘涨，首日涨。对-B公司来说，基本面和财报都不用太关注，纯纯看博弈价值就好。图片三、核心看点1、发行比例17%，承销费占比3.5%，上市后市值60亿左右，中规中矩2、保荐人摩根斯坦利+中信，有绿鞋。非常好、非常强大。3、基石，十分强大，异常强大，下面2张图，第1张是映恩的，第2张是搏哥的图片图片搏哥有17家基石参与，上次看到十几家基石，还是在宁德时代IPO的身上。虽然看着基石多，其实就那么7个，大多数基石都是马甲：图片知名大佬有好几个，高毅、腾讯、易方达。汉康、正心谷是现有股东正心谷参与过毛戈平，毛戈平暗盘暴涨70%TruMed参与过映恩、美林田园，一个翻倍，一个暴涨50%不管怎么样，这个基石阵容确实不错。4、孖展情况截至目前孖展已经250

首钢朗泽二进宫，上次说无脑梭哈是因为开玩笑，会退货退款，这次可不能无脑梭哈了，仔细看看： 一、商业模式 首钢朗泽主打碳捕集利用（CCUS），就是利用钢厂的尾气，做点利用，生产出乙醇、微生物蛋白。 盈利模式是一边从钢厂进尾气，一顿操作后，变成乙醇卖出去。同时也输出这一顿操作的技术，卖技术赚点小钱。 图片 卖乙醇占营收的78%，卖技术22% 有个2致命伤： 1、上游断气如断命 2023年因钢厂停产，宁夏厂停产56天，贵州厂停产12天；2024年贵州厂又因股权重组停产90天，工业尾气供应不稳，产能利用率仅30%-60%，没饭吃啊！ 2、乙醇价格不稳 首钢朗泽毛利率本身就低，大约3%，乙醇的价格一跌，马上就死给你看，毛利率从 3% 直接变 -16.6%，卖得越多亏得越狠。 国内没有乙醇期货，暂且看看乙二醇和甲醇价格走势：（趴地板上） 图片 图片 市场规模方面，弗若斯特沙利文说全球 CCUS 投资 2023-2028 年 CAGR 43.5%，中国 35.7%，但这赛道还在早期，竞争有限。 在中国燃料乙醇市场前 6 大玩家里，其他 5 个玩家都是用玉米等粮食做酒精的，只有首钢朗泽是用尾气做乙醇的，首钢朗泽的市占率可能连 5% 都不到。 二、财务指标 2022-2024 年营收 3.9 亿、5.9 亿、5.6 亿，净亏损从 2386 万扩大到 2.46 亿，三年累计亏 4 亿，2024 年资产负债率 162.7%，真能亏啊，有个好爸爸真好啊。 图片 现金流崩的要死，欠债还不上，上市救命！ 图片 三、发行情况 1、发行价14.5-18.8港元，募资2.84亿，一手申购3814港元，发行比例5.3%，承销费占比3% 2、保荐人国泰君安，保荐的票小涨小跌为主。 3、有绿鞋，无基石！ 四、估值 首钢朗泽市值按发行中间价估计，63亿港元 PS市销率一算，PS高达11倍，贵的要死 PB市净率一算，

最近很忙，怠慢了各位粉丝，说声抱歉，你们期待的6票横评来了： 事先声明，这次的所有票没有稳赚的，天天想稳赚，请all in梭哈首钢朗泽，包不亏，亏了顺着网线来揍我.... （首钢朗泽：自己怂了，撤回上市，全员退货退款。） 一、基本面、估值 1、蓝思科技：AH二婚，今天大A这边拉了根大阳，目前23人民币，合25.20港币，按发行上限18.18计算，折价27.8%，诚意满满。 图片 2、FORTIOR：AH二婚，目前176人民币，合192.85港币，发行按120.5计算，折价37.5%，诚意一般。从K线技术上看，FORTIOR处于下跌中继阶段，存在继续下行的风险，折价如上市前继续收敛，就危险了。 图片 3、极智嘉：非二婚，但PS接近9倍，营收增速我认为太慢了，估值有些贵。 4、口腔：基本面一般，PE为14.9，赛道不好，只能博小市值，而且PE贵，想绿茶、书宝那样博小市值的话，也别在这个PE博。 5、讯众：基本面极差，看不下去。 排名：蓝思>FORTIOR≈极智嘉>口腔>>讯众 二、发型结构 蓝思是中信，大上分。 蓝思、FORTIOR的基石非常给力，也都是国际大基石，结合基本面情况，万一打新被埋，后面还有跟基石一起跑的翻盘机会，较稳健。（FORTIOR风险更大一些，因为营收有30%的政府补贴，属于长期喝奶） 极智嘉、讯众：基石野鸡，口腔直接没基石，没有资本愿意长期一起玩，没人长期看好，进一步佐证只具备du的价值。（极智嘉你相信它的故事吗？我不信，更像是资本编出来的） 排名：蓝思>FORTIOR>>>极智嘉>讯众>口腔 图片 三、孖展预测和中签率 1、蓝思目前孖展47倍，怕什么来什么，最后孖展会正好卡在70倍左右，回拨45%，甲乙组合计59万手，即使没到70倍，也有32万手。 货量非常大，1手中签率80%，甲尾申购本金46

