【港股打新】颖通控股：申购分析

$颖通控股(06883)$ 

颖通的热度也比较高，香水赛道的代理商，有概念。

一、市场地位

成立于1987年，香港起家，做香水代理的，已经是香港、内地、澳门最大的香水代理公司。手里有72个香水代理权，包括括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier

香水赛道我不熟，旁边人也都不熟悉，不好评价。

看起来，商业模式跟做NIKE代理的滔博比较像，代理权比较稳定，光看数量其实说明不了问题，还是看头部香水是否授权给你。

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做代理这一行风险有个大风险，就是品牌小的时候交给你代理，品牌大了就自己玩

销售方面，三年增长，但是怎么线下销售比例越来越高？这几年线下消费都被打残了，颖通逆势上涨还，有人知道怎么回事吗

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二、财务指标

22-24年营收分别 16.99 亿、18.64亿 、20.83 亿，净利润 1.73 亿、2.06 亿、2.27亿，增速不错，每年增长10%左右，稳健。

现金流很正常，公司是个稳定的现金奶牛。

从PE来讲，17的PE也不高，但是我始终没弄明白，一个现金奶牛，过来上市融资干啥？老板闷声挣钱不就好了....

真像你招股书说的，要搞自有品牌吗？我很怀疑，代理搞自有品牌香水，你原来的授权商就不跟你玩了。

而且搞自有品牌这个事...要砸钱，要砸人，风险还大，颖通你做的还是国内市场，国内卷成啥样了还搞自有品牌。

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三、发行分析

1、发行价2.8-3.38港元，募资9亿，一手申购3414港元，发行比例25%，承销费占比2.5%

2、保荐人巴黎+中信，有中信挺不错！最近几个票，把中信哥都搞成券商崇拜了，回头我也给中信姐上两炷香。

3、有绿鞋，无基石！您做的这生意，确实也不需要啥基石。

4、回拨比例按常规回拨，最高50%回拨散户，公配3334万股，1000股一手，即33,340手，如果回拨50%给散户，合计166,700手，甲乙组各83,550手，这手数有点多...

总结：

1、赛道新颖，香水行业第一股...虽然是个Du票，但是有中信大哥护身，初步决定现金摸，摸多少待定，看孖展。

2、港股不怕冷，不怕热，最怕不冷不热....（孖展卡在100多最可怕）

都看到这里了，点个赞再走吧♥️