蓝思科技周群飞：港股 IPO 能否破解 "果链" 依赖困局？

2025 年上半年的港股市场，A+H 股上市热潮持续升温。港交所数据显示，上半年 40 只新股合计募资达 1021 亿港元，成功重夺全球 IPO 融资额榜首，创下多年来的融资规模新纪录。

在这轮资本浪潮中，制造业企业的上市表现尤为突出。其中，宁德时代以 52 亿美元的融资规模成为上半年全球最大 IPO 项目。同期，超过 60 家内地 A 股公司启动港股上市进程，蓝思科技作为其中的典型代表，从 IPO 备案到通过港交所聆讯仅耗时 83 天，刷新了 "果链" 企业港股 IPO 的速度纪录。

蓝思科技的发展历程与创始人周群飞的个人经历密不可分。这位来自湖南湘乡偏远山村的创业者，15 岁南下深圳打拼，从手表玻璃厂女工起步，历经 30 年奋斗将蓝思科技打造为年营收 699 亿元、市值超千亿的科技企业，自身也被誉为 "果链女王"。

从手表玻璃女工到 "果链女王" 的 30 年逆袭

周群飞的创业之路充满艰辛。上世纪 90 年代，她在玻璃厂从事镜片打磨工作，机械劳作并未消磨其进取之心。2003 年，她以数十万元资金和数十人的团队为起点创立蓝思科技，专注于手机玻璃镜片研发生产。2007 年苹果提出手机外壳材质新需求时，蓝思科技敏锐把握玻璃材质趋势，迅速投入技术研发，成为苹果早期手机前盖玻璃核心供应商。

凭借与苹果的紧密合作，蓝思科技从第一代 iPhone 开始，持续为苹果主力机型提供前后盖及摄像模组玻璃组件。这种深度合作不仅带来可观收益，还推动其产能扩张与产业链延伸。但与此同时，高度依赖单一客户的风险也逐渐显现 —— 随着苹果出货量波动及国产手机品牌崛起，蓝思科技面临营收增长乏力、盈利面临压力的外部挑战。

为突破发展瓶颈，周群飞启动多元化战略，在智能汽车、机器人等领域探寻新的增长引擎。不过从 2024 年财报数据看，智能汽车业务营收占比为 8.49%，机器人业务占比不到 2%，仍处于起步阶段。在此背景下，赴港上市成为蓝思科技降低对苹果依赖风险、开拓新资本运作空间的重要举措。

图源凤凰网湖南

699 亿营收背后的单极困局：多元化业务占比不足 11%

港股 IPO 不仅为蓝思科技提供资金支持，更有望帮助其重构国际估值逻辑、摆脱 "果链代工" 形象。借助港股市场的流动性与国际化属性，公司计划在人形机器人、折叠屏等 AI 终端领域拓展新的市值增长空间。

面对手机行业增速放缓的大环境，蓝思科技正采取 "稳固手机业务 + 推进多元化" 的发展策略。此次赴港上市作为战略布局的关键环节，能否依托港股市场资源在智能硬件、汽车智能化等新兴领域抢占先机，破解 "果链" 依赖困境，值得持续关注。