一、基本情况 讯众通信，简单说，3大运营商的打手，专干苦活累活的。 又卖物联卡，又卖短信包，还做IT的集成商（总包），业务超级OLD，赛道完全没前途。 客户质量差，物联卡短信包客户都是超小客户，没技术没利润。 IT集成商做总包更没利润，还垫款，拖个三五年不结尾款。 图片 图片 二、财务情况 商业模式差，财报就好不到哪去。 收入不增长，净利下降，净利率不到5% 现金流就更差了，经营现金流年年亏，手上的现金还能撑2、3个月.... 应收账款多到爆炸，直接坏账处理吧朋友，我知道你要不回来的。 图片 图片 三、发行情况 1、发行比例25%，过来卖公司的。 2、市盈率20多，开玩笑吗？哪里来的自信？ 3、保荐人星展，战绩差，近4家IPO全破发 4、有绿鞋，基石占比29%，就一个通州国际，不知道哪里拉来的野鸡。 5、目前孖展11倍，最后大概率落在15-50倍区间，甲乙组合计1.8万手，货量少。 总结： 1、讯众通信基本面差劲，预测20稳中1，一手中签率30%左右 2、这种票都能上港交所，讯众你背后也是蛮有实力的... 3、卖公司的，再见，这种票都有11倍孖展申购，我理解不了。 4、和钱有仇的上。 $讯众通信(02597)$

大众口腔，牙科卷王来了，有人觉得它low.....我说当年PDD你们也觉得low... 一、基本面 记得在武汉时，出租车上就满是大众口腔的广告，没想到真上市了。 大众口腔在2015年上过新三板，后来融不到钱，主动摘牌了。大众口腔的商业模式很简单，做牙科界的卷王，做牙科界的PDD，把医生的工资往死里压...医生平均税前年薪20万 对比一下：瑞尔口腔的牙医平均年薪100万，通策医疗用新人+主任的模式，平均一下，也要40万年薪 大众口腔拼命卷，结果就是客单价低、赚不到太多钱、抢一点点市场，到现在也只有700张牙椅....市占率0.4%... 图片 二、财务情况 客户人数已经开始走平，人次也开始下降，核心还是牙椅数量不够，折射出来深层次原因是生意不赚钱，扩张慢，牙医的利用率85%已经拉满了，快要把医生累死了。 图片 22-24年营收也走平，和人流量基本一致，稳定在4亿。 图片 现金流情况不佳，回购老股，花了不少，资本陆续在退出。 图片 三、发行情况 1、发行价20-21.4港元，一手申购2161港元，发行比例22%，承销费占比3% 2、保荐人海通，海通近些年战绩还不错，小涨小跌为主 图片 3、有绿鞋，无基石 4、常规回拨比例： 孖展<15倍，不回拨，甲乙组合计1万手 孖展10-50倍，回拨30%，甲乙组合计3.2万手 孖展50-100倍，回拨40%，甲乙组合计4.3万手 孖展>100倍，回拨50%，甲乙组合计5.4万手 截止今天，孖展8倍，这个票的手数不多，具备博弈价值 四、估值 按PE来算的话，上市后PE估计14.9倍 港股对这类牙科股，不是特别看好，瑞尔已经熊了很久。 图片 但是再看看盘子，10亿的总盘子，流动盘2亿左右，如果海通想坐庄，或者套路回拨的话，也不是没有可能！ 总结： 1、大众口腔是个典型的du票，要du海通坐庄，du套路回拨，如果常规发行估计没肉。 2